ซีอีโอของ Strive กล่าวว่า ตลาดหมีได้สิ้นสุดลงแล้ว และตลาดกระทิงที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์อาจกำลังจะมาถึง

ผู้เขียน: แมตต์ โคล ซีอีโอของ Strive

เรียบเรียงโดย: เจียฮัว, เชนแคทเชอร์

ความเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ที่คิดเป็นมูลค่าทองคำ ยิ่งตอกย้ำข้อสรุปของผม: วัฏจักรของ Bitcoin ครั้งต่อไปน่าจะเป็นวัฏจักรที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่เคยมีมา

ตรรกะของดอลลาร์ที่ผมกล่าวถึงไปก่อนหน้านี้ ประกอบกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ใน "ยุคแห่งความอุดมสมบูรณ์" กำลังให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งแก่สินทรัพย์หายาก อัตราส่วน BTC/ทองคำยังส่งสัญญาณสำคัญอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือ เมื่อมีเงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์หายากมากขึ้น บิตคอยน์อาจกลับมาครองตำแหน่งผู้นำเมื่อเทียบกับทองคำอีกครั้ง และกลายเป็น "ม้าที่เร็วที่สุด" อีกครั้ง

ดอลลาร์และ AI

การตัดสินใจนี้อิงตามปัจจัยเชิงโครงสร้างสองประการเป็นหลัก ซึ่งผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่หายาก

แรงผลักดันแรกมาจากเงินดอลลาร์

อย่างที่ผมเขียนไปเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ผมเชื่อว่าดอลลาร์อาจกำลังเข้าสู่ช่วงขาลงระยะยาว และแนวโน้มระยะยาวของดัชนีดอลลาร์ (DXY) ก็สนับสนุนข้อสรุปนี้

Bitcoin ไม่เคยเผชิญกับสภาพแวดล้อมมหภาคแบบนี้มาก่อน หากดอลลาร์เข้าสู่ช่วงอ่อนค่าในระยะยาวอย่างแท้จริง มันจะส่งผลดีต่อ Bitcoin อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนในประวัติศาสตร์

แรงผลักดันประการที่สองมาจากกระแสการแสวงหาความขาดแคลนอีกครั้งในยุคปัญญาประดิษฐ์

เมื่อสติปัญญาถูกลงและมีอยู่มากมายขึ้น สิ่งต่างๆ ที่เคยมีค่าเพราะความหายากในอดีต เช่น ความรู้ ความสามารถด้านซอฟต์แวร์ และอุปสรรคในการแข่งขันของธุรกิจแบบดั้งเดิมหลายแห่ง จึงกลายเป็นสิ่งที่ลอกเลียนแบบได้ง่ายขึ้น

นี่หมายความว่าเงินทุนจะให้คุณค่ากับสินทรัพย์หายากที่ไม่สามารถสร้างขึ้นใหม่ได้ง่ายๆ เนื่องจากการพัฒนาทางเทคโนโลยีมากขึ้นเรื่อยๆ

บิทคอยน์ ทองคำ และเงิน อาจได้รับประโยชน์อย่างมากจากการเปลี่ยนแปลงนี้ นี่เป็นแรงผลักดันเชิงโครงสร้างที่บิทคอยน์ไม่เคยมีมาก่อนอย่างแท้จริง

การรวมกันของสองปัจจัยนี้จะผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์สกุลเงินที่มีคุณสมบัติหายากมากขึ้น ทองคำจะได้รับประโยชน์ และบิทคอยน์ก็จะได้รับประโยชน์เช่นกัน

ผมเชื่อมั่นมานานแล้วว่า เมื่ออำนาจการซื้อของสกุลเงินทั่วโลกลดลงอย่างต่อเนื่อง และเงินทุนไหลกลับสู่สินทรัพย์ที่หายาก ในที่สุด Bitcoin จะกลายเป็น "ม้าที่วิ่งเร็วที่สุด"

อัตราส่วน BTC/ทองคำเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ควรจับตาเมื่อ Bitcoin กลับมาครองตำแหน่งผู้นำอีกครั้ง

หากเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ทองคำและบิตคอยน์เพิ่มขึ้นทั้งคู่ และบิตคอยน์เริ่มมีประสิทธิภาพเหนือกว่าทองคำ โอกาสที่เกิดจากการรวมกันของสองปัจจัยนี้จะแข็งแกร่งกว่าโอกาสที่เกิดจากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งเพียงอย่างเดียว

