สัญญาณจากรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ของผู้ผลิตชิป: ความต้องการแข็งแกร่งกว่าเมื่อสามเดือนก่อน เนื่องจากราคาสินค้าปรับตัวสูงขึ้นในวงกว้าง

ในรายงานการวิจัยเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม JPMorgan Chase ได้วิเคราะห์สัญญาณสำคัญจากรายงานรายไตรมาสของผู้ผลิตชิปรายใหญ่ระดับโลกสำหรับช่วงเดือนเมษายน-มิถุนายน 2026 อย่างเป็นระบบ ข้อสรุปมีความสอดคล้องกันอย่างมากและทิศทางชัดเจน: ความต้องการที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมายเมื่อสามเดือนก่อน และแนวโน้มราคาที่สูงขึ้นกำลังเร่งตัวขึ้นและ "แพร่กระจาย" จากชิปหน่วยความจำไปยังอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ (SPE) และวัสดุต่างๆ

รายงานระบุว่า การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอยู่ที่ข้อเท็จจริง ที่ว่า การขึ้นราคาและการขยายกำไรไม่ได้เป็นสิทธิพิเศษเฉพาะของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำอีกต่อไปแล้ว ผู้ผลิตอุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์ (SPE) และซัพพลายเออร์วัสดุเทคโนโลยีต่างก็ปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นของตนอย่างต่อเนื่องผ่านการขึ้นราคา ด้วย แรงผลักดันจากความต้องการที่แข็งแกร่ง บริษัทผู้ผลิตเวเฟอร์รายใหญ่ เช่น TSMC และ Intel ต่างก็เพิ่มการลงทุนด้านทุน (Capex) อย่างครอบคลุม ผู้ผลิตอุปกรณ์ได้ปรับความคาดหวังของตลาดสำหรับอุปกรณ์การผลิตเวเฟอร์ (WFE) ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ต่าง ก็สร้างความมั่นคงให้กับฐานกำไรของตนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าผ่านข้อตกลงระยะยาว (LTA) ที่มีระยะเวลานานถึงห้าปีและการชำระเงินล่วงหน้าจำนวนมาก

บริษัทผู้ผลิตชิปรายใหญ่ได้เพิ่มงบประมาณการลงทุน (Capex) ในทุกภาคส่วน ส่งผลให้การขยายกำลังการผลิตขั้นสูงเป็นไปอย่างรวดเร็วขึ้น

ด้วยความต้องการที่แข็งแกร่ง ผู้ผลิตชิปชั้นนำระดับโลกจึงเร่งเพิ่มแผนการลงทุน โดยเงินทุนส่วนใหญ่จะไหลไปยังอุปกรณ์ส่วนหน้าที่มีต้นทุนสูงกว่า ในขณะที่ความต้องการอุปกรณ์ส่วนหลังก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

TSMC ได้เพิ่มแผนการใช้จ่ายด้านทุนสำหรับปีปฏิทิน 2026 (CY2026) ประมาณ 15% จาก 52-56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 60-64 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าโดยเฉลี่ย) โดย 70-80% ของเงินทุนจะถูกจัดสรรให้กับเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูง ผู้บริหารได้ระบุอย่างชัดเจนว่ากำลังทำงานอย่างใกล้ชิดกับผู้ผลิตอุปกรณ์ (SPEs) เพื่อให้มั่นใจว่าการจัดหาอุปกรณ์จะไม่กลายเป็นปัญหาคอขวดสำหรับกำลังการผลิต

อินเทล ได้ปรับแผนการใช้จ่ายด้านทุนสำหรับปี 2026 เพิ่มขึ้นจากระดับคงที่เมื่อเทียบกับปีก่อน (ประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เป็น 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีก่อน) โดยการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดว่าจะมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญต่อไปในปี 2027 เงินทุนส่วนใหญ่จะถูกลงทุนในอุปกรณ์ต้นทางในสหรัฐอเมริกา ขณะเดียวกันก็เพิ่มการลงทุนในอุปกรณ์ปลายทางที่เกี่ยวข้องกับ EMIB-T ด้วย ชิปประมวลผลรุ่น 18A มีกำหนดการผลิตจำนวนมากภายในสิ้นปี 2026 และชิปประมวลผลรุ่น 14A มีแผนจะเริ่มการผลิตทดลองในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 และเริ่มการผลิตจำนวนมากในปี 2028

SK Hynix และ Samsung: SK Hynix ประกาศแผนการลงทุน 40 ล้านล้านวอน สำหรับปี 2026 (เพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบกับปีก่อน) และเร่งการผลิตชิป M15X ในปริมาณมาก โรงงานคลีนรูม Yongin Fab 1 จะเริ่มดำเนินการในช่วงต้นปี 2027 ส่วนบริการหล่อชิปของ Samsung นั้น โรงงาน Taylor Fab 1 จะเริ่มการผลิตตามแผนในปี 2026 และค่อยๆ เพิ่มกำลังการผลิตชิป 2 นาโนเมตร โรงงาน Taylor Fab 2 มีแผนจะเริ่มก่อสร้างในปีนี้และเริ่มการผลิตในปริมาณมากในปี 2030

ความคาดหวังของตลาดสำหรับอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ (SPE) ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยการเพิ่มขึ้นของราคาส่งผลให้กำไรขั้นต้นสูงขึ้น

เมื่อเทียบกับสามเดือนที่ผ่านมา ภาพรวมตลาดอุปกรณ์การผลิตเวเฟอร์ (WFE) มีความชัดเจนมากขึ้น เจพีมอร์แกนเชื่อว่าผู้ผลิตอุปกรณ์ไม่เพียงแต่เห็นขนาดตลาดที่ใหญ่ขึ้นเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ พวกเขาสามารถส่งต่อต้นทุนและเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นได้สำเร็จผ่าน "กลยุทธ์การกำหนดราคาตามมูลค่า" (เช่น การขึ้นราคา)

มีการปรับเพิ่มการคาดการณ์ขนาดตลาด WFE ในทุกภาคส่วน โดย Tokyo Electron ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ตลาด WFE สำหรับปี 2026-2027 จาก 150-170 พัน ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นไม่ต่ำกว่า 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับปี 2026 และ ไม่ต่ำกว่า 190 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับปี 2027

บริษัทวิจัย Lam Research และ KLA-Tex ต่างปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 ไปอยู่ที่ระดับต่ำสุดของช่วง 150 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ SCREEN Holdings ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปี 2026 (โดยเฉพาะชิปหน่วยความจำ) ไปอยู่ที่อัตราการเติบโตมากกว่า 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (อย่างน้อย 140 พันล้านดอลลาร์)

ความต้องการอุปกรณ์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังเพิ่มขึ้น: Lam Research ชี้ให้เห็นว่า เมื่อพิจารณาจากสัดส่วนของเซมิคอนดักเตอร์ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เพิ่มขึ้น ความต้องการ WFE ที่คาดการณ์ไว้สำหรับทุกๆ การลงทุน AI 100 พันล้านดอลลาร์ ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นจากประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ เป็น 9-10 พันล้านดอลลาร์

อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว (สัญญาณกำไรหลัก):

โตเกียว อิเล็กตรอน คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 50% ภายในต้นปีงบประมาณ 2027 (เทียบกับ 47% ในช่วงเดือนเมษายน-มิถุนายน 2026) ผ่านมาตรการต่างๆ เช่น การปรับขึ้นราคา

อัตรากำไรขั้นต้น ของ Lam Research อยู่ที่ 52% ในไตรมาสที่สอง (เทียบกับ 50% ในไตรมาสแรก) และเป้าหมายของบริษัทคือการบรรลุอัตรากำไรขั้นต้น 55% โดยการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูง

บริษัท Applied Materials (AMAT) มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 300 จุดพื้นฐานในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกลยุทธ์การกำหนดราคาที่คุ้มค่า ปัจจุบันแผนกระบบเซมิคอนดักเตอร์ของบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 55%

KLA วางแผนที่จะปรับขึ้นราคาโดยการเพิ่มมูลค่าให้กับผลิตภัณฑ์ใหม่ และคาดว่าอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นไปจนถึงปี 2027

เจพีมอร์แกนเชื่อว่า การปรับเพิ่มประมาณการขนาดตลาด WFE อย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นของผู้ผลิตอุปกรณ์อย่างมีนัยสำคัญ หมายความว่า ความยืดหยุ่นของกำไรของอุตสาหกรรมอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์นั้นถูกประเมินต่ำเกินไปอย่างเป็นระบบ

ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานของสารตั้งต้นอินเดียมฟอสไฟด์ (InP) มีมากกว่า 30% ซึ่งเกิดจากการขยายกำลังการผลิตและสัญญาซื้อขายระยะยาว

ในด้านวัสดุทางเทคโนโลยี แผ่นรองพื้นอินเดียมฟอสไฟด์ (InP) กำลังประสบปัญหาการขาดแคลนอย่างรุนแรง และผู้ผลิตต่างเร่งขยายการผลิตและเปลี่ยนไปใช้ขนาดที่ใหญ่ขึ้น (6 นิ้ว) อย่างเร่งด่วน

ความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างอุปสงค์และอุปทาน: ทั้ง Lumentum และ Coherent รายงานว่ามีความต้องการสูงกว่าปกติ Lumentum ระบุว่าช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบัน เกินกว่า 30% โดยอุปทานของวัสดุตั้งต้น InP เป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุด ทั้งสองบริษัทจึงได้ทำข้อตกลงระยะยาว (LTA) กับ AXT

การขยายกำลังการผลิตเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว: JX Advanced Metals วางแผนที่จะเพิ่มกำลังการผลิตแผ่นรองพื้น InP ขึ้น 7-10 เท่า ภายในปี 2030 AXT ตั้งเป้าที่จะเพิ่มกำลังการผลิตเป็นสามเท่าทุกปีภายในสิ้นปี 2026 (โดยมียอดขายรายไตรมาส 60 ล้านดอลลาร์) และเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าทุกปีภายในสิ้นปี 2027 (โดยมียอดขายเกิน 130 ล้านดอลลาร์)

การเพิ่มประสิทธิภาพด้านเทคโนโลยีและต้นทุน: Coherent กำลังเปลี่ยนไปใช้แผ่นรองพิมพ์ขนาด 6 นิ้ว ซึ่งสามารถเพิ่มผลผลิตได้ถึงสี่เท่าเมื่อเทียบกับแผ่นรองพิมพ์ขนาด 3 นิ้ว ลดต้นทุนลงครึ่งหนึ่ง และยังคงรักษาผลผลิตในระดับสูงไว้ได้ AXT เองก็มีความก้าวหน้าอย่างมากในการพัฒนาแผ่นรองพิมพ์ขนาด 6 นิ้ว ซึ่งมีอุปสรรคทางเทคนิคสูงมาก

รายละเอียดของสัญญา LTA (Limited-Time Acquisition) ระยะยาวสำหรับชิปหน่วยความจำถูกเปิดเผย: การชำระเงินล่วงหน้าจะช่วยล็อกกำไรไว้ได้ในอีกหลายปีข้างหน้า

ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำระดับโลกกำลังทยอยเปิดเผยรายละเอียดของข้อตกลงการลงทุนระยะยาว (LTA) ของตน เจพีมอร์แกนเชื่อว่าข้อตกลงเหล่านี้ ไม่เพียงแต่มีระยะเวลายาวนานเท่านั้น แต่ยังมีการชำระเงินล่วงหน้าจำนวนมาก ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาได้อย่างมีนัยสำคัญ และ เป็นการสนับสนุนที่สำคัญต่อการประเมินมูลค่าใหม่ของบริษัทผู้ผลิตชิปยักษ์ใหญ่เหล่านี้

Samsung Electronics: ได้ลงนามในสัญญาบริการระยะยาว (LTA) กับลูกค้าศูนย์ข้อมูล 5 ราย เรียบร้อยแล้ว และอีก 5 รายอยู่ในขั้นตอนการเจรจาขั้นสุดท้าย สัญญาเหล่านี้เป็นสัญญาแบบต่ออายุอัตโนมัติ 5 ปี และคาดว่าจะมีการชำระเงินล่วงหน้าจำนวนมาก

SK Hynix: ได้ลงนามในสัญญา 10 ฉบับ โดยมีระยะเวลา 5 ปี และชำระเงินล่วงหน้า เพื่อลดความผันผวนของราคาผ่านสัญญาเหล่านี้

SanDisk: ได้ลงนามในสัญญา 8 ฉบับ (3 ฉบับเป็นกับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ) โดยมีระยะเวลาเฉลี่ย 4 ปี (สูงสุด 5 ปี) และได้รับคำสอบถามจากลูกค้าเกี่ยวกับสัญญาที่มีระยะเวลา 5 ปีขึ้นไปแล้ว สัญญาเหล่านี้โดยทั่วไปจะมีการชำระเงินล่วงหน้าและครอบคลุมความต้องการใช้ข้อมูล 50% ในปีงบประมาณ 2027 และประมาณสองในสามของความต้องการในปีงบประมาณ 2028

อัตรากำไรที่น่าทึ่ง: ผู้บริหารของ SanDisk เปิดเผยว่า แม้จะมี ราคาขั้นต่ำ ในโครงสร้างราคาแบบแปรผัน (ซึ่งรวมถึงราคาสูงสุดและราคาต่ำสุด) อัตรากำไรขั้นต้นก็ยังคงสูงถึงประมาณ 80%

รายงานชี้ให้เห็นว่า การเร่งเปิดตัวข้อตกลงระยะยาว (LTA) เป็นการสร้าง "ราคาขั้นต่ำ" เพื่อปกป้องผลกำไรของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ รายละเอียดที่ SanDisk เปิดเผย—ว่า "ราคาขั้นต่ำสอดคล้องกับอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 80%"—มีความสำคัญอย่างยิ่ง หมายความว่าแม้ในสถานการณ์ราคาที่เลวร้ายที่สุด ผลกำไรก็ยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง เมื่อมีการเปิดเผยรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับ LTA มากขึ้น คาดว่าตรรกะการปรับโครงสร้างมูลค่าของภาคส่วนชิปหน่วยความจำจะค่อยๆ ได้รับการยอมรับจากตลาด