Las acciones de MSTR se enfrentan a la incertidumbre del índice mientras MSCI cambia las reglas de entrada

Resumen:

Tabla de contenidos

• Las acciones de MSTR se enfrentan a una posible exclusión del índice según las nuevas reglas de MSCI, pero Strategy no ha recibido una decisión de eliminación confirmada.
• Los componentes existentes del índice deben fallar las pruebas de elegibilidad durante dos períodos de presentación anual consecutivos antes de que MSCI los elimine.
• Strategy adquirió otros 250 Bitcoin por aproximadamente 21,5 millones de dólares, aumentando sus tenencias totales de tesorería a 848.250 BTC.
• Una posible exclusión podría desencadenar ventas de fondos indexados, pero no pondría fin a la cotización en el Nasdaq ni obligaría a Strategy a vender Bitcoin.

Las acciones de MSTR se enfrentan a una posible presión de venta después de que MSCI aprobara reglas que podrían excluir a Strategy de los principales índices bursátiles globales. La decisión apunta a empresas cuya estructura financiera se asemeja más a un vehículo de inversión que a un negocio operativo.

Las acciones cerraron el jueves a 151,29 dólares, con una subida del 5,62%, antes de que MSCI anunciara su decisión después de la sesión bursátil estadounidense. Ese momento significa que la ganancia no refleja la reacción de los inversores al anuncio.

Strategy, anteriormente MicroStrategy, apareció entre las posibles exclusiones en una simulación anterior. Sin embargo, MSCI no ha confirmado su eliminación. La lista final de empresas afectadas llegará el 11 de noviembre, antes de la implementación a partir del 30 de noviembre.

Fuente: TradingView

Las acciones de MSTR se enfrentan a nuevas pruebas de elegibilidad según las reglas de MSCI

MSCI evaluará primero si las empresas tienen activos operativos sustanciales. Las que no superen esa evaluación inicial se enfrentan a cinco pruebas de ratios financieros. Una empresa se vuelve inelegible si incumple al menos cuatro.

Los componentes existentes reciben un margen de tiempo adicional. La eliminación requiere fallar en cada uno de los dos períodos de presentación anual más recientes. 

El marco se extiende más allá de las empresas de tesorería de Bitcoin. Una simulación anterior también señaló a la empresa de tesorería japonesa Metaplanet y al tenedor británico de uranio Yellow Cake. La empresa de tesorería centrada en Ethereum SharpLink podría enfrentarse a un escrutinio bajo el enfoque más amplio.

Strategy continúa vendiendo software empresarial, pero las tenencias de Bitcoin dominan su perfil financiero. La empresa rechaza el tratamiento de sus operaciones de tesorería como inversión pasiva. Su respuesta describió la propuesta como equivocada. 

Para las acciones de MSTR, el problema inmediato se refiere a la demanda de los fondos que siguen los índices MSCI. Los fondos indexados generalmente ajustan sus carteras cuando cambia la composición del índice de referencia. Por lo tanto, la exclusión podría provocar ventas no relacionadas con las opiniones de sus gestores sobre Bitcoin.

Strategy estima que los fondos vinculados a MSCI poseen aproximadamente 13 millones de acciones, lo que representa aproximadamente el 3,1% de las acciones ordinarias en circulación. Argumenta que esta cantidad está por debajo del volumen de negociación diario típico.

Para los inversores en acciones de MSTR, esa comparación ofrece contexto más que certeza sobre el impacto en el mercado. Los compradores podrían absorber las ventas, mientras que el rebalanceo concentrado aún podría influir en la negociación. Ni el anuncio ni la posible exclusión garantizan una caída.

La eliminación de un índice no afectaría a la cotización en el Nasdaq. Tampoco crearía ningún requisito para que Strategy liquide Bitcoin. Cualquier efecto en la financiación futura dependería de la demanda posterior del mercado.

Strategy añade Bitcoin mientras gestiona efectivo y acciones preferentes

El debate sobre el índice sigue a otra compra de Bitcoin revelada el 12 de octubre. Strategy adquirió 250 BTC por aproximadamente 21,5 millones de dólares entre el 5 y el 11 de octubre. Su precio de compra promedio alcanzó los 86.194 dólares por moneda, incluidos los gastos.

Las tenencias totales aumentaron a 848.250 BTC, adquiridos por unos 64.000 millones de dólares. El costo promedio de esas tenencias se situó en 75.444 dólares por Bitcoin. 

La empresa financió la mayor parte de la última compra mediante la emisión de acciones ordinarias. Vendió 125.183 acciones, generando 21 millones de dólares en ingresos netos. Otros 0,5 millones de dólares provinieron de efectivo, lo que elevó la financiación total de la compra a aproximadamente 21,5 millones de dólares. t.co

Esta financiación ilustra por qué la demanda de acciones de MSTR es importante para la estrategia de tesorería. La emisión de acciones proporciona fondos para las compras cuando la dirección decide ampliar capital. Una demanda más débil podría hacer que esa vía sea menos atractiva, aunque la exclusión del índice no la cerraría.

Strategy también recompró aproximadamente 1,9 millones de acciones preferentes de STRC por 192,4 millones de dólares. Esas transacciones acompañaron la compra de Bitcoin, mostrando que la gestión de capital se extendió más allá de la adición de activos digitales.

Al 11 de octubre, su reserva en dólares designada tenía 4.880 millones de dólares. Los saldos de efectivo en dólares separados totalizaban 640,5 millones de dólares. La reserva respalda los dividendos preferentes y los intereses de la deuda, mientras que el efectivo sirve para fines de tesorería más amplios.

Los inversores en acciones de MSTR ahora esperan la revisión de noviembre para una decisión de elegibilidad definitiva. Mientras tanto, la capacidad de recompra restante da a la dirección otras opciones de asignación de capital. Strategy informó de 354,8 millones de dólares disponibles para recompras de valores de crédito digitales y 1.000 millones de dólares restantes para recompras de acciones ordinarias.