德國聯邦銀行：德國必須收緊開支以符合歐盟債務規定

• 2025年11月12日
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• 08:00

德國長期寬鬆的財政政策可能即將到期。 德國聯邦銀行敦促政府從2029年開始逐步取消緊急借貸靈活性，並指出德國財政需要進行結構性調整，以符合歐洲規則並維護長期穩定。

• 德國聯邦銀行敦促從 2029 年開始實施分三個階段的債務削減計劃。
• 借貸上限將逐步收緊，以符合歐盟 60% 的債務上限。
• 國防和基礎設施建設支出將通過更直接的方式籌集資金，而不是通過新的貸款。
• 此舉反映出德國正重新轉向長期財政紀律。

央行最新動態這標誌著政策態度從容忍轉向謹慎。 它呼籲政策制定者摒棄危機時期的支出模式，為建立更可預測的財政路徑奠定基礎——這條路徑既能保障國防投資，又能控制債務。

從靈活性到結構

德國聯邦銀行並沒有呼籲立即實施緊縮政策，而是製定了一項分三個階段逐步調整的計劃，將在十多年內收緊借貸限制。
第一階段將維持目前的信貸額度至 2029 年，為正在進行的國防和基礎設施建設資金提供緩衝。

此後，到 2035 年的過渡期內，結構性赤字將逐步從約佔 GDP 的 4% 縮減至 1%，從而減少對新貸款的依賴，同時繼續維持資本項目。

到 2036 年，一項新的財政規則將生效——該規則與債務比率直接掛鉤——實際上將總借款額硬性限制在歐盟 60% 的債務佔 GDP 上限。

平衡國防雄心與財政審慎

柏林近期採取了不同尋常的舉措，放鬆了憲法規定的債務限制。 這項財政規則長期以來被視為後危機時代經濟紀律的基石。 今年早些時候，議員們利用這一豁免權，釋放了數十億歐元的資金用於國防現代化和基礎設施修復，這標誌著他們與以往的政策方針截然不同。

德國聯邦銀行承認，在新的地緣政治壓力下，採取此類措施是合理的，但同時警告稱，“無限制的國防借款”可能會損害德國的財政信譽和歐盟條約的遵守情況。 該銀行主張更有效地利用資源，並優先考慮具有持久經濟影響的項目。

政治和經濟平衡法案

對於總理弗里德里希·默茨來說，這項提議出台的時機非常敏感，他的政府面臨著相互衝突的需求：重振經濟增長、控制能源轉型成本以及為軍事更新提供資金——所有這些都不能削弱投資者的信心。

德國聯邦銀行的信息很明確：財政穩定必須再次成為政策核心，而非事後考慮。 報告指出，“可靠且基於規則的預算編制”對於確保市場和公共機構的韌性至關重要。

經濟學家表示，該計劃反映了德國在努力平衡財政緊縮與後疫情時代現實方面面臨的更廣泛困境。 德國聯邦銀行採取的分階段、緩慢、有條不紊且具有前瞻性的方法，旨在為政策制定者提供喘息之機，同時避免借貸失控。

如果這項改革得以實施，這可能標誌著德國自全球金融危機以來最徹底地回歸傳統的財政保守主義——這也提醒人們，歐洲最強大的經濟體正準備再次勒緊褲腰帶。