Если рынок предсказаний станет следующим крупным трендом, как выбрать наиболее перспективную платформу?

Оригинальное название: Как оценить, стоит ли рынок предсказаний

Автор оригинала: Marvelous

Оригинальный перевод: AididiaoJP, Foresight News

Введение:

Рынок прогнозов — это торговая платформа, на которой участники делают ставки на исход будущих событий, которая становится все более популярной в криптовалютном и финансовом секторах.

Однако не все рынки прогнозов одинаковы. Оценка того, стоит ли тратить время и деньги на конкретную платформу, зависит от комплексного анализа следующих трёх ключевых факторов:

· Его рыночный дизайн

· Экономическая среда

· Соответствующие пользовательские факторы

Эти факторы имеют решающее значение для определения того, сможет ли рынок прогнозов обеспечить точные прогнозы, достаточную ликвидность и надежный торговый опыт.

Дизайн рынка: структура, механизмы и ясность

Концепция дизайна рынка исследует структуру и функционирование рынка прогнозирования, включая торговые механизмы, правила заключения контрактов и методы определения результатов. Хороший дизайн должен согласовывать стимулы и обеспечивать бесперебойную работу рынка:

Торговые механизмы:

Рынки прогнозов используют разные механизмы для сопоставления сделок. Некоторые, например, @Polymarket и @Kalshi, используют книги заявок, в то время как другие, например, @ZeitgeistPM, используют автоматизированную модель маркет-мейкера, например, LMSR.

Обзор модели:

· Книга заявок: эффективна при высокой ликвидности, но плохо работает на рынках с низкой ликвидностью.

· Константный маркет-мейкер продукта (CPMM, x*y=k): простой, но в экстремальных случаях демонстрирует сильное проскальзывание.

· Правило логарифмической оценки рынка (LMSR): ограниченные потери и стандартизированная вероятность, но чувствительно к параметрам.

· Динамический LMSR (DLMSR) или pm-AMM: новая модель, решающая проблемы ликвидности и проскальзывания.

Типы контрактов и ясность:

Хорошо спроектированный рынок должен иметь чётко определённые контракты и критерии определения исходов. Контракты обычно представляют собой бинарные опционы (исходы «да/нет», выплата 1 доллар США в случае наступления события), но могут также быть многоисходными или скалярными контрактами (выплата основана на изменении числового результата).

Обратите внимание: формулировка вопроса должна быть однозначной, а ответ — проверяемым. Исследования показали, что наличие «вопроса с чёткими детерминантами и чётко определённым результатом» является ключевым фактором эффективности рынков прогнозирования.

Это происходит потому, что если рыночный вопрос неясен или результат субъективен, трейдеры теряют уверенность, опасаясь, что их ставка не получит справедливого определения.

Определение результата и Oracle:

Дизайн должен гарантировать, что люди доверяют способу определения результатов. Поэтому традиционные рынки предсказаний полагаются на операторов платформ или третьих лиц для объявления результатов и выплаты вознаграждений, в то время как рынки предсказаний в криптопространстве используют оракулы для ввода реальных результатов в смарт-контракты.

Например, @Polymarket использует @UMAprotocol для предоставления реальных данных для расчетов на рынке.

Надёжный механизм разрешения споров может предотвратить споры и манипуляции, тем самым поддерживая целостность рынка. Поэтому при оценке платформы, пожалуйста, учитывайте:

· Есть ли у него надежный оракул или арбитр?

· Возникают ли споры? Если да, то как они решаются?

Стоимость и технический проект:

Высокие транзакционные издержки или медленная работа системы могут ограничить удобство использования платформы.

Вспомните первые дни децентрализованных рынков, таких как Augur (запущенный в качестве пионера на Ethereum в 2018 году), когда пользователи сталкивались с высокими комиссиями за газ, низкой ликвидностью и плохим пользовательским опытом, что препятствовало их широкому внедрению.

Поэтому следует учитывать, в какой цепочке развернут продукт, например, @GroovyMarket_ запускается в @SeiNetwork, @Polymarket в @0xPolygon, @triadfi в @solana.

