Стейблкоин RLUSD от Ripple получил инвестиционный рейтинг A2 от Moody’s

Согласно уведомлению Moody’s о рейтинге и комментариям исполнительного директора Ripple Джека Макдональда от 28 октября, оценка покрывает обязательства RLUSD, выпущенные Standard Custody & Trust Company, регулируемой Нью-Йорком дочерней компанией Ripple. Макдональд назвал RLUSD первым стейблкоином, получившим инвестиционный рейтинг Moody’s, хотя в публично доступном уведомлении агентства не приводится полное аналитическое обоснование.

Тем временем объявление появилось в течение недели конференции Ripple Swell, когда компания анонсировала новые банковские и кастодиальные партнерства.

Кредитный рейтинг дает институтам привычный способ оценить способность эмитента к погашению, но он не гарантирует выкуп, не предотвращает изменения привязки к доллару и не подтверждает, что банки одобрили использование RLUSD.

Moody’s оценивает резервы RLUSD и риски погашения

Moody’s описывает свою новую методологию для стейблкоинов как основу для присвоения депозитных рейтингов токенам, обеспеченным фиатными деньгами, с анализом качества резервных активов, юридического обособления и ликвидности. Подход опирается на кредитный анализ, используемый в традиционных финансах, и учитывает структуру обязательств стейблкоинов.

Согласно опубликованным шкалам агентства, A2 относится к долгосрочной инвестиционной категории, а Prime-1 — высшая краткосрочная категория. Рейтинг A2 не является высшей долгосрочной оценкой Moody’s; это отличие принадлежит Aaa. Таким образом, два рейтинга описывают разные горизонты погашения и не должны представляться как взаимозаменяемые.

Резервы RLUSD, как сообщается, состоят в основном из денежных средств и краткосрочных государственных ценных бумаг США, а BNY выступает основным кастодианом. Согласно отчетам об оценке Moody’s, покрытие резервами составляет примерно 103% от выпущенных токенов. Эта цифра указывает на превышение активов над обязательствами по токенам на момент измерения, а не на постоянный буфер против всех рисков ликвидности или операционных рисков.

Standard Custody работает под надзором Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк. Рейтинг не превращает RLUSD в застрахованный банковский депозит, и доступное объявление не устанавливает, какая часть резервного портфеля может быть немедленно ликвидирована при необычно высоких запросах на погашение.

Рейтинг RLUSD появился на фоне банковской экспансии Ripple

В объявлении от 27 октября Ripple и BNY расширили институциональное кастодиальное сотрудничество, добавив поддержку хранения XRP и RLUSD и изучая токенизированное торговое финансирование. BNY уже выступает основным кастодианом резервов RLUSD, что отделяет эти установленные отношения от недавно анонсированных услуг.

В заявлении BNY рыночная капитализация RLUSD указана на уровне около $2,5 млрд, и описано его использование в платежах, торговле и токенизированных финансах. Эта цифра отражает количество токенов в обращении на момент раскрытия информации, а не сумму, удерживаемую или переводимую институциональными клиентами.

Другие банковские отношения развивались отдельно. Standard Chartered запустил институциональное хранение RLUSD через свое отделение в Дубайском международном финансовом центре 12 октября, а предлагаемое соглашение о залоге с LMAX Group по-прежнему требует дополнительных одобрений и тестирования.

Соглашение Ripple с Cross River Bank касается интеграции RLUSD в платежную инфраструктуру банка для долларовых переводов и круглосуточных расчетов. Объявленное соглашение не устанавливает, что каждый клиент Cross River уже может совершать платежи в стейблкоинах.

Рейтинги стейблкоинов у разных агентств остаются разными

Рейтинг Moody’s отличается от оценок стабильности стейблкоинов, публикуемых S&P Global Ratings. S&P оценивает, насколько надежно токен может поддерживать свою эталонную стоимость, используя числовую шкалу, и уже оценил как USDC от Circle, так и USDT от Tether.

S&P присвоил USDC оценку 2, что указывает на высокую стабильность, в своей оценке за декабрь 2025 года. USDT получил оценку 5, то есть слабую, в ноябре 2025 года, сославшись на опасения, включая состав резервов и прозрачность. Ни один из этих результатов не является депозитным рейтингом A2 или P-1, поэтому оценки нельзя напрямую сравнивать с новыми оценками RLUSD.

Ни одно публичное объявление, рассмотренное для этого отчета, не подтверждает, что Circle или Tether подали заявку на рейтинг по новой методологии Moody’s. Будущая заявка будет решением эмитента и рейтингового агентства, а не автоматическим следствием оценки RLUSD.

Институциональное использование по-прежнему зависит от соответствия требованиям и операций

Объявляя о рейтинге, Макдональд сказал, что агентство изучило кредитное качество резервов, механизмы погашения, кастодиальные отношения, регулирующий надзор и операционный контроль. Его заявление описывает объем оценки, но не заменяет полное рейтинговое заключение.

Для институциональных пользователей онбординг и допустимость активов остаются отдельными решениями. Существующая кастодиальная услуга Standard Chartered является одним подтвержденным примером банковской поддержки, а запланированная услуга залога показывает, что хранение актива и принятие его для кредитных или маржинальных целей требуют разных операционных одобрений.

Ripple не раскрыла какой-либо новый объем транзакций RLUSD, банковский мандат или активность по погашению, которые можно было бы отнести именно к решению Moody’s. Доступные рейтинговые материалы также не указывают дату следующего пересмотра или условия, которые могут привести к изменению оценки Moody’s.