El mayor ganador de las altcoins reitera su lógica sobre ZEC y NEAR: ¿de dónde viene la compra?

Autor original: David Hoffman, Bankless

Título original: BTC:ETH:ZEC:NEAR

Nota del editor: El cofundador de Bankless, David Hoffman, anunció el 21 de mayo que liquidó todas sus posiciones en ETH y posteriormente compró VVV, NEAR, ZEC, HYPE y LIT, revelando algunos precios de entrada: «NEAR alrededor de 1,40 dólares, HYPE alrededor de 45 dólares, ZEC alrededor de 560 dólares, LIT alrededor de 1,35 dólares». El resultado ya lo vimos todos: todos despegaron, ZEC, VVV, HYPE y LIT alcanzaron máximos históricos, y NEAR también mostró una fortaleza extrema. Su exitoso cambio de cartera validó su lógica, y ahora la reitera: por qué cambió a estas monedas.

A continuación, el texto original

«¿Por qué ZEC ha subido tanto?»

«¿De dónde viene esta compra infinita?»

«¿Cómo puede un activo pasar de 200 millones de dólares a 26.000 millones sin ser manipulado?»

En el mundo cripto, de vez en cuando, un activo gana el trofeo del «cambio desde Bitcoin».

Los maximalistas de Bitcoin son famosos por aferrarse a sus BTC. La fuerza de la comunidad de Bitcoin y su narrativa ha construido un punto de Schelling extremadamente poderoso en torno a «solo BTC, nada más que BTC», y ha funcionado. La escala actual de este efecto es de 1,7 billones de dólares.

Esta línea casi nunca se rompe. Los bitcoineros que se pasan a otros activos son humillados, ridiculizados y marginados. Bitcoin tiene una sola regla: nada de altcoins. La segunda regla: todo lo que no sea Bitcoin es una altcoin.

Sin embargo, los maximalistas de Bitcoin también son humanos. No son inmunes a la tentación, la envidia y la codicia. En público son bitcoineros, en privado son altcoineros.

Normalmente, los bitcoineros desertan uno a uno, sin que nadie se dé cuenta ni le importe. Pero de vez en cuando, tantos desertan hacia el mismo activo que la deserción se vuelve contagiosa.

Esto ocurrió con ETH en 2021. Explica por qué la revalorización de ETH fue tan violenta, desde 12.000 millones de dólares en el fondo hasta 554.000 millones en el pico.

Escuchen esta declaración absolutamente explosiva de Su Zhu en octubre de 2021:

«Ha llegado a un punto en el que conozco gente que vuela por todo el mundo solo para sacar sus bitcoins del almacenamiento en frío y comprar Ethereum.

Si tu marca es la de un extremista de Bitcoin en Twitter, no puedes rendirte públicamente porque perderías seguidores, pero estoy seguro de que muchos de ellos en privado tienen grandes cantidades de ETH».

, Su Zhu, octubre de 2021

ZEC en 2026 es ETH en 2021

ZEC ha construido un punto de Schelling lo suficientemente convincente para esta compra desde Bitcoin. Hay 1,7 billones de dólares en BTC, y solo se necesita que una pequeña fracción de bitcoineros acepte que ZEC se sostiene, ya sea por sus propios méritos (privacidad, cuántica) o simplemente como cobertura de la exposición a BTC.

Por eso ZEC solo sube. Un activo con una capitalización de 26.000 millones de dólares sigue siendo calderilla comparado con los 1,7 billones; y mientras ZEC pueda convencer a una pequeña parte de los bitcoineros de que deberían tener un poco de ZEC «por si acaso» —la misma frase que los bitcoineros usan para convencer al resto del mundo de tener BTC... «por si acaso»—, ZEC seguirá subiendo sin bajar.

No importa cuánto haya subido ZEC en dólares. Lo que importa es el tamaño de ZEC en relación con BTC, porque la riqueza de BTC es la que impulsa la compra detrás de ZEC.

Corríjanme si me equivoco, pero casi no hay asignadores de capital que hayan saltado BTC, ETH y todos los demás criptoactivos para comprar ZEC puramente por sus propios méritos.

NEAR es el nuevo punto de Schelling de los contratos inteligentes

Creo que está ocurriendo un fenómeno similar con NEAR.

Creo que NEAR ha ganado el trofeo del «cambio de contratos inteligentes» de 2026.

La compra de contratos inteligentes con la que NEAR está luchando es claramente más débil que la compra de Bitcoin con la que ZEC está batallando. En el mundo cripto, siempre ha sido primero el almacén de valor y segundo las cadenas de contratos inteligentes.

El control de ETH sobre el trofeo de los contratos inteligentes también ha sido más débil que el control de BTC sobre el trofeo del almacén de valor. SOL representa una amenaza mayor para ETH que cualquier cosa para BTC. Y la cultura de Ethereum siempre ha sido más laxa, tolerante y diversa de lo que los extremistas de Bitcoin permiten.

Así que la compra de NEAR probablemente proviene de un grupo de participantes del mercado más disperso que los bitcoineros que atrae ZEC. Pero en cualquier caso, el efecto es el mismo.

Hay menos gente dispuesta a comprar blue chips porque, sencillamente, el retorno no está ahí. Y ambos cargan con demasiada deuda técnica, y en 2026 parecen tecnológicamente rezagados.

La maldición de los blue chips

Lamentablemente, esta dinámica deja un problema a la industria cripto: alguien tiene que comprar los blue chips.

Bitcoin necesita evolucionar de una moneda digital volátil a un sustituto del oro plenamente maduro. Pero últimamente, BTC no está desempeñando ese papel; y el oro, a pesar de todos sus defectos, sigue siendo oro.

¿Y quién va a comprar ETH después de Tom Lee? Sigo sin ver ninguna evidencia o narrativa que respalde una revalorización de 10 veces.

Si el primero y el segundo no se multiplican por 10 desde aquí, ¿cómo avanza nuestra industria? Por supuesto que avanzará. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena y Morpho han traído innovaciones asombrosas. Pero a menos que la capitalización total del mercado cripto pase de 3 billones a 30 billones, es probable que el valor creado por estas startups sea capturado por actores externos al cripto, no por nuestros blue chips nativos.

Robinhood, Coinbase, Apollo y los brókeres tradicionales parecen estar mucho mejor posicionados que BTC y ETH para capturar el upside que traen estos nuevos actores. Es discutible si BTC y ETH podrán capturar algún valor significativo de todo esto.

Si esta dinámica continúa, quizá siempre tendremos nuevos ganadores, pero el tamaño total de la industria seguirá siendo más pequeño que nuestras ambiciones pasadas.

¡Espero que solo sea impaciencia mía y que la capitalización total del mercado cripto realmente supere los 10 billones de dólares en este ciclo!