У упомянутых мною платформ есть одна общая черта: цепочка, на которой они построены, обеспечивает более низкие комиссии за транзакции и более высокую скорость транзакций.

Это также достигается за счёт упрощения пользовательского интерфейса. Например, Polymarket построен на Polygon (сайдчейне Ethereum) и использует для транзакций стейблкоин USD, обеспечивая быструю и стабильную торговлю, защищая пользователей от волатильности цен криптовалют. Кроме того, комиссия за транзакции составляет 0%, что делает транзакции беспроблемными. Такие решения значительно повышают удобство использования по сравнению с платформами первого поколения.

Кроме того, вам также необходимо оценить комиссии, взимаемые этими платформами (комиссию за создание рынка, комиссию за транзакцию, комиссию за пополнение/снятие средств, комиссию за расчеты и т. д.).

В заключение можно сказать, что если дизайн рынка прогнозов может обеспечить ясную и справедливую структуру: эффективный торговый механизм с достаточной ликвидностью, прозрачными правилами и достоверным определением результатов, то он того стоит.

Плохо спроектированный рынок (медленные транзакции, неясные правила или ненадежные результаты) может быть напрямую отвергнут рынком.

Экономические факторы: ликвидность, ценообразование и стимулы

Я считаю, что для успеха любого превосходного проекта необходима экономическая модель, поскольку ключевые экономические факторы будут определять, сможет ли рынок прогнозов эффективно агрегировать информацию и должным образом вознаграждать участников.

Ликвидность и глубина рынка:

Концепция ликвидности объясняет необходимость активной торговли и наличия средств на рынке, чтобы трейдеры могли покупать и продавать по справедливой цене, не испытывая значительного проскальзывания.

В долгосрочной перспективе достаточная ликвидность имеет решающее значение.

Исследования показали, что эффективность рынка прогнозов зависит от «достаточной рыночной ликвидности» и большого количества трейдеров. Если торгуют лишь немногие, цены могут сильно колебаться или оставаться на прежнем уровне, не отражая истинных вероятностей. Поэтому необходимо найти баланс.

Ищите платформы с высоким объёмом торгов или пулами ликвидности. Например, Polymarket стал крупнейшим децентрализованным рынком прогнозов, на долю которого в 2024 году пришлось около 94% от общего объёма торгов и который обработал ставки на сумму более 8,4 млрд долларов, несмотря на появление новых конкурентов в этом году.

Такая огромная ликвидность (особенно во время таких важных событий, как выборы в США) означает, что ее коэффициенты имеют достаточную поддержку рыночной глубины, что затрудняет манипулирование ценой для любого отдельного пользователя.

Почти эффективное ценообразование (агрегация информации):

Основная идея рынка прогнозов заключается в том, что рыночные цены отражают коллективное мнение толпы о вероятности события. Поэтому, когда экономический механизм работает исправно, то есть когда в нём участвует множество хорошо информированных трейдеров с финансовыми ресурсами, рыночная цена становится высокоточным прогнозом.

На самом деле, хорошо функционирующие рынки превосходят результаты опросов общественного мнения. Помните:

· Прогнозы выборов, представленные на Iowa Electronic Market, превосходят профессиональные социологические компании в 74% случаев.

· Внутренний рынок прогнозов Google выдал более точные прогнозы, чем эксперты компании.

Однако если ликвидность рынка низкая или на нем преобладают неинформированные ставки, цена может быть не столь надежной.

Поэтому всегда важно учитывать историю платформы:

· Правильно ли платформа предсказала результаты, когда другие прогнозисты потерпели неудачу?

Примечательно, что во время выборов в США в 2024 году за коэффициентами Polymarket пристально следили, они превзошли даже традиционные опросы и привлекли внимание таких деятелей, как Илон Маск. Это важный аспект, который следует учитывать.

Выравнивание стимулов:

Экономическая концепция должна также учитывать порядок вознаграждения трейдеров и стоимость участия. Низкие или нулевые комиссии являются огромным преимуществом, поскольку высокие комиссии могут препятствовать частой торговле или арбитражу, которые способствуют поддержанию точности цен.

