Стейблкоины и денежные переводы из Латинской Америки: неправильно понимаемый рынок объемом 174 миллиарда долларов.

Автор: Клаудия

Составитель: Цзяхуа, ChainCatcher

В последнее время в бизнес-планах всех финтех-компаний присутствует одна и та же страница: «Латинская Америка — следующая большая возможность. Стейблкоины — это хитовое приложение для трансграничных платежей».

Но если вы спросите их о том, насколько велики их реальные каналы денежных переводов; спросите, какой процент пользователей предпочитает доллары местной валюте; спросите, почему уровень цифровизации в Мексике составляет 25%, а в Колумбии превышает 50%, — в большинстве случаев вы получите в ответ молчание.

Я провел шесть месяцев, работая с нашими местными командами в Бразилии, Мексике, Аргентине, Колумбии и Перу, проводя полевые исследования. Я общался с пользователями, составлял карты конкурентов, анализировал внутренние данные о платежах, банковских картах и транзакциях, а также проверял на прочность каждое предположение в публичных отчетах.

Вот наши реальные выводы. Как специалисту по развитию бизнеса, мне потребовалось шесть месяцев, чтобы написать эту статью, и я надеюсь, что она поможет вам получить всестороннее понимание происходящего на рынке. Вы обнаружите, что большинство финтех-компаний неправильно оценили этот рынок, и в конце статьи я также излагаю потенциал этого рынка, надеясь, что это будет вам полезно.

Мексика достигает пика, Центральная Америка переживает бум.

Ожидается, что к 2025 году общий объем денежных переводов в Латинскую Америку достигнет исторического максимума в приблизительно 174 миллиарда долларов, по сравнению со 161 миллиардом долларов в 2024 году. Это составит около 2,5% ВВП региона.

Впервые за 11 лет Мексика зафиксировала снижение ВВП на 4,5%, до 61,8 млрд долларов. Тем временем Центральная Америка переживает бум: Гватемала: +15%, Гондурас: +19%, Сальвадор: +18%, Колумбия: +13%, Доминиканская Республика: +10%.

Это не случайное колебание. Это структурный сдвиг, вызванный иммиграционной политикой США. Иммигранты из Центральной Америки отправляют домой больше денег, быстрее и в больших объемах, чтобы избежать риска депортации.

В Мексике более зрелое и хорошо документированное иммигрантское население, и здесь не наблюдается панического поведения, связанного с денежными переводами. Появляющиеся сейчас «популярные» каналы денежных переводов не являются целевыми каналами, оптимизированными большинством финтех-компаний.

Полная разбивка данных выглядит следующим образом: Мексика: приблизительно 61,8 млрд долларов (снижение на 4,5%) Центральная Америка: приблизительно 55 млрд долларов (рост более чем на 20%) Южная Америка: приблизительно 36 млрд долларов (рост на 11%) Карибский бассейн: приблизительно 21 млрд долларов (рост на 9%)

Интересный факт: к 2027 году объем трансграничных платежных операций (торговля + B2C + денежные переводы) предположительно превысит 300 миллиардов долларов.

Практически не обсуждаемый структурный факт заключается в том, что в Латинской Америке соотношение притока и оттока составляет 16 к 1. Приток составляет 174 миллиарда долларов, а отток — около 10 миллиардов долларов. Все пять основных каналов притока и оттока находятся в США:

США → Мексика

США → Гватемала

США → Доминиканская Республика

США → Сальвадор

США → Гондурас

За эти рынки борются все. Неосвоенными остаются каналы денежных переводов за пределы США:

Венесуэла → Колумбия → Испания → Эквадор / Колумбия / Доминиканская Республика → Аргентина → Боливия / Испания → Коста-Рика → Никарагуа

Эти каналы относительно невелики по масштабу, но практически нет операторов денежных переводов (MTO), имеющих лицензии США на предоставление услуг, и они практически не затрагиваются сетями криптовалютных платежей.

Если вы хотите найти защитный канал в 2026 году, то вам следует обратить на это внимание. Особенно с учетом того, что 1%-ный налог на денежные переводы в США (принятый летом 2025 года и затрагивающий около половины отправителей) начинает смещать объемы транзакций в сторону цифровых и неамериканских каналов.

