ความร้อนแรงของ Robinhood Chain เริ่มแผ่วลงแล้วหรือยัง?

ผู้เขียน: 100y

เรียบเรียง: Chopper, Foresight News

หากต้องเลือกโปรเจกต์บล็อกเชนที่ร้อนแรงที่สุดในปี 2026 Robinhood Chain น่าจะเป็นคำตอบที่ทุกคนเห็นตรงกัน แม้ตลาดคริปโตจะซบเซา และธุรกิจคริปโตของ Robinhood เองก็ยังคงเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง โดยสัดส่วนรายได้จากคริปโตลดลงจาก 27.2% ในไตรมาสแรกของปี 2025 เหลือ 12.6% ในไตรมาสแรกของปี 2026 แต่ Robinhood ก็ยังกล้าเปิดตัว Robinhood Chain เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026

วิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่ของ Robinhood Chain คือการสร้างระบบนิเวศการเงินบนเชนที่เน้นหุ้นโทเคนเป็นแกนหลัก อย่างไรก็ตาม หลังเปิดตัวได้ไม่นาน แพลตฟอร์มออกเหรียญมีมอย่าง Noxa และโทเคนอย่าง Cashcat ก็เข้ามาช่วงชิงความสนใจจากตลาดอย่างรวดเร็ว บดบังแผนการใหญ่ของ Robinhood ในการสร้างระบบนิเวศบนสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ท่ามกลางกระแสการเก็งกำไร

ต่อมา แพลตฟอร์มออกเหรียญมีมอย่าง LONG และ Pons ได้นำรูปแบบใหม่เข้ามา: การจับคู่เหรียญมีมกับหุ้นโทเคน ปริมาณการซื้อขายพุ่งทะยาน เหรียญมีมผลักดันให้หุ้นโทเคนที่เกี่ยวข้องกับกรณีอย่าง HIMS และ AMC เกิดความผันผวนรุนแรง ถึงขั้นส่งผลกระทบต่อราคาในตลาดหุ้นดั้งเดิม

เมื่อวันที่ 4 กันยายน 2026 Robinhood Chain สร้างค่าธรรมเนียมเครือข่ายรายวันสูงถึง 8.27 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างน่าทึ่ง เพื่อให้เห็นภาพ รายได้รวมของธุรกิจคริปโตทั้งหมดของ Robinhood ในไตรมาสที่สองของปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นค่าธรรมเนียมรายวันของเชนนี้จึงน่าประทับใจมาก

ที่มา: @therollupco

อย่างไรก็ตาม กระแสคลั่งนี้อยู่ได้ไม่นาน ท่ามกลางสภาพแวดล้อมมหภาคที่ย่ำแย่และตลาดคริปโตที่อ่อนแอ กระแสเหรียญมีมของ Robinhood Chain ก็ค่อย ๆ แผ่วลง ความแออัดของเครือข่ายคลี่คลาย รายได้ค่าธรรมเนียมลดลงเร็วพอ ๆ กับที่พุ่งขึ้นในช่วงแรก ภายในกลางเดือนตุลาคม ค่าธรรมเนียมเครือข่ายรายวันลดลงมาอยู่ที่ช่วง 30,000 ถึง 40,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งไม่ถึง 1% ของจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 4 กันยายน

Robinhood Chain ตกกระป๋องในชั่วข้ามคืนหรือไม่? มาดูสถานะที่แท้จริงของระบบนิเวศกันแบบเจาะลึก

เจาะลึก Robinhood Chain

ระบบนิเวศของ Robinhood Chain ตั้งอยู่บนเสาหลักสี่ประการ:

