สุนทรพจน์ล่าสุดของ Arthur Hayes: จากภาวะเงินฝืดจาก AI สู่ภาวะเงินเฟ้อในยามสงคราม มองว่า Bitcoin จะพุ่งขึ้นถึง 125,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้

แหล่งที่มาดั้งเดิม: Bitcoin Magazine

บทความต้นฉบับเรียบเรียงโดย: เฟลิกซ์, PANews

อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX กล่าวสุนทรพจน์ในงานประชุม Bitcoin 2026 โดยอธิบายถึงมุมมองเชิงบวกของเขาต่อ Bitcoin เหตุผลที่เควิน วอร์ช ไม่ใช่บุคคลที่มีแนวคิดแข็งกร้าวอย่างที่บางคนกังวล และวิธีการที่กฎระเบียบด้านการธนาคารที่จะเริ่มบังคับใช้ในวันที่ 1 เมษายน อาจปลดปล่อยสินเชื่อใหม่มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ เฮย์สยังตั้งเป้าหมายราคา Bitcoin ไว้ที่ 125,000 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี และอธิบายทฤษฎี "การพิมพ์เงินในยามสงคราม" ที่อยู่เบื้องหลังเป้าหมายนี้

PANews ได้รวบรวมบทสรุปของสุนทรพจน์ดังต่อไปนี้

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ผมได้พิจารณาอย่างถี่ถ้วนถึงวิวัฒนาการของนโยบายการพิมพ์เงิน โดยคำนึงถึงการพัฒนาของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และสถานการณ์ความขัดแย้งในอิหร่าน-อิรัก ซึ่งเป็นที่มาของเนื้อหาในสุนทรพจน์นี้ เห็นได้ชัดว่ามุมมองของผมเปลี่ยนไปในทิศทางที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น และผมจะอธิบายเหตุผลต่อไป

แน่นอนว่าเราไม่สามารถเพิกเฉยต่อสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ได้ ดังนั้นก่อนที่จะอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับข้อโต้แย้งหลักของเรา ผมต้องกำหนดสมมติฐานบางประการก่อน ประการแรก เราจะไม่ตายจากการทำลายล้างด้วยอาวุธนิวเคลียร์ เพราะในกรณีของการทำลายล้างด้วยอาวุธนิวเคลียร์ การลงทุนใดๆ ก็จะไร้ความหมาย ดังนั้นเรามาพักความกังวลนั้นไว้ก่อน ประการที่สอง ตลาดจะมองเหตุการณ์นี้ว่าเป็นเหตุการณ์ "ระยะสั้น" ไม่ว่านั่นจะหมายความว่าอย่างไรก็ตาม ตอนนี้ถึงเวลาคิดเกี่ยวกับการสร้างและการพิมพ์เงิน และความหมายของสิ่งนั้นต่อ Bitcoin แล้ว

ทุกเช้า ผมจะวิเคราะห์กราฟจาก Bloomberg เพื่อดูว่าสงครามส่งผลกระทบต่อพอร์ตการลงทุนของผมอย่างไร กราฟนี้แสดงส่วนต่างราคาระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI ระยะ 6 เดือนกับสัญญาของเดือนปัจจุบัน ผมไม่สนใจสงครามโฆษณาชวนเชื่อของทรัมป์หรืออิหร่าน สิ่งที่ผมกังวลมีเพียงอย่างเดียวคือสินค้าและน้ำมันจะสามารถผ่านช่องแคบไต้หวันได้อย่างราบรื่นหรือไม่ กราฟแสดงให้เห็นว่าสถานการณ์ดีขึ้น หมายความว่าราคาน้ำมันล่วงหน้ากำลังมีแนวโน้มเข้าใกล้ราคาน้ำมันในอนาคต ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้สถานการณ์จะแย่ แต่ก็ยังไม่เลวร้ายที่สุด ดังนั้นผมจึงสามารถเพิกเฉยต่อมันได้ในตอนนี้และไปสนใจเรื่องอื่น ๆ ต่อไป

