เฟดเตือนราคาน้ำมันพุ่งแรง ครึ่งหนึ่งของเขตแรงกดดันราคาสูงขึ้น บริษัทเจอทั้งต้นทุนขึ้นและกำไรหด

เมื่อวันพุธที่ 14 ตุลาคม ตามเวลาสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เผยแพร่รายงานสรุปภาวะเศรษฐกิจหรือ Beige Book ซึ่งรวบรวมข้อมูลถึงวันที่ 5 ตุลาคม รายงานระบุว่า ในบรรดาเขตธนาคารกลางสหรัฐทั้ง 12 เขต ครึ่งหนึ่งรายงานว่าราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งหรือแรงกดดันด้านราคาเพิ่มขึ้น

โดยสามเขตรายงานการเพิ่มขึ้นของราคาโดยรวมในระดับแข็งแกร่ง อีกแปดเขตราคาเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง โดยสามเขตในจำนวนนี้มีแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นหรืออยู่ในระดับแข็งแกร่งแล้ว และอีกหนึ่งเขตราคาเพิ่มขึ้นปานกลาง สี่เขตรายงานว่าความเร็วในการปรับขึ้นราคาเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงรายงาน Beige Book ฉบับก่อนหน้าซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 2 กันยายน

รายงานฉบับนี้สะท้อนสถานการณ์กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของเศรษฐกิจสหรัฐฯ: ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบอื่น ๆ ที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ แต่การต่อต้านการขึ้นราคาของผู้บริโภคจำกัดความสามารถของบริษัทในการส่งผ่านต้นทุน ต้นทุนที่สูงขึ้น กำไรที่ถูกบีบ และอุปสงค์ที่แตกต่างกัน อาจทำให้เฟดเผชิญความท้าทายมากขึ้นระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อและการหลีกเลี่ยงการชะลอตัวของเศรษฐกิจเพิ่มเติม

ผลกระทบราคาน้ำมันกระจายไปตามห่วงโซ่อุปทาน บริษัทเผชิญแรงกดดันต้นทุนรอบใหม่

ราคาพลังงานเป็นความเสี่ยงที่โดดเด่นใน Beige Book ฉบับนี้ เฟดระบุว่า รายงานจากทุกเขตธนาคารกลางสหรัฐกล่าวถึงผลกระทบของราคาน้ำมันที่สูงขึ้น บริษัทต่าง ๆ สะท้อนตรงกันว่าราคาน้ำมันดีเซลอยู่ในระดับสูง และค่าธรรมเนียมน้ำมันเชื้อเพลิงกำลังส่งผ่านต้นทุนใหม่ไปยังห่วงโซ่อุปทานทั้งหมด

นอกจากพลังงานแล้ว บริษัทในหลายเขตยังรายงานแรงกดดันด้านราคาอย่างต่อเนื่องจากสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ภาษีศุลกากร และค่าเบี้ยประกัน บางบริษัทคาดว่าราคาอาจปรับสูงขึ้นอีกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากสัญญาเดิมหมดอายุ และต้องเจรจาใหม่ทั้งการป้องกันความเสี่ยงด้านวัตถุดิบและสัญญาส่งมอบกับลูกค้า

นั่นหมายความว่า ผลกระทบของราคาพลังงานที่สูงขึ้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่ปั๊มน้ำมันหรืออุตสาหกรรมขนส่ง ต้นทุนขนส่งที่สูงขึ้นอาจค่อย ๆ ส่งผ่านไปยังราคาการผลิต โลจิสติกส์ และสินค้าขั้นสุดท้าย ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบอื่น ๆ ที่สูงขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดันในการดำเนินธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนที่สูงขึ้นไม่ได้หมายความว่าบริษัทจะขึ้นราคาได้เต็มที่ เฟดระบุว่า บริษัทที่ขายตรงต่อผู้บริโภคมีอัตรากำไรถูกบีบ ลูกค้าที่อ่อนไหวต่อราคายังคงต่อต้านการขึ้นราคา บริษัทจึงใช้วิธีขึ้นราคาแบบเลือกกลุ่ม จัดโปรโมชันเฉพาะจุด และปรับเมนูหรือส่วนผสมผลิตภัณฑ์ เพื่อพยายามรักษาสมดุลระหว่างการควบคุมต้นทุนและการรักษายอดขาย

