Aster，CZ 狙擊 Hyperliquid 的市場利刃
撰文：Duo Nine
編譯：Saoirse，Foresight NeWs
自 Aster 上線以來，HYPE 代幣在短短五天內暴跌 27%。 更糟糕的是，鑑於大規模 HYPE 代幣解鎖在即，其後續走勢仍不被看好。
無巧不成書。
幣安創始人趙長鵬（CZ）數月來一直推進 Aster 項目，且早已選定對 Hyperliquid 發起攻勢的戰略時機。 本文將解析他為何選擇此刻出手。
首先，讓我們來看看此次事件造成的影響。 正如圖表所示，在 Aster 代幣推出之前，HyPErliquid 的價格不斷創下新高。 但當趙長鵬發布關於 Aster 的推文後，這種上漲勢頭突然戛然而止。
結果如何？ HYPE 代幣在五天內下跌了 27%。
與此同時，Aster 的表現卻截然相反。 自從我在社群發布入場信號後，其價格直接翻了三倍。 正如圖表所示，我已落袋部分收益 —— 從 0.06 美元一路持倉至 2.1 美元，相當於短短五天就實現了 3 倍盈利。
正如上週日所提及的，數月來，Hyperliquid 一直是幣安的「眼中釘」，對其構成了系統性威脅。 Hyperliquid 的崛起速度過快，已對幣安的市場地位造成了衝擊。
趙長鵬剛出獄，便立即著手解決這個「問題」。 他們的計劃早在今年 6 月就已曝光，大家可以看看以下這條 X 平台帖子的發佈時間。
顯然，問題的關鍵不在於幣安是否會採取行動，而在於何時行動。 過去，他們曾試圖通過清算 Hyperliquid 的協議金庫來摧毀該平台，但以失敗告終。 於是，他們轉而實施了 B 計劃：推出 Aster。
為何選擇現在動手？
趙長鵬在加密貨幣領域絕非新手，而時機的把握至關重要。 此前，他僅憑一條推文就重創了 FTX，當時的時機選擇堪稱完美。 此次 Aster 的推出同樣並非偶然 —— 它恰好定在 Hyperliquid 大規模 HYPE 代幣解鎖前兩個月。
2025 年 11 月下旬，Hyperliquid 將開始在 24 個月內以線性方式解鎖 2.378 億枚 HYPE 代幣。 若按每枚代幣 50 美元計算，這意味著團隊解鎖的代幣總價值高達 119 億美元，相當於每月將有近 5 億美元的名義價值流入市場。 目前，沒有任何回購機制能夠消化如此龐大的拋售壓力。
上述數據由 Maelstrom 提供。 Maelstrom 的負責人是 Arthur Hayes，而他同時也是 Ethena/ENA/USDe 項目的重要參與者 —— 幣安正是該項目的關鍵合作夥伴。
巧合的是，ARthur 本週拋售了自己持有的 HYPE 代幣，並且對此事直言不諱。 他解釋稱，受上述解鎖計劃影響，HYPE 代幣價格很可能會崩盤。 與此同時，Aster 的價格卻在持續上漲。
這真的是巧合嗎？ 不太可能。
趙長鵬（CZ）、幣安及其關聯方眼下的操作，本質是在利用 HYPE 當前的弱勢局面。 即便 Hyperliquid 團隊選擇暫不出售已歸屬的代幣，趙長鵬也根本不在意這一點。
他要做的，不過是營造出「HYPE 實力疲軟」的假象，同時推出一個更具吸引力的替代選擇 —— 通過將 Aster 價格推至新高來穩住散戶情緒。 憑藉對 Aster 代幣供應的嚴密把控，再加上雄厚的資金儲備（數十億美金），截至目前，他的這一策略執行得相當成功。
拿下這一局後，市場勢頭已明顯向 Aster 傾斜。 現在的問題是，這種勢頭能否站穩腳跟並持續下去？ 有趙長鵬（CZ）及其關聯方在背後支撐，答案大概率是肯定的。
綜合上述情況來看，Hyperliquid 未來數月很難實現市場主導 —— 尤其需要注意的是，Aster 並非唯一一家試圖蠶食其市場份額的交易所。 另一個強勁對手是 Lighter。
Lighter 對散戶實行零手續費政策，而 Aster 背後則站著幣安系的行業巨頭。 無論從哪方面看，這都足以說明 Hyperliquid 已躋身行業頂級賽道 —— 畢竟它現在的競爭對手，都是業內最頂尖的玩家。 眼下處境雖艱難，但也為日後反彈衝高埋下了契機。
Hyperliquid 的出現同樣並非偶然，在某種程度上，它是 FTX 崩盤後的直接產物 —— 為用戶提供了中心化交易所以外的另一種選擇。 從這個角度而言，趙長鵬當年摧毀 FTX 的行為，間接催生了 Hyperliquid 的誕生。 這無疑形成了一個頗具戲劇性的循環。
在加密貨幣領域，只要有平台能提供更優質的服務，市場流動性和用戶關注度就會在瞬間轉移。 Hyperliquid 目前正因此遭受衝擊，但到 2026 年，當這場去中心化交易所（DEX）市場份額之爭平息後，我相信 HYPE 代幣將重新佔據主導地位。 除非發生黑天鵝事件，否則它的發展軌跡不太可能大幅偏離。
HYPE 雖不是 FTX（加密交易所破產事件）、Luna（算法穩定幣崩盤項目）那樣的暴雷級項目，但存在「反身性循環」（價格與市場行為相互影響的閉環），循環邏輯如下：
HYPE 價格下跌 → 未來空投價值縮水 → 交易者在 Hyperliquid（HL，推測是發行 $HYPE 的平台 ）交易動力下降 → 交易者撤離、抽離資金 → 未平倉合約（OI）和交易量減少，用於回購的手續費隨之降低 → $HYPE 價格進一步下跌。
如果未來幾個月 HYPE 代幣持續表現不佳，那將是大舉買入、建倉持倉的絕佳機會。 HYPE 代幣過去曾經歷過一次大幅回調（跌幅達 72%），此次或許會重現類似行情，為投資者提供理想的入場時機。
無論如何，加密貨幣市場始終充滿機遇與意外轉折，短期內實現資金翻倍、三倍甚至十倍增長的情況並非個例 —— 就像此次 Aster 的表現一樣。