Такие платформы, как Polymarket, не взимают комиссию за транзакции, а некоторые другие рынки даже субсидируют участие в виде вознаграждений в виде токенов или доходности. Кроме того, некоторые рынки могут поощрять обнаружение информации, например, предлагая призы или репутацию лучшим прогнозистам, чтобы стимулировать осведомлённое участие.

В условиях здоровой экономики рынка прогнозов трейдерам выгодно корректировать неверно оцененные коэффициенты, поэтому попытки манипулировать ценой обычно самокорректируются. Например, если кто-то делает нерациональную ставку, у других появляется экономический стимул занять противоположную позицию, чтобы вернуть цену к рациональному уровню. Если рынок очень мал, богатый манипулятор может временно повлиять на коэффициенты, поэтому масштаб снова становится важным.

Риск и нормативные издержки:

Другим экономическим фактором является связанный с этим риск, причем не только риск неудачной ставки, но и риск контрагента и регуляторный риск. На рынках криптовалютных прогнозов безопасность смарт-контрактов имеет решающее значение (поскольку средства хранятся в коде).

На централизованных платформах вы полагаетесь на платежеспособность и порядочность компании.

Обратите внимание, что репрессии со стороны регулирующих органов могут повлечь за собой убытки в любой момент. Например, после урегулирования с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и штрафа в размере 1,4 миллиона долларов, Polymarket пришлось географически заблокировать пользователей в США, поскольку её деятельность включала нерегулируемые рынки событий.

В период исключения пользователей из США, как сообщается, ликвидность на некоторых рынках снизилась. Аналогичным образом, некоторые страны полностью запрещают рынки прогнозов.

К концу 2024 года Франция, Сингапур и Таиланд заблокировали доступ к Polymarket. В реальности эти факторы могут иметь экономические последствия для платформы (сокращая её пользовательскую базу или вынуждая её нести расходы на соблюдение требований).

Следовательно, «стоящий» рынок должен иметь стабильную правовую основу или план действий на случай непредвиденных обстоятельств. В противном случае участники столкнутся с экономическим риском внезапного закрытия или невозможности вывести средства.

По сути, экономика рынка прогнозов должна обеспечивать достаточное количество заинтересованных сторон и беспрепятственные транзакции. Наилучшие рынки характеризуются широким участием, низкими транзакционными издержками и механизмами, стимулирующими точные прогнозы.

Факторы пользователя и сообщества: вовлеченность, доверие и опыт

В любом случае, мне нравится учитывать факторы, связанные с пользователями, по сути, человеческую сторону рынка, поскольку эффективность рынка прогнозов зависит от его пользователей и окружающего их сообщества.

Таким образом, ключевые моменты для оценки включают:

Масштаб участия:

Рынки прогнозов зависят от масштаба. Чем больше участников участвует, тем они эффективнее. Большая и активная база пользователей означает, что на столах представлены разнообразные данные и точки зрения.

Разнообразие точек зрения имеет решающее значение

Если все трейдеры придерживаются единодушного мнения (или находятся в сговоре), рынок не может агрегировать независимую информацию. Поэтому важно сосредоточиться на следующих показателях:

· Количество активных пользователей

· Сумма ставки

· Открытый интерес к контрактам и т. д.

В целом, платформа с тысячами активных трейдеров гораздо надёжнее, чем платформа с несколькими пользователями. Активные участники с разнообразным информационным опытом — ключевой фактор точности прогнозов рынка.

Например, Augur полностью децентрализован, но у его ранней версии было очень мало активных пользователей, что, несмотря на технологическую новизну, ограничивало его эффективность.

Polymarket, напротив, достиг критической массы пользователей, предлагая рынки по популярным темам (выборы, спорт, цены криптовалют) и упрощая процесс регистрации (глобальный охват, отсутствие процедуры KYC, простой веб-интерфейс). Такой масштаб участия значительно усиливает эффект «коллективного разума».

