เงินเฟ้อสูง ความเสี่ยงการเงินยังอยู่ ธนาคารกลางเกาหลีใต้ขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ประกาศเมื่อวันพฤหัสบดีปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่ระดับ 3% เป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองติดต่อกัน เพื่อรับมือกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและแรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงต่อเนื่อง โดยกรรมการนโยบายการเงิน 7 คน มี 1 คนที่ลงคะแนนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้

ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2026 ขึ้นอย่างมากเป็น 3.3% และชี้ถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงิน เช่น ราคาบ้านในกรุงโซลที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และการขยายตัวของหนี้ภาคครัวเรือน

วันพฤหัสบดี ธนาคารกลางเกาหลีใต้ประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่ระดับ 3% เป็นการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งติดต่อกัน เพื่อรับมือกับโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เกินคาดและแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุว่า การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ไม่เป็นเอกฉันท์ โดยกรรมการนโยบายการเงิน 7 คน มี 1 คนที่ลงคะแนนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางเกาหลีใต้ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2026 ขึ้นอย่างมากเป็น 3.3% จากที่คาดการณ์ไว้ 2.6% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งยิ่งตอกย้ำสัญญาณการคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่อง

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุว่า คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลานานพอสมควร และให้คำมั่นว่าจะดำเนินนโยบายการเงินที่สามารถรักษาเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อ CPI ให้อยู่ในระดับเป้าหมายต่อไป

ธนาคารกลางยังชี้ว่า ด้วยแรงหนุนจากการส่งออกและการลงทุนที่เติบโตสูง เศรษฐกิจในประเทศจะยังคงขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง และการฟื้นตัวของการบริโภคจะค่อย ๆ เร่งตัวขึ้น

การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นการคุมเข้มอีกครั้งหลังจากที่ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ซึ่งการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมนั้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 หลังการตัดสินใจ เงินวอนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีใต้ปรับตัวลดลง

ความไม่แน่นอนของการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยยังคงอยู่จนถึงนาทีสุดท้าย

ก่อนการประกาศผลการตัดสินใจครั้งนี้ ตลาดมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน และผลลัพธ์แทบจะคาดเดาไม่ได้

จากการสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ 22 คนโดย Bloomberg พบว่า 14 คนคาดว่าธนาคารกลางจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมครั้งนี้ และ 8 คนคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ขณะที่การสำรวจของสื่อบางแห่งในเกาหลีใต้แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของทั้งสองฝ่ายใกล้เคียงกันมากขึ้น

ฝ่ายที่สนับสนุนให้ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยก่อนหน้านี้อ้างว่าการแข็งค่าอย่างรวดเร็วของเงินวอนเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นเหตุผลที่ช่วยลดความเร่งด่วน

นับตั้งแต่การประชุมเดือนกรกฎาคม เงินวอนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ทะลุระดับ 1,400 วอนต่อดอลลาร์สหรัฐ และทำผลงานได้ดีกว่าสกุลเงินเอเชียทั้งหมดในเดือนนี้ ณ ช่วงบ่ายวันอังคารตามเวลากรุงโซล เงินวอนอยู่ที่ประมาณ 1,383 วอนต่อดอลลาร์ ใกล้ระดับแข็งค่าที่สุดในรอบ 11 เดือน ซึ่งในทางทฤษฎีช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อจากปัจจัยภายนอก

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นแรงสนับสนุนการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยในที่สุด สถาบันวิจัยเพื่อการพัฒนาเกาหลี (KDI) ซึ่งเป็นสถาบันคลังสมองของรัฐ คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจเกาหลีใต้จะขยายตัว 3.2% ในปีนี้ ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ภาคเอกชนที่ Bloomberg สำรวจคาดว่าการเติบโตจะเร็วกว่านั้นอีก

เส้นทางเงินเฟ้อมีความไม่แน่นอนหลายประการ

ธนาคารกลางเกาหลีใต้คงคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI ปี 2026 ไว้ที่ 2.7% เท่ากับที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤษภาคม

แม้จะเป็นเช่นนั้น ธนาคารกลางระบุอย่างชัดเจนว่าทิศทางเงินเฟ้อในอนาคตมีความไม่แน่นอนสูง ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของราคาน้ำมัน แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน จังหวะการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศ และระดับการส่งผ่านของการปรับขึ้นค่าจ้าง

ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดว่าการคาดการณ์เงินเฟ้ออาจถูกปรับเพิ่มขึ้นจาก 2.7% ในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น การอ่อนค่าของเงินวอนตั้งแต่ต้นปี และผลกระทบจากการเฟื่องฟูของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ที่ส่งผ่านไปยังการลงทุนและการบริโภค

ธนาคารกลางยังชี้ถึงความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงินหลายประการ รวมถึงราคาบ้านในเขตมหานครโซลที่เพิ่มขึ้นติดต่อกัน 81 สัปดาห์ การขยายตัวของหนี้ภาคครัวเรือนอย่างต่อเนื่อง และการเพิ่มขึ้นของการลงทุนในหุ้นแบบใช้เลเวอเรจ

รัฐบาลเกาหลีใต้ได้เสนอให้เก็บภาษีในอัตราที่สูงขึ้นสำหรับอสังหาริมทรัพย์ราคาแพงและอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ซึ่งเป็นหนึ่งในมาตรการเสริมเพื่อลดอุปสงค์ในตลาดที่อยู่อาศัย

ตลาดจับตาทิศทางการคุมเข้มในระยะต่อไป

หลังการขึ้นดอกเบี้ย ความสนใจของนักลงทุนหันไปที่การส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายอย่างรวดเร็ว การประชุมครั้งนี้จะมีการอัปเดต dot plot อัตราดอกเบี้ยรอบ 6 เดือนนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นครั้งแรก ซึ่งตลาดจะมองหาสัญญาณการคุมเข้มเพิ่มเติมจาก dot plot นี้

นายชิน ฮย็อน-ซง ผู้ว่าการธนาคารกลางเกาหลีใต้ เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า ในบริบทที่เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย การเติบโตทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มแข็งแกร่ง และความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงินยังคงอยู่ การคงจุดยืนแบบคุมเข้มเป็นสิ่งจำเป็น

รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่า สมาชิกคณะกรรมการเห็นพ้องกันโดยทั่วไปว่านโยบายการเงินควรคุมเข้มต่อไป แต่เจ้าหน้าที่หลายคนระบุว่าจังหวะเวลาและความเร็วของการดำเนินการในภายหลังควรพิจารณาจากข้อมูลในอนาคต

ธนาคารกลางเกาหลีใต้ยังเน้นย้ำว่า ระดับการขยายตัวของภาคเซมิคอนดักเตอร์ สถานการณ์ในตะวันออกกลาง และการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมการค้าโลก ยังคงเป็นปัจจัยไม่แน่นอนหลักของแนวโน้มเศรษฐกิจ และจะประเมินสถานการณ์เงินเฟ้อ เศรษฐกิจในประเทศ และเสถียรภาพการเงินอย่างต่อเนื่อง