LIghter (LIT) ดีดตัวแรง ประชุมทางโทรศัพท์เมื่อคืนเผยอะไร?

ต้นฉบับ | Odaily News (@OdailyChina)

ผู้เขียน | Azuma (@azuma_eth)

เมื่อคืนที่ผ่านมา Lighter (LIT) ตลาดซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุแบบกระจายศูนย์ ได้จัดการประชุมนักลงทุนไตรมาส 3 ผ่านการถ่ายทอดสดออนไลน์ ในฐานะหนึ่งในไม่กี่โปรเจกต์ในอุตสาหกรรมที่เปิดเผยข้อมูลตามมาตรฐานบริษัทจดทะเบียน การประชุมเมื่อคืนนี้เปิดโอกาสให้นักลงทุนได้เข้าใจความคืบหน้าของ Lighter ในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ผลิตภัณฑ์ และความร่วมมือทางระบบนิเวศมากขึ้น

จากข่าวดีที่เปิดเผยในการประชุม ราคา LIT พุ่งขึ้นแตะระดับ 4 ดอลลาร์ในช่วงกลางคืน และ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ราคาอยู่ที่ 3.65 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7.23% ในรอบ 24 ชั่วโมง

ต่อไปนี้คือข้อมูลสำคัญจากการประชุมที่ Odaily News สรุปจากวิดีโอ การประชุมใช้เวลาประมาณ 41 นาที โดย 26 นาทีแรกเป็นการนำเสนอข้อมูลโดย Vladimir Novakovski ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Lighter และ 15 นาทีหลังเป็นการตอบคำถามจากชุมชน

การเปิดเผยข้อมูลของซีอีโอ

1. ภาพรวมข้อมูลสำคัญไตรมาส 3

ในไตรมาส 3 ปริมาณการซื้อขายรวมของ Lighter สูงถึง 137.67 พันล้านดอลลาร์ และปริมาณสัญญาคงค้าง (Open Interest) เติบโตอย่างมาก โดยเพิ่มขึ้นประมาณเท่าตัวจากไตรมาสก่อนหน้า ณ วันที่ 30 กันยายน ปริมาณสัญญาคงค้างรวมบน Lighter Core และ Lighter Robinhood เกิน 1.64 พันล้านดอลลาร์

ด้านโทเคน เราได้ซื้อคืน LIT จำนวน 2.45 ล้านโทเคนในไตรมาส 3 และโทเคนเหล่านี้ถูกเผาทำลายบน Ethereum เรียบร้อยแล้ว

จำนวนบัญชีทั้งหมดบน Lighter Core ทะลุ 1 ล้านบัญชี และ ณ สิ้นไตรมาส 3 Lighter Robinhood มีบัญชีเกือบ 40,000 บัญชี ที่น่าสังเกตคือ เกือบ 70% ของสัญญาคงค้างบน Robinhood กระจุกตัวอยู่ใน RWA ดังนั้นเราจึงเห็นว่า Lighter Core ยังคงดึงดูดเทรดเดอร์คริปโตเนทีฟในสัดส่วนที่สูงกว่า ในขณะที่ Lighter Robinhood ดึงดูดเทรดเดอร์ RWA ในสัดส่วนที่สูงกว่า

ในไตรมาส 3 รายได้รวมของ Lighter อยู่ที่ 8.55 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อัตราค่าธรรมเนียมที่มีประสิทธิภาพ (Take rate) ของ Lighter เพิ่มขึ้น จากประมาณ 0.5 จุดพื้นฐาน (bps) ในไตรมาสก่อน เป็นประมาณ 0.62 จุดพื้นฐานในปัจจุบัน ซึ่งหมายถึงความสามารถในการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Lighter Robinhood ที่เพิ่งเปิดตัวเมื่อหนึ่งไตรมาสก่อน ณ สิ้นไตรมาส 3 ปริมาณสัญญาคงค้างบน Lighter Robinhood ใกล้แตะ 500 ล้านดอลลาร์ (454.1 ล้านดอลลาร์) และหลังจากแบ่งรายได้ 50/50 ค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่เป็นของ Lighter เกิน 1.1 ล้านดอลลาร์แล้ว

ในไตรมาส 3 เรายังทำงานอย่างหนักเพื่อขยายแหล่งรายได้ แม้ว่าการซื้อขายมาตรฐาน (Standard trading) จะยังคงฟรี แต่ Lighter กำลังทำสิ่งต่างๆ มากขึ้นเพื่อให้บริการเทรดเดอร์ประเภท "Prosumer" ตัวอย่างเช่น Lighter ได้เปิดตัวประเภทคำสั่งขั้นสูง (Advanced order types) ซึ่งปัจจุบันคิดค่าธรรมเนียม 1 จุดพื้นฐาน (1 bp) สำหรับคำสั่งเหล่านี้ และสำหรับเทรดเดอร์ที่ให้ความสำคัญกับความหน่วงต่ำมาก Lighter ยังได้เพิ่มระดับสมาชิกเพิ่มเติม (Plus และ Premium) ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อสัดส่วนปริมาณการซื้อขาย Taker ระดับพรีเมียม (Premium taker share) ที่เพิ่มขึ้นจาก 13.1% ณ สิ้นไตรมาส 2 เป็นมากกว่า 18.2% ณ สิ้นไตรมาส 3