นี่ทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อซับซ้อนยิ่งขึ้น: หากบริษัทยังคงดูดซับต้นทุนที่สูงขึ้น อัตรากำไรอาจแย่ลงอีก แต่หากบริษัทส่งผ่านต้นทุนให้ผู้บริโภคมากขึ้น แรงกดดันเงินเฟ้อก็อาจขยายวงกว้างต่อเนื่อง 

เศรษฐกิจขยายตัวปานกลาง ภาคการผลิตเป็นแรงหนุนหลัก

ท่ามกลางแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมไม่ได้เร่งตัวชัดเจน Beige Book ระบุว่า นับตั้งแต่รายงานฉบับก่อนหน้า ในบรรดาเขตธนาคารกลางสหรัฐ 12 เขต สองเขตมีกิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวปานกลาง สามเขตขยายตัวเล็กน้อย สี่เขตขยายตัวเพียงเล็กน้อย และอีกสามเขตไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

ภาคการผลิตมีความโดดเด่นกว่า เขตดัลลัสมีการขยายตัวของภาคการผลิตที่แข็งแกร่ง ช่วยให้เศรษฐกิจท้องถิ่นขยายตัวปานกลาง และบริษัทผู้ผลิตในอีก 6 เขตรายงานกิจกรรมขยายตัวในระดับปานกลางถึงปานกลางค่อนข้างดี แต่ภาคอื่น ๆ ขยายตัวจำกัด แนวโน้มเศรษฐกิจในเขตส่วนใหญ่ยังคงเป็นการขยายตัวปานกลาง และถูกกดดันจากความไม่แน่นอนที่ต่อเนื่อง

ด้านการบริโภคเริ่มเห็นความแตกต่าง เขตส่วนใหญ่รายงานว่าการใช้จ่ายโดยรวมไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก จาก 6 เขตที่รายงานยอดขายรถยนต์ มี 5 เขตที่ยอดขายทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย มากกว่าครึ่งหนึ่งของเขตระบุว่า ครัวเรือนรายได้สูงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการใช้จ่าย

แม้แต่ในเขตดัลลัสที่ยอดค้าปลีกแข็งแกร่ง ก็มีบริษัทสะท้อนว่าผู้บริโภครายได้น้อยระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น ขณะเดียวกัน บริษัทในเขตบอสตัน มินนีแอโพลิส และซานฟรานซิสโกรายงานว่า การใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวแคนาดาลดลง

นี่ชี้ให้เห็นว่า แม้กิจกรรมภาคการผลิตบางส่วนจะช่วยหนุน แต่ราคาน้ำมันที่สูงและแรงกดดันค่าครองชีพยังคงจำกัดความสามารถในการใช้จ่ายของบางครัวเรือน การเติบโตทางเศรษฐกิจยังไม่มีแรงส่งที่กว้างขวางและแข็งแกร่ง

ตลาดแรงงานยังจ้างน้อย ปลดน้อย การลงทุน AI กระทบการจ้างงาน

ตลาดแรงงานโดยรวมไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก เฟดระบุว่า ระดับการจ้างงานในเขตส่วนใหญ่ทรงตัวหรือเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย: สามเขตรายงานการจ้างงานเพิ่มขึ้นปานกลาง สี่เขตเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และอีกสี่เขตไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ

อุปทานแรงงานโดยรวมเพียงพอต่อความต้องการ แต่ยังขาดแคลนตำแหน่งงานเฉพาะทาง ช่างเทคนิค และแรงงานมีฝีมือ ด้านค่าจ้าง ห้าเขตรายงานค่าจ้างเพิ่มขึ้นปานกลาง สี่เขตเพิ่มขึ้นค่อนข้างปานกลาง และอีกสองเขตเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย บางเขตยังระบุว่า ข้อเรียกร้องค่าชดเชยค่าครองชีพจากเงินเฟ้อและต้นทุนสวัสดิการพนักงานที่สูงขึ้น กำลังสร้างแรงกดดันค่าจ้างเพิ่มเติม