ในช่วงสองปีที่ผ่านมา อัตราส่วน BTC/ทองคำ ถือเป็นตัวชี้วัดล่วงหน้าที่มีประสิทธิภาพมากในการสังเกตการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin เอง

ในเดือนธันวาคม 2024 ราคา Bitcoin พุ่งสูงสุดเมื่อเทียบกับทองคำ อย่างไรก็ตาม ราคา Bitcoin ในสกุลเงินดอลลาร์กลับพุ่งสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 โดยมีช่วงห่างเกือบหนึ่งปีระหว่างสองช่วงเวลานี้

ในช่วงเวลานั้น ราคาบิตคอยน์เมื่อเทียบกับดอลลาร์ยังคงพุ่งสูงขึ้นทำสถิติใหม่ แต่ก็ยังไม่สามารถทำสถิติสูงสุดใหม่เมื่อเทียบกับทองคำได้

สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์สกุลเงินเกิดใหม่เช่น Bitcoin ซึ่งยังอยู่ในช่วงการเติบโต

ความยั่งยืนของตลาดกระทิงส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเงินทุนใหม่และสภาพคล่อง รวมถึงผลตอบรับเชิงบวกที่เกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนจำนวนมากขึ้นต้องการถือครองสินทรัพย์ ซึ่งจะผลักดันให้สินทรัพย์นั้นแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นจะดึงดูดเงินทุนมากขึ้น

เมื่อมองย้อนกลับไป ในขณะที่ราคา BTC/USD ยังคงส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งในเวลานั้น ราคา BTC/ทองคำได้แสดงให้เห็นแล้วว่ารากฐานของตลาดกระทิงนี้กำลังอ่อนแอลงเรื่อยๆ

ท้ายที่สุดแล้ว ความเปราะบางนี้ก็สะท้อนออกมาในราคาดอลลาร์ด้วยเช่นกัน

นี่อาจเป็นคำอธิบายว่าทำไมความเชื่อมั่นของตลาดจึงค่อนข้างมองโลกในแง่ร้ายในช่วงตลาดหมีครั้งนี้ แม้ว่าการปรับตัวลงของราคา Bitcoin เมื่อเทียบกับดอลลาร์จะไม่รุนแรงมากนักเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีตก็ตาม

เนื่องจากในช่วงตลาดกระทิงครั้งก่อน บิตคอยน์ไม่เคยแสดงให้เห็นถึงความได้เปรียบนำหน้าอย่างแท้จริงตามที่ตลาดคาดหวังไว้

แม้ว่า Bitcoin จะทำราคาสูงสุดใหม่เมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่ก็มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าทองคำอย่างต่อเนื่อง และในที่สุดก็เข้าสู่ตลาดหมีภายใต้สภาวะที่ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์อ่อนแอลงแล้ว

หากตลาดกระทิงไม่เคยเป็นไปตามตรรกะที่ว่า "บิทคอยน์คือม้าที่วิ่งเร็วที่สุด" แล้ว แม้ว่าการปรับตัวลงของราคาในภายหลังจะไม่รุนแรงเท่ากับในรอบก่อนๆ ประสบการณ์ของนักลงทุนก็ยังคงเจ็บปวดมากอยู่ดี

บีทีซี / ทองคำ

ในเฟสล่าง เราจะเห็นสัญญาณที่คล้ายกัน แต่ในทิศทางตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง

ราคา Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำแตะจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แต่ราคา Bitcoin ในสกุลเงินดอลลาร์ไม่ได้แตะจุดต่ำสุดอย่างแท้จริงจนกระทั่งเดือนกรกฎาคม 2026 โดยมีช่วงห่างประมาณห้าเดือนระหว่างสองช่วงเวลานี้

นี่คือเหตุผลที่ผมได้กล่าวถึงอัตราส่วน BTC/ทองคำซ้ำแล้วซ้ำเล่าในบริบทต่างๆ ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ก่อนหน้านี้ อัตราส่วน BTC/ทองคำบ่งชี้ถึงการอ่อนตัวของตลาดได้เร็วกว่าอัตราส่วน BTC/USD และเมื่อราคา Bitcoin เมื่อเทียบกับดอลลาร์ยังอ่อนค่าอยู่ อัตราส่วนนี้ก็เริ่มแสดงสัญญาณของการฟื้นตัว

