Le marché mondial du crédit explose : record d’émissions de prêts aux entreprises en une seule journée depuis janvier 2025

Le robinet du crédit s'ouvre en grand. Le marché mondial des prêts aux entreprises vient d'enregistrer son volume le plus important en une seule journée depuis le début de l'année 2025. Un signal fort, ou peut-être juste un dernier tour de piste avant que la musique ne s'arrête.

Un tsunami de liquidités

Les banques ont appuyé sur l'accélérateur. Les dossiers ont défilé, les signatures se sont empilées, créant une marée de capitaux frais destinée aux bilans des entreprises. Besoin de refinancer une dette ? De financer une acquisition ? Les conditions semblent réunies pour que les coffres se remplissent. Une ruée vers le crédit qui rappelle des époques où l'argent coûtait moins cher que le café.

Qu'est-ce qui alimente la frénésie ?

Les raisons derrière ce pic soudain sont multiples. Attentes de changements de politique, fenêtres de marché qui se ferment, ou simple course pour atteindre les objectifs trimestriels – le classique des salles de marché. C'est le genre de mouvement où tout le monde veut sa part du gâteau avant que quelqu'un ne décide de le ranger. Une stratégie aussi vieille que la finance elle-même.

Un marché traditionnel qui respire (fort)

Cet événement rappelle une vérité fondamentale : malgré toutes les innovations, le système de crédit bancaire traditionnel reste l'artère principale du financement des entreprises. Quand il pulse, l'économie entière le ressent. Cette journée record montre sa capacité à mobiliser des masses critiques de capitaux en un temps record, une flexibilité que beaucoup envient.

Et la suite ? Un retour à la normale ou un nouveau paradigme ?

Un jour ne fait pas un printemps, et un record isolé ne garantit pas une tendance. La vraie question est de savoir si cette bouffée d'oxygène va se transformer en flux soutenu ou si elle restera une anomalie statistique. Les entreprises ont-elles vraiment soif d'investissement, ou se contentent-elles de remplir leurs réserves par précaution ? L'avenir du crédit – et par extension, de la croissance – se joue dans l'interprétation de ce pic. Après tout, en finance, le premier à sortir quand la musique s'arrête est rarement celui qui paie l'addition.

Les obligations d'entreprises mondiales libellées en dollars offrent un rendement de 4,8 %

Selon un rapport , les obligations d'entreprises de haute qualité libellées en dollars offrent un rendement d'environ 4,8 % à l'échelle mondiale. Parallèlement, les coûts d'emprunt sont restés stables malgré l'accroissement des tensions géopolitiques suite à la capture du président dent Nicolás Maduro ce week-end. L'émission de 61 milliards de dollars réalisée lundi témoigne de la confiance dans l'économie mondiale, alors que l'année s'annonce comme l'une des plus actives pour le financement des gouvernements et des entreprises. Il s'agit également de la plus importante émission depuis janvier 2025.

L'Arabie saoudite a émis pour 11,5 milliards de dollars d'obligations en dollars afin de réduire sa dépendance au pétrole en finançant des projets d'envergure. L'offre comprenait des échéances allant de trois à trente ans et atracdes offres jusqu'à 29 milliards de dollars. 

Omar Slim, co-responsable des investissements obligataires en Asie chez PineBridge Investments, a souligné que la demande reste forte dans un contexte économique asiatique favorable. Il estime que les spreads resteront modérés, à quelques exceptions près où ils pourraient s'élargir.

Un analyste de Morgan Stanley prévoit également que plus de 2 000 milliards de dollars d'émissions de dette américaine de qualité investissement pourraient être injectés sur le marché cette année. Selon lui, les projets d'expansion de l'IA, le refinancement des prêts arrivant bientôt à échéance et les nouvelles acquisitions devraient être les principaux moteurs de ces émissions.

Les emprunteurs se précipitent pour conclure des accords avantageux dans un contexte de faibles coûts d'emprunt

Jusqu'à présent, les emprunteurs se précipitent pour conclure des accords à des coûts d'emprunt plus bas, comme cela a déjà été observé sur le marché américain du crédit à effet de levier. Ce dernier a enregistré 61 milliards de dollars de nouvelles émissions le 21 juillet 2025, soit la plus importante émission de l'année, dépassant ainsi le seuil des 100 milliards de dollars d'émissions depuis janvier 2025.

Au moins 33 opérations ont été conclues lors du lancement des prêts à effet de levier en juillet, dont seulement six concernaient des renégociations de taux. Medline, fournisseur de matériel médical, a finalisé la plus importante, d'une valeur de 7,57 milliards de dollars. La majeure partie de cette opération impliquait une renégociation de son prêt à terme. UKG Inc. a enregistré des transactions d'un montant de 6,27 milliards de dollars visant à renégocier le taux de son prêt à terme, qui avait déjà été renégocié en octobre 2024. Applied Systems Inc., société de logiciels, a également lancé une opération de renégociation de taux de 2,4 milliards de dollars, six mois seulement après avoir renégocié le taux de ce même prêt. 

D'après les données de Bloomberg, la séance du 21 juillet a dépassé le nombre de lancements de prêts à effet de levier du lundi 21 janvier, qui avait vu environ 48 milliards de dollars d'opérations lancées et plus de 30 conclues. Le montant des nouvelles opérations a désormais dépassé les 100 milliards de dollars depuis janvier 2025 sur l'ensemble des marchés américains des prêts à effet de levier, incitant les émetteurs à accorder davantage de prêts en ce début d'année. 

Le ralentissement ne s'est manifesté qu'en avril, suite aux craintes que les droits de douane américains n'affectent les levées de capitaux. Le marché a rebondi fin mai et a connu une nouvelle accélération en juillet.

Les perspectives de Charles Schwab pour les obligations d'entreprises à l'horizon 2026, publiées le mois dernier, préconisent une approche axée sur la qualité, privilégiant les obligations d'entreprises de catégorie investissement en raison de leurs faibles rendements. La firme estime un rendement d'environ 4,8 %, conforme au rendement des obligations d'entreprises de haute qualité libellées en dollars américains publié par Bloomberg. Selon Charles Schwab, les obligations à haut rendement et les prêts bancaires doivent être considérés avec prudence en raison de leurs valorisations élevées et du nombre important de garanties de défaut.

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