ขายลิงประคองตัว สู่จุดพลิกผัน: พี่หม่าจี๋ปั้น 150,000 ดอลลาร์เป็น 12.72 ล้านดอลลาร์ใน 3 วัน

ผู้เขียนต้นฉบับ: angelilu, Foresight News

กระแสตลาดที่ฟื้นตัวซัดเข้ามา แต่กระแสใต้น้ำบนเชนกลับปั่นป่วนเป็นคลื่นยักษ์ก่อนแล้ว พี่หม่าจี๋ (Machi Big Brother) กลับมาเป็นตัวเอกในวงสนทนาบนเชนอีกครั้ง

ตลอดสิบเดือนที่ผ่านมา วาฬคริปโตรายนี้แทบถูกคลื่นซัดจมทุกครั้ง ประวัติขาดทุนต่อเนื่องเหมือนใบเกรดที่หนักอึ้ง แต่ในตลาดขาขึ้นทางเดียวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เขาอาศัยเงินต้น 150,000 ดอลลาร์ ปั้นเป็นโพสิชัน long มูลค่า 12.72 ล้านดอลลาร์ภายในสามวันผ่านเลเวอเรจขั้นสุด กำไรต่อออเดอร์สูงถึง 12.5 ล้านดอลลาร์ เงินต้นทวีคูณ 84 เท่า

ณ เวลา 18:00 น. วันที่ 24 ส.ค. บนที่อยู่ Hyperliquid สินทรัพย์รวมของบัญชี machibigbrother.eth หยุดอยู่ที่ 10.07 ล้านดอลลาร์ โดยมีโพสิชัน long หนุนหลังอีก 124 ล้านดอลลาร์ เลเวอเรจเหมือนเส้นด้าย โพสิชันเหมือนลูกตุ้มเหล็ก—ความผันผวนทางบัญชีของคนคนเดียว สะท้อนภาพตัดขวางของอารมณ์ตลาด เกมสภาพคล่อง และความอยากเสี่ยงในปัจจุบัน ตัวเลขบนเชนไม่โกหก มันบันทึกทั้งความคลั่งและความเยือกเย็นไว้ในตัวเลขโพสิชัน

โพสิชันปัจจุบัน: 10 ล้านค้ำ 133 ล้าน

ตัวเลขจากนักวิเคราะห์ต่างกันเล็กน้อย ตามข้อมูลของนักวิเคราะห์ Yu Jin พี่หม่าจี๋ขาดทุนสะสม 35 ล้านดอลลาร์จากการ long ETH ในช่วง 10 เดือนที่ผ่านมา หลังกำไรครั้งนี้ขาดทุนลดลงเหลือประมาณ 24 ล้านดอลลาร์

จากข้อมูลเรียลไทม์บนเชนของ HypurrScan จะเห็นองค์ประกอบโพสิชันปัจจุบันของเขาได้ชัดเจนขึ้น (ข้อมูล ณ เวลา 18:00 น. วันที่ 24 ส.ค. 2026):

โพสิชันทั้งสี่รวมกัน 123.72 ล้านดอลลาร์ คำนวณตามราคาปัจจุบันมีกำไรลอยตัวรวมประมาณ 1.435 ล้านดอลลาร์ แต่เมื่อแยกดู: HYPE, BTC, PUMP สามรายการต่ำกว่าราคาจุดคุ้มทุนแล้ว มีเพียง ETH ที่ยังสูงกว่าราคาจุดคุ้มทุน 2.9% กำไรทั้งหมดจริง ๆ แล้วค้ำโดยโพสิชัน ETH รายการเดียว (กำไรลอยตัวประมาณ 2.36 ล้านดอลลาร์) ส่วนอีกสามรายการรวมขาดทุนลอยตัว 920,000 ดอลลาร์

นอกจากนี้ เพื่อรักษาโพสิชัน long ทั้งสี่นี้ เขาจ่ายค่าธรรมเนียม funding ไปแล้วประมาณ 256,000 ดอลลาร์—นี่คือต้นทุนการถือโพสิชัน perpetual contract ที่ถูกหักทุกชั่วโมงไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือลง ยิ่งถือนานยิ่งถูกหักมาก

จุดสำคัญที่สุดคือ "ราคา liquidation" หากราคาร่วงถึงจุดนี้ ระบบจะขายโพสิชันของเขาโดยอัตโนมัติเพื่อ stop loss โดยไม่ต้องขออนุญาต รายการที่ใกล้ที่สุดคือ ETH—ที่ 2,229 ดอลลาร์ ห่างจากราคาปัจจุบันประมาณ 10% และ ETH รายการเดียวคิดเป็น 59% ของโพสิชันทั้งหมด นี่คือเส้นตายของทั้งบัญชี

แปลงเป็นอัตราเลเวอเรจ: เงินต้น 9.44 ล้านดอลลาร์ค้ำโพสิชัน 123.72 ล้านดอลลาร์ เลเวอเรจรวมประมาณ 13.1 เท่า หมายความว่าหาก ETH ร่วงจาก 2,463 ดอลลาร์ไปที่ 2,229 ดอลลาร์ แค่ลดลง 234 ดอลลาร์ กำไร 12.5 ล้านที่เขาทำได้ใน 3 วันนี้จะกลายเป็นศูนย์พร้อมกับเงินต้นเดิม