ดังนั้น มันจึงเป็นหนึ่งในสัญญาณสำคัญที่ผมใช้ในการประเมินว่าตลาดหมีของ Bitcoin อาจใกล้สิ้นสุดลงมากกว่าที่แนวโน้มราคาดอลลาร์บ่งชี้หรือไม่

ตลาดหมีครั้งนี้มีลักษณะที่แตกต่างอย่างมากเมื่อเทียบกับตลาดหมีครั้งก่อนๆ คือ สภาพแวดล้อมด้านการเงินไม่ได้ตึงตัวอย่างมีนัยสำคัญเหมือนในตลาดหมีครั้งก่อนๆ และตลาดหุ้นโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่อง

ในอดีต ตลาดหมีของ Bitcoin มักมาพร้อมกับการอ่อนตัวลงอย่างชัดเจนของตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม แต่ในครั้งนี้ ความอ่อนตัวนั้นกระจุกตัวอยู่เฉพาะใน Bitcoin และระบบนิเวศที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin เท่านั้น ทำให้การปรับตัวดีขึ้นของอัตราส่วน BTC/ทองคำมีความน่าสนใจมากยิ่งขึ้น

สิ่งที่น่าสนใจอย่างแท้จริงในสัปดาห์นี้คือ ตอนนี้ Bitcoin ได้ทะลุแนวต้านทั้งดอลลาร์และทองคำไปพร้อมๆ กัน และการทะลุแนวต้านครั้งนี้แข็งแกร่งมาก

การปรับตัวลงครั้งใหญ่ที่จะเกิดขึ้นต่อไปนั้นคงไม่น่าแปลกใจ แต่ก็อาจจะไม่เกิดขึ้นเลยก็ได้

หากเกิดการปรับตัวลงอย่างมาก ผมคาดว่าตลาดจะเข้าซื้ออย่างดุดัน

ในขณะเดียวกัน ตอนนี้ผมมั่นใจมากว่า ตลาดหมีของ Bitcoin ได้สิ้นสุดลงแล้ว

หากอัตราส่วน BTC/ทองคำเป็นตัวบ่งชี้ที่ส่งสัญญาณได้เร็วกว่าอีกครั้ง การที่ทั้ง BTC/USD และ BTC/ทองคำปรับตัวขึ้นในขณะนี้ ทำให้ผมมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับอนาคตในอีก 12-18 เดือนข้างหน้า และทำให้ผมมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับโอกาสที่ยิ่งใหญ่กว่าที่อาจเกิดขึ้นในอีกหลายปีข้างหน้า

การอ่อนค่าของดอลลาร์และการลดลงอย่างต่อเนื่องของอำนาจซื้อของสกุลเงิน ประกอบกับการแสวงหาความขาดแคลนอย่างยั่งยืนโดยใช้ปัญญาประดิษฐ์ จะสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยอย่างยิ่งต่อสินทรัพย์หายาก

ประสิทธิภาพเชิงเปรียบเทียบระหว่างสินทรัพย์หายากต่างๆ จะเป็นตัวกำหนดว่าเงินทุนและสภาพคล่องใหม่จะไหลไปที่ใดในท้ายที่สุด

เมื่อ Bitcoin กลายเป็น "ม้าที่วิ่งเร็วที่สุด" มันจะมีโอกาสดึงดูดเงินทุนใหม่ ๆ ได้มากขึ้น

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับตลาดอื่นจะนำมาซึ่งสภาพคล่องที่มากขึ้น และสภาพคล่องที่ดีขึ้นจะสร้างพื้นที่มากขึ้นสำหรับการซื้อขาย การจัดหาเงินทุน และการดำเนินงานด้านเงินทุนอื่นๆ ซึ่งจะดึงดูดเงินทุนเข้ามามากขึ้น

หากแรงผลักดันเชิงโครงสร้างเหล่านี้ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดสินทรัพย์หายากโดยรวม ในขณะที่ Bitcoin กลับมาครองความเป็นผู้นำเหนือทองคำอีกครั้ง นั่นหมายความว่า Bitcoin กำลังครอบครองส่วนแบ่งที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ ในกลุ่มเงินทุนที่กำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ผมมอง Bitcoin ในแง่ดีมากกว่าช่วงเวลาใดๆ ที่ผ่านมา

