隨著 DeFi 主導地位重塑市場結構，加密貨幣槓桿率在第三季度創下歷史新高：Galaxy
第三季度，加密貨幣抵押借款飆升至創紀錄的 736 億美元，創下該行業有史以來槓桿率最高的季度紀錄，但該槓桿的構成看起來比 2021-22 年周期要健康得多。
根據銀河研究這一急劇增長主要由鏈上借貸推動，目前鏈上借貸佔所有加密貨幣抵押債務的 66.9%，高於四年前前一個峰值的 48.6%。
僅 DeFi 借貸一項就增長了 55%，達到 410 億美元的歷史新高，這得益於積分驅動的用戶激勵和 PENDLE Principal Tokens 等改進的抵押品類型。
集中式貸款機構也出現反彈，借款額增長 37% 至 244 億美元，儘管市場規模仍比 2022 年的峰值小三分之一。
上一輪週期倖存下來的企業大多已放棄無抵押貸款，轉而採用全抵押模式，以尋求機構資本或上市。 Tether 仍然是中心化金融（CeFi）領域的主要貸款機構，持有近 60% 的追踪貸款。
本季度DeFi領域本身也發生了決定性轉變，借貸應用目前佔據了超過80%的鏈上市場份額，而CDP支持的穩定幣則萎縮至16%。 包括Aave和Fluid在Plasma上的部署在內的新鏈上線，推動了市場活躍度的增長，Plasma在上線五週內就吸引了超過30億美元的借款。
值得注意的是，在第三季度結束後不久，槓桿引發的破產清算導致超過 190 億美元的清算，這是加密貨幣期貨歷史上單日規模最大的清算。
不過，Galaxy 的報告聲稱，清算事件並未反映出系統性信貸疲軟：由於交易所的自動去槓桿系統啟動，大多數頭寸都機械地降低了風險。
與此同時，企業數字資產資金管理（DAT）策略仍然依賴槓桿，與加密貨幣收購公司相關的未償債務超過120億美元。 包括DAT發行在內，行業總債務達到創紀錄的863億美元。
數據顯示，加密貨幣槓桿率再次上升，但這次是在更穩固、更透明的基礎上進行的，抵押結構取代了上一次繁榮與蕭條週期中推動經濟波動的不透明、無擔保信貸。
