UNI พุ่งแรง: วอลุ่มเทรดเพิ่มขึ้น 10 เท่าในหนึ่งเดือน

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ma He, Foresight News

เมื่อวันที่ 31 ส.ค. UNI ทะลุ $5.4 ชั่วครู่ ทำจุดสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 หลังจากร่วงลงแตะ $2.31 ในเดือนมิถุนายนปีนี้ UNI ดีดตัวกลับมาตลอดทาง โดยเพิ่มขึ้นกว่า 100% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ในกระแส DeFi ช่วงปี 2020-2021 Uniswap เป็นโปรโตคอล DEX ชั้นนำ แต่ในรอบนี้กลับตกอับ แทบไม่มีการพูดถึง และราคาโทเคนซบเซาลงยาวนาน

อะไรกันแน่ที่ทำให้ UNI กลับมาเป็นที่สนใจของตลาดอีกครั้ง?

รายได้ค่าธรรมเนียม $4.29 ล้านใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา วอลุ่มเทรดหุ้นโทเคนรายวันเพิ่มขึ้น 10 เท่าในหนึ่งเดือน

ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ เมนเน็ตของ Robinhood Chain เปิดตัวอย่างเป็นทางการ ณ วันที่ 31 ส.ค. ข้อมูลจาก DefiLlama แสดงให้เห็นว่า TVL รวมทะลุ $700 ล้านแล้ว

Uniswap ประกาศอย่างเป็นทางการว่า v2, v3, v4 และ UniswapX เป็น AMM สาธารณะหลักบนเชนนี้ตั้งแต่วันแรกของ Robinhood Chain โดยมีเว็บ วอลเล็ต และ API พร้อมใช้งานพร้อมกัน

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่ารายได้ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาอยู่ที่ $4.29 ล้าน คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ค่าธรรมเนียมของ Robinhood Chain ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา เป็นรองเพียงแพลตฟอร์มออกโทเคน Pons และทิ้งห่างคู่แข่งรายอื่นอย่างมาก

Token Terminal ให้ข้อมูลที่น่าตกใจยิ่งกว่า: วอลุ่มเทรดหุ้นโทเคนรายวันที่ Uniswap ประมวลผลบน Robinhood Chain ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ประมาณ $130 ล้าน เพิ่มขึ้นประมาณ 10 เท่าในเดือนที่ผ่านมา โดยวอลุ่มของ v3 และ v4 ใกล้เคียงกัน

การเผา UNI รายวันเกิน $400,000

โทเคน UNI ถูกปลดล็อกทั้งหมดตั้งแต่ปี 2024 แต่ราคาโทเคนก็ยังซบเซา

พูลของ Uniswap มีค่าธรรมเนียมเสมอมา ตั้งแต่ปี 2020 ถึงสิ้นปี 2025 เงินเกือบทั้งหมดนี้ตกเป็นของผู้ให้สภาพคล่อง (LP) UNI ถูกใช้เพื่อการโหวตเท่านั้น โปรโตคอลสามารถสร้างค่าธรรมเนียมได้หลายร้อยล้านถึงกว่าพันล้านดอลลาร์ต่อปี แต่ตัวโทเคนเองไม่มีกระแสเงินสดเลย นี่คือข้อถกเถียงเรื่อง fee switch ที่ดำเนินมายาวนานถึงห้าปี

ในเดือนธันวาคม 2025 โทเคโนมิกส์ของ UNI ที่ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักได้ผ่านการโหวตครั้งสุดท้ายและได้รับการอนุมัติ เนื้อหาหลักประกอบด้วย: หลังจากช่วงโหวตประมาณสองวัน เผา UNI 100 ล้านเหรียญ และเปิดใช้ protocol fee switch

ข้อมูลล่าสุดจาก Dune แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 31 ส.ค. ยอดเผาสะสมอยู่ที่ประมาณ 110 ล้าน UNI คิดเป็นมูลค่าการเผารวม $630 ล้าน

ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีนี้ มีการเผาเกิน 100,000 UNI ในหลายวันเดียว โดยมูลค่าการเผา UNI เฉลี่ยต่อวันเกิน $400,000 ซึ่ง Robinhood Chain มีส่วนสนับสนุนเกือบครึ่งหนึ่ง

การเผา UNI ไม่ใช่การใช้ USDT/USDC ซื้อโทเคน UNI กลับคืนโดยตรง

ค่าธรรมเนียมในพูลของ Uniswap ยังคงส่วนใหญ่ตกเป็นของ LP Uniswap เก็บเพียงส่วนเล็กน้อย บน Robinhood เก็บประมาณ 6% ส่วนที่เก็บนี้ไม่ได้เข้าบัญชีธนาคารของ Labs แต่เข้าไปในคอนแทรกต์ vault ที่เรียกว่า TokenJar ใน vault มี ETH, stablecoin, altcoin, หุ้นโทเคน—อะไรก็ตามที่พูลเก็บได้ ใครก็ตามที่ต้องการนำสินทรัพย์ออกจาก vault ต้องเผา UNI ในมูลค่าเทียบเท่าก่อน

ขั้นตอนนี้เรียกว่า Firepit

บอท arbitrage เฝ้าติดตามมูลค่าสินทรัพย์สุทธิในคอนแทรกต์ TokenJar แบบเรียลไทม์ เผา UNI เทียบเท่าเพื่อดึงสินทรัพย์ค่าธรรมเนียมออกมา และขายในตลาดรองเพื่อทำกำไรไร้ความเสี่ยง

กิจกรรมธุรกรรมบนเชนมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับมูลค่าที่โปรโตคอลจับได้ ซึ่งจะผลักดันให้ arbitrageur เผา UNI มากขึ้นเพื่อดึงกำไร ก่อให้เกิดวงจรเงินฝืดสำหรับโทเคน UNI

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทางการเปลี่ยน "การซื้อโทเคนคืน" เป็น "การประมูลรายได้ของโปรโตคอลบนเชน"

ข้อมูลจาก Dune แสดงให้เห็นว่าข้อมูลการเผายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

Robinhood เพื่อประหยัดต้นทุน market maker ของตัวเอง และเพื่อหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลที่เข้มงวดของ SEC ต่อโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมที่ลิสต์หลักทรัพย์โทเคน ได้เชื่อมต่อผู้ใช้รายย่อยนอกสหรัฐฯ และหุ้นโทเคนเข้ากับ AMM สาธารณะ แทนที่จะเก็บไว้ใน RFQ ของตัวเองเท่านั้น Uniswap ครองตำแหน่งสำคัญบน Robinhood Chain วอลุ่มเทรดของ Robinhood Chain กลายเป็นการลดสุทธิของ UNI อย่างต่อเนื่อง จึงผลักดันราคาโทเคนให้สูงขึ้น

Uniswap ประสบปัญหามานานที่ UNI ถูกวิจารณ์ว่าไม่มีกระแสเงินสด มันต้องการรายได้ภายนอกที่แท้จริงเพื่อสนับสนุนโมเดลเงินฝืด และ Robinhood ก็ต้องการชั้น settlement ที่ลึกและกระจายศูนย์เพียงพอเพื่อประมวลผลหุ้นโทเคนของตน

TradeFi และ DeFi กำลังผสานรวมกันอย่างลึกซึ้ง