· Steakhouse USDG Vault

· หุ้นโทเคน

· แพลตฟอร์มออกเหรียญมีมและเหรียญมีม

· DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร

Steakhouse USDG Vault

มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ Robinhood Chain อยู่ที่ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Vault เดียวคิดเป็นสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่ง นั่นคือ Steakhouse USDG Vault ที่ดำเนินการโดย Steakhouse Financial ผู้ใช้สามารถฝาก USDG ลงในตลาดสินเชื่อ Morpho เพื่อรับดอกเบี้ยจากการให้กู้ยืม ปัจจุบันขนาดของ Vault อยู่ที่ประมาณ 540 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่น่าสนใจคือ ต่างจากตัวชี้วัดเครือข่ายที่สังเกตเห็นก่อนหน้านี้ มูลค่ารวมที่ถูกล็อกของ USDG Vault เติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่วนใหญ่มาจากอัตราผลตอบแทนรายปีที่น่าดึงดูด เพื่อดึงดูดผู้ใช้และขยายมูลค่ารวมที่ถูกล็อก Robinhood เสนออัตราผลตอบแทนรายปีสูงถึง 7% ให้กับผู้ใช้แพลตฟอร์มเดิม พร้อมโบนัสเพิ่มเติม Vault เหรียญ stablecoin ของ Morpho บนเชนอื่น ๆ ส่วนใหญ่ให้อัตราผลตอบแทนรายปีเพียง 3% ถึง 5% ดังนั้นอัตราผลตอบแทนรายปี 7% จึงดึงดูดนักลงทุนอย่างมาก

จากการกระจายตัวของที่อยู่ฝากเงินใน Vault เงินทุนกระจุกตัวอยู่ในมือของนักลงทุนรายใหญ่ แต่มีกระเป๋าเงินประมาณ 75,000 ใบที่เข้าร่วมฝากเงิน ที่น่าสังเกตคือ ผู้ฝากรายใหญ่ที่สุดคือโปรโตคอล NetNet ซึ่งใช้ USDG เป็นสินทรัพย์สำรอง เมื่อพิจารณาจากจุดนี้ จำนวนกระเป๋าเงินที่เข้าร่วม USDG Vault ทางอ้อมอาจสูงกว่านี้มาก

ในชุมชนคริปโต Robinhood Chain ถูกมองว่าเป็นสวรรค์ของนักเก็งกำไรในการซื้อขายเหรียญมีม อย่างไรก็ตาม ภายใต้พื้นผิว มันกำลังสะสมนักลงทุนแบบพาสซีฟอย่างเงียบ ๆ ผ่าน USDG Vault

หุ้นโทเคน

ตำแหน่งทางการตลาดเริ่มแรกของ Robinhood Chain คือการสร้างระบบนิเวศรอบสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) โดยมีหุ้นโทเคนเป็นสิ่งสำคัญที่สุด สอดคล้องกับวิสัยทัศน์นี้ โทเคนหุ้นและ ETF คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของโทเคนสินทรัพย์ในโลกจริงทั้งหมดที่ออกบนเชนนี้ ตามมาด้วยโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ในช่วงต้นเดือนกันยายน มูลค่าของหุ้นโทเคนพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการซื้อขายหุ้นโทเคนที่จับคู่กับเหรียญมีมในปริมาณมหาศาล ซึ่งสร้างอุปสงค์ต่อการสร้างหุ้นโทเคนใหม่จำนวนมาก แม้กระแสเหรียญมีมจะแผ่วลงแล้ว แต่หุ้นโทเคนที่สร้างขึ้นใหม่จำนวนมากยังไม่ถูกไถ่ถอน ทำให้มูลค่าหมุนเวียนค่อนข้างคงที่ หุ้นโทเคนและโทเคนสินทรัพย์ในโลกจริงมูลค่าประมาณ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐบน Robinhood Chain สามารถเป็นฐานสภาพคล่องที่แข็งแกร่งสำหรับการพัฒนาระบบนิเวศในระยะต่อไป

แพลตฟอร์มออกเหรียญมีมและเหรียญมีม

เริ่มจาก Noxa ตามด้วย Pons และ LONG แพลตฟอร์มออกเหรียญมีมมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งในการสร้างระบบนิเวศของ Robinhood Chain ในรูปแบบดั้งเดิม แพลตฟอร์มเหล่านี้มักออกเหรียญมีมที่จับคู่กับสินทรัพย์ดั้งเดิมของบล็อกเชนสาธารณะ เช่น ETH และ SOL อย่างไรก็ตาม Robinhood Chain ได้นำเสนอรูปแบบใหม่: เหรียญมีมจับคู่โดยตรงกับหุ้นโทเคน จุดชนวนตลาดเหรียญมีมบนบล็อกเชนสาธารณะนี้

