CertiK警告：美歐分裂導致兩個穩定幣市場出現

• 2025年12月5日
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• 03:20

區塊鏈審計機構 CertiK 的一項最新分析表明，統一的全球穩定幣市場構想可能即將終結。

• CertiK表示，美國和歐盟的監管規定正在催生兩種不同的穩定幣。 流動性

  能夠在不影響價格的情況下，快速將數字貨幣或代幣轉換為另一種資產或現金的能力。

  流動性區域。
• 美國《GENIUS法案》將穩定幣發行機構納入銀行體系，並強化了美元戰略。
• MiCA 的銀行儲備金規則引發了人們對集中風險和小型發行人面臨的障礙的擔憂。

相反，該公司2025 年標誌著結構性分裂的開始——穩定幣流動性圍繞兩個不兼容的監管體系聚集：以美國為中心的模式和由 MiCA 塑造的歐盟模式。

華盛頓而非市場驅動的轉變

美國政策制定者不再讓市場力量決定穩定幣的發展方向，而是製定了一套藍圖，重新定義了穩定幣在金融體系中的角色。 CertiK 特別指出，《GENIUS 法案》是這一轉變的催化劑。 該法案由唐納德·特朗普總統簽署，明確規定了誰可以發行穩定幣、其儲備金必須達到什麼水平，以及禁止哪些形式的收益或金融工程。

然而，最重要的後果是政治性的：穩定幣如今被視為美國貨幣權力的延伸。 發行方在與國內銀行體係緊密結合的監管框架下運作，這使得美國對數字市場的美元流動性擁有高度影響力。

這種方法自然會將流動性吸引到內部。 CertiK 將其描述為美國穩定幣區的出現，在該區域，合規性和儲備結構與美國金融規範保持一致，而不是與國際規範保持一致。

歐洲走向不同的方向——原因各不相同

美國已將穩定幣納入其貨幣戰略，而歐洲的動機則更為保守。 歐盟旗艦加密貨幣監管法規MiCA旨在降低風險、加強監管並強化消費者保護。

其中一項最具爭議的條款要求，穩定幣的大部分儲備必須存入歐洲銀行。 政策制定者認為這是保障穩定的措施，但業內人士警告稱，這可能會加劇銀行業的集中度。 Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 近期也指出，強制發行方採用部分準備金制度反而會製造而非消除漏洞。

其他批評人士——尤其是規模較小的金融科技公司——擔心，MiCA的合規成本和資本門檻將鞏固由少數大型發行機構主導的市場格局。 歐盟視為審慎監管的措施，在初創企業看來卻是准入壁壘。

不同的規則造就不同的市場

CertiK的報告指出，這種分歧不僅僅是理念上的，更是實際運作上的。 美國穩定幣和歐盟穩定幣目前受制於不同的規則，使得二者難以互換。 流動性池正沿著司法管轄區界限趨於封閉，該公司預計跨境資金流動將面臨新的阻力。

這可能會導緻美國和歐盟發行的穩定幣之間出現價格差距、區域套利策略以及結算效率低下，特別是對於在兩個市場運營的企業而言。

穩定幣成為美元策略的工具

CertiK 分析中最引人注目的發現或許是美國意圖的明確性。 財政部長斯科特·貝森特今年早些時候公開表示，穩定幣監管是旨在鞏固美元全球地位的更廣泛金融戰略的一部分。

他的言論證實了一種轉變：穩定幣不再僅僅被視為支付工具或金融科技產品，而是被視為經濟戰略的工具。 這種認識幾乎可以肯定美國和歐盟之間的分歧將繼續加劇，雙方現在都將優先考慮自身的戰略和監管議程，而非全球統一。