Ripple поддержала правила SEC по криптоактивам после иска на $150 млн, но просит изменений

Ripple призвала Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) принять предложенное регулирование криптоактивов, утверждая, что более четкие правила могут избавить криптовалютные компании от дорогостоящих судебных споров о том, подпадают ли их токены под законы о ценных бумагах.

В письме с комментариями от 20 октября компания поддержала предложенные регулятором исключения для некоторых предложений криптовалют, одновременно запросив изменения в трактовке инвестиционных контрактов, обязательств эмитентов и сделок на вторичном рынке.

Главный юридический директор Ripple Стюарт Алдероти подтвердил подачу документа в публикации на X, заявив, что прошлые судебные разбирательства компании обошлись более чем в $150 млн. Он отметил, что бизнесу не должны требоваться годы судебных процессов, чтобы определить свои обязательства по федеральному закону.

Ripple поддерживает правило SEC, но отвергает децентрализацию как юридический тест

Основной аргумент Ripple касается различия между цифровым активом и инвестиционным контрактом, в рамках которого он мог быть предложен или продан.

Компания утверждает, что инвестиционный контракт может квалифицироваться как ценная бумага, не делая автоматически связанный с ним токен ценной бумагой. Ее интерпретация опирается на тест Хауи Верховного суда, который рассматривает обстоятельства инвестиционного соглашения.

Согласно предложению SEC, инвестиционный контракт может прекратиться, когда эмитент завершил или навсегда прекратил основные управленческие действия, обещанные инвесторам, при условии, что он не берет на себя новых обязательств такого рода.

Ripple поддерживает этот подход, но выступает против превращения децентрализации в отдельное юридическое требование.

В документе утверждается, что децентрализацию можно измерять по-разному, включая участие в управлении, распределение узлов, вклад в программное обеспечение и экономический контроль. Ripple считает, что эти показатели не могут надежно определить, остаются ли в силе договорные обязательства эмитента.

Вместо этого компания хочет, чтобы регуляторы изучали, что эмитент прямо обещал инвесторам и были ли эти обещания выполнены или отозваны.

Она просит SEC сохранить этот подход в окончательном регулировании и избегать дополнительных тестов, основанных на том, связана ли криптовалюта с компанией или независимой сетью.

Предлагаемые исключения для криптовалют могут охватывать предложения до $75 млн

SEC представила регулирование криптоактивов в августе, предложив два исключения из регистрации для квалифицированных инвестиционных контрактов, связанных с цифровыми активами.

Один путь позволил бы подходящим стартапам привлекать до $5 млн в течение четырех лет. Отдельное исключение разрешило бы предложения на сумму до $75 млн в течение 12 месяцев при соблюдении дополнительных требований к раскрытию информации и финансовой отчетности.

Ни одно из исключений в настоящее время не действует в рамках предложенной структуры.

Проект содержит отдельное положение о безопасной гавани, определяющее, когда криптовалюта больше не связана с инвестиционным контрактом. Ripple поддерживает это положение, поскольку оно обеспечит определенный процесс для определения момента прекращения первоначальных обязательств эмитента.

Ранее сообщалось, что Galaxy Research оценила, что сотни эмитентов токенов в конечном итоге могут воспользоваться предложенным процессом.

Galaxy утверждала, что установление момента прекращения обязательств по ценным бумагам может быть более полезным для некоторых существующих криптовалютных проектов, чем новые исключения для привлечения средств.

Позиция Ripple в поданном документе схожа, хотя компания просит SEC сделать процедуры более надежными для бирж, брокеров и других участников рынка.

Ripple добивается большей ясности по форме TR и защиты на вторичном рынке

Среди запрошенных изменений Ripple хочет большей определенности в отношении формы TR — предложенной публичной подачи, используемой для подтверждения того, что эмитент завершил или навсегда прекратил основные управленческие действия.

Компания утверждает, что биржи и брокеры должны иметь возможность полагаться на правильно поданную форму при принятии решений о торговле токеном. Без такой защиты посредники могут столкнуться с неопределенностью относительно того, влияют ли последующие заявления эмитента на правовой статус актива.

Ripple хочет, чтобы режим отделенных криптоактивов был единообразным в рамках Закона о ценных бумагах, Закона о биржах, Закона об инвестиционных компаниях и Закона об инвестиционных консультантах.

В письме предупреждается, что признание токена отдельным от инвестиционного контракта только по двум законам может привести к разным толкованиям для инвестиционных фондов и консультантов.

Компания предложила дальнейшие разъяснения в отношении сделок на вторичном рынке в соответствии с Правилом 500. Ее опасения сосредоточены на том, следует ли рассматривать обычную торговлю как часть первоначального инвестиционного соглашения эмитента после прекращения соответствующих обещаний.

Отдельные рекомендации от политической группы Hyperliquid касались торговли токенами, эйрдропов и обратного выкупа, что показывает, что другие участники отрасли просят SEC уточнить различные части того же предложения.

Прошлый иск по XRP определяет позицию компании

Комментарии Ripple последовали за многолетней судебной тяжбой с SEC по поводу продаж XRP.

В июле 2023 года федеральный судья постановил, что сам XRP по своей сути не является инвестиционным контрактом, при этом разграничив различные типы сделок с этим токеном.

В последнем документе цитируется это решение и говорится, что биржи, включая Coinbase и Kraken, восстановили торговлю XRP для американских клиентов после этого решения.

Ripple утверждает, что потратила более $150 млн на судебные издержки, оспаривая прежнюю позицию SEC.

В письме приводятся дополнительные цифры в поддержку аргумента о регуляторной неопределенности. Ссылаясь на исследования криптовалютной индустрии, Ripple сообщает, что доля США среди мировых крипторазработчиков снизилась с 38% в 2015 году до 19% в 2024 году.

Компания сообщила, что ее найм в США удвоился в 2024 году по сравнению с 2023 годом, при этом к началу 2025 года большинство открытых вакансий находилось в стране.

Ripple утверждает, что формальные правила будут более долговечными, чем регуляторные интерпретации или правоприменительная политика, которые будущее руководство SEC может отменить.

Крайний срок публичных комментариев по регулированию криптоактивов был 20 октября. Предложение остается предметом рассмотрения SEC и возможных изменений до принятия окончательного правила.