หากดูแค่กราฟค่าธรรมเนียมเครือข่าย คุณอาจคิดว่าระบบนิเวศการซื้อขายเหรียญมีมของ Robinhood Chain หายไปหมดแล้ว อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายบน DEX แบบสปอตบอกเล่าเรื่องราวที่ต่างออกไป ในวันที่ค่าธรรมเนียมพุ่งสูงสุดเมื่อ 4 กันยายน ปริมาณการซื้อขายบน DEX แบบสปอตสูงถึง 3.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้หลังกระแส hype จางลง ปริมาณการซื้อขายบน DEX แบบสปอตในวันที่ 7 ตุลาคมก็ยังสูงถึง 3.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันปริมาณการซื้อขายบน DEX แบบสปอตรายวันของเชนนี้ทรงตัวอยู่ในช่วง 600 ถึง 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่สำคัญกว่านั้น การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับเหรียญมีมไม่ได้หายไป ปริมาณการซื้อขายเหรียญมีมยังคงคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของปริมาณการซื้อขายบน DEX แบบสปอตทั้งหมด ตรงกันข้ามกับมุมมองที่ว่าระบบนิเวศเหรียญมีมดับสูญไปแล้ว มันยังไม่ตาย

DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร

Robinhood Chain มุ่งสร้างระบบนิเวศหุ้นโทเคน ขณะเดียวกันก็มีระบบนิเวศ DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรที่คึกคักมาก ซึ่งผู้ใช้สามารถเทรดสินทรัพย์อ้างอิงหลากหลาย รวมถึงสินทรัพย์ในโลกจริง DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรชั้นนำสองแห่งในระบบนิเวศคือ Lighter และ Arcus ซึ่ง Robinhood ลงทุนเชิงกลยุทธ์และให้การสนับสนุนอย่างต่อเนื่อง ฟีเจอร์การเทรดของ Lighter ถูกรวมเข้ากับ Robinhood Wallet โดยตรง ส่วน Arcus ทำหน้าที่เป็นพันธมิตรด้านสภาพคล่องสำหรับการซื้อขายหุ้นโทเคนแบบสปอต

หากเหรียญมีมขับเคลื่อนการเติบโตระลอกแรกของ Robinhood Chain ภาค DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรก็น่าจะเป็นผู้นำการเติบโตระลอกที่สองมากที่สุด ทั้ง Lighter และ Arcus กำลังดึงดูดเทรดเดอร์อย่างแข็งขันผ่านโปรแกรมจูงใจ โดยปริมาณการซื้อขายและสถานะคงค้าง (open interest) เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หากทั้งสองโปรโตคอลสามารถดึงดูดผู้ใช้ได้มากขึ้นและดำเนินการ airdrop สำเร็จ Robinhood Chain ก็มีแนวโน้มจะเข้าสู่ช่วงการพัฒนาเฟื่องฟูครั้งใหม่

เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการทะลุทะลวงครั้งต่อไปของ Robinhood Chain

มุมมองที่ว่า Robinhood Chain "กำลังแผ่วลง" ส่วนใหญ่มาจากความแตกต่างอย่างชัดเจนกับค่าธรรมเนียมเครือข่ายที่พุ่งสูงในช่วงที่เครือข่ายแออัดสูงสุดในเดือนกันยายน 2026 Robinhood Chain ใช้เทคโนโลยีสแต็กของ Arbitrum ซึ่งกลไกการกำหนดราคาค่าธรรมเนียมระบุว่า เมื่อโหลดเครือข่ายเกินกำลังประมวลผลเป้าหมาย ค่าธรรมเนียมพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นแบบเอกซ์โพเนนเชียล

ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดระบบนิเวศหลัก เช่น มูลค่ารวมที่ถูกล็อกของ USDG Vault ปริมาณหุ้นโทเคนหมุนเวียน และปริมาณการซื้อขายเหรียญมีม แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง และไม่ได้เผชิญการลดลงรุนแรงเหมือนรายได้ค่าธรรมเนียม อันที่จริง เมื่อมองจากมุมของภาค DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร Robinhood Chain มีศักยภาพในการเติบโตแบบระเบิดระลอกที่สอง

ในมุมมองของฉัน การที่ Robinhood Chain จะเข้าสู่ยุคทองครั้งต่อไป จำเป็นต้องมีเงื่อนไขหลายประการพร้อมกัน:

· ตัวชี้วัดระบบนิเวศ: ตัวชี้วัดหลักที่สะท้อนนักลงทุนแบบพาสซีฟและเทรดเดอร์ที่คึกคัก ซึ่งรวมถึงมูลค่ารวมที่ถูกล็อกของ USDG Vault ขนาดหุ้นโทเคนหมุนเวียน และปริมาณการซื้อขายเหรียญมีม ต้องรักษาระดับที่แข็งแรง เพื่อวางรากฐานที่มั่นคงสำหรับยุคทองครั้งต่อไปของ Robinhood Chain

· ความสำเร็จของ DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวร: DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรชั้นนำในระบบนิเวศของ Robinhood เช่น Lighter และ Arcus ต้องดึงดูดเทรดเดอร์และสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องผ่านโปรแกรมจูงใจ ที่สำคัญกว่านั้น หลังสิ้นสุด TGE และ airdrop โปรโตคอลยังต้องรักษาปริมาณการซื้อขายที่แท้จริงและคึกคักไว้

การสนับสนุนระบบนิเวศ: เมื่อเทียบกับเชน Layer 1 และ Layer 2 อื่น ๆ การสนับสนุนระบบนิเวศและนักพัฒนาของ Robinhood Chain นั้นน้อยกว่าอย่างเห็นได้ชัด แม้ว่ามูลนิธิ Arbitrum จะเปิดตัวโครงการอย่างเป็นทางการหลายโครงการเพื่อสนับสนุนระบบนิเวศของ Robinhood ในช่วงต้นปี 2026 แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่พบโครงการสนับสนุนอิสระที่คล้ายกันซึ่งมุ่งเป้าไปที่ Robinhood โดยเฉพาะ ในด้านการลงทุน มีเพียงการลงทุนใน Lighter และ Arcus สองรายการเท่านั้นที่ได้รับการยืนยัน แน่นอนว่า ประสิทธิภาพของโครงการสนับสนุนระบบนิเวศและนักพัฒนานั้นยังเป็นที่ถกเถียงกันอยู่มาก อย่างไรก็ตาม หากออกแบบมาอย่างเหมาะสม โครงการเหล่านี้สามารถช่วยให้ Robinhood Chain ดึงดูดแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ที่มีคุณภาพสูงขึ้น และสุดท้ายก็ยกระดับประสบการณ์ผู้ใช้

นวัตกรรมดั้งเดิม: ความสำเร็จในช่วงแรกของ Robinhood Chain ส่วนใหญ่มาจากแนวคิดที่แปลกใหม่อย่างแท้จริง เช่น การจับคู่หุ้นโทเคนกับเหรียญมีม และการ airdrop หุ้นโทเคน ตัวชี้วัดระบบนิเวศหลักในปัจจุบันยังคงแข็งแกร่ง และ DEX สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรมีแนวโน้มที่จะวางรากฐานสำหรับยุคทองครั้งใหม่ หากมีโปรเจกต์ใหม่หรือองค์ประกอบทางการเงินที่ไม่มีอยู่บนเชนอื่นปรากฏขึ้น มันจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ทรงพลังในการจุดชนวนยุคทองครั้งต่อไป

Robinhood Chain ยังไม่ตาย มันแค่รอการทะลุทะลวงครั้งต่อไป หากคุณพลาดการเติบโตระลอกแรกของ Robinhood Chain ตอนนี้อาจเป็นเวลาที่ดีที่จะหันกลับมาสนใจมันอีกครั้ง