Целевая аудитория — не криптотрейдеры.

Большинство финтех-компаний разрабатывают продукты для 25-летних трейдеров криптовалют. Это неправильная целевая аудитория.

На основе проведенных нами полевых исследований, реальный профиль пользователей денежных переводов в Латинской Америке выглядит следующим образом:

Возраст: от 40 до 60 лет. Ежемесячно отправляет деньги домой.

Сумма: от 131 до 648 долларов в месяц, что составляет от 6% до 23% их дохода.

Получатели: Более половины отправляют деньги своим матерям. Одна треть отправляет деньги отцам.

Распределение средств: 80% на повседневные расходы, включая питание, жилье и транспорт. Затем медицинские расходы. После этого — образование и сбережения.

Это позволит семьям сэкономить жизненно важные деньги. Что это значит для товаров?

Уровень допустимого риска практически равен нулю. Доверие важнее функциональности. Необходим простой процесс. Внесение депозита → Подтверждение → Отправка — этого достаточно.

Знание испанского и португальского языков — это бескомпромиссные, обязательные требования, а не «желательные дополнения». WhatsApp и мобильные приложения всегда превосходят веб-решения.

Если ваш продукт заставляет 50-летнего рабочего завода в Нью-Джерси задуматься более чем на 30 секунд, прежде чем отправить 300 долларов своей матери в Гондурас, вы уже проиграли.

Криптовалютная индустрия потратила пять лет на оптимизацию для неправильной группы пользователей. Клиенты, осуществляющие розничные денежные переводы в Латинской Америке, не хотят «самостоятельного хранения» своих средств. Они просто хотят знать, что их деньги поступили в целости и сохранности.

В Латинской Америке стейблкоины сами по себе являются продуктом.

Приведенные ниже данные должны кардинально изменить стратегию каждой финтех-компании. Если не указано иное, все данные взяты из отчета Bitso «Криптовалютный ландшафт 2025 года» (более 10 миллионов розничных пользователей) и отчета Chainalysis «Географический анализ криптовалют» за 2025 год.

Аргентина: на USDC и USDT приходится более 70% всех покупок криптовалюты. Полная цифровая долларизация. Влияние биткоина минимально, составляя около 8%. (Bitso 2025)

Колумбия: На долю стейблкоинов приходится около 52% покупок криптовалюты, что на 2 процентных пункта больше, чем годом ранее. Благодаря обесцениванию песо и минимальному лимиту депозита в 5000 долларов США для банковских счетов в колумбийских долларах, стейблкоины стали единственной доступной валютой в долларах. (Bitso 2025)

Мексика: На долю стейблкоинов приходится около 40% покупок криптовалюты, что больше, чем в прошлом году. В основном это USDT, чему способствует приток средств из американских каналов денежных переводов. (Bitso 2025)

Бразилия: Две цифры рассказывают разные истории. На стейблкоины приходится около 34% покупок (на биткоины — около 22%), что делает Бразилию самым сбалансированным розничным рынком в Латинской Америке.

Однако на системном уровне отчеты центральных банков указывают на то, что около 90% объема торгов криптовалютами связано со стейблкоинами. Активы, приобретаемые пользователями, разнообразны, но поток средств выражен в долларах. (Bitso 2025; Chainalysis 2025 со ссылкой на данные центральных банков)

В Латинской Америке: к 2025 году на стейблкоины будет приходиться 40% всех покупок криптовалюты, впервые превзойдя биткоин (18%) в регионе. Совокупный объем торгов криптовалютой за три года (с июля 2022 года по июнь 2025 года) составляет приблизительно 1,5 триллиона долларов США. (Bitso, Chainalysis)

На институциональном уровне: Опрос Fireblocks, проведенный среди учреждений Латинской Америки, показал, что 71% учреждений используют стейблкоины для трансграничных платежей, что является самым высоким показателем в мире, в то время как среднемировой показатель составляет 49%. (Отчет Fireblocks о состоянии стейблкоинов в 2025 году)

Эти данные можно интерпретировать двумя способами, и оба из них верны и заслуживают различения:

В Аргентине более 70% активов, приобретаемых на биржах, составляют стейблкоины. Это поведенческий сигнал, свидетельствующий о полной долларизации розничных инвесторов. Люди используют USDC и USDT в качестве сберегательных счетов.

