伯恩斯坦稱，Circle第三季度業績顯示，儘管面臨降息擔憂和來自“亦敵亦友”的競爭，該公司仍展現出韌性。

研究和經紀公司伯恩斯坦的分析師表示，雖然 圓圈的股票目前正“與空頭進行一場輿論戰”，但有證據表明，在強勁的第三季度收益的推動下，這家穩定幣發行商的基本面依然穩健。

Circle 據報導據The Block報導，該公司週三公佈的第三季度財報顯示，營收為7.4億美元，調整後EBITDA為1.66億美元，分別超出市場普遍預期5%和26%，但當日股價下跌12.2%。 CRCL價格頁面.

週四，以 Gautam Chhugani 為首的分析師團隊在一份致客戶的報告中指出，Circle 股價近期的疲軟反映的是市場對降息和競爭壓力的過度擔憂，而非任何結構性惡化。 “我們沒有發現任何證據可以改變我們的長期投資邏輯，”他們寫道，並強調了 USDC 的持續增長、盈利能力的提升以及即將推出的 LAYER 1 區塊鏈 Arc。 “Circle 的 USDC 仍然是參與銀行業、支付業、資本市場以及新興代理經濟領域指數級穩定幣增長的首選網絡。”

分析師們承認，來自Stripe等“亦敵亦友”的競爭威脅日益加劇。 Stripe計劃推出自己的Tempo區塊鏈，並通過收購Bridge和Privy已支持USDC。 儘管一些人預計新進入者會削弱Circle的統治地位，但Bernstein表示，USDC的流動性優勢依然存在，並指出即使是PayPal和Ripple這樣的大型企業，在啟動新的穩定幣項目時也遇到了困難。

伯恩斯坦還反駁了利率下降會損害Circle營收模式的擔憂。 分析師表示，假設到2027年政策利率降至2%，Circle的股價對應的企業價值/EBITDA倍數為21至29倍，而該公司預計到2027年營收將以每年20%的速度增長，EBITDA將以每年33%的速度增長。 “我們認為，Circle憑藉穩定幣支付貨幣化的額外選擇，仍然極具吸引力，”他們寫道，並維持對該股的“跑贏大盤”評級和230美元的目標價——較11月12日86.30美元的收盤價有167%的上漲空間。

CRCL/USD 價格圖表。 圖片：Block/TradingVieW.

Circle 正在探索 Arc 網絡的原生代幣，第三季度 USDC 供應量呈現大幅增長。

除了營收和調整後 EBITDA 數據外，Circle 的儲備收入增長了 12%，達到 7.11 億美元，第三季度調整後 EBITDA 利潤率增長了 700 個基點，達到 57%。

分析師指出，USDC 供應量環比增長 20%，達到 737 億美元，市場份額達到 29%；同時，直接在 Circle 平台上持有的餘額佔總供應量的比例從上一季度的 10% 增加到 14%。

伯恩斯坦補充說，公司正在進行網絡建設，包括Arc區塊鏈。 公共測試網Circle Payments Network 於 10 月推出，擁有 100 多個知名參與者，並且正在快速擴展，目前已覆蓋 8 個國家/地區——這使 Circle 能夠從 USDC 的可持續增長中受益，超越加密貨幣市場週期。

值得注意的是，Circle 也披露在盈利報告中，該公司表示正在“探索”為其 ARc 區塊鏈推出除 USDC 之外的原生代幣的可能性。

Gautam Chhugani持有多種加密貨幣的多頭頭寸。 Bernstein或其關聯公司可能因向Circle提供投資銀行或其他服務而獲得報酬。