Демократы получили контроль над Конгрессом, Уолл-стрит пересматривает позиции, акции, связанные с Трампом, резко упали

Автор: Чжан Яци, Wallstreetcn

Победа демократов в обеих палатах Конгресса вызвала резкую ротацию секторов на американском фондовом рынке. Операторы дата-центров, оборонные подрядчики и активы, связанные с Трампом, подверглись распродаже, в то время как акции чистой энергетики и медицинского страхования значительно выросли. Рынок переоценивает новую реальность с более строгим регулированием и смещением политических приоритетов.

Масштаб победы демократов превзошел ожидания рынка: они не только прорвались в традиционные республиканские округа, но и победили в Техасе и Джорджии — двух ключевых штатах для ИИ-дата-центров.

В Техасе впервые за более чем 30 лет губернатором от демократов стала Джина Хинохоса, чья предвыборная программа прямо предусматривает временный мораторий на строительство дата-центров, что усилило давление на соответствующие акции. Одновременно рухнули ожидания беспрепятственного расширения оборонного бюджета на $1,5 трлн, которые рынок связывал с республиканским Конгрессом.

Ключевая логика ротации секторов: контроль демократов над Конгрессом обратит вспять курс на смягчение регулирования, проводившийся республиканцами последние два года. Политические дивиденды для инвестиций в ИИ-инфраструктуру будут пересмотрены, а ранее угнетенные сектора, такие как чистая энергетика и здравоохранение, получат более мощную законодательную поддержку.

ИИ-дата-центры: регуляторное давление бьет по оценкам

Операторы дата-центров оказались под ударом первыми.

Applied Digital и CoreWeave упали на 8,8% и 9,5% соответственно, Cipher Digital рухнул на 21%. Компании, перепрофилирующие майнинговое оборудование для ИИ-инфраструктуры, также сильно пострадали: Hut 8 упал почти на 23%, Galaxy Digital — примерно на 14%, MARA Holdings — около 7%, Core Scientific и IREN потеряли более 10%.

Бум строительства дата-центров в этом году вызвал сильное общественное недовольство. Аналитики считают, что хотя демократическому Конгрессу будет сложно законодательно остановить строительство, вероятность проведения слушаний и расследований значительно возрастет, что косвенно увеличит затраты и неопределенность проектов.

Главный инвестиционный директор Siebert Financial Марк Малек заявил: «Строительство ИИ-инфраструктуры не исчезнет, оно просто станет дороже. Сокращение налоговых льгот и рост ответственности за расходы на электроэнергию и воду сожмут доходность, делая маржу все более критичной для инвесторов. Наиболее уязвимые ИИ-компании — это те, которые сильно зависят от финансирования, а не компании с наибольшими капитальными затратами».

По данным исследовательской компании SemiAnalysis, к 2028 году Техас обеспечит почти 30% новых мощностей дата-центров в США, что значительно превышает долю любого другого штата. Управляющий директор по исследованиям акций прорывных технологий Clear Street Брайан Добсон отметил: «Изменение политического ландшафта в Техасе может привести к дополнительным мерам регулирования дата-центров, что будет выгодно устоявшимся компаниям с хорошей репутацией корпоративного гражданства».

Компании, обеспечивающие электроэнергией и оборудованием строительство дата-центров, также испытывают давление. GE Vernova упала на 11,5%, а две энергетические компании с наибольшей экспозицией на проекты дата-центров в Техасе — Constellation Energy и Vistra — снизились на 9,2% и 15,4% соответственно.

Гиперскейлеры: рост вопреки рынку

Amazon и Microsoft выросли примерно на 6% каждая, показав самый большой однодневный рост с конца июля прошлого года, Google прибавил 4,6%.

Логика рынка: если темпы строительства новых дата-центров замедлятся, ценность существующих активов возрастет, а также может сдержать раздувающиеся капитальные затраты крупных технологических компаний на ИИ. Инвесторы ранее наказывали эти акции за наращивание долга для инвестиций в ИИ и неясные перспективы доходности.

Главный рыночный стратег B. Riley Wealth Арт Хоган сказал: «У гиперскейлеров уже есть готовые дата-центры, и если новые дата-центры не будут массово строиться, эти активы станут более ценными. Замедление темпов строительства приведет к замедлению капитальных затрат, что является определенно позитивным фактором для гиперскейлеров».

Некоторые участники рынка считают, что распродажа была чрезмерной.

Руководитель исследований LO:TECH Адам Маккарти отметил, что администрация Трампа последовательно поддерживала развитие ИИ, поэтому резкое падение акций, связанных с дата-центрами, выглядит чрезмерной реакцией. Уже построенная и перепрофилированная майнинговая инфраструктура в условиях ужесточения регулирования, наоборот, становится более ценной.

