ผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin: การกระจายอำนาจนั้นช้ากว่าการรวมศูนย์เสมอไปหรือไม่? PropAMM กำลังลบล้างอคตินี้

ผู้เขียน: ไคล์ ซามานี ผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin

เรียบเรียงโดย: อาซูมะ, โอเดลี่ แพลนเน็ต เดลี่

หมายเหตุจากบรรณาธิการ: ไคล์ ซามานี ชายผู้เชี่ยวชาญด้านการโปรโมต Solana และอดีตผู้ร่วมก่อตั้ง Multicoin Capital ซึ่งเพิ่งลาออกจากวงการไปเมื่อไม่นานมานี้ กลับมาแล้ว!

เมื่อคืนที่ผ่านมา Kyle Samani ได้เผยแพร่บทความยาวในบัญชี X ส่วนตัวของเขา ในบทความนั้น Kyle Samani ได้ใช้สำนวนโน้มน้าวใจแบบ "ชักชวนให้ทำการซื้อขาย" (ไม่ได้หมายความในเชิงลบ) อีกครั้ง โดยเน้นที่ "ประสิทธิภาพ" ในฐานะจุดอ่อนของแนวคิดแบบกระจายอำนาจ และอธิบายอย่างละเอียดว่า PropAMM ซึ่งกำลังได้รับการส่งเสริมในระบบนิเวศของ Solana จะสามารถตามทันหรือแม้กระทั่งเหนือกว่าโมเดลแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิมในแง่ของประสิทธิภาพ พิสูจน์ให้เห็นว่า PropAMM เป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในโครงสร้างจุลภาคของตลาดในช่วงไม่กี่ปีหรือหลายทศวรรษที่ผ่านมา

ต่อไปนี้คือข้อความต้นฉบับ:

PropAMM เป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในโครงสร้างจุลภาคของตลาดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และอาจเป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญที่สุดในรอบหลายทศวรรษด้วยซ้ำ

เพื่อให้ทุกคนเข้าใจข้อสรุปนี้ได้ง่ายขึ้น ก่อนอื่นเรามาดูกันว่าผู้สร้างตลาด (Market Makers หรือ MMs) กำหนดราคาในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (Centralized Exchanges หรือ CEXs) แบบดั้งเดิมได้อย่างไร

โดยทั่วไปแล้ว ผู้ดูแลสภาพคล่องจะตั้งอยู่ร่วมกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย แต่ละผู้ดูแลสภาพคล่องจะรันอัลกอริทึมของตนบนเซิร์ฟเวอร์หนึ่งเครื่อง และเชื่อมต่อกับเซิร์ฟเวอร์อีกเครื่องหนึ่ง ซึ่งทำหน้าที่รันระบบของแพลตฟอร์มการซื้อขาย ผ่านสายเคเบิลเครือข่ายที่มีความยาวสม่ำเสมอ (เช่น 50 เมตร)

ผู้สร้างตลาดและแพลตฟอร์มการซื้อขายแลกเปลี่ยนข้อมูลปริมาณมากอยู่ตลอด เวลา เมื่อใดก็ตามที่ผู้สร้างตลาดส่งคำสั่งไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย ไม่ว่าจะเป็นคำสั่งจำกัดราคา คำสั่งยกเลิก หรือคำสั่งราคาตลาด แพลตฟอร์มการซื้อขายจำเป็นต้องเผยแพร่ข้อมูลนี้ไปยังผู้สร้างตลาดรายอื่น ๆ ทั้งหมด จากนั้นผู้สร้างตลาดรายอื่น ๆ จะส่งคำสั่งของตนใหม่ตามข้อมูลใหม่ และเป็นเช่นนี้ไปเรื่อย ๆ อย่างไม่มีที่สิ้นสุด

ต่อไปนี้เป็นแผนภาพอย่างง่าย

ต่อไปเรามาดูกันว่า PropAMM ทำงานอย่างไรบนเมนเน็ต Solana

จุดเด่นของ PropAMM บน Solana คือ บล็อกเชนนั้น "โฮสต์" อัลกอริทึมการสร้างตลาดโดยตรง ซึ่งหมายความว่าระบบไม่จำเป็นต้องส่งข้อความหลายพันล้านข้อความไปมาระหว่างผู้สร้างตลาดและแพลตฟอร์มการซื้อขายอีกต่อไป อัลกอริทึมการสร้างตลาดจะทำงานโดยตรงบนเครื่องคอมพิวเตอร์เครื่องเดียวกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย

แผนภาพใหม่แสดงอยู่ด้านล่าง (ใช่แล้ว คุณต้องการแค่บล็อกเชน Solana เท่านั้น!)

มีข้อถกเถียงกันมานานในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลว่า ระบบแบบกระจายอำนาจนั้นโดยเนื้อแท้แล้วช้ากว่า (มีความหน่วงสูงกว่า) ระบบแบบรวมศูนย์ เนื่องจากต้องมีการสื่อสารระหว่างโหนดต่างๆ ทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม หากมองประเด็นนี้ในอีกมุมหนึ่ง อัลกอริทึมการดูแลสินทรัพย์บนบล็อกเชนอาจมีความหน่วงต่ำกว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมเสียอีก

ทำไมจึงเป็นเช่นนั้น? เหตุผลอยู่ที่ว่าความล่าช้าที่จำเป็นสำหรับ PropAMM ในการอัปเดตราคานั้นเกี่ยวข้องกับการเคลื่อนที่ของอิเล็กตรอนภายในแผ่นซิลิคอนเดียวกันเท่านั้น ตัวอย่างเช่น หากคำสั่งซื้อขายในตลาดก่อนหน้านี้ทำให้ราคา SOL-USD เปลี่ยนแปลง ข้อมูลนี้จะปรากฏให้เห็นทันทีแก่ PropAMM ทุกตัวและถูกนำไปใช้ในการกำหนดราคาคำสั่งซื้อขายในตลาดครั้งต่อไป ทุกอย่างเกิดขึ้นภายในแผ่นซิลิคอนเดียวกัน จึงไม่จำเป็นต้องมีการสื่อสารแบบสองทิศทางระหว่างเซิร์ฟเวอร์อีกต่อไป

ควรทราบว่า PropAMM จำเป็นต้องมีการอัปเดต Oracle บ่อยครั้ง แต่สิ่งนี้ไม่ใช่ปัญหาและไม่เปลี่ยนแปลงข้อเท็จจริงโดยรวมที่ผมได้อธิบายไว้ข้างต้น

ประเด็นสำคัญที่สุดยังคงอยู่ที่: เมื่อแพลตฟอร์มการซื้อขาย—ในกรณีข้างต้นคือบล็อกเชน Solana—รองรับอัลกอริทึม PropAMM โดยตรง การกำหนดราคาของผู้สร้างตลาดจะเปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์ภายในแผ่นซิลิคอนเดียวกัน

PropAMM ได้กลายเป็นกลไกหลักสำหรับการกำหนดราคาสปอต SOL-USDC บน Solana โดยมีส่วนต่างราคาที่แคบกว่าตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์รายใหญ่ใดๆ ผมคาดว่าโครงสร้างตลาดนี้จะกลายเป็นรูปแบบหลักสำหรับการซื้อขายบนบล็อกเชนในปีนี้ รวมถึงการซื้อขายแบบสปอต สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และแม้แต่ตลาดการคาดการณ์

ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดของ PropAMM คือ ปัจจุบันยังไม่มีวิธีใดที่จะรับประกันได้ว่าผู้รับจะได้ผลลัพธ์ที่ดีที่สุดเสมอไป เนื่องจาก:

• อัลกอริทึม PropAMM ทั้งหมดไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ (ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผล เนื่องจากอัลกอริทึมการสร้างตลาดแบบดั้งเดิมก็เป็นกรรมสิทธิ์เช่นกัน)

• เมื่อทำการส่งต่อธุรกรรมระหว่าง PropAMM หลายตัว ผลลัพธ์ที่ได้จะไม่แน่นอน

อย่างไรก็ตาม ปัญหานี้สามารถแก้ไขได้ ผมคาดว่าทีมผู้ให้บริการรวบรวมข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมดจะเปิดตัวโซลูชันในปีนี้ เช่น Jupiter และ dFlow ในส่วนของตลาดซื้อขายทันที และ Phoenix ในส่วนของตลาดซื้อขายสัญญา

PropAMM ในปัจจุบันยังไม่ได้รับการปรับให้เหมาะสมอย่างเต็มที่และยังคงมีข้อจำกัดต่างๆ ของบล็อกเชน Solana เอง ในปีนี้ Solana จะเปิดตัวการอัปเกรดครั้งใหญ่หลายรายการที่จะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของ PropAMM อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งรวมถึง:

1. เพิ่มขีดจำกัดหน่วยประมวลผล (CU) ต่อธุรกรรม และขยายขนาดธุรกรรมให้ใหญ่ขึ้น

2. เพิ่มขีดจำกัด CU ต่อบล็อกให้สูงขึ้น;

3. แสงยามรุ่งอรุณ: ลดระยะเวลาของช่องสัญญาณจาก 400 มิลลิวินาที เหลือ 100–150 มิลลิวินาที;

4. DoubleZero: ลดความหน่วงของเครือข่ายทั่วโลก;

5. การดำเนินการที่ควบคุมโดยแอปพลิเคชัน;

6. มีผู้นำหลายคนพร้อมกัน

หาก PropAMM บนเมนเน็ต Solana เสนอช่วงราคาที่แคบกว่าตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ใดๆ อยู่แล้ว แม้จะยังไม่ได้รับการอัปเกรดเหล่านี้ ก็สามารถจินตนาการได้ว่ามันจะทรงพลังมากแค่ไหนเมื่อการอัปเกรดเหล่านี้ถูกนำมาใช้จริง

บทความที่เกี่ยวข้อง: การเปลี่ยนแปลงของ Kyle Samani จาก "นักลงทุนคริปโตที่ดีที่สุดตลอดกาล" สู่ภาพสะท้อนของเมื่อสิบปีก่อน