2. การขยายพันธมิตร

จากความคืบหน้าในไตรมาส 3 เราจะบรรลุความร่วมมือกับพันธมิตรมากขึ้นในไตรมาส 4 เราจะประกาศความร่วมมือเหล่านี้ทีละรายการเมื่อเปิดตัวอย่างเป็นทางการ แต่วันนี้ขอแนะนำคร่าวๆ ว่าความร่วมมือเหล่านี้แบ่งออกเป็นประเภทใดบ้าง:

1. พันธมิตรประเภทแรกคือกระเป๋าเงินคริปโต (Crypto Wallets): ผู้ใช้เหล่านี้เป็นผู้ใช้คริปโตเนทีฟอยู่แล้ว พวกเขาใช้ผลิตภัณฑ์กระเป๋าเงินบางอย่างอยู่แล้ว และต้องการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุด้วยต้นทุนต่ำ ความหน่วงต่ำ และคุณสมบัติที่ยอดเยี่ยมทั้งหมดที่ Lighter มอบให้ ผ่านการผสานรวม พวกเขาสามารถทำธุรกรรมภายในผลิตภัณฑ์กระเป๋าเงินได้โดยตรง ในไตรมาส 3 มีการผสานรวมดังกล่าวหลายรายการแล้ว และในไตรมาส 4 จะมีความร่วมมือประเภทเดียวกันในขนาดที่ใหญ่ขึ้นอีก
2. ประเภทที่สองคือตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ (Centralized Exchanges): ตลาดที่มีศักยภาพไม่ได้จำกัดอยู่แค่กระเป๋าเงิน หากมองให้กว้างขึ้นก็คือตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ เราเพิ่งใช้เวลาหลายสัปดาห์ในเอเชีย พบปะกับพันธมิตรหลายรายในหมวดหมู่นี้ โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ต้องการมอบสภาพคล่องที่ดีขึ้นให้กับลูกค้า และเปิดการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุและตราสารอนุพันธ์อื่นๆ ในรูปแบบที่คุ้มค่าและเข้าถึงได้ง่าย ขณะนี้มีความร่วมมือดังกล่าวหลายรายการที่กำลังดำเนินการอยู่ และจะมีมากขึ้นในอนาคต
3. ประเภทที่สามคือแอปการเงินของสหรัฐฯ (US Financial Apps): ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อผลิตภัณฑ์เวอร์ชันสหรัฐฯ (US instance) ของ Lighter เปิดตัวอย่างเป็นทางการ Lighter ไม่เพียงแต่สามารถผสานรวมกับผลิตภัณฑ์ประเภทกระเป๋าเงินคริปโตเนทีฟหรือตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์เท่านั้น แต่ยังครอบคลุมตลาดที่กว้างขึ้นอีกด้วย ตัวอย่างเช่น ผู้ที่ต้องการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ Pre-IPO (ก่อนเข้าตลาดหลักทรัพย์) หรือผู้ที่ต้องการซื้อขายออปชันบนเชนตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน จริงๆ แล้วสามารถดำเนินการผ่าน "แอปการเงินในสหรัฐฯ" ที่ผสานรวมกับตลาดซื้อขายที่ได้รับใบอนุญาต แม้ว่าโอกาสทางการตลาดทั้งหมดข้างต้นจะมีความสำคัญ แต่ทิศทางที่สามเป็นเป้าหมายที่ Lighter พยายามมาอย่างยาวนาน ครอบคลุมกลยุทธ์ด้านโครงสร้างพื้นฐาน เทคโนโลยี และการกำกับดูแลของเรา

นอกจากนี้ ทีมการตลาด (Go-to-market) ของ Lighter ก็ขยายตัวอย่างมาก ทำให้เราสามารถทำงานคู่ขนานในแนวดิ่งทั้งหมดนี้ได้

3. การซื้อคืนและการปลดล็อก

Lighter เริ่มดำเนินการแผนซื้อคืนตั้งแต่ต้นปีนี้ โดยใช้รายได้จากการซื้อขาย 100% ในการซื้อคืน LIT ณ สิ้นไตรมาส 3 Lighter ได้ซื้อคืน LIT สะสมมากกว่า 18.09 ล้านโทเคน โดยในไตรมาส 3 ซื้อคืน 2.45 ล้านโทเคน และเราเพิ่งประกาศว่าจำนวนโทเคนที่ถูกเผาผ่านการซื้อคืนเกิน 7% ของอุปทานหมุนเวียนเริ่มต้น 250 ล้านโทเคนแล้ว

ในขณะเดียวกัน ปัจจุบันมี LIT จำนวน 109.8 ล้านโทเคนอยู่ในสถานะสเตกกิ้ง คิดเป็น 47.3% ของอุปทานหมุนเวียนที่เหลือ ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างมาก

อีกเหตุการณ์สำคัญคือการปลดล็อกโทเคน Lighter ได้ประกาศกฎการปลดล็อกที่เฉพาะเจาะจงตั้งแต่ตอนทำ TGE (เหตุการณ์สร้างโทเคน) ขอทบทวนให้ทุกคนฟังอีกครั้ง — Lighter ไม่มีการปลดล็อกครั้งใหญ่แบบหน้าผา (No cliff unlocks) การปลดล็อกทั้งหมดจะเกิดขึ้นแบบเส้นตรงภายใน 36 เดือน