Активы, связанные с Маском: проявляется премия за политический риск

Акции SpaceX упали на 3,5% до минимума с середины августа, Tesla снизилась на 3,3%.

Директор по исследованиям XTB Кэтлин Брукс заявила, что результаты выборов ставят под сомнение потенциальный план слияния SpaceX и Tesla. «Конгресс не может запретить слияние, но может затянуть процесс путем усиления проверок. Маск вложил сотни миллионов долларов в предвыборную кампанию республиканцев, и теперь, когда его политические оппоненты вернули контроль над Конгрессом, акции, связанные с Маском, могут оставаться под давлением».

Криптоактивы, связанные с Трампом, падают по всем направлениям

По данным CoinGecko, токен WLFI компании World Liberty Financial, соучредителем которой является Трамп, за последние 24 часа упал примерно на 7%, а мемкоин, названный его именем, — примерно на 17%.

Представитель World Liberty Financial Дэвид Ваксман заявил, что компания «с момента основания соблюдает все применимые законы и нормативные акты США», и добавил, что «вызывает беспокойство, если Конгресс безосновательно нацелится на законопослушную компанию, стремящуюся расширить использование доллара».

Автор аналитического бюллетеня по криптоактивам «Crypto is Macro Now» Ноэль Ачесон отметила, что текущее падение «отражает как угасание ореола соответствующих активов, так и ожидания рынка относительно потенциальных расследований или судебных преследований».

В то же время акции Trump Media & Technology Group в какой-то момент обвалились на 17%, достигнув исторического минимума; биржевой фонд с кредитным плечом DJTU, отслеживающий эту акцию, упал на 32%.

Оборонные подрядчики: ожидания расширения бюджета не оправдались

Оборонный сектор в целом снизился: Northrop Grumman упала на 3,7%, RTX, Lockheed Martin и L3Harris потеряли от 3% до 6%.

Ранее рынок ожидал, что предложенный Трампом оборонный бюджет в $1,5 трлн беспрепятственно пройдет через республиканский Конгресс, но приход демократов изменил этот сценарий.

Глобальный рыночный стратег eToro Лале Аконер сказала: «Трудные переговоры о потолке долга могут отложить увеличение расходов, и компании, более зависимые от новых государственных контрактов, столкнутся с большими рисками, чем компании с устойчивой контрактной базой. Реальный риск заключается в том, что темпы роста расходов окажутся ниже ожиданий, что вызовет коррекцию цен».

Чистая энергетика: отскок на ожиданиях политики

Сектор чистой энергетики вырос по всем направлениям.

First Solar прибавила 8,4%, установщик домашних солнечных панелей Sunrun вырос на 6,9%, производитель инверторов Enphase Energy — на 8,8%, разработчик чистой энергетики NextEra Energy — на 4,6%. Европейский рынок отреагировал синхронно: датская Vestas выросла на 2,9%, Orsted — на 4,6%, португальская EDP Renewables — на 2,8%.

**Инвесторы делают ставку на то, что контроль демократов над Конгрессом обеспечит более мощную федеральную поддержку чистой энергетики и усилит сопротивление попыткам отменить нормы по выбросам.** Демократы также могут использовать Закон о пересмотре Конгресса, чтобы заблокировать нормативные акты, ослабляющие ограничения на продажу автомобилей с ДВС.

Глобальный рыночный стратег Invesco EMEA Пол Джексон отметил: «Чем больше растут цены на нефть и газ, тем сильнее экономические стимулы для продвижения чистой энергетики».

Здравоохранение растет, частные тюрьмы падают: направление политики определяет цены акций

Сектор здравоохранения выигрывает от смены политических ожиданий. Операторы больниц HCA Healthcare и Universal Health Services выросли на 8,5% и 6,8% соответственно, страховщики Centene и Molina Healthcare — на 7,3% и 6,3%.

Аналитики Morgan Stanley отметили в отчете: «Результаты выборов дадут Конгрессу больше возможностей для продвижения демократических приоритетов в здравоохранении, **включая восстановление расширенных субсидий по Закону о доступном медицинском обслуживании или отмену требований к занятости в республиканских сокращениях Medicaid.** Хотя мы по-прежнему считаем, что вероятность существенных изменений в политике здравоохранения до следующего президентского избирательного цикла невелика, результаты выборов могут изменить нарратив политики».

Операторы частных тюрем движутся в противоположном направлении. GEO Group и CoreCivic упали на 3,8% и 2,1% соответственно. Обе акции значительно выросли с момента победы Трампа на президентских выборах два года назад, поскольку его жесткая иммиграционная политика подогревала ожидания роста спроса на места содержания под стражей, но контроль демократов над Конгрессом ставит эту логику под угрозу разворота.