加密貨幣的雙速經濟：DApp 用戶暴跌，DeFi 總鎖定價值達到 2370 億美元
2025年第三季度，DApp日活躍用戶流失22.4%，平均獨立錢包數量為1870萬個，而DeFi總鎖定價值（TVL）則飆升至創紀錄的2370億美元，這得益於穩定幣的流入、監管的明確性和機構資本的注入。 這種分化凸顯了加密生態系統的雙速動態：主流DApp的用戶參與度下降，但流入DeFi基礎設施的資金卻在增加。 以穩定幣為首的
Tether（USDT）和 USD Coin （USDC）為 DeFi 注入了 460 億美元，充當了傳統金融和加密貨幣之間的橋樑。DApp 活躍度的下降在 socialfi 和 AI 類別中最為明顯，用戶基數減少了一半。 SocialFi 錢包數量從 380 萬下降到 150 萬，而專注於 AI 的 DApp 則損失了 170 萬用戶，每日活躍錢包數量從 480 萬降至 310 萬。 遊戲類 DApp 佔據了 25% 的市場份額，但也出現了停滯的跡象，用戶參與度更多地受到激勵機製而非自然參與的驅動。
虛擬協議人工智能驅動平台就體現了這一趨勢，其每日活躍錢包數量從 10,000 個減少到 1,000-1,500 個。然而，DeFi 的增長受到結構性因素的支撐。 美國《穩定幣法案》（GENIUS Act）為穩定幣提供了法律上的明確性，增強了機構信心，並加速了資本流入。 新的基礎設施，例如 Plasma（一個致力於穩定幣的區塊鏈），在上線的第一個月就增加了 80 億美元的總鎖定價值 (TVL)。
以太坊儘管如此，其 TVL 仍保持著 1190 億美元的主導地位幣安幣Chain 增長了 15%，部分原因是推出了永久性 DEX Aster。 與此同時，Solana 的 DeFi TVL 收縮了 33%，至 138 億美元，反映出 Pump.fun 和 memecoins 的勢頭正在減弱。NFT 市場呈現出喜憂參半的走勢。 儘管 2025 年 2 月交易量下降了 50%，至 4.98 億美元，但該行業正朝著實用型資產的方向發展。 Courtyard 等平台將實體收藏品代幣化，第三季度售出 155 萬件，交易額達 1.45 億美元。 PunkStrategy 等創新技術將 DeFi 機制融入 NFT，PunkStrategy 是一個自動化 CryptoPunks 交易的去中心化協議，將投機與財務優化相結合。 OpenSea 的空投活動也重振了小額交易活動，儘管大多數銷售都針對現有用戶。
儘管 defi 蓬勃發展，但安全隱患依然存在。 2025 年第三季度，加密貨幣盜竊案金額達 4.34 億美元，其中包括一起價值 4200 萬美元的攻擊事件。
GMXV1 和 UXLINK 發生的 2170 萬美元多重簽名洩露事件。 分析師將漏洞歸咎於鏈下弱點，例如界面缺陷和社會工程學，而非智能合約缺陷。 2025 年 2 月，Bybit 遭遇黑客攻擊，造成 15 億美元的損失，凸顯了加強私鑰管理和身份驗證協議的必要性。該行業的發展軌跡表明，其增長重心正從投機性增長轉向實用性和基礎設施。 DAppRadar 的 2025 年 8 月報告指出，遊戲和 NFT 比社交或投機性類別表現出更強的韌性，互操作性工具和 Gas 提取解決方案等基礎設施的改進減少了用戶上手的阻力。 雖然 DeFi 的 TVL 增長速度超過了用戶活躍度，但該行業的資本密集度鞏固了其作為 Web3 金融體系基石的地位。
資料來源：[1] DappRadar 2025 年第三季度報告 (https://www.cointribune.com/en/dapps-lose-22-of-users-but-defi-attracts-capital/)
[2] DappRADAr 行業報告 2025 年 8 月（https://gam3s.gg/news/dappradar-report-for-august-2025/）
[3] DappRadar官方報告（https://thecoinomist.com/news/february-dapps-decline-whats-hapPEning-in-the-industry/）
[6] DappRadar 2025 年第三季度 TVL 分析 (https://coinTELegraph.com/news/defi-tvl-record-237b-dapp-wallets-drop-22-q3-2025)
[7] DappRadar 2025 年第三季度安全報告（https://crypTONews.com/news/defi-tvl-hits-record-237b-as-daily-active-wallets-plunge-22-in-q3-retail-exit/）