การปลดล็อกครั้งแรกจะเกิดขึ้นในวันที่ 29 มกราคม 2027 ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เราได้สื่อสารอย่างจริงจังกับนักลงทุนในตารางทุน (Cap table) เดิมเกี่ยวกับเรื่องนี้ ดังนั้นเราจึงเข้าใจจุดยืนของทุกคนเป็นอย่างดี นักลงทุนเดิมส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับระยะยาวมาก การจัดสรรสินทรัพย์ของพวกเขาจะไม่ได้รับผลกระทบจากการปลดล็อกเหล่านี้ แต่ในขณะเดียวกัน ก็มีโอกาสที่ดีมากในการนำนักลงทุนเชิงกลยุทธ์รายใหม่เข้ามา (เช่น พันธมิตรรายใหญ่บางรายที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้) — ในกระบวนการร่วมมือกับ Lighter พวกเขาต้องการจัดสรรโทเคน LIT ในปริมาณมาก ซึ่งความต้องการของพวกเขาสูงเกินกว่าที่พวกเขาจะซื้อได้โดยตรงในตลาดรอง ดังนั้น เราจึงสามารถใช้สัดส่วนเล็กน้อยของนักลงทุนเดิมที่สนใจเข้าร่วม เพื่อนำนักลงทุนเชิงกลยุทธ์เหล่านี้เข้ามา และเรากำลังดำเนินการตามกระบวนการนี้อยู่ ฉันคิดว่านี่จะเป็นผลลัพธ์แบบ win-win ทำให้เราสามารถบรรลุความร่วมมือทางธุรกิจขนาดใหญ่พร้อมกับนำนักลงทุนเชิงกลยุทธ์เข้ามาได้

4. ความคืบหน้าทางเทคนิค

ในด้านเทคนิค ไตรมาสนี้ Lighter มีความคืบหน้าที่โดดเด่นมากในการลดต้นทุนการพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ (Proving) ตั้งแต่ต้นปีนี้ Lighter ลดต้นทุนการพิสูจน์โดยรวมลงมากกว่า 50% โดยประสิทธิภาพของวงจรและตรรกะทางธุรกิจที่สร้างขึ้นภายในเพิ่มขึ้น 3 ถึง 4 เท่า ตัวชี้วัดที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือ เวลาพิสูจน์บล็อกเฉลี่ย (Average block proof time) ลดลงจากมากกว่า 5 นาทีเหลือประมาณ 1 นาที ซึ่งเท่ากับลดเวลาลง 81%

Lighter ยังลงทุนมากขึ้นในด้านโอเพนซอร์ส โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราได้เปิดซอร์สไลบรารีพื้นฐานของไคลเอนต์สำหรับการสร้างบน Lighter ซึ่งมีส่วนอย่างมากที่ทำให้พันธมิตรจำนวนมากเปิดตัวได้อย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้

LighterEVM ก็มีความคืบหน้าอย่างมากเช่นกัน เราได้ขยายการออกแบบสถาปัตยกรรมของ LighterEVM ทำให้สามารถอ่านข้อมูลแบบซิงโครนัส (Synchronous reads) จาก Lighter Core ดำเนินการโอนและจัดการคำสั่งแบบอะซิงโครนัส รองรับห้องนิรภัยบนเชนเต็มรูปแบบ (Vaults) การขอราคา (RFQs) ช่องทางเข้า-ออกเงินเฟียต (Onramps) และแอปพลิเคชันการซื้อขาย ในขณะเดียวกัน เครื่องมือ EVM มาตรฐานทั้งหมดสามารถใช้งานได้โดยตรง และชำระราคาบน Ethereum ผ่านการพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ (ZK)

เราวางแผนที่จะเปิดตัวเมนเน็ต LighterEVM ภายในสิ้นปีนี้ และเราพอใจมากกับความร่วมมือกับ Axiom ในด้านนี้ ในเวอร์ชันเบต้าของเทสต์เน็ตช่วงแรก เราได้รับข้อเสนอแนะจำนวนมาก ตอนนี้ประสิทธิภาพการซิงโครนัสแข็งแกร่งขึ้น สามารถรองรับแอปพลิเคชันประเภทต่างๆ ทำงานได้อย่างราบรื่นบน LighterEVM การเปิดตัวเมนเน็ตภายในสิ้นปีนี้เป็นหนึ่งในลำดับความสำคัญหลักของทีมวิศวกรรมหลักของเราในไตรมาส 4

5. ผลิตภัณฑ์ออปชันและหลักประกันแบบรวม

อีกหนึ่งลำดับความสำคัญสูงสุดของเราคือออปชัน (Options) ฉันเชื่อว่าหลายคนเห็นแล้วว่าเราเพิ่งเปิดตัวออปชันไบนารี (Binary Options) เมื่อสัปดาห์นี้ ออปชันไบนารีเป็นเพียงจุดเริ่มต้น ปัจจุบันรองรับสัญญาที่อิงกับราคา

สิ่งที่เรากำลังพัฒนาต่อไปคือออปชันวานิลลา (Vanilla Options) ซึ่งก็คือออปชันซื้อ (Calls) และออปชันขาย (Puts) ที่สำคัญมากในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) หรือออปชันแบบยุโรป เมื่อเร็วๆ นี้เราได้จ้างบุคลากรสำคัญหลายคนในด้านนี้ — แน่นอนว่าฉันเองก็เคยเทรดออปชันเมื่อหลายปีก่อน แต่ตอนนี้เรามีสมาชิกในทีมที่ทุ่มเททำงานด้านเทคนิค สภาพคล่อง และผลิตภัณฑ์อย่างเต็มที่ แผนเวลาของเราคือจะเปิดตัวออปชันวานิลลาภายในสิ้นปีนี้

