MiCA ดำเนินการปราบปราม USDT ในยุโรป... แต่ไม่มีใครสนใจ

USDT กำลังหายไปจากแพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแลในยุโรป แต่ยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าสิ่งนี้ส่งผลให้ความต้องการ Tether ทั่วโลกลดลงแต่อย่างใด

การปราบปรามเหรียญ USDT ของ Tether ในยุโรปกำลังเข้าสู่ขั้นตอนใหม่แล้ว

เมื่อ Revolut แจ้งผู้ใช้ในยุโรปว่าจะถอด USDT ออกจากรายการซื้อขายหลังวันที่ 31 สิงหาคม ทำให้ Revolut กลายเป็นอีกหนึ่งแพลตฟอร์มในยุโรปที่จำกัดการเข้าถึงเหรียญ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก เนื่องจากบริษัทต่างๆ กำลังปรับตัวให้เข้ากับข้อกำหนดของกฎระเบียบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป

กฎระเบียบเกี่ยวกับเหรียญ Stablecoin ของ MiCA เริ่มทยอยบังคับใช้มาตั้งแต่ปี 2024 และช่วงเปลี่ยนผ่านทั่วทั้งสหภาพยุโรปสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้แพลตฟอร์มต่างๆ ต้องยกเลิกโทเค็นที่ไม่เป็นไปตามกฎระเบียบ

อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของ Artemis Analytics การที่ Tether ถูกบีบออกจากตลาดหลักนั้น ยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าจะก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกิจกรรมของ USDT Alex Weseley ผู้เชี่ยวชาญด้านการวิจัยและข้อมูล กล่าวกับนิตยสารว่า:

“ข้อมูลไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในอุปทานหรืออุปสงค์ของ USDT ที่เกิดจากการบังคับใช้ MiCA ในยุโรปโดยตรง… MiCA ไม่ได้กระตุ้นให้เกิดการย้ายสถานที่ซื้อขายหรือเครือข่ายครั้งใหญ่”

แล้วทำไมความต้องการใช้ Tether ถึงยังคงดีอยู่ขนาดนี้?

Stablecoin กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

เหตุผลหนึ่งที่ทำให้ความต้องการ USDT ยังคงแข็งแกร่งคือ สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ถูกนำไปใช้มากกว่าแค่การซื้อขายหรือการออมในภูมิภาคอื่นๆ ของโลก

ยกตัวอย่างเช่น ในอาร์เจนตินา ประเทศที่หมกมุ่นกับการเก็บเงินดอลลาร์ไว้ในที่นอนและเก็บรักษาความมั่งคั่งไว้นอกระบบการเงินแบบดั้งเดิมมานาน การซื้อขาย Stablecoin ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าข้อจำกัดในการเข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะผ่อนคลายลงแล้วก็ตาม

สัดส่วนอุปทาน USDT แยกตามเครือข่าย ณ จุดสำคัญของ MiCA แหล่งที่มา: Artemis

Lemon แพลตฟอร์มคริปโตและบริการทางการเงินจากอาร์เจนตินา ประมวลผลปริมาณธุรกรรมรวม 9.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เพิ่มขึ้น 60% จากปีก่อนหน้า ผู้ใช้งานที่ทำธุรกรรมเพิ่มขึ้น 70% เป็นเกือบ 1.8 ล้านราย และปริมาณการซื้อขาย Stablecoin เพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

นั่นแสดงให้เห็นว่าเหรียญ Stablecoin ไม่ได้แค่เข้ามาเติมเต็มช่องว่างที่เกิดจากข้อจำกัดในการเข้าถึงดอลลาร์เท่านั้น แต่กำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของวิธีการที่ผู้คนใช้จ่ายเงินด้วย

Ignacio Gimenez ผู้จัดการฝ่ายธุรกิจและการวางแผนของ Lemon กล่าวกับนิตยสารว่า:

“บทบาทของ USDT และเหรียญ Stablecoin ดอลลาร์อื่นๆ กำลังเปลี่ยนแปลงไป สิ่งที่เราเห็นคือการเปลี่ยนแปลงจาก Stablecoin ในฐานะเครื่องมือเก็บรักษามูลค่า ไปสู่ Stablecoin ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน”

เขากล่าวว่ากิจกรรมเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์นั้น "ได้รับแรงผลักดันมากขึ้นจากการชำระเงิน การโอนเงินข้ามพรมแดน และบริการทางการเงินระดับโลก มากกว่าการออมเพียงอย่างเดียว" พร้อมเสริมว่าผู้ใช้ชาวอาร์เจนตินาสามารถชำระเงินในบราซิลผ่าน PIX โดยใช้เงินเปโซ รับเงินดอลลาร์หรือยูโรจากต่างประเทศและแปลงเป็น USDC หรือโอนเงินระหว่างเงินดอลลาร์ในบัญชีธนาคารและยอดคงเหลือดอลลาร์ดิจิทัลได้

นั่นทำให้การวัดความต้องการเหรียญ Stablecoin ทำได้ยากขึ้น หากพิจารณาเพียงแค่ว่ามีโทเค็นใดบ้างที่พร้อมจำหน่ายในตลาดแลกเปลี่ยนที่มีการกำกับดูแล