ที่น่าสนใจคือ บริษัทในห้าเขตระบุว่า หลังจากลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเพิ่มผลิตภาพแล้ว ได้ปรับความต้องการแรงงานผ่านการลดจำนวนพนักงานตามธรรมชาติ การเลื่อนการรับสมัคร หรือคาดว่าจะลดตำแหน่งงานใหม่ บริษัทในเขตบอสตันยังชี้ว่า เมื่อค่าจ้างขึ้นช้ากว่าเงินเฟ้อ พนักงานมีแนวโน้มหางานใหม่มากขึ้น

สื่อสรุปสถานการณ์ตลาดแรงงานปัจจุบันว่าเป็นแบบ "จ้างน้อย ปลดน้อย" หมายความว่า บริษัทยังไม่มีการปลดพนักงานครั้งใหญ่เป็นวงกว้าง แต่ความต้องการรับพนักงานใหม่ก็ไม่มากนัก ตลาดแรงงานมีลักษณะขาดพลวัต ผลกระทบของการลงทุน AI ต่อความต้องการแรงงาน เป็นตัวแปรที่น่าจับตาสำหรับแนวโน้มการจ้างงาน

ข้อมูลเงินเฟ้อบวก Beige Book ทำการตัดสินใจของเฟดเดือนตุลาคมยากขึ้น

Beige Book ฉบับล่าสุดเผยแพร่ในช่วงที่ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ สร้างแรงกดดันใหม่ให้เฟด

ก่อนหน้านี้ในวันพุธ กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่า 3.4% ในเดือนสิงหาคม และเป็นการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดในรอบห้าเดือน CPI พื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบรายปี โดยทั้ง CPI และ CPI พื้นฐานสูงกว่าที่ตลาดคาด ราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่เร่งเงินเฟ้อโดยรวม ขณะที่ราคาสินค้าอย่างซอฟต์แวร์และของเล่นที่สูงขึ้นสะท้อนผลกระทบจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และต้นทุนภาษีศุลกากร

Beige Book ให้ข้อมูลอีกชั้นหนึ่ง: แรงกดดันด้านราคาไม่ได้ปรากฏแค่ในดัชนีราคาผู้บริโภคทางการ แต่ยังสะท้อนในต้นทุนการจัดซื้อ การขนส่ง ประกันภัย และแรงงานของบริษัท โดยเฉพาะการส่งผ่านราคาน้ำมันดีเซลและค่าธรรมเนียมน้ำมันเชื้อเพลิง หมายความว่าผลกระทบจากพลังงานอาจกระจายตัวต่อเนื่องในห่วงโซ่อุปทาน ความกังวลของบริษัทเกี่ยวกับการเจรจาราคาใหม่หลังสัญญาหมดอายุ ยังชี้ว่าแรงกดดันต้นทุนอาจไม่หายไปในเร็ววัน

หลังการเปิดเผย CPI เดือนกันยายน ตลาดคาดการณ์มากขึ้นว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคม เครื่องมือ CME FedWatch แสดงว่า ราคาในตลาดฟิวเจอร์สสะท้อนว่า นักลงทุนคาดความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเพิ่มจากประมาณ 22% เมื่อวันก่อนหน้า เป็นเกือบ 35% ขณะที่นักลงทุนกว่า 60% ยังคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 basis points ในเดือนธันวาคมอยู่ที่เกือบ 90%

สำหรับเฟด จุดยากคือ แรงกดดันเงินเฟ้อกำลังขยายตัว แต่กิจกรรมทางเศรษฐกิจและการจ้างงานยังไม่แสดงการเติบโตที่แข็งแกร่ง หากต้นทุนพลังงาน ภาษีศุลกากร และประกันภัยยังคงดันราคาให้สูงขึ้น การผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไปอาจทำให้เงินเฟ้อกลับลงยากขึ้น แต่หากเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจเพิ่มภาระให้ผู้บริโภคและบริษัท และฉุดการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแรงอยู่แล้ว

Beige Book ไม่ได้หมายความว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอย่างแน่นอน แต่มันตอกย้ำสัญญาณว่า เส้นทางเงินเฟ้อขาลงอาจคดเคี้ยวกว่าที่คาด และการส่งผ่านต้นทุนพลังงานไปยังห่วงโซ่อุปทานจะเป็นเบาะแสสำคัญในการติดตามแนวโน้มราคาในอนาคต