ทองคำมีประวัติศาสตร์ทางการเงินที่ยาวนานนับพันปี

บิตคอยน์ไม่เพียงแต่มีจำนวนจำกัดอย่างแท้จริงเท่านั้น แต่ยังมีสภาพคล่องทั่วโลก พกพาได้สะดวก และมีเครือข่ายทางการเงินที่สามารถส่งและชำระมูลค่าได้ทุกที่ในโลก ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์

หากดอลลาร์เข้าสู่ช่วงอ่อนค่าในระยะยาว ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผลักดันให้เงินทุนกลับมาแสวงหาความขาดแคลนอย่างยั่งยืน และบิตคอยน์กลับมาครองตำแหน่งผู้นำเมื่อเทียบกับทองคำอีกครั้ง นี่จะเป็นสภาพแวดล้อมที่บิตคอยน์ไม่เคยมีมาก่อนในประวัติศาสตร์

กลยุทธ์ Bitcoin ของเรา

กรอบแนวคิดนี้ยังมีอิทธิพลอย่างมากต่อวิธีการที่เราสร้าง Strive อีกด้วย

เมื่อเราพิจารณาถึงความเสี่ยง เราไม่ได้คิดแค่เพียงวิธีการเอาตัวรอดจากภาวะราคา Bitcoin ตกต่ำอย่างรุนแรงเท่านั้น

สำหรับสินทรัพย์เกิดใหม่เช่น Bitcoin ซึ่งเราเชื่อว่ายังมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมหาศาล เราคิดว่าความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่กว่าอาจอยู่ที่การระมัดระวังมากเกินไป

อาจเป็นเพราะบริษัทมอง Bitcoin ไม่ในแง่ดีมากพอ หรือแม้จะมองในแง่ดี แต่กลับออกแบบโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในลักษณะที่ไม่เอื้อให้ผู้ถือหุ้นสามัญได้รับผลประโยชน์อย่างเต็มที่เมื่อราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้นอย่างแท้จริง

ด้วยเหตุนี้ เราจึงคัดค้านมาโดยตลอดต่อมุมมองที่ว่า การเข้าซื้อกิจการ การลงทุนจำนวนมาก หรือการมุ่งเน้นไปที่การดำเนินธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดเป็นหลัก คือวิธีที่ดีที่สุดในการเพิ่มผลตอบแทนโดยรวมเมื่อเทียบกับบิตคอยน์เอง

หากคุณเชื่อมั่นว่าราคา Bitcoin จะสูงขึ้นอย่างมากในอนาคต การรอซื้อ Bitcoin หลังจากที่ธุรกิจสร้างกระแสเงินสดในอนาคตแล้ว หมายความว่าสุดท้ายแล้วคุณจะสามารถซื้อ Bitcoin ได้น้อยลงในราคาที่สูงขึ้นเท่านั้น

การมีธุรกิจที่สร้างรายได้อาจดูมั่นคงกว่า

แต่หากคุณเชื่อว่าการแปลงส่วนหนึ่งของมูลค่าทางเศรษฐกิจนี้ให้เป็น Bitcoin ในตอนนี้จะนำมาซึ่งผลตอบแทนรวมที่คาดหวังได้สูงกว่าภายใต้สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด กลยุทธ์การบริหารกระแสเงินสดที่ดูอนุรักษ์นิยมกว่านั้นอาจให้ผลตอบแทนรวมที่ต่ำกว่าในท้ายที่สุด

เมื่อพิจารณาถึงผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ต่างๆ เราเชื่อว่า เพื่อให้ได้ผลตอบแทนรวมที่คาดหวังสูงสุดของ $ASST (รหัสหุ้นของ Strive) เราควรเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Bitcoin ในอนาคตให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ภายในขอบเขตที่บริษัทสามารถรับมือได้อย่างรับผิดชอบ พร้อมทั้งรักษาการควบคุมเงินทุนอย่างเคร่งครัด

ซึ่งรวมถึงการไม่ใช้หนี้สิน การไม่กำหนดอัตราส่วนมาร์จิน และการไม่ใช้โครงสร้างทางการเงินใดๆ ที่อาจนำไปสู่การชำระบัญชีโดยไม่สมัครใจ

มองเผินๆ แล้ว โครงสร้างนี้ดูเรียบง่ายมาก และนั่นคือสิ่งที่เราตั้งใจไว้

แต่ความยากลำบากที่แท้จริงอยู่ที่การพิจารณาทั้งด้านลบและด้านบวกไปพร้อมๆ กัน:

ข้อเสียคือ โครงสร้างนี้จะทนทานต่อการเสื่อมราคาได้มากแค่ไหน?

