隨著收益率下降，Sky 將重心從國債轉向權益質押領域

美國國債收益率的快速下滑正促使一些穩定幣國債實現多元化。

本週，火花——DeFi 借貸協議和核心“明星”天空（前身為 makerdao）生態系統——將其 1 億美元的穩定幣儲備分配給 超級大國 的 USCC 基金，這是一種受監管的加密貨​​幣套利產品，可以從期貨基礎交易中獲得收益，而不僅僅是政府債務的利息。

就在SpARk宣布這一舉措之際，10年期美國國債收益率自4月份以來首次跌破4%，收於3.976%。 較低的收益率擠壓了依賴短期國債來提供運營和激勵的協議。 Spark的轉型標誌著大型穩定幣發行商首次大規模地從美國國債轉向受監管的加密貨​​幣衍生收益型產品。

“隨著國債收益率壓縮，獲得穩定、多樣化的收益變得越來越重要，”SUPERstate首席執行官羅伯特·萊什納 (Robert Leshner) 表示：“這項投資使 Spark 能夠在合規的機構框架內運營的同時，保持與美聯儲利率政策無關的收益機會敞口。”

Sam MacPherson，Phoenix Labs 首席執行官兼聯合創始人，該公司開發了Spark— 表示 SuPErstate 的 USCC 基金使該協議能夠“實現儲備多樣化，同時保持 Spark 始終優先考慮的相同安全級別和合規性”。

USCC 採用基差交易策略，利用比特幣、以太幣、Solana 和 XRP 等資產的現貨和期貨價格之間的價差。 目前，該策略的 30 天收益率為 8.35%。 該策略受益於活躍的衍生品市場，這些市場為該基金提供了定價缺口。 僅芝加哥商品交易所 (CME) 就在今年第三季度實現了超過 9000 億美元的期貨和期權交易量，其中以太幣交易量位居首。

該產品由安克雷奇數字，由安永會計師事務所審計，並通過 NAV Fund Services 計算其資產淨值。

利率壓縮與代幣經濟學改革

USCC 的分配是在更廣泛的變化中發生的天空生態系統因為它適應了低利率環境。 一項新的治理提案將把質押獎勵從支付方式轉變為美國農業部Sky 的旗艦穩定幣 SKY，將轉換為 SKY 代幣本身。 該計劃將向國庫注入 5 億枚 SKY，並將每日回購額度提高至 30 萬美元（以 USDS 形式），獎勵將在 90 天后完全轉換為 SKY。 如果市場情況發生變化，此轉換將可逆。

此次代幣經濟學改革是在 Sky 推出其首個風險資本代幣 sTUSDS 之後進行的。 這款新工具專為願意承擔更多協議風險以換取更高系統獎勵份額的高級用戶和機構而設計。 stUSDS 的收益來自於借款人以 SKY 抵押品鑄造 USDS 所支付的穩定費，從而將資本形成與協議收入更直接地聯繫起來。

魯內·克里斯滕森Sky 聯合創始人表示，stUSDS 是實現“資本形成的最大效力和效率”戰略的一部分，因為該協議的規模超越了其原始的 MakerDAO 模型。

克里斯蒂安森也是這一新借貸選擇的最大用戶，這可能會在危機中造成流動性緊張。

我們已經看到儲戶的風險回報正在惡化，收益率（仍在補貼中）降至15%。 同樣，借貸成本也從20%降至15%，這應該能為RUNE每年節省約200萬美元的借貸成本。

借款人支付 15%，利用率約為 33%，……https://t.co/wVvz2ZspS7

Sky 的生態系統通過其自主運營的 Stars（Spark、Grove 和 龍骨）不斷擴張，這些 Stars 將穩定幣儲備部署到 DeFi 市場。 僅 Spark 一項，其總鎖定量就已超過 110 億美元。

Grove 已獲得10億美元撥款對於機構信貸策略而言，Keel預計將為 Solana 的鏈上生態系統帶來 25 億美元的資金。

Spark 不斷變化的收益組合

Spark 自身的儲蓄產品也在同步擴張。 其 V2 版本本週上線，支持 USDC、USDT 和 ETH，同時保持了保守的風險框架。 Spark 儲蓄目前提供 4.75% 的年利率，比現有產品高出約 75 個基點。 Aave 的可比的穩定幣收益率——主要來自針對 BTC、ETH 和流動權益代幣的借貸。

過去幾個月，SparkLend 上的穩定幣組成發生了巨大變化。

USDT 和 PYUSD 迅速成為該平台上的主導穩定幣，取代 USDS 和 DAI 成為該平台上存入和借入量排名第一和第二的穩定幣。

DAI，還有……pic.twitter.com/gXe8y5TJPA