頂級加密貨幣風投分享 2026 年融資和代幣銷售前景
2025 年加密貨幣風險投資基本符合投資者預期，但它最終比一些人預期的要集中得多。 雖然投資總額從早期低點回升，但大部分資金流入了一小部分公司和戰略，使早期創始人面臨多年來最艱難的融資環境之一。
這種集中度很大程度上是由數字資產庫（DAT）公司的崛起。 根據 The Block Pro 數據顯示，DAT 公司在 2025 年的大部分時間裡籌集了約 290 億美元，為機構投資者提供了比直接支持初創公司更簡單的方式來獲得加密貨幣投資。 以美元計算，傳統風險投資仍保持堅挺，將從 2024 年的 138 億美元增至 2025 年的約 189 億美元，但資金分散在的交易數量上要少得多。 風險投資交易數量同比下降約 60%，從 2024 年的 2,900 多筆降至約 1,200 筆。
為什麼早期加密貨幣融資在 2025 年會下降
回調背後的一個主要因素是可用於部署的風險資本較少。 Dragonfly 的普通合夥人 Rob Hadick 告訴 The Block，許多加密風險投資公司的先前資金已接近尾聲，並且一直在努力籌集新資金。 他表示，自 2021 年至 2022 年高峰以來，有限合夥人的需求已經降溫，尤其是在許多基金表現落後於比特幣和其他風險資產之後。 因此，可用美元更少用於種子和種子前投資。
與此同時，更明確的監管有助於產品與市場契合的公司更快地擴大規模。 這將資本推向了一小部分經過驗證的業務，並導致了哈迪克所說的投資者“聚集”，特別是在穩定幣、交易所、預測市場、去中心化金融以及支持這些用例的基礎設施方面。
Robot Ventures 合夥人 Anirudh Pai 告訴 The Block，早期風險的回落不僅限於加密貨幣領域。 Pai 引用 BenchmARk 的 Bill Gurley 的話表示，機構投資者對非人工智能交易表現出“零興趣”，這種心態也蔓延到了加密風險投資領域。
a16z crypto 的普通合夥人 Arianna Simpson 告訴 The Block，2025 年的交易集中度也是由行業動態推動的。 隨著加密貨幣與金融科技越來越多的重疊，穩定幣主導了融資，帶來了基於交易費用和交易量而不是代幣經濟學的更傳統的商業模式的回歸。 她還表示，人工智能的繁榮將人才和注意力從加密貨幣上轉移開，導致新交易減少。
即便如此，一些投資者仍認為 2025 年是一次更健康的重置。 哈迪克表示，2021 年至 2022 年初的融資週期不太可能重複，過去一年的增長感覺可持續且合理。
早期加密貨幣融資會在 2026 年復蘇嗎？
大多數加密貨幣投資者預計早期融資將在 2026 年有所改善，但幅度不大，遠低於前一個週期的水平。
GSR 風險投資主管 Quynh Ho 告訴 The Block，早期活動應該會反彈，但門檻仍將高得多。 她表示，投資者現在關注的是吸引力和基本面，而不是敘事，並且往往願意放棄潛在的上漲空間，以尋求更清晰的退出路徑。
Hadick 還預計，隨著監管明確、併購和 IPO 活動吸引更多創始人進入該領域，2026 年將出現溫和但持續的增長。 他表示，DAT 公司造成的干擾已基本消退，使得風險投資能夠重新專注於運營業務。 隨著基於穩定幣的應用程序的擴展和區塊鏈使用的增長，他預計更多的風險基金將重新獲得融資動力。
Tribe CaPItal 普通合夥人鮑里斯·雷夫辛 (Boris Revsin) 也向 The Block 表示，2026 年交易數量和部署的資本應該會出現小幅反彈，但遠未接近 2021 年至 2022 年初的峰值。 他表示，紀律仍將是市場的一個決定性特徵。
監管可能是一個關鍵的搖擺因素。 Coinbase Ventures 負責人 Hoolie TejWani 告訴 The Block，美國的市場結構更加清晰。 預計今年在最近通過《天才法案》之後，這將是初創公司的下一個重大解鎖。 “監管明確後發生的事情將對初創企業生態系統產生巨大影響，”他說。
風險投資公司看好 2026 年的前景
穩定幣和付款成為各公司最強烈、最一致的主題。 投資者指出，越來越多的機構採用和更明確的監管是關鍵驅動因素，穩定幣業務與傳統金融科技的重疊越來越多。 辛普森將穩定幣描述為 2025 年的“舞會美女”，並指出基於費用和交易量的更簡單的收入模式的轉變。