ที่เกี่ยวข้องกับออปชัน เรากำลังสร้างเอนจินความเสี่ยงแบบรวม (Risk Engine) เพื่อให้สปอต ฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ และออปชันสามารถคำนวณหลักประกันร่วมกันได้ ฟีเจอร์นี้จะเปิดตัวพร้อมกับออปชันวานิลลาในช่วงสิ้นไตรมาสนี้

ขออธิบายฟีเจอร์นี้อย่างง่ายๆ ปัจจุบัน แม้ว่าหลักประกันจะถูกแชร์ภายในบัญชี แต่ข้อกำหนดหลักประกันของแต่ละสถานะจะถูกคำนวณแยกกัน แต่หลังจากแนะนำหลักประกันแบบพอร์ตโฟลิโอ (Portfolio Margin) แล้ว Lighter จะประเมินสปอต ฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ และออปชันของสินทรัพย์เดียวกันร่วมกัน เพื่อคำนวณว่าหากตลาดผันผวนอย่างรุนแรง การขาดทุนตามความเป็นจริงในกรณีที่เลวร้ายที่สุด (Worst realistic loss) จะเป็นเท่าใด หากผู้ใช้ถือสถานะที่ป้องกันความเสี่ยงซึ่งกันและกัน — เช่น ซื้อออปชันซื้อหนึ่งสัญญา และขายชอร์ตฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุหนึ่งสัญญา — สิ่งนี้ควรมีประสิทธิภาพด้านเงินทุนสูงกว่าการถือสองสถานะอิสระแยกกัน เนื่องจากการขาดทุนในกรณีที่เลวร้ายที่สุดลดลง หลักประกันที่ต้องวางจึงน้อยลงด้วย

สิ่งนี้จะนำมาซึ่งการเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นวิธีมาตรฐานที่สถาบันเทรดมืออาชีพใช้จัดการบัญชีออปชัน เนื่องจากเครื่องมือการซื้อขายทั้งหมดนี้ทำงานบน Lighter พอร์ตโฟลิโอทั้งหมดจึงสามารถทำงานได้โดยไม่ต้องย้ายหลักประกันไปมา สิ่งนี้ไม่เพียงแต่เพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุนสำหรับผู้ใช้ทั่วไป แต่ยังรวมถึงผู้ดูแลสภาพคล่องด้วย — เมื่อประสิทธิภาพด้านเงินทุนของผู้ดูแลสภาพคล่องเพิ่มขึ้น พวกเขาก็สามารถเสนอสเปรดที่แคบลง (Tighter spreads) และสมุดคำสั่งที่ลึกขึ้น (Deeper books) ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนรายย่อย

6. ความคืบหน้าด้านการกำกับดูแล

ตอนนี้มาดูด้านการกำกับดูแล การสื่อสารของเรากับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) กำลังดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง

ในเดือนสิงหาคมปีนี้ ฉันรู้สึกเป็นเกียรติที่ได้เข้าร่วมการประชุมครั้งแรกของคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านนวัตกรรม (Innovation Advisory Committee) ของ CFTC ในระหว่างการประชุม เรายังได้สื่อสารโดยตรงกับสำนักงานประธาน CFTC และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องต่างๆ เพื่อหารือเกี่ยวกับเส้นทางการยื่นขอใบอนุญาตของเรา เส้นทางใบอนุญาตนี้จะครอบคลุมทั้งฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ (Perps) และออปชัน (Options) เนื่องจากทั้งสองอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC

ทำไมเราถึงทำสิ่งนี้? ทำไมมันถึงสำคัญมาก? เพราะในสหรัฐอเมริกา — ตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลก — การขยายการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยและสถาบันจะเปิดโอกาสทางการตลาดมหาศาลให้กับ Lighter และการซื้อขายบนเชน ดังนั้น ทีมของเราจึงทุ่มเทเวลาอย่างมากในด้านนี้ โดยยึดมั่นในแนวทาง "เดินเข้าประตูหน้า" (Going in through the front door) ใช้เวลากับหน่วยงานต่างๆ ของ CFTC ในการตรวจสอบกฎระเบียบทีละข้อ

เป้าหมายปัจจุบันของเราคือการได้รับใบอนุญาต DCM (ตลาดสัญญาที่กำหนด) และ DCO (องค์กรหักบัญชีตราสารอนุพันธ์)

• DCM เป็นใบอนุญาตที่อนุญาตให้คุณดำเนินการตลาดซื้อขาย ฟังก์ชันต่างๆ เช่น การจัดการสมุดคำสั่ง (Order book management) อยู่ในขอบเขตของ DCM
• DCO เป็นใบอนุญาตสำหรับการหักบัญชีตลาด เช่น กลไกการชำระราคา (Liquidations) ทำงานอย่างไร การลดสถานะอัตโนมัติ (ADL) ทำงานอย่างไร เป็นต้น ทั้งหมดอยู่ในขอบเขตของ DCO