ทุกครั้งที่ผมกล่าวสุนทรพจน์ ผมมักจะพูดถึงเรื่องการพิมพ์เงินเสมอ อย่างไรก็ตาม ความคิดของผมเปลี่ยนไปตั้งแต่บทความล่าสุดที่ตีพิมพ์เมื่อประมาณสองสัปดาห์ก่อน ตอนนี้ผมเชื่อ ว่าในระยะกลางถึงระยะยาว สภาพคล่องจะกลับมาเป็นบวก ดังนั้น หากเราพิจารณาด้านลบ เราจะเห็นภาวะเงินฝืดที่เกิดจาก AI มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับจำนวนคนทำงานด้านความรู้ที่จะตกงาน เพราะโมเดลที่มีประสิทธิภาพและราคาถูกสามารถทำงานที่ใช้ความรู้ได้ ไม่กี่เดือนก่อน ผมได้เขียนบทความที่สรุปความคาดหวังของผมเกี่ยวกับการสูญเสียเหล่านี้ ผมเชื่อว่าสิ่งนี้อาจส่งผลให้ระบบธนาคารสูญเสียเงินหลายแสนล้านดอลลาร์

เกี่ยวกับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ผมจะกล่าวถึงในภายหลัง ตลาดมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับผู้ได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟด เควิน วอร์ช โดยทุกคนต่างคาดเดาว่าเขาจะเป็นสายเหยี่ยวหรือสายนกพิราบ ผมจะวิเคราะห์คำพูดของเขาอย่างเป็นกลาง โดยพื้นฐานแล้ว คำพูดของเขาเป็นกลาง ไม่เป็นประโยชน์หรือเป็นอันตรายต่อสภาพคล่อง ผู้เข้าร่วมตลาดที่กำลังตื่นตระหนกเกี่ยวกับการที่วอร์ชจะเป็นประธานเฟดสายเหยี่ยวสุดโต่งนั้นยังไม่เข้าใจสัญญาณพื้นฐาน สุดท้ายนี้ มาดูการปล่อยสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์กัน ทำไมการปล่อยสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์จึงเพิ่มขึ้น ทำไมเศรษฐกิจสงครามในสหรัฐฯ และต่างประเทศจึงกระตุ้นให้ธนาคารปล่อยสินเชื่อมากขึ้นแก่ผู้ที่เกี่ยวข้องกับการผลิตอาวุธและชิ้นส่วนต่างๆ ที่เกี่ยวข้อง นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบด้านการธนาคารจะทำให้ธนาคารสามารถเพิ่มอัตราส่วนเลเวอเรจของงบดุลได้

ฉันติดตามกราฟนี้มาตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว เส้นสีม่วงแดงแสดงถึงดัชนี Nasdaq เส้นสีทองแสดงถึงราคาของ Bitcoin และเส้นสีขาวแสดงถึงกองทุน ETF เทคโนโลยีของสหรัฐฯ

คนส่วนใหญ่ โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน เชื่อว่าราคา Bitcoin กำลังเข้าใกล้ราคาของดัชนี Nasdaq และในความเป็นจริงก็เป็นเช่นนั้นมาตลอดสี่หรือห้าปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ Bitcoin ทำราคาสูงสุดตลอดกาลที่ 126,000 ดอลลาร์เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ราคาได้ลดลงประมาณ 50% ในขณะที่ Nasdaq ยังคงทรงตัวค่อนข้างดี หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ก็มีผลการดำเนินงานค่อนข้างดีเช่นกัน

แต่ถ้าคุณดูหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักให้ดี คุณจะพบว่าเกือบทั้งหมดเป็นบริษัท SaaS บริษัทเหล่านี้ผลิตสินค้าที่ AI สามารถทำได้แล้วในราคาเพียง 10 ดอลลาร์ต่อเดือน ในขณะที่ก่อนหน้านี้มีราคาสูงถึง 10,000 ดอลลาร์ หรือราคาสูงลิบลิ่วอื่นๆ หุ้นเหล่านี้ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ผมเชื่อว่านี่เป็นลางบอกเหตุของวิกฤตสินเชื่อที่ธนาคารกลางยังไม่ตระหนัก พวกเขาไม่ได้พิมพ์เงินออกมามากพอ และ Bitcoin ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน นี่คือสถานการณ์ก่อนสงคราม กราฟของผมเป็นข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์