และ:

ข้อดีคือ หากราคา Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้นอย่างที่คุณคาดการณ์ไว้ คุณจะพลาดกำไรไปเท่าไหร่เนื่องจากโครงสร้างการลงทุนที่อนุรักษ์นิยมเกินไป?

หากการคาดการณ์ในระดับมหภาคของเราเป็นจริงในที่สุด โครงสร้างนี้ก็จะทรงพลังอย่างมาก

ประการแรก โอกาสในตลาดสินทรัพย์หายากโดยรวมกำลังขยายตัว

ประการที่สอง บิตคอยน์อาจได้รับส่วนแบ่งที่มากขึ้นเรื่อยๆ จากกองทุนที่กำลังเติบโตนี้

สุดท้ายนี้ โครงสร้างของ $ASST ยังช่วยเพิ่มโอกาสที่บริษัทจะได้ส่วนแบ่งจากผลกำไรของ Bitcoin อีกด้วย

ดังนั้น มันจะก่อให้เกิดตรรกะสามชั้นที่เสริมซึ่งกันและกันในการเคลื่อนที่ขึ้นด้านบน:

โอกาสในการลงทุนขยายตัวมากขึ้น บิตคอยน์มีส่วนแบ่งในตลาดมากขึ้น และหุ้นสามัญของ ASST ยังช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นของผลตอบแทนนี้อีกด้วย

นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมเราจึงให้ความสำคัญกับการออกแบบโครงสร้างเงินทุนของบริษัทให้ถูกต้องเหมาะสม

ตรรกะที่แท้จริงของการฟื้นตัวไม่ใช่แค่ "ราคาบิทคอยน์จะสูงขึ้น"

แต่เป้าหมายคือการทำให้ Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์ที่เติบโตเร็วที่สุดในตลาดสินทรัพย์หายากที่กำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ $ASST ถูกออกแบบมาเพื่อเพิ่มผลลัพธ์นี้ให้สูงสุดภายในขอบเขตที่บริษัทสามารถรับมือได้อย่างรับผิดชอบ

ตลาดหมีในครั้งนี้ทำให้เราสามารถทดสอบการออกแบบนี้ในสภาพแวดล้อมตลาดจริงได้

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ Bitcoin กำลังเข้าสู่ช่วงที่อ่อนแอที่สุดในรอบนี้ เรายังคงซื้ออย่างต่อเนื่องและอย่างดุดัน

ในช่วงหลายเดือนก่อนที่จะเกิดความก้าวหน้าครั้งสำคัญนี้ เราซื้อบิตคอยน์เกือบทุกสัปดาห์

เราออกแบบโครงสร้างนี้ตั้งแต่เริ่มต้นเพื่อให้มั่นใจได้ว่ามันจะสามารถคงความเสถียรได้ในสภาพแวดล้อมตลาด Bitcoin ที่ยากลำบาก ในขณะเดียวกันก็รักษาระดับความยืดหยุ่นของผลตอบแทน Bitcoin ในระดับสูง และมีความสามารถในการลงทุนเมื่อมีโอกาสที่เหมาะสมที่สุด

ขณะนี้ เรามีข้อมูลเชิงตลาดที่พิสูจน์ได้ว่าโครงสร้างนี้ประสบความสำเร็จตามเป้าหมายจริง

นอกเหนือจากอัตราส่วน BTC/ทองคำแล้ว ยังมีอีกแง่มุมหนึ่งของตลาดหมีครั้งนี้ที่ผมพบว่าน่าสนใจมาก

ราคา Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำแตะจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเร็วกว่าจุดต่ำสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมประมาณห้าเดือน

และราคาหุ้น ASST ก็แตะจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเร็วกว่าภาคหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ทั้งหมดที่ทำจุดต่ำสุดในช่วงประมาณเดือนกรกฎาคม

ฉันไม่เชื่อว่าช่วงเวลาที่ทับซ้อนกันนี้เป็นเพียงเรื่องบังเอิญ

ในทั้งสองกรณี ดูเหมือนว่าตลาดจะส่งสัญญาณเปลี่ยนทิศทางไปยังสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อการปรับปรุงสภาพคล่องและการฟื้นตัวของความต้องการรับความเสี่ยงมากที่สุดเป็นอันดับแรก