В Бразилии на стейблкоины приходится около 90% торгового объема. Это сигнал о притоке средств, указывающий на то, что большая часть денег, циркулирующих в бразильской криптоплатежной сети, номинирована в долларах, даже если пользователи используют биткоины или местные токены в интерфейсе.

Эти примеры рассказывают разные истории. Аргентина представляет собой ситуацию, когда пользователи хотят использовать доллары. Бразилия представляет собой систему, функционирующую в долларах. Оба примера приводят к одному и тому же выводу, но последствия для товаров различны.

Почему это происходит? Не потому, что латиноамериканские пользователи любят криптовалюты. Они решают три проблемы, которые банки не могут решить: хеджирование от инфляции (Аргентина, Венесуэла), контроль за движением капитала (Аргентина, Бразилия) и дешевые и быстрые трансграничные переводы активов.

Именно здесь большинство западных финтех-компаний упускают из виду следующее: в Латинской Америке сами балансы стейблкоинов являются ключевым преимуществом. Пользователи не хотят «использовать» стейблкоины для транзакций, а затем конвертировать их обратно в местную валюту.

Они хотят хранить доллары. Транзакции — всего лишь побочный продукт.

Это принципиально отличается от продуктов, разрабатываемых Wise или Remitly. Именно поэтому на следующем этапе развития финтеха в Латинской Америке победят те, кто контролирует ежедневные балансы, а не те, кто контролирует переводы.

Кто победит в следующем десятилетии?

На рынке денежных переводов в Латинской Америке в настоящее время нет абсолютного лидера. Этот рынок объемом 161 миллиард долларов разделен между шестью типами игроков:

Банки (Citibank, Bancolombia, BAC): обладают доверием и развитой инфраструктурой, но работают медленно и дорого, полагаясь на системы корреспондентских банковских отношений.

Традиционные операторы денежных переводов (Western Union, MoneyGram, Ria): обладают узнаваемым брендом и сетью агентов, но имеют высокие издержки и сталкиваются с проблемой наличия физических представительств.

Телекоммуникационные компании и розничные продавцы (M-Pesa, Tigo, Walmart, 7-11): имеют каналы распространения, но не являются собственными цифровыми платформами.

Операторы цифровых денежных переводов (Wise, Remitly, Xoom): Хороший пользовательский опыт, низкая стоимость, но более низкий уровень доверия и узнаваемости бренда.

Криптовалютные игроки (Bitso, Strike, Felix Pago): быстрые и практически бесплатные, но вызывают недостаток доверия и сопряжены с регуляторными рисками.

Поставщики инфраструктурных услуг (TerraPay, Thunes, Loop, dLocal): обладают возможностями охвата B2B-сектора, но не имеют брендов, ориентированных на розничную торговлю.

Если вы не уверены, кто захватывает рынок, мы можем проанализировать изменения рыночной доли. В коридоре США-Латинская Америка и Карибский бассейн (2020 → 2024):

Western Union: 29% → 16,8% (обвал)

Remitly: 14% → 22,7% (побеждают чисто цифровые платформы)

MoneyGram: 7% → 9,9% (без изменений)

Тенденция очевидна: традиционные операторы денежных переводов, такие как Western Union, проигрывают в этой игре, в то время как цифровые платформы быстро отвоевывают долю рынка у традиционных компаний.

В настоящее время Bitso обрабатывает около 10% денежных потоков между США и Мексикой, используя платежные сети на основе стейблкоинов. Феликс Паго организовал транзакции на сумму более 1 миллиарда долларов США в USDC и SPEI через WhatsApp.

Победителями следующего десятилетия станут компании, сочетающие в себе четыре ключевых фактора: удобство использования цифровых устройств, низкую стоимость, доверие и базовую платежную сеть на основе стейблкоинов.

Банки берут 5%, криптосети — всего 2%.

