เคยได้เงิน Series C จาก a16z มูลค่า 2.25 พันล้านดอลลาร์ สุดท้าย Story ได้รับเงินลงทุน 30 ล้านดอลลาร์จาก Sui

ผู้เขียน: Zhou, ChainCatcher

เมื่อวันที่ 12 ตุลาคม มูลนิธิ Sui และมูลนิธิ DATA ได้ประกาศร่วมกันว่า มูลนิธิ Sui จะลงทุน 30 ล้านดอลลาร์ในเครือข่าย DATA กลายเป็นผู้ถือครองสถาบันรายใหญ่ที่สุดของเครือข่าย ขณะที่ PIP Labs และมูลนิธิ DATA จะยังคงถือหุ้นเดิมต่อไป

ตามข้อตกลง เครือข่าย DATA จะอัปเกรดเป็นโปรโตคอลที่ทำงานบน Sui โดยตรง และบล็อกเชนสาธารณะอิสระเดิมจะถูกปลดระวาง SY Lee จะดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ของมูลนิธิ Sui ด้วย

หลังการประกาศ DATA ปรับตัวขึ้นระยะสั้น จากประมาณ 0.197 ดอลลาร์ เป็น 0.221 ดอลลาร์ ภายในสองชั่วโมง เพิ่มขึ้นประมาณ 12% โดยปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงขยายจากประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ เป็นกว่า 60 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มขาขึ้นไม่ได้ดำเนินต่อไป และในช่วงท้ายของวัน ราคาปรับตัวลงกลับมาอยู่ที่ประมาณ 0.20 ดอลลาร์

เครือข่าย DATA เดิมคือ Story Protocol ซึ่งเคยมีมูลค่า 2.25 พันล้านดอลลาร์ ตลอดสามปีที่ผ่านมา โปรเจกต์นี้เปลี่ยนจากบล็อกเชนสาธารณะด้าน IP ที่ตั้งโปรแกรมได้ ไปสู่ข้อมูลฝึก AI และตอนนี้ได้ส่งมอบบล็อกเชนสาธารณะของตนเอง เงิน 30 ล้านดอลลาร์นี้ได้อะไรมาบ้าง และการเปลี่ยนทิศทางครั้งนี้จะตอบสนองความต้องการที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองจากสองครั้งก่อนหน้าได้หรือไม่

บล็อกเชนสาธารณะ IP มูลค่า 2.25 พันล้านดอลลาร์ สองการเปลี่ยนทิศทางในสามปี

Story Protocol ก่อตั้งโดย SY Lee ในปี 2022 โดยมี PIP Labs เป็นผู้พัฒนา ตำแหน่งเริ่มต้นของโปรเจกต์คือบล็อกเชนสาธารณะด้าน IP ที่อนุญาตให้ทรัพย์สินทางปัญญาได้รับการจดทะเบียน อนุญาตสิทธิ์ และชำระเงินอัตโนมัติบนเชน ทำให้ผลงานของผู้สร้างสามารถถูกเรียกใช้ ดัดแปลง และซื้อขายได้

เรื่องเล่านี้ดึงดูดเงินทุนระดับแนวหน้า ข้อมูลจาก RootData แสดงให้เห็นว่า Story ระดมทุนได้สามรอบ เป็นเงิน 29.3 ล้านดอลลาร์ 25 ล้านดอลลาร์ และ 80 ล้านดอลลาร์ โดยมี a16z เข้าร่วมทุกรอบ การระดมทุน Series B ที่เสร็จสิ้นในเดือนสิงหาคม 2024 มีมูลค่า 2.25 พันล้านดอลลาร์

แหล่งที่มาของภาพ: RootData

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เมนเน็ต Story และโทเคน IP เปิดตัวพร้อมกัน ตามข้อมูลจาก CoinGecko โทเคน IP ทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 14.78 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 21 กันยายนปีเดียวกัน แต่หลังจากนั้นปรับตัวลงอย่างรุนแรง โดยลดลงกว่า 98% ณ เวลาที่เขียน

หลังจากจุดสูงสุด โปรเจกต์เริ่มปรับทิศทาง เมื่อวันที่ 25 มิถุนายนปีนี้ Story ประกาศเปลี่ยนชื่อเป็นมูลนิธิ DATA โดยโทเคน IP ถูกแปลงเป็น DATA ในอัตรา 1:1 เปลี่ยนโฟกัสธุรกิจจากโครงสร้างพื้นฐาน IP ทั่วไป ไปสู่ข้อมูลฝึก AI

