Значение Bitstamp для CASHCAT и его связь с неудачной инсайдерской торговлей.

Вчера утром я по-прежнему придерживался «очень оптимистичного взгляда» на сеть Robinhood. Даже после того, как BSC вновь привлекла к себе большую часть недавнего внимания и ликвидности, сеть Robinhood не всегда находилась в полностью пассивной, оборонительной позиции:

- Компания CASHCAT восстановила свою рыночную капитализацию после падения до 40 миллионов долларов и теперь превысила 100 миллионов долларов.

Uniswap запустила собственную площадку на платформе Robinhood, впервые выбрав именно Robinhood в качестве площадки для запуска, а не какую-либо другую платформу.

- $STONKBROKER остался невосприимчив к росту популярности Robinhood, и, несмотря на то, что запланированная платформа для запуска так и не стала доступна, эта криптовалюта неоднократно достигала новых максимумов, превысив рыночную капитализацию в 50 миллионов долларов.

Вышеупомянутые три события позволяют мне предложить оптимистичную интерпретацию каждого из них:

Создание компанией $CASHCAT собственной стартовой площадки само по себе не является позитивным событием, особенно учитывая её низкую рыночную капитализацию в 40 миллионов долларов. Это можно интерпретировать двояко: позитивно — $CASHCAT может использовать эту стартовую площадку для конкуренции с $BONK на Solana; негативно — отсутствие явного отскока на дневном графике не позволяет однозначно определить, действительно ли стартовая площадка способствует росту рынка или это просто способ распродать акции. Однако отскок, начавшийся 3 августа и с тех пор вернувшийся к отметке в 100 миллионов долларов рыночной капитализации, по крайней мере, указывает на то, что базовые фонды не покинули рынок. Ведущая компания всё ещё сохраняет импульс, и можно ожидать восстановления рыночной динамики блокчейна Robinhood.

Хотя на блокчейне Robinhood уже существует множество платформ, выход Uniswap на рынок платформ довольно уникален. Всем известно, что запуск платформ приносит прибыль, и рынок достиг точки, когда техническая реализация не представляет особой сложности. Однако, если Uniswap хочет вступить в гонку платформ и заработать на них много денег, почему он создает только одну платформу на блокчейне Robinhood? Сам этот вопрос имеет большой потенциал.

— О $STONKBROKER особо нечего сказать. Текущие данные о доходах довольно «странные». Платформа для запуска еще даже не запущена, и функция «слепых коробок» (подобно коллекционным карточкам, где вы платите, чтобы выиграть токены американских акций и получить шанс получить редкие карты в наборах Pokémon) тоже недоступна. Свап не получил широкого распространения, но «пирамида Понци» в мире NFT и токенов процветает, и цены на оба типа активов растут. Это чем-то похоже на оптимистичный взгляд на рынок в целом после взлета $CASHCAT — на блокчейне Robinhood по-прежнему есть капитал, готовый создавать возможности.

Вчера днем, когда Bitstamp разместила данные о спотовой торговле $CASHCAT, логику пришлось полностью пересмотреть.

Значение Bitstamp для $CASHCAT намного больше, чем предполагалось.

Заголовок этого раздела предельно ясен. Когда эта новость появилась, первой реакцией многих игроков было то, что Bitstamp — это всего лишь небольшая, незначительная биржа, которую приобрела Robinhood, и она не вызовет никаких проблем.

Всем известно, что Robinhood — это брокерская фирма, но это совсем другая компания.

Бизнес Robinhood, включающий опционы, акции и ETF, работает по модели «предварительно финансируемого фонда фондов» (PFOF). Проще говоря, Robinhood — это как «платформа для онлайн-торговли в режиме реального времени»: компания зарабатывает деньги не на обработке заказов пользователей, а на генерируемом трафике.

Давайте посмотрим на заявление на официальной странице поддержки Robinhood:

«Когда вы покупаете или продаете акции, ETF и опционы, мы обычно отправляем ваши заказы маркет-мейкерам, которые, как правило, предлагают более выгодные цены, чем на открытом рынке. Чтобы конкурировать с биржами, маркет-мейкеры, с которыми мы работаем, выплачивают скидки брокерским компаниям, подобным нашей».

Ордера пользователей отправляются маркет-мейкерам, которые затем сопоставляют сделки и получают прибыль за счет разницы в ценах. Маркет-мейкеры зарабатывают деньги на пользователях, а Robinhood получает «скидку» от маркет-мейкеров — такова бизнес-модель Robinhood.

Даже криптовалюты, представленные в приложении Robinhood, следуют аналогичной модели: ордера пользователей направляются маркет-мейкерам, которые затем сопоставляют их на внебиржевом рынке (OTC).

В июне 2024 года Robinhood и Bitstamp достигли предварительного соглашения о сделке по приобретению за 200 миллионов долларов, а окончательное завершение сделки состоялось в июне 2025 года. После приобретения, хотя основной криптовалютный бизнес Robinhood по-прежнему работает по модели «генерации трафика», он получил новое направление деятельности, фактически став самостоятельной криптовалютной биржей.