เราใช้เวลาอย่างมากกับเจ้าหน้าที่ของ CFTC ในการตรวจสอบหลักการหลักทีละข้อ — ด้าน DCM มีหลักการหลัก 23 ข้อ ด้าน DCO มี 18 ข้อ หลักการหลายข้อภายใต้กรอบการกำกับดูแลปัจจุบันสามารถแมปกับการใช้งานบนเชนของ Lighter ได้อย่างชัดเจนอยู่แล้ว และสำหรับหลักการอื่นๆ แนวทางของเราเป็น "การนำไปใช้แบบใหม่" (Novel implementation) ซึ่งเป็นสิ่งใหม่สำหรับหน่วยงานกำกับดูแล แต่ตอนนี้พวกเขาใช้เวลาอย่างมากในการสื่อสารกับเราเพื่อทำความเข้าใจหลักการทำงาน

นี่คืองาน "การสื่อสารล่วงหน้า" (Pre-engagement) ที่เราทำมาตลอด แผนต่อไปคือ เราจะยื่นเอกสารขอใบอนุญาตเหล่านี้อย่างเป็นทางการในเดือนหน้า (พฤศจิกายน 2026) หลังจากยื่นแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลมีกำหนดเวลาตามกฎหมายสูงสุด 180 วันในการตรวจสอบ เนื่องจากเราได้เตรียมการล่วงหน้าทั้งหมดนี้แล้ว เราคาดว่ากระบวนการตรวจสอบในภายหลังจะราบรื่นมาก เรารู้สึกตื่นเต้นมากที่จะได้รับใบอนุญาตเหล่านี้ในสหรัฐฯ และเปิดให้บริการอย่างเต็มรูปแบบแก่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันในตลาดสหรัฐฯ นี่เป็นงานลำดับความสำคัญที่สำคัญมากของทีมเราในขณะนี้

ช่วงตอบคำถามนักลงทุน

ก่อนการประชุมทางโทรศัพท์ครั้งนี้ Lighter ได้รวบรวมคำถามจากนักลงทุนผ่านลิงก์สาธารณะ ในการประชุม Trevor King หัวหน้าฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ของ Lighter ได้ถามคำถามที่ได้รับคะแนนโหวตสูง รวมถึงคำถามที่นักลงทุนฝากไว้ในการถ่ายทอดสดแทนนักลงทุน

Q1: จะรับมือกับการโจมตีของแฮ็กเกอร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการรับประกันความปลอดภัยอย่างไร?

Trevor: รู้สึกเป็นเกียรติอย่างยิ่งที่ได้เข้าร่วมการประชุมวันนี้ หากมีใครที่กำลังฟังออนไลน์อยู่และยังไม่เคยพูดคุยกับผม โปรดติดต่อผมได้ตลอดเวลา ผมยินดีมากที่จะพูดคุยกับทุกคน เราได้รับคำถามมากมายเกี่ยวกับความปลอดภัย มีคนถามว่า "เราเห็นข่าวการโจมตีของแฮ็กเกอร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI มากขึ้นเรื่อยๆ ทีม Lighter คิดอย่างไรกับปัญหาความปลอดภัย?"

Vladimir: ใช่ นี่เป็นคำถามที่สำคัญมาก อย่างไรก็ตาม ความปลอดภัยและ AI ก็เป็นหัวข้อที่เราพูดคุยกันอย่างมากในการประชุมคณะกรรมการที่ปรึกษาของ CFTC และทั่วทั้งอุตสาหกรรม ฉันคิดว่าเราอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบมากในด้านความปลอดภัย เพราะเราใช้แนวทางการป้องกันแบบหลายชั้น (Security in layers) ในฐานะ Ethereum L2 เราได้ฝังโครงสร้างความปลอดภัยนี้ไว้ในการออกแบบสถาปัตยกรรมตั้งแต่แรก

1. การตรวจสอบข้ามหลายชั้น (โมเดลชีสสวิส): การเปลี่ยนแปลงสถานะทุกครั้ง (State change) บน Lighter จะถูกดำเนินการโดยซีเควนเซอร์ (Sequencer) ก่อน จากนั้นจึงถูกพิสูจน์โดยวงจรพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ (ZK circuits) และสุดท้ายถูกตรวจสอบโดยสัญญาอัจฉริยะของเราบน Ethereum โดยมีโหนดผู้พิทักษ์ (Guardians) คอยตรวจสอบอยู่ระหว่างทาง ซึ่งหมายความว่าซีเควนเซอร์และวงจรบังคับใช้กฎเดียวกันผ่านการใช้งานโค้ดสองชุดที่เป็นอิสระต่อกัน และตรวจสอบข้ามกัน (Cross-check) เราเรียกสิ่งนี้ว่า "โมเดลชีสสวิส" (Swiss cheese model) ซึ่งมีการป้องกันซ้ำซ้อนจำนวนมากฝังอยู่ในสถาปัตยกรรม
2. การตรวจสอบความปลอดภัยภายในและภายนอก และการตรวจสอบอย่างเป็นทางการด้วย AI: บนพื้นฐานนี้ เราร่วมมือกับทีมภายในและทีมความปลอดภัยภายนอกในการตรวจสอบและทดสอบความปลอดภัยอย่างต่อเนื่อง อย่างที่ทุกคนทราบ ก่อนก่อตั้ง Lighter ทีมของเราเองก็เป็นผู้พัฒนา AI ดังนั้นเราจึงเข้าใจเครื่องมือ AI ต่างๆ เป็นอย่างดี และมีเครือข่ายที่ลึกซึ้งในสาขานี้ ปัจจุบันเรากำลังใช้เครื่องมือ AI อย่างจริงจัง ตั้งแต่การทดสอบพื้นฐานไปจนถึงการตรวจสอบอย่างเป็นทางการ (Formal verification) เพื่อตรวจสอบองค์ประกอบหลักที่สุดของเราอย่างเป็นทางการ
3. ช่วงเวลากันชนในการชำระราคา: สุดท้าย สถาปัตยกรรมของเรายังให้ช่วงเวลาความปลอดภัยตามธรรมชาติ เนื่องจากมีช่วงเวลาระหว่างการดำเนินการซื้อขาย (Execution) และการยืนยันขั้นสุดท้ายบน Ethereum (Finalization) หากเกิดความผิดปกติใดๆ ขึ้นจริง เรามีเวลาเพียงพอในการตรวจสอบกิจกรรมที่ผิดปกติและตอบสนองก่อนที่เงินจะถูกโอนบน Ethereum จริงๆ