ทางการยังเปิดตัวระบบลงทะเบียนบนเชน Trace เพื่อบันทึกแหล่งที่มาและสิทธิ์การใช้งานข้อมูลฝึก และชำระเงินให้ผู้มีส่วนร่วมข้อมูล แพลตฟอร์มซื้อขายข้อมูลที่มนุษย์สร้างขึ้น Kled เข้าร่วมเป็นพันธมิตรหลัก โดย Avi Patel ผู้ก่อตั้งดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายข้อมูลของมูลนิธิ DATA

สี่เดือนต่อมา DATA เปลี่ยนทิศทางอีกครั้ง คราวนี้ถึงขั้นส่งมอบบล็อกเชนสาธารณะของตนเอง

ผู้ถือลิขสิทธิ์ไม่มา ไม่มีรายได้บนเชน Story ถอยกลับไปหา Sui

การเปลี่ยนทิศทางครั้งแรกของ Story เกิดจากข้อเท็จจริงที่ว่าผู้ถือลิขสิทธิ์ไม่เคยเข้าสู่ตลาดจริง ๆ ทางการอธิบายระหว่างการรีแบรนด์ว่า บริษัทเพลง เกม และแบรนด์ชั้นนำให้ความสำคัญกับการควบคุมลิขสิทธิ์ของตนเองมากกว่า และไม่เต็มใจที่จะนำ IP ที่มีค่าไปไว้ในระบบอนุญาตสิทธิ์แบบเปิด ซึ่งขัดแย้งกับเจตนารมณ์เดิมของ Story ที่ต้องการทำให้ IP ทั้งหมดตั้งโปรแกรมได้

ความไม่สอดคล้องนี้ปรากฏชัดตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 ที่งาน Story Origin Summit SY Lee ประกาศว่า Pinkfong ผู้ผลิต Baby Shark จะเปิดตัวโทเคนอย่างเป็นทางการตัวแรกผ่านแพลตฟอร์มจัดจำหน่ายบุคคลที่สาม IP.World

ไม่กี่วันหลังการเปิดตัวโทเคน Pinkfong ออกแถลงการณ์บน X โดยอ้างว่าโทเคนดังกล่าวไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับบริษัท และราคาโทเคนก็ดิ่งลงอย่างรวดเร็ว IP.World ระบุในภายหลังว่า สิทธิ์ที่ได้รับจาก Pinkfong ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ได้รับอนุญาต มีข้อบกพร่อง การลงทะเบียนบนเชนเสร็จสมบูรณ์ แต่สิทธิ์เองยังไม่ได้รับการจัดตั้ง

เมื่อผู้ถือลิขสิทธิ์ไม่มา การใช้งานบนเชนก็หดตัวลง ตามข้อมูลจาก DefiLlama มูลค่าที่ถูกล็อกใน DeFi บนเชนนี้ทำจุดสูงสุดที่ 45.12 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 23 กันยายน 2025 แต่ ณ เวลาที่เขียน เหลือเพียงประมาณ 32,000 ดอลลาร์

รายได้จากแอปพลิเคชันบนเชนก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากประมาณ 145,000 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2025 เหลือ 3,893 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2026 ปริมาณการซื้อขายของ DEX บนเชนในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมามีเพียง 0.30 ดอลลาร์

เกี่ยวกับทีม ในเดือนสิงหาคม 2025 Jason Zhao ผู้ร่วมก่อตั้งประกาศลาออกจากหน้าที่เต็มเวลาเพื่อเป็นที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์

เข้าสู่ปี 2026 การปลดล็อกโทเคนตามกำหนดสำหรับทีมและนักลงทุนในเดือนกุมภาพันธ์กลายเป็นแรงกดดันใหม่ ปลายเดือนมกราคม คณะกรรมการ Story ประกาศเลื่อนการปลดล็อกออกไปหกเดือนเป็นเดือนสิงหาคม โดยระบุว่าจะใช้เวลานี้เพื่อผลักดันการเติบโตของรายได้และการตรวจสอบผลิตภัณฑ์ พร้อมแผนประกาศความร่วมมือกับบริษัท AI ขนาดใหญ่ในไตรมาสที่สาม

เพื่อตอบข้อสงสัยเกี่ยวกับรายได้บนเชนที่เกือบเป็นศูนย์ SY Lee กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ว่า รายได้บนเชนเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ถูกต้อง เขาอธิบายว่าทีมตั้งใจให้ค่าธรรมเนียมแก๊สต่ำมาก และโมเดลธุรกิจของ Story พึ่งพาการอนุญาตสิทธิ์ข้อมูลนอกเชน ดังนั้นโลกภายนอกไม่ควรคาดหวังว่าจะเห็นรายได้แบบบล็อกเชนสาธารณะ DeFi