Средняя стоимость отправки денежных переводов в Латинскую Америку: приблизительно 6,0% от суммы перевода. Самый дорогой вариант: Парагвай, до 11,9%. Самый дешевый: Сальвадор, 3,9%. Денежные переводы: в среднем около 6,21%. Цифровые переводы: в среднем около 5,11%.

Давайте рассмотрим реальную картину ситуации в США и Мексике (300 долларов, декабрь 2025 года):

Из данных легко понять: банки получают прибыль в размере примерно 3-5% от разницы между курсами валют. Даже если комиссия указана как "0 долларов", банки все равно будут извлекать прибыль из разницы между курсами.

Криптовалютные платежные сети снижают общие издержки до уровня ниже 1-2%. Для иммигранта, отправляющего 300 долларов в месяц, это означает экономию 5-8% с каждой транзакции, средства от которой напрямую перечисляются его семье. В совокупности за год это эквивалентно месячной закупке продуктов.

Это отправная точка. Более того, на каналах, расположенных за пределами США, это преимущество еще более выражено.

Коридор из Венесуэлы в Колумбию является самым популярным внутрирегиональным каналом, объем перевозок по которому, по оценкам, достигнет 2,35 миллиарда долларов в 2021 году. Без учета сильно завышенных обменных курсов традиционных банков, комиссионные сборы там могут составлять от 1 до 3%.

Именно в каналах с наихудшей традиционной структурой затрат стейблкоины впервые начинают оказывать разрушительное воздействие. Вот почему за годы до введения какой-либо нормативной базы Венесуэла уже перешла к одноранговым транзакциям со стейблкоинами.

Один континент, пять сводов нормативных правил.

Большинство бизнес-планов по "расширению в Латинской Америке" рассматривают регион как единую страну. Но это не так. Основная причина, по которой большинство финтех-компаний не могут здесь расшириться, — это нормативно-правовая база. Более того, с 2025 года появился новый фактор, который большинство людей не учли.

Самые значительные изменения на этой карте произошли не в Латинской Америке, а в Соединенных Штатах.

В рамках «Большого и прекрасного законопроекта» летом 2025 года был принят федеральный налог в размере 1% на денежные переводы наличными, который затронет примерно половину отправителей. Переводы через цифровые и криптовалютные платежные сети в основном освобождены от этого налога.

Это крупнейшее регуляторное послабление для индустрии денежных переводов в стейблкоинах, предоставленное политикой США за последнее десятилетие. Также циркулируют предложения о повышении налогов в штатах. Продолжающийся переход от наличных денег к цифровым только что получил вынужденное ускорение.

Ознакомившись с этой картой, вы сразу поймете разумную поэтапную стратегию экспансии в Латинской Америке:

Во-первых, Колумбия и Аргентина: более быстрые пути, менее жесткое регулирование.

Одновременно продвигаясь в Бразилии и Мексике, выходя на рынок через лицензированных местных партнеров: более медленный темп, но оборонительный.

Выход на рынок Венесуэлы через пиринговые сети стейблкоинов: спрос уже существует естественным образом, нужно идти туда, где есть спрос.

Распространенная ошибка в большинстве планов расширения — начинать с Бразилии, потому что «она самая большая». Бразилия действительно самая большая, но и самая сложная. Сначала нужно освоить более простые рынки, чтобы накопить практический опыт работы с местными платежными сетями, а затем выйти на бразильский рынок с реальными лицензированными партнерами.

Не стоит недооценивать влияние США. Этот 1% налог — это пример того, как незаметно перекраивает карту мира.

В течение 12 месяцев доля денежных переводов, осуществляемых через наличные, резко сократится. К тому времени те, кто контролирует цифровые и криптовалютные платежные сети, захватят совершенно новый рынок, который будет кардинально отличаться от сегодняшнего.

Как выглядит успешный набор технологических решений?

После шести месяцев наблюдений с разных сторон, вот технологическая архитектура, которая может одержать победу:

Интеграция с местными платежными сетями: Pix (Бразилия), SPEI (Мексика), PSE (Колумбия), CVU/CBU (Аргентина).