แน่นอนว่าในด้านความปลอดภัยยังมีงานอีกมากมายที่ต้องทำเสมอ และเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดของเรา แต่ฉันคิดว่าด้วยวิธีที่เราสร้างสถาปัตยกรรมพื้นฐานของ Lighter ประกอบกับประสบการณ์ในอดีตของเราในด้าน AI ทั้งสองสิ่งนี้รวมกันมอบการรับประกันความปลอดภัยที่แข็งแกร่งมากให้กับเรา

Q2: การชำระราคาร่วมระหว่าง Lighter Core และ LighterEVM ทำงานอย่างไร?

Trevor: จริงๆ แล้วเรายังได้รับคำถามหลายข้อเกี่ยวกับ EVM อีกด้วย หนึ่งในนั้นถามว่า "อยากรู้มากเกี่ยวกับการชำระราคาร่วม (Joint settlement) ระหว่าง Core และ LighterEVM การรวมทั้งสองเข้าในการพิสูจน์เดียว (One proof) ช่วยในด้านการทำงานร่วมกัน ต้นทุน หรือความปลอดภัยได้อย่างไร?"

Vladimir: โอเค ผมจะอธิบายรายละเอียดว่ามันทำงานอย่างไร บล็อก EVM ทุกบล็อกจะชี้ไปยังเวอร์ชันสถานะ Core ล่าสุด (Core state version) การโอนและคำสั่งแบบอะซิงโครนัส (Async transfers and orders) ทำงานโดยที่ Core จะดำเนินการในลำดับของตัวเอง และการเรียก EVM ไม่จำเป็นต้องรอผลลัพธ์ และจะไม่บล็อกธุรกรรม Core อื่นๆ

เมื่อทั้งสองฝ่ายส่งข้อมูลไปยังกล่องขาเข้า (Inbox) และกล่องขาออก (Outbox) ของตัวเองแล้ว เรามีองค์ประกอบที่เรียกว่าวงจรรวม (Aggregation circuit) ซึ่งจะบังคับให้ข้อมูลของทั้งสองฝ่ายเท่ากันทุกประการ ดังนั้น ในท้ายที่สุดจึงต้องใช้การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์เพียงครั้งเดียวในการชำระสถานะของทั้ง Lighter Core และ LighterEVM ไปยัง Ethereum พร้อมกัน

สิ่งนี้นำมาซึ่งการเพิ่มประสิทธิภาพอย่างมาก — ไม่ต้องใช้สะพานข้ามเชน ไม่ต้องแนะนำสมมติฐานความน่าเชื่อถือใหม่ และบน Ethereum L1 ต้องตรวจสอบเพียงครั้งเดียวแทนที่จะเป็นสองครั้ง การออกแบบนี้ไม่เพียงแต่ลดต้นทุนได้อย่างมาก แต่ยังลดความหน่วงระหว่างทั้งสองอีกด้วย

Q3: ช่องทางการจัดจำหน่ายในตลาดสหรัฐฯ และสถานะความร่วมมือกับ Robinhood

Trevor: เรายังมีคำถามมากมายเกี่ยวกับตลาดสหรัฐฯ บางคนถามว่านอกจาก Robinhood แล้ว ช่องทางการจัดจำหน่ายของ Lighter ในสหรัฐฯ จะเป็นอย่างไร? บางทีนี่อาจเป็นโอกาสดีที่จะพูดคุยเพิ่มเติมเกี่ยวกับความร่วมมือกับ Robinhood และความคืบหน้าในปัจจุบัน

Vladimir: เห็นได้ชัดว่าตลาดสหรัฐฯ มีขนาดใหญ่มาก แม้แต่ใน "กระเป๋าเงินคริปโตเนทีฟ" ที่เราเพิ่งกล่าวถึง ก็มีบางส่วนที่ดำเนินการโดยบริษัทสหรัฐฯ และเรากำลังผลักดันความร่วมมือกับพวกเขาอย่างจริงจัง