機構級市場基礎設施是另一個優先事項。 其中包括交易所、交易平台、託管、風險和合規工具，以及解決實際運營問題的加密原生金融產品。 投資者表示，這些企業直接受益於機構需求。
現實世界的資產代幣化也繼續引起人們的興趣，特別是在流動性和交易基礎設施不斷改善的情況下。 Ho 表示，GSR 仍然專注於圍繞代幣化資產的市場基礎設施以及支持規模和採用所需的工具。
預測市場也引起了投資者的興趣。 例如，辛普森表示，隨著使用量的增長，建立在預測平台之上的應用程序和輔助業務具有“難以置信的增長潛力”。 然而，Maven 11 的 van Esch 預計，在早期大量資本流入後，預測市場在 2026 年獲得的資金將會減少，他認為實際使用和採用的增長速度可能比許多人預期的要慢。
Coinbase Ventures 的 Tejwani 強調了他所說的“一切市場”，包括預測市場和永續期貨到現實世界的資產。 他還指出了下一代 DeFi、注重隱私的應用程序以及早期階段的交叉點加密貨幣、人工智能和機器人技術作為長期機遇。
Tejwani 表示：“人工智能開始依靠加密技術來實現數據、身份和安全，特別是當機器人和代理需要可信來源和可驗證輸入時。” “代理商務還處於早期階段，但規模將會很大；機器將用互聯網原生貨幣向機器付款。”
辛普森還認為，穩定幣驅動的代理支付活動有所增加。 她說，現代互聯網並不是為了迎合代理（本質上是機器人）而設計的，而是旨在積極防範此類活動。 “在新的代理範式中，網絡的某些部分將被重新設計，穩定幣是這個美麗新世界的原生支付方式，”她補充道。
Pantera Capital 普通合夥人 Cosmo Jiang 告訴 The Block，該公司正在投入更多時間，在人工智能和區塊鏈的交叉領域積累專業知識。 它還在繼續投資應用層，包括 defi 和 DePIN。
有趣的是，Robot Ventures 的 Pai 表示，在加密人工智能領域，炒作的速度“大大”超過了執行的速度，明年的融資可能會減少。 “其中許多項目仍然是尋找問題的解決方案，投資者的耐心已經減弱，”派說。
Dragonfly 的 Hadick 贊同這一觀點，他表示，雖然該公司繼續對人工智能等其他類別進行長期思考，但“人工智能和加密貨幣交叉領域真正發生的任何事情的證據仍然接近於零。”
一些投資者還指出，區塊鏈基礎設施可能是資金較少的領域，特別是新的第一層網絡和工具。 GSR 的 Ho 和 Tribe CaPital 的 Revsin 表示，由於市場已經擁擠，而且價值獲取的問題仍未解決，只有高度差異化的基礎設施項目才有可能吸引資本。
代幣銷售和 ICO 式籌款前景
代幣銷售或者首次代幣發行 (ico)2025年重新出現，但投資者表示，他們還沒有取代風險投資，而且不太可能這樣做。
幾家風險投資公司將代幣銷售描述為周期性且越來越有選擇性的。 Revsin表示，如果公共股市趨於平緩，零售參與度可能會上升，但投機過度超過實際效用仍然是主要風險。 GSR 的 Ho 表示，如果做得好，代幣銷售可以成為一種有用的價格發現工具，但更廣泛的市場情緒仍然很重要。
Pai 預計基於代幣的籌款將會擴大，特別是對於尋求零售聯盟和分銷的團隊來說，但表示頂級項目將繼續將代幣銷售與風險支持結合起來。 “未來是混合型的，”他說，並指出資本只是建立公司的一部分。
Van Esch 廣泛支持 ICO 和鏈上籌款平台，認為區塊鏈非常適合資本形成和早期參與。 與此同時，他表示，目前尚不清楚通過流動代幣籌集資金是否始終是建立持久業務的最佳選擇。
Tejwani 將鏈上融資描述為一種結構性轉變，並指出 Coinbase 最近以 3.75 億美元收購了迴聲作為資本形成轉移到鏈上的一個例子。 Jiang還預計，隨著監管透明度的提高，基於代幣的激勵和籌款的創新將會加速。
哈迪克的語氣更加謹慎，他表示代幣銷售比實際資本形成更能引起新聞關注，而且往往更接近於空投，而不是真正的籌款。 在他看來，風險投資仍然可能在資助最強大的公司和協議方面保持近乎壟斷。
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