Трафик, привлеченный сетью Robinhood Chain, не смог спасти UNI.

Автор: CM

Robinhood Chain придал Uniswap еще один импульс популярности. На первый взгляд, доход от комиссий кажется довольно существенным, уступая только Tether и Circle, но многим новичкам неясно, сколько именно получает UNI.

В заключение, это редкое явление, связанное с характеристиками пассивных АМС.

В отличие от HyperLiquid, HyperLiquid может использовать 99% своей выручки для выкупа токенов, в то время как Uniswap вынужден отдавать большую часть своей выручки своим поставщикам.

Таким образом, хотя Uniswap может взимать больше комиссий, чем Hyper, их влияние на стоимость токена не столь велико.

Причина в том, что Hyper фактически не нужно делиться своими комиссиями с HLP. Маркет-мейкеры, стоящие за ней, могут получать прибыль от спреда и одновременно гибко хеджировать свои риски, вместо того чтобы полагаться на соглашение о разделе комиссионных.

Первоначальная цель пассивных AMM заключалась в том, чтобы сделать предоставление ликвидности удобным для любого желающего. Основная задача – обслуживание поставщиков ликвидности и трейдеров, а не получение дохода от самого протокола. В то же время, невозможно полностью застраховаться от непостоянных потерь, что невыгодно для крупных профессиональных маркет-мейкеров.

В результате, хорошим исходом считалось бы, если бы комиссионный доход LP превышал временные убытки; невозможно получить слишком большую комиссию от LP для выкупа токенов.

В настоящее время частота активации переключения цен составляет примерно 1/6, что не привело к масштабным потерям LP-лицензий, и это уже близко к пределу.

С моей точки зрения, Uniswap не обязан выпускать собственный токен. Это децентрализованное изобретение, которое не ставит своей целью получение прибыли от самого протокола. Его значимость заключается в способности функционировать без зависимости от каких-либо третьих сторон, пока существует блокчейн.

Цена этой системы заключается в том, что цена исполнения ордера никогда не будет оптимальной, её износ всегда будет выше, чем у централизованной системы, а неизбежные потери всегда будут неизбежны. Многие говорят, что это ошибка в AMM, но я так не думаю. Это фиксированная цена; в результате вы получаете децентрализованную торговую систему, не требующую разрешения и не подлежащую отключению.

На мой взгляд, AMM и CLOB — это две совершенно разные системы. С точки зрения получения прибыли, ценность токенов в модели AMM очень низка, но это отличное изобретение , и так оно и есть.