หกเดือนต่อมา คำกล่าวนี้เปลี่ยนไป เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม มูลนิธิ DATA เผยแพร่บทความยาวที่จัดทำโดย PIP Labs ประกาศว่าคณะกรรมการอนุมัติการเลื่อนอีกครั้ง โดยวันปลดล็อกโทเคนที่ถูกล็อกทั้งหมดเลื่อนไปเป็นวันที่ 13 กุมภาพันธ์ 2028 เหตุผลที่ให้คือโมเดลได้รับการตรวจสอบแล้ว โดยอ้างว่าเติบโตกว่า 200 เท่าในไม่กี่สัปดาห์ และค่าธรรมเนียมเชนติดอันดับ 20 อันดับแรก

บทความยังกล่าวถึงว่าบุคคลภายในเลือกที่จะล็อกโทเคนต่อไปหลังจากตรวจสอบข้อมูลบนเชน แทนที่จะถอนเงินสด ตามข้อมูลจาก DefiLlama ณ เวลาที่เขียน ค่าธรรมเนียมเชน 24 ชั่วโมงของเชนนี้อยู่ที่ประมาณ 918 ดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ธุรกิจข้อมูล AI ยังไม่ได้ส่งมอบผลลัพธ์ที่เพียงพอ ณ เวลาที่เขียน ทางการยังไม่ได้เปิดเผยชื่อห้องปฏิบัติการ AI ใด ๆ ที่ซื้อข้อมูล และความร่วมมือกับยักษ์ใหญ่ AI ที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสที่สามยังไม่มีการประกาศ

ในฐานะแหล่งข้อมูลหลัก Kled ประกาศในเดือนมิถุนายนว่าจะนำจุดข้อมูลกว่า 1.5 พันล้านจุดมาสู่เครือข่าย ภายในเดือนตุลาคม บล็อกอย่างเป็นทางการของ Sui ยังคงอธิบายว่าข้อมูลชุดนี้อยู่ในกระบวนการบูรณาการ ขณะที่การมีส่วนร่วมข้อมูลสะสมที่บันทึกบน Trace ตั้งแต่เปิดตัวมีจำนวน 250 ล้านจุด

ข้อมูลจาก RootData ยังแสดงให้เห็นว่ามูลนิธิ DATA เองเป็นนักลงทุนใน Kled

บล็อกเชนสาธารณะที่แทบไม่มีการใช้งานยังคงมีค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา ทางการระบุว่าจุดประสงค์ของการย้ายไปยัง Sui คือการเพิ่มความสามารถในการขยายตัวและลดต้นทุนการบำรุงรักษา L1 อิสระ ค่าธรรมเนียมเชนที่ใช้พิสูจน์การตรวจสอบโมเดลก็จะหายไปพร้อมกับเชนนี้

เงิน 30 ล้านดอลลาร์และการย้ายเชนไม่สามารถนำผู้ถือลิขสิทธิ์และผู้ซื้อข้อมูลมาได้

การลงทุนของมูลนิธิ Sui ค่อนข้างมาก ตามข้อมูลจาก CoinGecko ณ เวลาที่เขียน มูลค่าตลาดหมุนเวียนของ DATA อยู่ที่ประมาณ 73 ล้านดอลลาร์ โดย 30 ล้านดอลลาร์คิดเป็นเกือบ 40% ของมูลค่าดังกล่าว

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลสาธารณะอย่างเป็นทางการไม่ได้ระบุรูปแบบ แหล่งที่มาของโทเคน และราคาของการลงทุนนี้ โดยระบุเพียงว่าตำแหน่งในโทเคนที่ถูกล็อกและจัดสรรจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงหลังการย้าย เมื่อสองเดือนก่อน ทางการเพิ่งระบุว่าบุคคลภายในเลือกที่จะล็อกโทเคนต่อไปแทนที่จะถอนเงินสด

ในด้านโทเคน DATA จะย้ายไปยัง Sui ในอัตรา 1:1 โดยอุปทานรวมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ กำหนดการปลดล็อกโทเคนสำหรับทีมและนักลงทุนจะยังคงเป็นไปตามไทม์ไลน์ที่ประกาศในเดือนสิงหาคม เริ่มในเดือนกุมภาพันธ์ 2028 จากนั้นปล่อยเป็นชุดจนถึงปี 2031

หลังการย้ายเสร็จสิ้น ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง การวางเดิมพัน AMM และสัญญาอื่น ๆ บนเชนเดิมจะค่อย ๆ ปิดตัวลง และตำแหน่งของ DATA จะเปลี่ยนจากโทเคนโปรโตคอลเป็นโทเคนดั้งเดิมของ Trace ค่าธรรมเนียมธุรกรรมบน Sui จะชำระเป็น SUI และฟังก์ชันแก๊สและการวางเดิมพันที่เดิมรับผิดชอบโดย DATA จะไม่มีอีกต่อไป

ทางการระบุว่าสิทธิ์การกำกับดูแลและเศรษฐศาสตร์โทเคนจะอย่างน้อยเทียบเท่ากับสถานการณ์ปัจจุบัน แต่ไม่ได้ระบุรายละเอียด สำหรับผู้ถือครอง ไม่จำเป็นต้องดำเนินการใด ๆ ในขณะนี้ และไทม์ไลน์การย้ายจะประกาศแยกต่างหาก โดยคาดว่า Walrus จะกลายเป็นชั้นจัดเก็บข้อมูลเริ่มต้นสำหรับแอปพลิเคชันภายใต้มูลนิธิ DATA ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

สำหรับ Sui ความร่วมมือนี้เติมเต็มชิ้นส่วนปริศนาด้านข้อมูล AI Adeniyi Abiodun ผู้ร่วมก่อตั้ง Mysten Labs กล่าวว่า Sui และ Walrus ถูกวางตำแหน่งเป็นแพลตฟอร์มสำหรับการจัดเก็บข้อมูล AI การอนุญาตสิทธิ์ และการชำระเงิน และข้อมูลที่ได้รับอนุญาตจาก DATA กำลังให้บริการห้องปฏิบัติการ AI ชั้นนำทั่วโลกอยู่แล้ว

การย้ายเชนช่วยปรับปรุงข้อบกพร่องหนึ่งของ Trace ได้จริง ตามข้อมูลจาก Sui ปัจจุบัน บันทึก Trace สามารถพิสูจน์ได้เพียงว่าไฟล์ใดถูกลงทะเบียนเมื่อใด และแฮชพึ่งพาเมตาดาตาที่จัดทำโดยฝ่ายแอปพลิเคชัน หลังจากการบูรณาการ Walrus แล้ว Trace จะสามารถบันทึกสำเนาไฟล์ต้นฉบับที่เข้ารหัสได้ และแฮชจะถูกสร้างขึ้นโดยตรงจากข้อมูลเอง

อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงในระดับเทคนิคไม่สามารถแก้ไขปัญหาที่ Story เผชิญมาตั้งแต่วันแรกได้ เหตุการณ์ Baby Shark แสดงให้เห็นแล้วว่ามีช่องว่างระหว่างการลงทะเบียนบนเชนกับการอนุญาตสิทธิ์จริง ช่องว่างนี้ยังไม่ถูกเชื่อมต่อจากบล็อกเชนสาธารณะ IP ไปจนถึงโปรโตคอลข้อมูล AI

KOL คริปโต AlΞx Wacy เชื่อว่าการสร้าง L1 ภายในถูกมองว่าเป็นสัญลักษณ์ของความแข็งแกร่งของโปรเจกต์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่การดำเนินการบล็อกเชนสาธารณะกับการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีเป็นสองสิ่งที่แตกต่างกัน การตัดสิ่งที่ลงทุนมาหลายปีนั้นยากกว่าการเพิ่มฟีเจอร์ในโรดแมปต่อไป

เมื่อมองในขอบเขตที่กว้างขึ้น สถานการณ์ของ Story ไม่ใช่เรื่องแปลก ตามข้อมูลค่าธรรมเนียมเชนจาก DefiLlama ณ วันที่ 14 ตุลาคม จากบล็อกเชน 560 แห่ง มี 400 แห่งที่ไม่มีค่าธรรมเนียมธุรกรรมใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และ 449 แห่งมีค่าธรรมเนียมน้อยกว่า 10 ดอลลาร์ โดยมีเพียง 5 แห่งที่มีค่าธรรมเนียมรายวันเกิน 100,000 ดอลลาร์ ในรายการนี้ DATA ไม่ได้อยู่ท้ายสุด แต่ก็ยังยากที่จะครอบคลุมต้นทุนการบำรุงรักษาบล็อกเชนสาธารณะอิสระ

Story อาจไม่ใช่โปรเจกต์สุดท้ายที่ส่งมอบบล็อกเชนสาธารณะ สำหรับ DATA การย้ายไปยัง Sui ช่วยแก้ปัญหาต้นทุน แต่การเกิดใหม่ครั้งที่สามจะเกิดขึ้นได้หรือไม่ ยังคงขึ้นอยู่กับว่ามีบริษัท AI ที่เต็มใจจ่ายเงินเพื่อข้อมูลนี้จริงหรือไม่