อัตราส่วน BTC/ทองคำเริ่มบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ที่ผมเชื่อว่าจะเติบโตเร็วที่สุดในสภาวะที่กำลังซื้อของสกุลเงินอ่อนค่าลงนั้นกำลังกลับมาแข็งแกร่งขึ้น

ในขณะเดียวกัน ASST ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีความยืดหยุ่นของผลตอบแทนสูงกว่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin ก็เริ่มแข็งค่าขึ้นเช่นกัน

เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดต่อ Bitcoin ฟื้นตัวและความอยากเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น เงินทุนก็จะเริ่มไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงกว่าและมีโอกาสเติบโตสูงกว่า โครงสร้างเงินทุน ความสามารถในการขยายผลของ Bitcoin และการออกแบบสภาพคล่องของเรา ล้วนให้โอกาสแก่ $ASST ในการเป็นหนึ่งในเป้าหมายของการไหลเวียนของเงินทุนใหม่ ๆ

การที่จุดเปลี่ยนสำคัญทั้งสองนี้เกิดขึ้นในเวลาใกล้เคียงกัน ทำให้ผมเชื่อว่าจดหมายฉบับนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง

การออกแบบโครงสร้างบนกระดาษเป็นเรื่องหนึ่ง แต่การได้เผชิญกับภาวะตลาดตกต่ำในขณะที่สังเกตผลการดำเนินงานของงบดุลและหุ้นสามัญเป็นอีกเรื่องหนึ่ง

ผมเชื่อว่าเราสามารถสร้างและรักษาระดับผลตอบแทนของ Bitcoin ที่มีความยืดหยุ่นสูงได้ โดยอาศัยโครงสร้างเงินทุนและสภาพคล่องที่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะรักษาความสามารถนี้ไว้ในสภาวะตลาดที่แตกต่างกัน

ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งนี้จะช่วยให้บริษัทได้รับมูลค่าที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับการถือครองบิตคอยน์ของบริษัท

ตลาดหมีในครั้งนี้คือช่วงเวลาที่เรากำลังสร้าง "เครื่องยนต์แห่งประสิทธิภาพ" นี้ขึ้นมา

ขณะนี้ หุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ์ของเรามีสภาพคล่องสูง โครงสร้างเงินทุนของบริษัทไม่มีหนี้สินหรือข้อกำหนดด้านมาร์จิน และบริษัทก็พร้อมสำหรับสิ่งที่ผมเชื่อว่าเป็นขั้นตอนต่อไปของสภาพแวดล้อมตลาดบิตคอยน์ที่กำลังก่อตัวขึ้น

ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง อำนาจการซื้อของสกุลเงินที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ยุคแห่งความอุดมสมบูรณ์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และอัตราส่วน BTC/ทองคำ ล้วนบอกเราถึงสามสิ่งแตกต่างกันแต่ก็ส่งเสริมซึ่งกันและกัน

ปัจจัยแรกคือการขยายโอกาสโดยรวมสำหรับสินทรัพย์สกุลเงินที่หายาก

ปัจจัยที่สองคือ การเพิ่มมูลค่าให้กับสินทรัพย์หายากที่ไม่สามารถสร้างขึ้นใหม่ได้ง่ายๆ

และอัตราส่วน BTC/ทองคำช่วยให้เราประเมินได้ว่า ในบรรดาสินทรัพย์สกุลเงินหายากทั้งหมดที่แข่งขันกันเพื่อแย่งชิงเงินทุนก้อนเดียวกันนั้น Bitcoin มีศักยภาพที่จะครองส่วนแบ่งการตลาดได้มากน้อยเพียงใด

โดยแต่ละการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ล้วนเป็นปัจจัยเชิงบวก

แต่หากการพัฒนาเป็นไปในทิศทางที่เราคาดการณ์ไว้ต่อไป บิตคอยน์ก็จะเข้าสู่สภาวะเศรษฐกิจมหภาคและประสิทธิภาพเชิงสัมพัทธ์ที่เอื้ออำนวยที่สุดในประวัติศาสตร์

และนั่นหมายความว่าศักยภาพในการเติบโตของ Bitcoin ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าอาจสูงถึงระดับที่เราไม่เคยเห็นมาก่อนอย่างแท้จริง