อีกความปรารถนาหนึ่งของผมคือไล่พนักงานบัญชีและทนายความทั้งหมดออก ผมใช้เงินไปกับพวกเขามากเกินไปแล้ว ผมรอไม่ไหวแล้วที่จะให้โคลดเข้ามาดูแลทุกอย่างแทน นี่จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อผู้ที่ปล่อยกู้ให้กับบุคคลที่มีรายได้สูง นี่เป็นมุมมองของผมเกี่ยวกับ AI ที่อาจกลายเป็นวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ครั้งใหม่ และสิ่งที่อาจเกิดขึ้นกับระบบธนาคารพาณิชย์

ผมเชื่อว่าข้อโต้แย้งนี้เองที่เป็นสาเหตุให้ราคา Bitcoin ตกต่ำลงตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้วจนถึงสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ในช่วงสงครามอิรัก อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่เริ่มสงคราม Bitcoin กลับมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าหุ้นอื่นๆ อย่างต่อเนื่อง แซงหน้าดัชนี Nasdaq และหุ้นกลุ่ม SaaS ผมคิดว่าตอนนี้ Bitcoin กำลังมุ่งเน้นไปที่ภาวะเงินเฟ้อในช่วงสงคราม ในเมื่อสหรัฐฯ และอีกหลายประเทศยอมรับอย่างชัดเจนแล้วว่าอยู่ในภาวะสงคราม งบประมาณด้านกลาโหมไม่เพียงพอ และจำเป็นต้องพิมพ์เงินเพิ่มเพื่อผลิตระเบิดมากขึ้น อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

เอาล่ะ ตอนนี้เรามาพักเรื่อง AI ไว้ก่อน แล้วมาพูดถึงธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กัน ในเดือนมกราคมปีนี้ เมื่อเควิน วอร์ชได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟด ตลาดก็เกิดความตื่นตระหนก นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 เขาได้วิพากษ์วิจารณ์งบดุลขนาดใหญ่ของเฟดมาโดยตลอด และประกาศต่อสาธารณะถึงความตั้งใจที่จะลดขนาดงบดุลและลดอัตราดอกเบี้ย

หากคุณเคยอ่านบทความของผม คุณจะรู้ว่า ผมมักจะโต้แย้งเสมอว่าปริมาณเงินมีความสำคัญมากกว่าราคาของเงิน ดังนั้น ผมจึงกังวลกับความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับงบดุลมากกว่าการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หากตลาดเชื่อว่าการแต่งตั้งวอร์ชจะลดสภาพคล่องของดอลลาร์ พวกเขาก็จะมองบิตคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ในเชิงลบ นี่คือสิ่งที่เราเห็นในสื่อเมื่อเร็วๆ นี้ในฐานะ "ประธานเฟดที่กำลังจะแข็งกร้าวขึ้น"

กฎระเบียบเหล่านี้จะจำกัดวิธีการที่ธนาคารถือครองสินทรัพย์ในงบดุล และจำนวนเงินทุนที่ธนาคารต้องสำรองไว้ แต่ผมคิดว่าไม่ใช่เช่นนั้น ผมเชื่อว่าเฟดจะโอนเงินสำรอง หลักทรัพย์ของกระทรวงการคลัง และข้อตกลงซื้อคืนไปยังระบบธนาคารพาณิชย์ และบรรลุเป้าหมายนี้ผ่านกฎระเบียบด้านการธนาคารใหม่ กฎระเบียบเหล่านี้จะจำกัดวิธีการที่ธนาคารถือครองสินทรัพย์ในงบดุล และจำนวนเงินทุนที่ธนาคารต้องสำรองไว้ สุดท้าย ผมคิดว่าสิ่งที่สำคัญที่สุดที่ต้องเข้าใจเกี่ยวกับผลกระทบของวอร์เรนต่อเฟด คือ การเข้าใจว่าเขาเผชิญกับข้อจำกัดที่สำคัญมาก นั่นคือ เขาต้องทำงานอย่างใกล้ชิดกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสแซนต์ เพื่อให้แน่ใจว่าการกระทำใดๆ ที่เขาดำเนินการเกี่ยวกับงบดุลของเฟดจะไม่กระทบต่อความสามารถของเบสแซนต์ในการออกพันธบัตรมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

