การถอด Strategy ออกจากดัชนี MSCI อาจกดดัน Bitcoin เพิ่มขึ้นหรือไม่?

สรุป

• MSCI ยืนยันการถอด Strategy ออกจากดัชนีหุ้นของตน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการทบทวนประจำเดือนพฤศจิกายน 2026 โดยการเปลี่ยนแปลงจะมีผลหลังวันที่ 30 พฤศจิกายน
• JPMorgan เคยประเมินว่าการถอด Strategy ออกอาจทำให้เกิดการไหลออกของหุ้นมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ และอาจสูงถึง 8.8 พันล้านดอลลาร์หากผู้ให้บริการดัชนีรายอื่นทำตาม
• แรงกดดันด้านการขายที่อาจเกิดขึ้นเกี่ยวข้องกับหุ้น MSTR แต่ความต้องการหุ้นที่อ่อนแอลงอาจทำให้ Strategy ระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin ในอนาคตได้ยากขึ้น
• Bitcoin อาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมหากการซื้อของคลังบริษัทชะลอตัวลง ขณะที่ ETF Bitcoin สปอตของสหรัฐฯ ยังคงมีการไถ่ถอนจากนักลงทุน

ตามประกาศของ MSCI เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน ผู้ให้บริการดัชนีได้สรุปบริษัทที่ได้รับผลกระทบจากวิธีการใหม่สำหรับบริษัทที่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจ โดยการเปลี่ยนแปลงมีกำหนดมีผลหลังปิดตลาดวันที่ 30 พฤศจิกายน

Strategy และ Metaplanet ของญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้รับผลกระทบ เช่นเดียวกับ Yellow Cake บริษัทลงทุนยูเรเนียมซึ่งมีฐานอยู่ในสหราชอาณาจักร ตามรายงานของ Reuters

การตัดสินใจดังกล่าวอาจเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นของ Strategy เนื่องจากกองทุนการลงทุนแบบพาสซีฟเตรียมปรับพอร์ตการลงทุน Strategy เคยประเมินว่าการถอดออกอาจนำไปสู่การขาย MSTR มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ แม้ว่าผลกระทบสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับการตอบสนองของนักลงทุนก่อนถึงกำหนดเส้นตาย

Strategy เผชิญการขายหุ้นที่อาจเกิดขึ้นมูลค่าหลายพันล้าน

การถอด Strategy ออกเป็นผลจากการตัดสินใจของ MSCI ในเดือนตุลาคมที่จะคัดบริษัทที่มีลักษณะทางการเงินคล้ายกองทุนรวมมากกว่าธุรกิจดำเนินงานทั่วไป

กฎเกณฑ์คุณสมบัติที่ปรับปรุงใหม่จะตรวจสอบว่าบริษัทมีสินทรัพย์ดำเนินงานที่มีนัยสำคัญหรือไม่ ก่อนที่จะใช้การทดสอบอัตราส่วนทางการเงินห้ารายการ บริษัทที่ไม่ผ่านการประเมินเบื้องต้นและเข้าเงื่อนไขอย่างน้อยสี่ในห้าอัตราส่วนจะไม่มีสิทธิ์

สมาชิกดัชนีปัจจุบันต้องไม่ผ่านการคัดกรองในช่วงสองรอบการยื่นรายงานประจำปีล่าสุดก่อนที่จะถูกถอดออก

ตามที่ crypto.news เคยรายงาน Strategy ประเมินว่ากองทุนที่ติดตามดัชนี MSCI ที่เกี่ยวข้องถือหุ้น MSTR ประมาณ 13 ล้านหุ้น คิดเป็น 3.1% ของหุ้นสามัญที่ออกจำหน่ายแล้ว

การถือครองเหล่านั้นมีมูลค่าประมาณ 1.57 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคาปิดเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา แม้ว่า JPMorgan เคยประเมินว่าการถอดบริษัทออกอาจทำให้เกิดการไหลออกสูงถึง 2.8 พันล้านดอลลาร์

ธนาคารเพื่อการลงทุนเตือนว่าการขายที่อาจเกิดขึ้นอาจสูงถึง 8.8 พันล้านดอลลาร์ หากผู้ให้บริการดัชนีรายใหญ่รายอื่นใช้ข้อจำกัดที่คล้ายคลึงกัน

หุ้น Strategy ร่วงลงประมาณ 2.5% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการหลังประกาศเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ตามรายงานของ Reuters

การตัดสินใจของ MSCI อาจส่งผลต่อการซื้อ Bitcoin หรือไม่?