Пользовательский опыт и доступность:

Даже для пользователей криптовалют пользовательский опыт имеет решающее значение. Слишком сложные платформы или требующие сложной настройки кошелька могут отпугнуть пользователей.

Сосредоточьтесь на развивающихся рынках прогнозирования, где приоритет отдается удобству входа в систему, поскольку понятный интерфейс, информативные графики и четкое отображение коэффициентов привлекут больше пользователей, тем самым повышая качество рынка.

С другой стороны, утомительные процессы (например, необходимость вручную приобретать и ставить определенный токен для участия в ставках или длительное ожидание завершения транзакции) могут заставить трейдеров почувствовать, что рынок не стоит усилий для участия в нем.

Поэтому всегда учитывайте простоту использования платформы.

· Легко ли вам вносить средства?

· Поддерживает ли приложение мобильные устройства?

· Если возникает проблема, предоставляется ли поддержка клиентов или помощь сообщества?

Репутация и доверие сообщества:

Поскольку речь идёт о реальных деньгах, доверие имеет решающее значение. Доверие может основываться на прозрачности (открытый исходный код, проверенные контракты или авторитетные спонсоры) или на истории честной работы.

Поэтому проверьте, есть ли у платформы история скандалов или невыплат средств за мероприятия. Управляемые сообществом и децентрализованные рынки, такие как Polymarket, кажутся ненадежными, в то время как другие рынки, такие как Kalshi, создают доверие благодаря полному регулированию и соблюдению требований. Как мы видели в 2024 году, Kalshi стала первой биржей, регулируемой CFTC, которая предложила легальные контракты на мероприятия в США, и даже выиграла судебный процесс по поводу предложения ставок на выборы.

Этот нормативный знак одобрения внушает доверие и убеждает пользователей в том, что они могут доверять платформе и что она будет работать в рамках закона.

Между тем, платформы, работающие в серой зоне, — это тревожный сигнал. Либо вы децентрализованы с проверенным кодом, либо полностью регулируемы.

Стимулы и поведение пользователей:

Ещё один человеческий фактор — это причина участия пользователей. Они — случайные игроки, трейдеры, ищущие прибыли, или эксперты в области хеджирования рисков? Я считаю, что рынки с развитым сообществом прогнозистов могут давать более ценную информацию.

Культура платформы, будь то атмосфера азартной игры или серьёзный инструмент прогнозирования, повлияет на её пригодность для ваших целей. Принимая решение об использовании рынка прогнозов, оцените сообщество:

· Является ли оно активным и серьезным?

· Имеют ли они противоположные взгляды?

Наличие «активно вовлеченных участников с разнообразной информацией» является ключевым фактором успеха рынка прогнозов.

Я считаю, что конструктивное сообщество будет поддерживать осмысленные и правильно оцениваемые рынки, в то время как плохо управляемое сообщество может потворствовать нечетко определенным рынкам.

В заключение, факторы, влияющие на пользователей, сводятся к количеству и качеству участников. Поэтому платформа с большой, разнообразной и активно вовлеченной базой пользователей, заслужившей их доверие, с большей вероятностью обеспечит ценный опыт.

Если на рынке практически нет пользователей или сообщества, то, независимо от технологии, лежащей в его основе, лучше держаться от него подальше. В конце концов, рынок предсказаний — это форма краудсорсинга, а это значит, что без «толпы» не в чём участвовать.

Окончательное резюме:

Оценивая рынок прогнозов, всегда возвращайтесь к трем основным соображениям:

· Дизайн рынка

· Экономическая жизнеспособность

· Факторы пользователя

Рынок прогнозов с надежным механизмом, достаточной ликвидностью и динамичной, заслуживающей доверия платформой сообщества с большей вероятностью обеспечит прибыльные торговые возможности и точные прогнозы.

Ссылка на оригинальную статью

Добро пожаловать в официальное сообщество BlockBeats:

Группа подписки в Telegram: https://t.me/theblockbeats

Группа обсуждения Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт в Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia