Variant 研究員：圖解 2025 加密市場熱門趨勢

作者：Alana Levin

編譯：深潮TechFLOW

注：文內圖片針對文字較多的部分進行了翻譯，如需了解詳情可查看完整報告

非常激動地發布我的《2025年加密趨勢報告》！

報告將加密行業的增長描繪為三個複合的 S 曲線故事：資產創造、資產積累和資產利用。

通過這一視角，報告從五大關鍵主題領域——宏觀經濟、穩定幣、中心化交易所、鏈上活動和前沿市場——出發，預測行業的未來發展方向。

我們在每條曲線上的位置，有助於識別尚存的初創機會，以及可以預見的有利發展趨勢。

從宏觀角度來看，主要加密資產的規模持續擴大。 儘管市場上代幣數量創下新高，但前十大加密資產的價值集中度卻始終保持驚人的穩定。

資產積累是一種自我強化的循環：持有某資產的人越多，其價值增長越快，它就越有可能成為“Lindy效應”的受益者（Lindy Effect，指某事物存在的時間越長，其未來生存的可能性就越大）。

這一趨勢在前五大加密資產中尤為明顯——過去幾年幾乎沒有新的資產進入這一梯隊。

然而，有一個資產類別未被納入上述圖表中，那就是穩定幣。

新的穩定幣正以創紀錄的速度湧現。

第一個 1000 億美元的供應量用了 80 多個月，第二個 1000 億美元用了 40 多個月。 而現在，我們預計第三個 1000 億美元的供應量將在不到 12 個月內達成。

穩定幣正被廣泛應用於各種產品和場景，包括支付、借貸協議、交易所，甚至作為財富儲存工具。

穩定幣的利用率依然是初創企業的巨大機會。

我們已經開始看到一些產品化的早期跡象，如收益產品、借貸、消費支付以及接收/接受支付等，但這僅僅是個開始！

未來，穩定幣的產品化方向還包括信用體系、隱私交易、資金協調、“先買後付”（BNPL）等更多領域。

中心化交易所從“積累”的順風趨勢中受益匪淺。 隨著越來越多的人希望買入、賣出和持有加密資產，他們往往選擇中心化交易所，這也為其帶來了數万億美元的交易量。

交易所是複合型業務。 像 @Coinbase 這樣的公司圍繞用戶的二級需求構建了強大的業務線，例如託管服務、質押服務以及收益產品。

許多新的加密資產利用方式將直接構建在鏈上，但可能通過中心化交易所（如 @Coinbase、@RobinhooDApp和 @krakenfx）實現強大的分發能力。

鏈上活動是創新的溫床。 資產生命週期的每個環節都可以在鏈上進行實驗，而傳統金融中這些步驟往往受到限制和許可的約束。

此外，新用戶現在比以往任何時候都更容易開始鏈上探索——這意味著任何人，無論身處何地，無論年齡，都可以開始創造、積累和利用加密資產。

新代幣的創造數量是加密領域增長最快的圖表之一。

因此，總交易量飆升，去中心化交易所（DEX）的發展也在持續。 DEX 在 2025 年前六個月內的市場份額增長，超過了 2021-2023 年的總和。

另一個可以觀察到資產利用早期跡象的領域是鏈上借貸。 借貸協議中的資產（如 @Morpho）在過去幾年增長了 5 倍以上，並且仍在持續增長！

@Morpho 也是一個很好的例子，展示了“鏈上構建，全球分發和利用”這一正在興起的趨勢。

值得注意的是，資產創造的 S 曲線仍有發展空間。 那麼，我們可以在哪裡找到這種機會？ 當然是在鏈上！

一個重要的新代幣類別是由機構創建的代幣。 代幣化國庫（tokenized Treasuries）是眾多新興實例中的首批代表之一。

同樣地，我們也開始看到鏈上股權的實驗性探索。 許多設計正在測試中，未來可能會形成一系列代幣化股權產品的多樣化光譜。

最終，“RWA”（實物資產，Real World Assets）這一術語將擴展，涵蓋比現今更廣泛的產品類型和代幣構建方式。 這些新資產不僅自身俱有價值，還將催化新一輪的資產積累與利用需求。

加密技術將產品轉化為平台的能力並不新鮮。 我們已經在永續合約（如 @HyperliquidX）和借貸協議（如 @Morpho）中見證過這一點。

因此，如果你在思考未來在哪裡，不妨從鏈上開始探索吧！ :)