美國開放槓桿現貨加密貨幣交易，這是聯邦監管下的首例

該決定允許美國交易者在美國衍生品市場的監管框架內進行基於保證金的現貨加密貨幣交易——該產品以前只能在離岸平台上進行。

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聯邦監管範圍擴大至現貨加密貨幣市場

此前，美國投資者若想進行槓桿式現貨加密貨幣交易，只能使用離岸平台，這些平台缺乏美國註冊交易所所具備的保護和透明度。 如今，這一新框架將現貨加密貨幣交易納入與期貨和期權合約相同的結構之下。

“現在，現貨加密貨幣首次可以在美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊的交易所進行交易，這些交易所近百年來一直是黃金標準，並享有美國民眾應得的客戶保護和市場誠信。”美國商品期貨交易委員會代理主席卡羅琳·範聲明中說道.

雖然像 Coinbase 這樣的平台長期以來一直提供現貨加密貨幣交易，但這些服務是在州級匯款許可證的約束下運營的，並不涉及槓桿交易。 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的舉措改變了這一局面，它允許在與期貨和期權市場相同的聯邦框架下進行保證金交易，並採用清算所結算機制，從而消除交易對手風險。

美國衍生品交易所Bitnomial公司宣布了相關計劃12月8日，將在CFTC的監管下推出槓桿零售現貨加密貨幣交易所。

Bitnomial創始人盧克·霍爾斯滕表示：“槓桿現貨加密貨幣交易現在與美國永續合約、期貨和期權交易一樣，都遵循相同的監管框架。經紀商中介和清算所淨額結算消除了交易對手風險，同時提供了交易者所需的資金效率。”

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Pham強調了提供國內交易場所替代離岸交易場所的重要性。 她說：“最近離岸交易所發生的事件表明，對於美國民眾來說，擁有更多選擇和進入安全、受監管的美國市場的渠道是多麼重要。”

此舉填補了美國加密貨幣監管方面長期存在的空白。 自2017年以來，比特幣期貨和期權以太坊已在 CFTC 註冊的交易所進行交易，但槓桿現貨交易仍未受到監管。 許多交易者要么避免使用槓桿，要么承擔使用不受監管的海外服務的風險。

清算所保護機制降低了保證金現貨交易的交易對手風險，這是許多離岸交易所所缺乏的關鍵保障。 作為中央中介機構，清算所即使一方違約也能保證交易，從而降低系統性風險並增強信任。

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立法框架支持數字資產增長

這一監管進展與旨在明確數字資產規則的立法行動相吻合。 特朗普政府大力推動了《天才法案》（天才法案）和《清晰法案》（CLARITY Act），以建立針對數字資產的定制化監管法規。 GENIUS Act該協議於 2025 年 7 月簽署，建立了第一個聯邦穩定幣框架，要求 100% 儲備金支持和每月公開披露。

這些法律標誌著拜登政府在加密貨幣領域的政策重點從打擊欺詐和洗錢轉向保護消費者，旨在促進創新，使美國成為全球數字資產領域的領導者，而不是將該行業推向海外。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）也曾探討過允許使用代幣化抵押品（例如穩定幣）作為衍生品保證金。 這種做法將允許交易者使用數字資產而非現金作為抵押品。 然而，該機構行事謹慎，在做出重大改變之前會徵求公眾意見。

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儘管取得了一些進展，但一些消費者權益倡導者仍表達了擔憂。 倡導組織“更好的市場”（Better MARkets）警告稱，新規可能會讓散戶投資者對哪些加密資產和交易所適用感到困惑。 他們提醒，不明確的指導可能會誤導客戶，讓他們對槓桿加密貨幣交易的風險產生錯誤的認知，尤其是在該行業波動性較大的情況下。

市場影響及展望

引入聯邦監管的槓桿現貨交易可能會將美國的交易量從離岸平台轉移到國內平台。 目前，幣安、OKX 和 Bybit 等離岸交易所一直主導著這個市場。 這些平台每天吸引著數十億美元的交易量，這些交易主要來自尋求槓桿的美國投資者。 在美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的監管下，總部位於美國的另類投資產品可能會吸引尋求法律確定性的交易員和尋求合規性的機構投資者。

這種監管方式帶來了近一個世紀以來美國金融監管的信譽和投資者保障。 經美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊的交易所須遵守既定的持倉限制、市場操縱和客戶資金保護規則。 這些保障措施在市場承壓時期至關重要。 相比之下，離岸交易所則面臨著流動性危機和提款凍結的問題。

然而，新系統在實踐中將如何運作仍存在疑問。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）尚未宣布哪些加密貨幣符合槓桿現貨交易的條件，也未公佈允許的槓桿比例。 這些決定可能會顯著影響國內產品相對於離岸平台的吸引力，後者通常提供超過100倍的槓桿。 頂級加密貨幣.