นี่คืองบดุลแบบง่ายๆ ไม่มีตัวเลขเฉพาะเจาะจงเพราะรู้ว่าอาจจะซับซ้อนเกินไปสำหรับบางคน ในส่วนของสินทรัพย์ ประกอบด้วย พันธบัตรรัฐบาล หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBS) และข้อตกลงซื้อคืน เหล่านี้เป็นเครื่องมือที่ช่วยให้ผู้คนสามารถจัดหาเงินทุนเพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลได้ ในส่วนของหนี้สิน ประกอบด้วย เงินสำรองของธนาคาร บัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง บัญชีเช็คของรัฐบาล และเงินหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจ

โดยพื้นฐานแล้ว ตั้งแต่ปี 2008 ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เพิ่มหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับเงินสำรองของธนาคารและซื้อสินทรัพย์จากระบบธนาคาร สินทรัพย์เหล่านี้รวมถึงพันธบัตรกระทรวงการคลัง หลักทรัพย์ค้ำประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย และข้อตกลงซื้อคืน เมื่อวอร์เรนกล่าวว่างบดุลมีขนาดใหญ่เกินไป เขาหมายถึงเฟดถือพันธบัตรมากเกินไป และเขาต้องการลดขนาดงบดุล ดังนั้นเขาอาจขายพันธบัตร แต่สิ่งนั้นจะมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด หรือผมคิดว่าสิ่งที่กำลังบ่งบอกในขณะนี้คือเขาจะทำการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์กับระบบธนาคารของสหรัฐฯ งบดุลของธนาคารพาณิชย์ โดยเฉพาะเงินสำรองของเฟด ถือเป็นสินทรัพย์เช่นกัน มีเงินสำรองเหล่านี้ประมาณสามล้านล้านดอลลาร์ที่อยู่ในงบดุลของเฟด แหล่งเงินทุนของเงินสำรองเหล่านี้รวมถึงเงินกู้ เงินฝาก และส่วนของผู้ถือหุ้น ดังนั้นสำหรับงบดุลที่มีขนาดที่กำหนด จะต้องมีส่วนของผู้ถือหุ้นในจำนวนที่สอดคล้องกัน ซึ่งเรียกว่าอัตราส่วนความเพียงพอของเงินทุน ดังนั้นเฟดและธนาคารจึงจำเป็นต้องทำการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์กัน ธนาคารจำเป็นต้องปล่อยเงินสำรอง ลดความต้องการเงินสำรอง และทดแทนเงินสำรองเหล่านั้นด้วยพันธบัตรรัฐบาลและข้อตกลงซื้อคืน

นี่คือสิ่งที่ผลักดันให้เกิดการยกเลิกกฎระเบียบในระบบธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ ดังนั้นเมื่อใดก็ตามที่คุณได้ยินเจ้าหน้าที่นโยบายการเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ พูดถึงการยกเลิกกฎระเบียบ พวกเขาหมายความว่าเราต้องการอนุญาตให้ระบบธนาคารดูดซับหนี้ทั้งหมดที่เราสร้างขึ้นและลบออกจากงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ

เป้าหมายสูงสุดคือให้ธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ รับช่วงต่อการสร้างเงินจากธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยมีงบดุลที่รวมถึงพันธบัตรกระทรวงการคลังและข้อตกลงซื้อคืน และหนี้สินที่รวมถึงเงินฝากและส่วนของผู้ถือหุ้น สิ่งสำคัญคือผลกระทบสุทธิต่อสภาพคล่องของดอลลาร์นั้นเป็นกลาง ไม่มีอะไรถูกขาย ไม่มีอะไรถูกซื้อ มันเป็นเพียงธุรกรรมแลกเปลี่ยน ในแง่ของว่าใครสามารถถือครองอะไรได้บ้าง มันเป็นเพียงมาตรการทางกฎหมายเท่านั้น แต่ท้ายที่สุดแล้ว วอร์ชสามารถยืนขึ้นและบอกทุกคนได้ว่าเขาประสบความสำเร็จในการลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่ในความเป็นจริง ในฐานะนักลงทุน เราสนใจอะไรกัน? ผลลัพธ์สุดท้ายก็คือไม่มีอะไรเลย