กลยุทธ์เดิม ความเสี่ยงยังอยู่

ต้องสังเกตว่า กำไรครั้งนี้ของพี่หม่าจี๋ยังมาจากการ "roll position" ตลอดทาง "Roll position" หมายถึงหลังจากเปิดโพสิชันเลเวอเรจแล้ว ไม่ถอนกำไรลอยตัวออก แต่ให้กำไรลอยตัวทำหน้าที่เป็น margin เพิ่มโดยอัตโนมัติ รองรับโพสิชันที่ใหญ่ขึ้น ราคายิ่งขึ้น โพสิชันยิ่งขยาย เป็นดอกเบี้ยทบต้นเช่นนี้

ลักษณะทางคณิตศาสตร์ของมันคือ—ตอนชนะเป็นแบบ exponential ตอนแพ้เป็นแบบครั้งเดียวจบ เพราะทุกครั้งที่เพิ่มโพสิชันสร้างบนกำไรลอยตัวของครั้งก่อน หากตลาดกลับทิศ สิ่งที่ถูกหักไม่ใช่แค่เงินต้น แต่รวมกำไรทั้งหมดที่ทบขึ้นไปด้วย และถูกหักพร้อมกัน จาก 150,000 เป็น 11.15 ล้านต้องทายถูกติดต่อกันหลายครั้ง แต่จาก 11.15 ล้านกลับไป 150,000 ตามทฤษฎีแค่ครั้งเดียวก็พอ

สัปดาห์ที่แล้ว ETH ดีดกลับจากจุดต่ำสุด ให้สภาพแวดล้อมที่เหมาะที่สุดสำหรับโครงสร้างนี้: ขาขึ้นทางเดียว ต่อเนื่อง ไม่หันหลังกลับ

แม้การเทรดครั้งนี้ทำให้เขามีกำไรลอยตัว 11 ล้านดอลลาร์ แต่อย่าลืมว่าในฐานะ "แชมป์ liquidation บนเชน" พี่หม่าจี๋เคยเปลี่ยนจากกำไรมหาศาลเป็นขาดทุนมหาศาลอย่างรวดเร็วหลายครั้ง ช่วงกลางเดือน ก.ย. 2025 บัญชีเคยพุ่งใกล้ 60 ล้านดอลลาร์ (กำไรลอยตัวเกิน 44–45 ล้านดอลลาร์) ต่อมาในเหตุการณ์ตลาดร่วงวันที่ 11 ต.ค. โพสิชัน long XPL, ETH และอื่น ๆ โดน liquidation เปลี่ยนจากกำไรประมาณ 15 ล้านดอลลาร์เป็นขาดทุนกว่า 11 ล้านดอลลาร์ กำไรระเหยอย่างรวดเร็ว

สไตล์การเทรดของเขามีลักษณะเลเวอเรจสูง (บ่อยครั้ง 25x–40x) เอียง long อย่างสุดขั้ว อัตราชนะสูงแต่ risk-reward ratio แย่มาก เมื่อขาดทุนจะเติม margin / ถัวเฉลี่ยแทนการ stop loss ทำให้ "ชนะน้อยแต่แพ้มาก" โดน liquidation บ่อยครั้ง

ในเดือน พ.ย. 2025 Lookonchain ตรวจพบว่าเขาถูกบังคับ liquidation บน Hyperliquid 71 ครั้งในเดือนเดียว มากเป็นอันดับหนึ่งของทั้งเครือข่าย

ปัจจุบัน ขาดทุนสะสมในอดีตยังคงสูง ปัญหาวินัยการเทรดยังไม่เปลี่ยนพื้นฐาน ข้อมูลบนเชนเปิดเผยโปร่งใส แต่ความผันผวนรุนแรง

สองสัปดาห์แห่งการขายลิงเติม margin

จุดเด่นหนึ่งของเรื่องนี้คือเสน่ห์ของพี่หม่าจี๋เอง ส่วนจุดเด่นอีกอย่างคือเรื่องราวของเงินต้นน้อยสู่โพสิชันใหญ่ แต่เมื่อย้อนเวลากลับไปสองสัปดาห์ เขากำลังขาย Bored Ape ทีละตัว:

วันที่ 5 ส.ค. ขาย BAYC #5670 ได้ 9 ETH—ต้นทุนซื้อเมื่อสามปีก่อนคือ 84.99 ETH ขาดทุน 89.4%;

วันที่ 13 ส.ค. ขาย BAYC #5715 ได้ 8.3 ETH ประมาณ 15,500 ดอลลาร์ ต้นทุนเดิมคือ 34.17 ETH ประมาณ 64,600 ดอลลาร์ ขาดทุน 75.7%

นี่คือชีวิตประจำวันของเขาในช่วงครึ่งแรกของเดือน ส.ค.

การขาย BAYC ราคาถูกย้อนไปได้ไกลกว่านั้น จากสถิติของ Lookonchain เขาขาย BAYC 34 ตัวขาดทุนในเดือน มิ.ย. แลกได้ประมาณ 326 ETH แต่ขาดทุนรวมประมาณ 399 ETH หลัก ๆ เพื่อเติม margin ให้โพสิชัน long ETH เลเวอเรจสูงบน Hyperliquid หลีกเลี่ยงหรือชะลอการ liquidation ชุมชนจึงล้อเลียนเขาว่า "ขายลิงประคองชีวิต"

ณ เวลาที่เขียนบทความ จากข้อมูล OpenSea เขาถือ NFT ทั้งหมด 4,357 ชิ้น แต่มูลค่าส่วน NFT เหลือเพียง 3.17 ล้านดอลลาร์ โดยถือ BAYC 128 ตัว (ประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์) และ MAYC 102 ตัว (ประมาณ 288,000 ดอลลาร์) เทียบกับช่วงพีคที่เขาเคยถือ BAYC หนักถึงสามร้อยตัว