สำหรับ Robinhood Wallet เราเป็นพันธมิตรแต่เพียงผู้เดียวสำหรับฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุของพวกเขา ย้อนกลับไปในปี 2013 ผมเป็นที่ปรึกษาคนแรกของ Robinhood ดังนั้นผมจึงมีความเข้าใจโดยตรงอย่างลึกซึ้ง — พวกเขาระมัดระวังอย่างยิ่งเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ จะไม่ทำอะไรที่อยู่ในพื้นที่สีเทา แต่ต้องการให้แน่ใจว่า "เดินเข้าประตูหน้า" ปฏิบัติตามหลักการกำกับดูแลหลักทั้งหมดอย่างเคร่งครัด ดังนั้น เมื่อใบอนุญาตสหรัฐฯ ของเราพร้อม ตราบใดที่สอดคล้องกับตรรกะผลิตภัณฑ์ของพวกเขา เราก็จะสามารถผสานรวมเข้ากับสายผลิตภัณฑ์ต่างๆ ของธุรกิจในสหรัฐฯ ของพวกเขาได้ ไม่ว่าจะเป็นฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุหรือออปชัน แน่นอนว่า ตามแนวทางการดำเนินงานที่สม่ำเสมอของ Robinhood ทั้งหมดนี้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติใบอนุญาตสหรัฐฯ

นอกจากนี้ หากคุณดูโครงสร้างระบบการกำกับดูแลของ CFTC ที่ฐานล่างมี DCO (การหักบัญชี) และ DCM (ตลาดซื้อขาย) ที่ผมกล่าวถึงก่อนหน้านี้ และเหนือขึ้นไปคือ FCM (นายหน้าซื้อขายล่วงหน้า, Futures Commission Merchant) FCM เปรียบเสมือนโบรกเกอร์ที่ส่งคำสั่งไปยังตลาดซื้อขาย เมื่อเราได้รับใบอนุญาต DCM และ DCO แล้ว เราก็สามารถทำการผสานรวมดังกล่าวกับ FCM จำนวนมากได้

โดยสรุป มุมมองของเราคือ การสร้างเทคโนโลยีในรูปแบบที่ตรวจสอบได้และกระจายศูนย์ ไม่เพียงแต่หมายถึงเทคโนโลยีที่ดีกว่า แต่ยังเป็นประสบการณ์ที่ดีกว่าสำหรับลูกค้า และนำมาซึ่งโครงสร้างต้นทุนที่เหนือกว่าด้วย ในบรรดาพันธมิตรที่มีศักยภาพเหล่านี้ บางรายให้ความสำคัญกับวิธีการสร้างพื้นฐานอย่างมาก ในขณะที่บางรายเพียงเพราะเห็นว่านี่เป็นโซลูชันที่มีความหน่วงต่ำที่สุด ต้นทุนต่ำที่สุด และให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างยิ่ง ปัจจุบันเรามีความร่วมมือดังกล่าวหลายรายการที่กำลังดำเนินการอยู่ บางส่วนอยู่ที่ฝั่งกระเป๋าเงิน บางส่วนอยู่ที่ฝั่งตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ และบางส่วนเป็นแอปพลิเคชันที่เน้นการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) มากกว่า

Q4: กระบวนการอนุมัติของ CFTC เปิดเผยต่อสาธารณะหรือไม่? จะได้รับการอนุมัติก่อนกำหนดภายใน 180 วันได้หรือไม่?

Trevor: มีผู้ใช้หลายคนต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับกระบวนการอนุมัติและการยื่นขอของ CFTC พวกเขาถามว่า "เมื่อเรายื่นใบสมัคร จะเป็นข้อมูลสาธารณะหรือไม่? หรือเราต้องแชร์หลังจากนั้น?"

Vladimir: กระบวนการเหล่านี้โปร่งใส และฉันคิดว่ามันควรจะเป็นเช่นนั้น เรากำลังตรวจสอบหลักการหลักทั้งหมดทีละข้อ และแมปหลักการเหล่านี้กับวิธีการทำงานของเทคโนโลยี Lighter — และเทคโนโลยีของ Lighter เองก็เป็นโอเพนซอร์สและตรวจสอบได้ ดังนั้นเราจึงยินดีต้อนรับความโปร่งใสนี้ ซึ่งเป็นแนวทางที่ CFTC ชื่นชอบเช่นกัน

Trevor: เข้าใจแล้ว เป็นคำตอบที่ดีมาก ต่อจากคำถามนี้ ยังมีคนส่งคำถามที่เกี่ยวข้องเข้ามาเรื่อยๆ: "เมื่อพิจารณาว่าเราได้ทำงานสื่อสารล่วงหน้า (Pre-engagement) มามากแล้ว คุณคาดว่าใบอนุญาตจะได้รับการอนุมัติเร็วกว่ากรอบเวลาตรวจสอบตามกฎหมาย 180 วันที่ CFTC กำหนดหรือไม่?"

Vladimir: ใช่ แน่นอนว่าเราหวังว่างานสื่อสารทั้งหมดที่ทำไว้ล่วงหน้า — รวมถึงการตรวจสอบกับหน่วยงานกำกับดูแลว่า DeFi สอดคล้องกับข้อกำหนด DCM อย่างไร และที่สำคัญกว่าคือข้อกำหนด DCO (เช่น การทำความเข้าใจว่าการลดสถานะอัตโนมัติ ADL แมปกับหลักการหลักอย่างไร) — จะทำให้กระบวนการตรวจสอบอย่างเป็นทางการในภายหลังราบรื่นขึ้นมาก

สำหรับกำหนดเวลาที่แน่นอน เห็นได้ชัดว่าเป็นเรื่องยากที่เราจะให้วันที่ที่แม่นยำได้ แม้ว่าเราจะรู้ว่าเราเป็นผู้เล่นสำคัญในระบบนิเวศ แต่ CFTC ก็มีงานอื่นๆ อีกมากมายที่ต้องจัดการอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม เราทราบว่าทีมงานของ CFTC เป็นทีมที่ดำเนินการรวดเร็วมาก และประสบการณ์การทำงานร่วมกับพวกเขาจนถึงตอนนี้ก็ดีมาก ดังนั้นเราจึงคาดว่ากระบวนการทั้งหมดจะราบรื่น

Q5: ทีมการตลาด (GTM) จัดสรรความพยายามอย่างไร?