แรงกดดันด้านการขายในทันทีส่งผลต่อหุ้นของ Strategy ไม่ใช่ Bitcoin ที่ถืออยู่ในงบดุล อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาการระดมทุนผ่านหุ้นของบริษัทสร้างความกังวลอีกประการหนึ่งสำหรับนักลงทุน

Strategy ออกหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิเป็นประจำเพื่อระดมเงินสำหรับการซื้อ Bitcoin ทำให้สามารถสะสมคริปโตเคอร์เรนซีได้มากขึ้นโดยไม่ต้องพึ่งพารายได้จากการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว

การลดลงอย่างต่อเนื่องของหุ้น MSTR อาจทำให้การระดมทุนในอนาคตมีความน่าดึงดูดน้อยลง ซึ่งอาจจำกัดจำนวนเงินทุนที่บริษัทสามารถนำไปใช้ในการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

บริษัทยังคงซื้อต่อไปแม้ตลาดจะอ่อนแอเมื่อเร็วๆ นี้

การซื้อ Bitcoin ครั้งล่าสุดคือการซื้อ 1,036 BTC ในราคา 81.9 ล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 2 ถึง 8 พฤศจิกายน ทำให้ยอดถือครองรวมเป็น 850,364 BTC

Strategy ใช้เงินทุนจากการขายหุ้นสามัญสำหรับการซื้อดังกล่าวและการซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ STRC มูลค่า 188.3 ล้านดอลลาร์แยกต่างหาก

ธุรกรรมเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงแบ่งการจัดหาเงินทุนที่มีอยู่ระหว่างการขยายการถือครอง Bitcoin และการจัดการภาระผูกพันด้านทุนที่มีอยู่

ก่อนหน้านี้ในเดือนกันยายน Strategy หยุดซื้อ Bitcoin เป็นเวลาสองสัปดาห์ติดต่อกัน ขณะที่ใช้เงิน 139.3 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ

การตัดสินใจเช่นนี้อาจเกิดขึ้นบ่อยขึ้นหากความต้องการของนักลงทุนที่อ่อนแอลงทำให้การระดมทุนจากหุ้นใหม่มีต้นทุนสูงขึ้นเรื่อยๆ

Bitcoin เผชิญแรงกดดันจากหลายแหล่ง

การชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นของการซื้อของบริษัทเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ยากลำบากอยู่แล้วสำหรับ Bitcoin

คริปโตเคอร์เรนซีประสบปัญหาในการฟื้นตัวเหนือ 75,000 ดอลลาร์ ท่ามกลางการไถ่ถอนอย่างต่อเนื่องจาก ETF Bitcoin สปอตของสหรัฐฯ และความต้องการที่อ่อนแอลงทั่วตลาดคริปโตเคอร์เรนซี

ETF Bitcoin สปอตของสหรัฐฯ มีการไถ่ถอนสุทธิประมาณ 1.28 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนพฤศจิกายน ตามด้วยอีก 201 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 9 พฤศจิกายน

การไถ่ถอน ETF เมื่อเร็วๆ นี้ลดแหล่งความต้องการจากสถาบันอีกแหล่งหนึ่ง ในช่วงเวลาที่บริษัทที่มีคลังเงินองค์กรยังคงเป็นผู้ซื้อรายสำคัญ

การวิเคราะห์ของ Bitfinex เมื่อวันที่ 30 ตุลาคมพบว่าบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 180 แห่งถือ Bitcoin รวมกันประมาณ 1.3 ล้าน BTC โดย Strategy คิดเป็นเกือบสองในสามของการถือครองเหล่านั้น

การประเมินของ Bitfinex ตั้งคำถามว่าความต้องการหุ้นบุริมสิทธิอาจทำให้การจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อ Bitcoin ของบริษัทในอนาคตอ่อนแอลงหรือไม่

ในขณะเดียวกัน วิธีการที่ปรับปรุงใหม่ของ MSCI จะแทนที่ข้อจำกัดชั่วคราวที่เคยกำหนดไว้สำหรับบริษัทที่มีการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลคิดเป็นอย่างน้อย 50% ของสินทรัพย์ทั้งหมด

ผู้ให้บริการดัชนียืนยันว่าการทบทวนในเดือนพฤศจิกายนจะยกเลิกข้อจำกัดชั่วคราวเหล่านั้นและประเมินบริษัทที่ได้รับผลกระทบภายใต้กรอบการคัดกรองทางการเงินใหม่