Окажет ли исключение Strategy из индексов MSCI дополнительное давление на биткоин?

Краткое содержание

• MSCI подтвердила исключение Strategy из своих фондовых индексов в рамках ноябрьского пересмотра 2026 года; изменения вступят в силу после 30 ноября.
• JPMorgan ранее оценивал, что исключение Strategy может привести к оттоку акций на $2,8 млрд, а если другие провайдеры индексов последуют примеру, сумма может достичь $8,8 млрд.
• Потенциальное давление продаж касается акций MSTR, но ослабление спроса на акции может затруднить Strategy привлечение капитала для будущих покупок биткоина.
• Биткоин может столкнуться с дополнительным давлением, если корпоративные закупки замедлятся, а американские спотовые биткоин-ETF продолжат фиксировать отток средств инвесторов.

Согласно объявлению MSCI от 11 ноября, провайдер индексов утвердил список компаний, затронутых новой методологией для неоперационных компаний; изменения запланированы к вступлению в силу после закрытия рынка 30 ноября.

Среди затронутых компаний — Strategy и японская Metaplanet, а также британский инвестор в уран Yellow Cake, сообщает Reuters.

Это решение может оказать дополнительное давление на акции Strategy, поскольку пассивные инвестиционные фонды готовятся скорректировать свои портфели. Strategy ранее оценивала, что исключение может привести к продаже акций MSTR на миллиарды долларов, хотя окончательный эффект будет зависеть от реакции инвесторов до установленного срока.

Strategy грозят миллиардные продажи акций

Исключение Strategy последовало за октябрьским решением MSCI исключать компании, чьи финансовые характеристики напоминают инвестиционные фонды, а не обычные операционные бизнесы.

Пересмотренные правила отбора проверяют наличие у компаний существенных операционных активов перед применением пяти тестов финансовых коэффициентов. Компании, не прошедшие первоначальную оценку и сработавшие как минимум по четырём из пяти коэффициентов, становятся неприемлемыми.

Существующие члены индекса должны не пройти проверку за два последних годовых отчётных периода, прежде чем будут исключены.

Как ранее сообщал crypto.news, Strategy оценивала, что фонды, отслеживающие соответствующие индексы MSCI, держали около 13 млн акций MSTR, что составляет 3,1% от базового количества акций в обращении.

Эти пакеты стоили примерно $1,57 млрд по цене закрытия вторника, хотя JPMorgan ранее оценивал, что исключение компании может вызвать отток до $2,8 млрд.

Инвестиционный банк предупредил, что потенциальные продажи могут достичь $8,8 млрд, если другие крупные провайдеры индексов примут аналогичные ограничения.

Акции Strategy упали примерно на 2,5% на расширенных торгах после объявления в среду, сообщает Reuters.

Может ли решение MSCI повлиять на покупки биткоина?

Непосредственное давление продаж касается акций Strategy, а не биткоина на её балансе. Тем не менее зависимость компании от долевого финансирования создаёт ещё один повод для беспокойства инвесторов.

Strategy регулярно выпускала обыкновенные и привилегированные акции для привлечения средств на покупку биткоина, что позволяло накапливать криптовалюту, не полагаясь исключительно на операционную выручку.

Устойчивое снижение акций MSTR может сделать будущее привлечение средств менее привлекательным, потенциально ограничивая объём капитала, который компания сможет направить на дополнительные приобретения биткоина.

Компания продолжала покупать, несмотря на недавнюю слабость рынка.

Её последняя покупка биткоина включала 1 036 BTC, приобретённых за $81,9 млн в период со 2 по 8 ноября, в результате чего общий объём активов достиг 850 364 BTC.

Strategy финансировала покупку и отдельный выкуп привилегированных акций STRC на $188,3 млн за счёт продажи обыкновенных акций.

Эти операции показывают, как компания продолжает распределять доступное финансирование между расширением своих биткоин-активов и управлением существующими обязательствами по капиталу.

Ранее в сентябре Strategy приостанавливала покупки биткоина на две недели подряд, потратив $139,3 млн на выкуп привилегированных акций.

Подобные решения могут стать более частыми, если ослабление спроса инвесторов сделает привлечение нового акционерного капитала всё более дорогим.

Биткоин испытывает давление из нескольких источников

Потенциальное замедление корпоративных закупок происходит в и без того сложный для биткоина период.

Криптовалюта с трудом восстанавливается выше $75 000 на фоне продолжающегося оттока из американских спотовых биржевых фондов на биткоин и ослабления спроса на криптовалютных рынках.

Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток около $1,28 млрд за первую неделю ноября, за которым последовали ещё $201 млн 9 ноября.

Недавний отток из ETF сократил ещё один источник институционального спроса в то время, когда корпоративные казначейские компании остаются важными покупателями.

Анализ Bitfinex от 30 октября показал, что 180 публичных компаний в совокупности держали около 1,3 млн BTC, причём на Strategy приходилось почти две трети этих активов.

Оценка Bitfinex поставила под вопрос, может ли ослабление спроса на привилегированные акции сократить финансирование, доступное для будущих корпоративных покупок биткоина.

Тем временем пересмотренная методология MSCI заменит временные ограничения, ранее введённые для компаний, чьи цифровые активы составляли не менее 50% от общих активов.

Провайдер индексов подтвердил, что ноябрьский пересмотр снимет эти временные ограничения и оценит затронутые компании в рамках новой системы финансового скрининга.