Mayor subida en cinco meses: el IPC de EE. UU. sube un 3,7% interanual en septiembre y el IPC subyacente un 2,6%, superando expectativas; se disparan las apuestas de subida de tipos en octubre

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó el miércoles datos que muestran que el índice de precios al consumo (IPC) subió un 3,7% interanual en septiembre, el mayor aumento en cinco meses, por encima del 3,6% esperado por el mercado y ampliando el 3,4% anterior.

El IPC subyacente subió un 2,6% interanual, superando también el 2,5% previsto y marcando el ritmo más rápido en cinco meses, lo que indica que la persistencia de las presiones inflacionistas superó las previsiones anteriores del mercado.

En términos intermensuales, el IPC de EE. UU. subió un 0,6% en septiembre, en línea con lo esperado, frente al 0,4% anterior. El IPC subyacente subió un 0,3% intermensual, por encima del 0,2% esperado y sin cambios respecto al mes anterior.

Tras la publicación de los datos, los mercados financieros reaccionaron con rapidez. El índice del dólar subió unos 30 puntos en poco tiempo, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años avanzó al mismo tiempo, los futuros de los tres principales índices bursátiles de EE. UU. pasaron a terreno negativo y el oro al contado cayó unos 30 dólares en poco tiempo.

Los operadores aumentaron considerablemente sus apuestas por una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre, con la probabilidad de una subida en octubre disparándose hasta el 50%, al tiempo que esperan que la Reserva Federal acumule tres subidas más hasta finales de 2027.

Estos datos son el último informe de IPC antes de la decisión de tipos de la Reserva Federal del 27 al 28 de octubre, y su resultado influirá directamente en la evaluación de la senda de tipos por parte de los responsables de la política monetaria. Además, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, hablará el jueves por la noche (hora de Nueva York) en la reunión del Fondo Monetario Internacional en Bangkok, y el mercado seguirá de cerca sus últimas declaraciones.

La energía y los servicios impulsan al alza, la inflación supera expectativas de forma generalizada

Según los datos desglosados, los precios de la energía fueron el principal factor que impulsó el IPC por encima de lo esperado en el mes, y los aumentos de precios de bienes y servicios se aceleraron en septiembre.

En términos intermensuales, el IPC de septiembre subió un 0,6%, en línea con lo esperado, pero claramente más rápido que el 0,4% anterior; el IPC subyacente subió un 0,3% intermensual, por encima del 0,2% esperado y sin cambios respecto al mes anterior.

Dentro de los componentes de la inflación subyacente, los precios de los servicios fueron el factor clave que impulsó el IPC subyacente al alza, con un salto notable en su aumento de precios en septiembre. Esta tendencia pone en alerta al mercado, porque la inflación de servicios suele ser más persistente y difícil de contener a corto plazo mediante la política monetaria.

Estos datos de inflación indican que las presiones generales sobre los precios de la economía seguirán siendo un tema central político y económico antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre.

Se reavivan las expectativas de subida de tipos, la pausa de la Reserva Federal se ve cuestionada

La Reserva Federal ya respondió en septiembre al resurgimiento de las presiones inflacionistas, reanudando las subidas de tipos por primera vez desde 2023. Desde entonces, varios funcionarios han señalado que hay tiempo para evaluar más datos antes de la próxima medida, pero las últimas proyecciones de la Reserva Federal muestran que la mediana de las expectativas de los funcionarios apunta a una subida más este año.

Tras la publicación de estos datos, las expectativas del mercado de que la Reserva Federal optara por una pausa en la reunión de octubre se vieron claramente afectadas. Según Reuters, la probabilidad de una subida en octubre se ha disparado hasta el 50%, y los precios del mercado muestran un aumento significativo de la incertidumbre sobre la senda de la política monetaria.

Los analistas señalan que la liquidez actual del mercado es baja, lo que podría amplificar la volatilidad de los precios provocada por el impacto de los datos. Los funcionarios de la Reserva Federal habían guiado previamente al mercado mediante declaraciones públicas para restar importancia a las expectativas de línea dura, pero la superación generalizada de las expectativas en estos datos de inflación podría obligar a algunos funcionarios a reconsiderar su postura.

Las presiones inflacionistas podrían persistir, el mercado espera más señales

Desde una perspectiva prospectiva, las presiones al alza sobre los precios de la energía difícilmente desaparecerán a corto plazo, lo que significa que las lecturas del IPC de los próximos meses siguen enfrentando riesgos al alza. Al mismo tiempo, la naturaleza persistente de la inflación de servicios hace que la senda de descenso del IPC subyacente sea más tortuosa.

Para los inversores, el impacto central de estos datos es que la incertidumbre sobre la senda de la política de la Reserva Federal vuelve a aumentar, y la probabilidad de un escenario de tipos "más altos durante más tiempo" ha aumentado, lo que ejerce presión sobre los activos de riesgo con valoraciones elevadas, mientras que el dólar y los rendimientos de la deuda pública estadounidense a corto plazo reciben soporte.

El mercado centra ahora su atención en el discurso de Kevin Warsh del jueves, en busca de la interpretación oficial de la Reserva Federal sobre los últimos datos de inflación y de las últimas señales sobre la postura de política monetaria antes de la reunión de octubre.