Масштабируемая ликвидность стейблкоинов: USDT и USDC, обширная книга ордеров, минимальные спреды и быстрая конвертация в местные валюты (бразильский реал/мексиканский песо/аргентинский песо/колумбийский песо). Это базовый порог, а не защитный барьер.

Добавление карты к балансу стейблкоинов позволяет превратить денежные переводы в повседневные финансовые инструменты, поскольку получатели обычно хотят потратить эти деньги, а не просто получить их.

Таково направление развития карточных продуктов на основе стейблкоинов от Visa и Bridge, интеграции USDC в Nubank, а также волны регионального сотрудничества в сфере карточных и финтех-технологий.

Слой добавленной стоимости/доходности: для той части денежных переводов, которая хранится у получателей, а не тратится ими. Предложение доходности в 4-6% по USDC превосходит все местные сберегательные счета в регионе. Это часть, которую практически никто не может хорошо интегрировать.

Доверие и минималистичный интерфейс: одноразовая верификация KYC с использованием местных языков и интерфейс, которым легко может пользоваться человек в возрасте 55 лет. В итоге побеждает не тот продукт, у которого больше всего функций, а тот, у которого меньше всего возможностей.

Таким образом, мы видим здесь замкнутый цикл: Внесение → Перевод → Получатель хранит USDC или обменивает их на местную валюту через местные платежные сети → Тратит средства с помощью карты или получает доход от баланса.

Это то, чего банки не могут сделать (у них нет платежных сетей на основе стейблкоинов). Традиционные операторы денежных переводов не могут этого сделать (у них нет технологических решений для кошельков/карт). Чисто криптовалютные биржи не могут этого сделать (у них нет локальной интеграции платежей). И чисто цифровые банки не могут этого сделать (у них нет трансграничной криптовалютной ликвидности).

Компании, готовящиеся воспользоваться этой возможностью, прибывают со всех сторон и сходятся в центре. Тот, кто первым соберет всю необходимую архитектуру, выиграет ежедневный баланс.

Доверие в десять раз важнее технологий.

Во-первых, перестаньте рассматривать Латинскую Америку как единый рынок. Бразилия, Мексика, Аргентина, Колумбия — в каждой стране требуются разные лицензии, разные платежные сети, разные стейблкоины и разные маркетинговые стратегии.

Компании, которые здесь побеждают, используют технологические решения, адаптированные под конкретные страны, а не под регионы. Рассмотрение «расширения в Латинской Америке» как отдельного проекта в дорожной карте свидетельствует о том, что эта команда не провела должной подготовки.

Во-вторых, внедрение стейблкоинов уже произошло. Дискуссия о том, «будут ли пользователи хранить цифровые доллары», завершена; они уже хранят их в больших количествах, независимо от того, существует ли ваш продукт.

Остается вопрос, куда они кладут свои средства: на биржи, в кошельки, цифровые банки или на счета, привязанные к картам. Продукты, позволяющие ежедневно пополнять баланс, привлекут пользователей. Все остальное — лишь мимолетная транзакция.

Во-третьих, узким местом является доверие, а не технология. Ключ к запуску сетей криптоплатежей в сфере розничных денежных переводов — это бренд, которому доверяет даже мать получателя.

Это проблема маркетинга, а не инженерии. Большинство финтех-компаний в этой сфере имеют избыточные технические решения и недостаточно эффективно продвигаются на рынке. Местные жители, местные языки и партнерство с местными сообществами всегда будут превосходить более совершенные технологии.

На самом деле, Латинская Америка — это не «следующая большая возможность». В настоящее время это крупнейшая возможность в сфере трансграничных платежей на основе стейблкоинов, которая незаметно развивалась в течение двух лет, пока все были сосредоточены на США.

В следующем десятилетии в этом регионе доминировать будут финтех-компании, которые объединят локальные платежные сети, ликвидность стейблкоинов, доверие и замкнутую экономику (денежный перевод → хранение → расходы → заработок).

Большинство команд, представляющих бизнес в Латинской Америке, которые я видел, обладают лишь одним или двумя из этих элементов. Лишь немногие могут обладать всеми.

Именно здесь кроется пробел. И именно здесь кроется возможность.