Это означает, что на криптовалютном рынке Robinhood начинает по-настоящему конкурировать с централизованными биржами, такими как Binance, OKX и Coinbase. Компания больше не просто «зарабатывает деньги на трафике», а начинает самостоятельно обрабатывать ордера на транзакции.

В 2022 и 2023 годах Bitstamp понесла убытки в размере приблизительно 7,5 млн евро и 19,7 млн евро соответственно. Ее выручка составила всего около 31 млн долларов в 2022 году и всего 8,7 млн долларов в 2023 году. Приобретение этой небольшой компании компанией Robinhood за 200 млн долларов было в первую очередь обусловлено преимуществами Bitstamp в области соблюдения нормативных требований. Компания имеет лицензии регулирующих органов ЕС, Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA), BitLicense Нью-Йорка и MAS Сингапура, а также другие, в общей сложности более 50 лицензий по всему миру.

Хотя эта биржа может показаться несколько "параллельной" по сравнению с другими криптовалютными биржами на рынке, на самом деле она не так уж мала по сравнению с масштабами основного криптовалютного бизнеса Robinhood.

Листинг на этой бирже по принципу аналогии с моделью Binance Alpha -> фьючерсная/спотовая торговля на Binance. Если криптовалюта из блокчейна Robinhood может быть добавлена на Bitstamp, вероятность ее добавления на основной сайт Robinhood значительно возрастает.

До этого события я опасался, что в краткосрочной перспективе сеть Robinhood не получит больше никаких привлекающих внимание событий. Если бы Влад хотя бы не вступил в словесную перепалку, как это сделал Бейс, сеть Robinhood могла бы даже отстать от Бейса в краткосрочной перспективе. Однако это событие резко изменило рыночные ожидания.

Компания Robinhood действительно разместит на бирже собственные токены на блокчейне, что откроет новый канал листинга для существующего рынка.

Но то, что должно было стать огромным благом, по крайней мере на данный момент, превратилось в полную катастрофу.

Интенсивная инсайдерская торговля

Вчера вечером, когда Robinhood разместил $CASHCAT на своем главном сайте, все еще наслаждались радостью от покупки «жизни на Binance» с рыночной капитализацией чуть более 100 миллионов долларов. Но все пошло не так.

Логично предположить, что при таком значительном позитивном развитии событий вполне разумно было бы ожидать, что $CASHCAT достигнет очень высокого уровня, возможно, даже превзойдет свой исторический максимум. Однако в результате компания не только не смогла даже приблизиться к своему историческому максимуму, составляющему менее 250 миллионов долларов рыночной капитализации, но и после кратковременного скачка, последовавшего за внезапными новостями, $CASHCAT ненадолго достигла 210 миллионов долларов рыночной капитализации, прежде чем начать падать.

Компания даже не смогла удержаться на отметке в 100 миллионов долларов рыночной капитализации, которую она с таким трудом восстановила. Дневная свеча от 6 августа, с объемом торгов в 103 миллиона долларов, оставила длинную верхнюю тень:

На данный момент почти у всех нет сомнений в резком отскоке последних нескольких дней — такой большой позитивный фактор, такой большой объем торгов, и результатом стал этот дневной график свечей. Вы считаете, что здесь не было никакой «инсайдерской торговли»?

Эта тенденция, безусловно, сильно подорвала уверенность игроков. Конечно, ещё рано делать выводы о том, что $CASHCAT закончился; скорее всего, последует один из следующих сценариев:

- Воспользовавшись спадом, чтобы сменить владельцев, после корректировки рынок снова достигнет исторического максимума, и все вернутся к нормальной жизни.

— Все хорошие новости уже учтены в цене, и она постепенно снижается.

— Представители Vlad и Robinhood снова взаимодействовали друг с другом, выразив более четкую поддержку и вызвав значительные колебания цен.

Это полностью всё испортило; можно даже утверждать, что запуск $CASHCAT на Robinhood вообще не должен был состояться вчера. Слишком много людей «продавали на новостях», разрушая надежды рынка. Эту карту можно было оставить на усмотрение рынка, чтобы он постепенно её разыграл, но, разыграв всё сразу, участники рынка остаются в неведении относительно возможных сценариев, описанных выше. Нет места для согласованных усилий; остаётся только азартная игра, окутанная тайной.

Нынешняя дилемма заключается в том, что если вы верите в то, что сеть Robinhood вот-вот переживет впечатляющий рост, то нет более надежной инвестиции, чем $CASHCAT. В краткосрочной перспективе движение цены является наиболее прямым индикатором динамики цен сети Robinhood, особенно с учетом текущей рыночной ситуации, где отказ от покупки ведущих акций может легко привести к убыткам. Но, учитывая динамику цены, стоит ли нам быть оптимистами или пессимистами? А что, если дальнейшего роста не будет?

Борьба вокруг $CASHCAT, вероятно, станет самой обсуждаемой темой на рынке в ближайшем будущем. Если $CASHCAT действительно сможет достичь долгожданной рыночной капитализации в 1 миллиард долларов, то мы сможем вступить в золотой век — на платформе Robinhood появится множество возможностей, а BSC, Solana и другие компании также могут создать множество возможностей для ответной борьбы.

Пусть Бог благословит нас горами золота и серебра и светлым будущим.