MiCA กำลังเปลี่ยนแปลงประตูสู่ยุโรป

ประสบการณ์ของ Lemon ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้ใช้ในหนึ่งในประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา และมีสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดเกิดใหม่กำลังเริ่มปฏิบัติตามแนวโน้มนี้

ข้อมูลจาก Artemis แสดงให้เห็นว่าจำนวนผู้ใช้งานรายวันบน Binance Smart Chain เพิ่มขึ้นจากประมาณ 318,000 คนในเดือนมิถุนายน 2024 เป็น 1.56 ล้านคนในเดือนกรกฎาคม 2026 ในขณะที่ผู้ใช้งานรายวันบน Tron เพิ่มขึ้น 44% เป็นประมาณ 908,000 คน เครือข่ายเหล่านี้เป็นที่นิยมในหมู่ผู้ใช้งาน Stablecoin รายวันเนื่องจากมีค่าธรรมเนียมต่ำ Weseley กล่าวว่า:

“ดูเหมือนว่าจะเป็นการขยายการใช้งานไปทั่วโลกและในตลาดเกิดใหม่มากกว่าการย้ายถิ่นฐานเฉพาะในยุโรป และไม่มีข้อมูลการหยุดชะงักที่ชัดเจนตามกำหนดเวลาของ MiCA ในห่วงโซ่ข้อมูล”

นั่นไม่ได้หมายความว่า MiCA ไม่มีความสำคัญ: แน่นอนว่ามันกำลังเปลี่ยนแปลงประเภทของเหรียญ Stablecoin ที่แพลตฟอร์มในยุโรปที่ได้รับการกำกับดูแลสามารถนำเสนอได้ และกำลังปรับเปลี่ยนตลาด Stablecoin ภายในกลุ่มประเทศยุโรป

จำนวนที่อยู่ที่มีการใช้งานรายวันของ USDT แยกตามเครือข่าย ณ จุดสำคัญของ MiCA แหล่งที่มา: Artemis

Maksym Sakharov ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและผู้ร่วมก่อตั้ง WeFi บริษัทโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินด้านคริปโตเคอร์เรนซี กล่าวว่า กฎระเบียบส่วนใหญ่กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการที่ผู้ใช้เข้าถึงเหรียญ Stablecoin สกุลเงินดอลลาร์ มากกว่าที่จะขจัดความต้องการพื้นฐาน ไม่ว่าจะเป็นเพื่อการซื้อขาย การชำระเงิน หรือการโอนข้ามพรมแดน เขากล่าวกับนิตยสารว่า:

“ผู้ใช้ไม่ได้เลือกใช้ Stablecoin เพียงเพราะมันมีให้บริการบนแพลตฟอร์มที่ได้รับการกำกับดูแลเพียงแห่งเดียวเท่านั้น แต่พวกเขาเลือกใช้เพราะคู่ค้าใช้ Stablecoin มีสภาพคล่องสูง และสามารถใช้งานได้ในหลายตลาด”

สำหรับบางแพลตฟอร์ม การเปลี่ยนแปลงเริ่มขึ้นก่อนกำหนดเส้นตายของ MiCA นานแล้ว Erald Ghoos ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ OKX Europe กล่าวว่า OKX ไม่ได้ให้บริการ USDT แก่ผู้ใช้ในยุโรปมาประมาณสองปีแล้ว ดังนั้นกำหนดเส้นตายล่าสุดของ MiCA จึงไม่ได้สร้างความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญมากนัก

ทางเลือกอื่นๆ ของยุโรปมีปัญหาเรื่องเงินดอลลาร์

บางทีคำถามที่สำคัญกว่าในยุโรปก็คือ ผู้ใช้ในยุโรปจะเลือกใช้สกุลเงินดิจิทัลใดแทน สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์มีข้อได้เปรียบอย่างมาก เนื่องจากตลาดคริปโตเคอร์เรนซีใช้ดอลลาร์เป็นเกณฑ์มาตรฐานหลักมาโดยตลอด

สัดส่วนปริมาณการโอน USDT ตามเครือข่ายก่อนและหลัง MiCA แหล่งที่มา: Artemis

แม้ว่า Ghoos จะไม่คาดหวังว่าสถานการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงไปทั่วโลกในเร็วๆ นี้ แต่เขากล่าวว่าความสนใจจากสถาบันต่างๆ ในเหรียญ Stablecoin ที่กำหนดราคาเป็นยูโรนั้นกำลังเพิ่มขึ้น เขากล่าวว่า:

“สิ่งที่เราเห็นจากผู้เล่นสถาบันคือความสนใจในการสร้างเหรียญ Stablecoin ที่กำหนดราคาเป็นยูโรมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่น่าจับตามองในขณะที่มันพัฒนาไป”

สำหรับผู้ใช้งานรายย่อย สเตเบิลคอยน์ที่กำหนดราคาเป็นยูโรอาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสมในทางปฏิบัติ เนื่องจากช่วยลดความยุ่งยากเพิ่มเติม เช่น การแปลงสกุลเงิน ในการทำธุรกรรม แต่ถึงแม้ MiCA อาจกำหนดได้ว่าผลิตภัณฑ์ใดบ้างที่สามารถใช้งานได้ผ่านช่องทางที่มีการกำกับดูแลของยุโรป แต่ก็ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงบทบาทของดอลลาร์ในตลาดคริปโตทั่วโลกได้