นอกจากนี้ วอร์ชจะไม่ขัดแย้งกับเบสแซนต์ พวกเขาสามารถเปลี่ยนใบหน้าของพาวเวลล์ในรูปถ่ายก่อนหน้านี้เป็นใบหน้าของวอร์ชได้ ท้ายที่สุดแล้ว เราได้ออกพันธบัตรไปแล้ว 38 ล้านล้านดอลลาร์ และรัฐบาลต้องการเงินทุน ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะทำหน้าที่ของตนในการสร้างความเป็นระเบียบเรียบร้อยในตลาด เพื่อให้ประชาชนสามารถซื้อพันธบัตรเหล่านี้ได้

มาดูตัวเลขการใช้จ่ายกัน นี่คือแผนภูมิสำหรับปีงบประมาณปัจจุบัน ตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงเดือนกันยายนของปีถัดไป อย่างที่คุณเห็น ตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 ผ่านช่วงการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี จนถึงการขาดดุลงบประมาณในยามสงบที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน การขาดดุลงบประมาณในปีงบประมาณ 2026 สูงกว่าปีงบประมาณ 2025 เล็กน้อย ประเด็นสำคัญของเรื่องทั้งหมดนี้คือ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ไม่ได้ลดการใช้จ่าย ทรัมป์ไม่ได้บอกว่าจะลดการใช้จ่ายอย่างมาก แผน DOGE ของปีที่แล้วถูกลืมไปแล้ว ตอนนี้เป็นการใช้จ่ายในยามสงครามทั้งหมด งบประมาณด้านกลาโหมใหม่ของเขาสูงกว่าเดิม 50% แตะระดับ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ นี่ไม่ได้ฟังดูเหมือนว่ากระทรวงการคลังหรือนักการเมืองจะร่วมกันลดการใช้จ่ายเพื่อให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดขนาดงบดุลลงได้

ดังนั้น การพูดคุยทั้งหมดเกี่ยวกับการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดขนาดงบดุลจึงไม่มีมูลความจริง เพราะนักการเมืองและกระทรวงการคลังที่อยู่เบื้องหลังพวกเขากำลังเพิ่มหนี้อย่างต่อเนื่อง นี่คือแผนภูมิอีกอัน ใครเป็นผู้ซื้อหนี้เหล่านี้? ชาวต่างชาติไม่ได้ซื้อหนี้มากเท่ากับเมื่อก่อน ผมได้ตัดประเทศที่มักใช้ในการซื้อขายแบบเฮดจ์ฟันด์ออกไปแล้ว อย่างที่คุณเห็น ส่วนแบ่งหนี้ 25% ที่ถือครองโดยชาวต่างชาติยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก ในขณะที่หนี้รวมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นี่หมายความว่าจำเป็นต้องมีผู้ซื้อรายใหม่ที่ไม่อ่อนไหวต่อราคาเพื่อซื้อหนี้ทั้งหมดนี้ และผู้ซื้อรายนั้นก็คือระบบธนาคารพาณิชย์ของสหรัฐฯ

ระบบธนาคารสามารถเพิ่มการถือครองหนี้สินได้เนื่องจากกฎระเบียบใหม่ที่มีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 เมษายนปีนี้ นั่นคือ อัตราส่วนเลเวอเรจเสริมที่เพิ่มขึ้น (Enhanced Supplemental Leverage Ratio หรือ ESLR) กฎใหม่นี้อนุญาตให้ธนาคารถือครองเงินสำรองและสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ น้อยลงเพื่อสนับสนุนสินเชื่อและรายการอื่น ๆ ในงบดุล หมายความว่าธนาคารขนาดใหญ่ เช่น เจพีมอร์แกน เชส และซิติกรุ๊ป สามารถออกพันธบัตรกระทรวงการคลังและข้อตกลงซื้อคืนในตลาดได้มากขึ้น และได้รับการต่ออายุจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่วนธนาคารขนาดเล็ก ซึ่งเป็นกลไกสำคัญของการปล่อยสินเชื่อในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็สามารถเพิ่มปริมาณสินเชื่อเพื่อการก่อสร้างและอุตสาหกรรมที่ปล่อยให้กู้ได้มากขึ้น