Trevor: เกี่ยวกับการตลาด (Go-to-market) ทีมจัดสรรความพยายามอย่างไร? แบ่งระหว่างทีมคริปโตเนทีฟ (Crypto-native teams) และฝั่งสถาบัน (เช่น พันธมิตรระดับ Robinhood) อย่างไร?

Vladimir: ปัจจุบันทีมการตลาด (Go-to-market) ของเรามีมากกว่า 10 คนแล้ว ดังนั้นเราจึงมีความสามารถเต็มที่ในการ "เดินไปพร้อมกับเคี้ยวหมากฝรั่ง" (หมายถึงการทำงานหลายสายคู่ขนานกัน)

ฉันคิดว่าการจัดสรรความพยายามของเราในปัจจุบันค่อนข้างสมดุล อย่างที่ผมกล่าว ออปชันเป็นแนวดิ่งใหม่ และเรามีสมาชิกทีมใหม่ที่รับผิดชอบด้านนี้โดยเฉพาะ มีสมาชิกทีม 2 คนที่เน้นความสัมพันธ์กับพันธมิตรระดับสถาบัน และมีสมาชิกทีม 3 คนที่เน้นความร่วมมือกับโปรเจกต์คริปโตเนทีฟ (Crypto-native ones)

เราเป็นทีมที่ทำงานร่วมกันอย่างสูง ไม่มีกำแพงระหว่างแผนกหรือการทำงานแบบแยกส่วนอย่างแน่นอน นอกจากนี้ ความแข็งแกร่งของเราในด้านนักพัฒนาสัมพันธ์และวิศวกรรมการปรับใช้หน้างานก็ยอดเยี่ยมมาก — ในการผลักดันความร่วมมือแต่ละรายการ เราไม่เคยเพียงแค่ส่ง API ให้อีกฝ่าย (หากใครต้องการใช้ API โอเพนซอร์สของเราโดยตรง ยินดีต้อนรับเสมอ) สำหรับพันธมิตรที่ต้องการผสานรวมเชิงลึกมากขึ้นและสร้างโซลูชันที่ปรับแต่งเฉพาะ (Bespoke solution) ให้กับลูกค้า วิศวกรปรับใช้หน้างานของเราจะลงไปช่วยเหลือโดยตรงถึงหน้างาน

Q6: (คำถามต่อเนื่อง) ความร่วมมือกับ Robinhood จะมีความเคลื่อนไหวใหม่อะไรอีกในอนาคต?

Trevor: โอเค คำถามสุดท้าย — ยังมีคนฝากคำถามเข้ามาเรื่อยๆ ทางด้านหลัง คำถามสุดท้ายยังคงเกี่ยวกับ Robinhood ความร่วมมือกับ Robinhood นี้จะมีความเคลื่อนไหวใหม่อีกในอนาคตหรือไม่? เราเห็นคุณได้บอกใบ้ไว้ในรายการพอดแคสต์ต่างๆ ทุกคนอยากรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป? หากคุณสะดวกที่จะเปิดเผย

Vladimir: โอเค อย่างที่ผมกล่าวไปก่อนหน้านี้ สำหรับ Robinhood สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ดังนั้น เมื่อผลิตภัณฑ์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ (US instance) ของเราเปิดตัว จะเปิดจุดเข้าหลายจุดในเมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ของพวกเขา ไม่ว่าจะเป็นฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุหรือออปชัน Lighter ก็สามารถเป็นส่วนเสริมที่ยอดเยี่ยมให้กับบริการผลิตภัณฑ์ของพวกเขาได้

เราได้ผสานรวมใน Robinhood Wallet เรียบร้อยแล้ว ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นที่ยอดเยี่ยมมาก เพราะพวกเขาได้เห็นกับตาว่าระบบนี้ทำงานได้ยอดเยี่ยมเพียงใด ดังนั้น เราจึงคาดว่าเมื่อเวลาผ่านไป เราจะผสานรวมเชิงลึกมากขึ้นในส่วนต่างๆ ของสแต็กเทคโนโลยีของพวกเขา

แต่ก็อย่างที่บอก สิ่งที่สำคัญที่สุดที่เราทำได้ในตอนนี้เพื่อผลักดันเรื่องนี้คือการทุ่มเทอย่างเต็มที่ในการยื่นขอใบอนุญาต เมื่อเราได้รับใบอนุญาต DCM และ DCO แล้ว เราก็ไม่ต้องการจำกัดอยู่แค่มุมมองเดียว — ในตอนนั้น FCM (นายหน้าซื้อขายล่วงหน้า) จำนวนมากสามารถส่งกระแสคำสั่งเข้ามาหาเราได้ แน่นอนว่าเรารักการทำงานร่วมกับทีม Robinhood มาก แต่ผมอยากชี้แจงให้ชัดเจนว่า หลังจากได้รับใบอนุญาตแล้ว เราจะมีโอกาสสร้างความร่วมมือที่หลากหลายในตลาดสหรัฐฯ