S&P Global ประมาณการว่าการลดขนาดงบดุลของ ESLR u จะสร้างสินเชื่อใหม่ได้ถึง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้นทำไมธนาคารจึงมีความต้องการปล่อยกู้? ข้อวิจารณ์หนึ่งจากนักวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์มหภาคคนอื่นๆ ต่อการวิเคราะห์นี้คือ พวกเขาโต้แย้งว่าระบบธนาคารขาดความต้องการ ไม่สามารถสร้างสินเชื่อได้เพียงพอ หรือความต้องการนั้นไม่เพียงพอ แต่มีแหล่งความต้องการที่ยอดเยี่ยมอยู่ นั่นคือกระทรวงกลาโหมของสหรัฐฯ พวกเขาไม่เพียงแต่ลงทุนในหุ้นในธุรกรรมบางอย่างเท่านั้น แต่ยังให้การค้ำประกันสำหรับการผลิตด้วย ธนาคารมองเห็นบริษัทที่มีลูกค้าที่ได้รับการค้ำประกันเช่นรัฐบาล (ซึ่งสามารถพิมพ์เงินได้) และปล่อยกู้ให้กับพวกเขา พวกเขายังปล่อยกู้ให้กับผู้สกัดทรัพยากรที่ขุดทรัพยากรสำคัญที่จำเป็นในการผลิตระเบิดด้วย

สุดท้ายนี้ การลงทุนด้าน AI ทั้งหมดถือเป็นประเด็นด้านความมั่นคงของชาติ ดังนั้น เมื่อบริษัทขนาดใหญ่ไม่สามารถชำระหนี้ด้วยกระแสเงินสดอิสระและหันไปพึ่งการระดมทุนจากตลาด พวกเขาก็จะพบว่าธนาคารขนาดใหญ่ที่มีงบดุลมหาศาลยินดีให้การสนับสนุนด้านหนี้สิน ดังนั้น โปรดจับตาดูสินเชื่อในอุตสาหกรรมการก่อสร้างให้ดี ผมคิดว่าคุณสามารถหาข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้จากธนาคารกลางสหรัฐฯ ทุกสัปดาห์

ข้อดีของสินเชื่อธนาคารอยู่ที่ผลกระทบแบบทวีคูณ ซึ่งสูงกว่าสินเชื่อจากธนาคารกลาง โดยจากการประเมินเชิงประจักษ์พบว่าสูงกว่าประมาณสามเท่า เราได้สังเกตเห็นสิ่งนี้ในทางปฏิบัติแล้ว นั่นหมายความว่าจะมีเงินทุนเกิดขึ้นประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าความสูญเสียด้านสินเชื่อที่อาจเกิดขึ้นจากการที่ AI เข้ามาแย่งงานของผู้คนอย่างมาก นี่คือเหตุผลที่ผมมอง Bitcoin ในแง่ดีมากกว่า

กราฟสภาพคล่องนี้แตะจุดต่ำสุดเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ซึ่งเป็นช่วงเวลาเดียวกับที่ Bitcoin แตะจุดต่ำสุดเช่นกัน ผมคิดว่าเราได้เผชิญกับความผันผวนและการปรับตัวมาบ้างแล้ว ตอนนี้ถึงเวลาที่จะทะลุแนวต้านแล้ว นั่นคือเหตุผลที่ผมเชื่อว่า Bitcoin จะยังคงเพิ่มขึ้นต่อ ไป ผมคิดว่าราคาเป้าหมายสิ้นปีของผมอยู่ที่ประมาณ 125,000 ดอลลาร์ แต่ตัวเลขที่แน่นอนนั้นไม่สำคัญ ขอบคุณครับ