Quizá nunca lleguemos a ver el lanzamiento del token de Polymarket

Título original: 《Quizá nunca lleguemos a ver el lanzamiento del token de Polymarket》
Autor original: jk, Odaily Planet Daily

El 8 de octubre de 2025, Shayne Coplan, fundador de Polymarket, publicó casualmente un tuit en X: "$BTC $ETH $BNB $SOL $POLY". Cinco códigos en fila; los cuatro primeros son criptomonedas principales por capitalización de mercado, y el quinto es un token oficial de Polymarket que ni siquiera existía todavía. En aquel momento, todo el mundo pensó que $POLY estaba por llegar.

Fuente: X

Quince días después, el 23 de octubre, William LeGate, jefe de crecimiento, mencionó en un podcast o debate relacionado la expresión "usuarios con expectativa de airdrop". Inmediatamente después, el 24 de octubre de 2025, Matthew Modabber, director de marketing (CMO), dijo en el podcast Degenz Live la frase más cercana hasta la fecha a un anuncio oficial: "Habrá un token, bueno, habrá un airdrop. Podemos lanzarlo en cualquier momento, pero queremos que tenga utilidad y vitalidad reales, que pueda perdurar en el tiempo".

Ese fue el verdadero punto de partida de esta historia. Ya ha pasado casi un año desde entonces. Pero, ¿Polymarket lanzará su token?

Una promesa nunca retirada, nunca cumplida

Si abres ahora el centro de ayuda de Polymarket, verás una declaración estándar contra el fraude: "Polymarket no ha anunciado ningún plan de airdrop ni de evento de generación de tokens". Esta declaración ha coexistido durante casi un año con la confirmación oficial de Modabber de que "habrá un token", sin que nadie haya corregido a nadie.

En septiembre de 2024, The Information ya informó de que Polymarket planeaba emitir warrants sobre tokens para inversores en una ronda de financiación de unos 50 millones de dólares. Es decir, cuando aún no se ha emitido el token, lo que se entrega a los inversores en la financiación no es el token en sí (porque todavía no existe), sino un warrant. Este warrant estipula que, si la empresa realmente emite tokens en el futuro, los inversores que posean el warrant tendrán derecho a suscribir una cantidad determinada de tokens según condiciones previamente acordadas (por ejemplo, un precio o una proporción determinados).

A partir de noviembre de 2025, el foco de la discusión oficial pasó de si habría airdrop a qué tipo de comportamiento no obtendría la elegibilidad para el airdrop. El 11 de noviembre, William LeGate, al responder a las dudas sobre el volumen falso, declaró claramente, en resumen, que las cuentas creadas mediante ataques Sybil no recibirían ninguna asignación de airdrop; simplemente estaban perdiendo el tiempo.

El 4 de febrero de 2026, la empresa matriz Blockratize Inc. presentó formalmente ante la Oficina de Patentes y Marcas de Estados Unidos (USPTO) una solicitud de marca con intención de uso para el nombre "POLY", cubriendo las categorías de servicios de moneda digital y plataformas criptográficas.

El 13 de mayo, Dustin Karp, jefe de producto, publicó una foto de su puesto de trabajo, comentando que había pasado por el escritorio de Mustafa. Tras ampliar la foto, algunos miembros de la comunidad señalaron que en la pantalla parecía verse una pestaña de página interna relacionada con el airdrop. En ese mismo periodo, LeGate también respondió a las dudas de la comunidad sobre las insignias de identidad: la insignia azul representa a los empleados de Polymarket, la insignia Traders está destinada a usuarios con ganancias acumuladas de 100.000 dólares o con un volumen de operaciones suficientemente alto, y la insignia Builders está destinada a proyectos que desarrollan sobre el ecosistema de Polymarket. Alguien preguntó si publicar contenido en X también podía otorgar elegibilidad para el airdrop, y la respuesta de LeGate fue que vincular la cuenta de X con la cuenta de Polymarket era solo un tercio de los requisitos; los usuarios también debían poner el enlace a su perfil personal en la biografía de X y compartir continuamente en X sus registros de operaciones y opiniones de mercado.

Precisamente por esta escalada, el mercado de predicciones llegó a dar una valoración bastante optimista. Hasta mediados de mayo de 2026, la probabilidad del evento "Polymarket lanzará un token oficial antes de fin de año" en predict.fun llegó a cotizar al 56%, y la probabilidad de "FDV superior a 6.000 millones de dólares el primer día de cotización" llegó al 51%.

Odaily Planet Daily ya había resumido anteriormente todas las señales de lanzamiento de token de Polymarket, concretamente en el artículo 《Las pistas de la aparición de POLY se intensifican, ¿cuánto falta para el airdrop de Polymarket?》.

Pero este repunte de atención fue casi la última vez que esta historia apareció de forma intensiva. El 6 de julio de 2026, Mustafa seguía reclutando públicamente a "los mejores constructores de modelos de tokenómica del mundo". Y en agosto de 2026, según se supo, este ingeniero ya había dejado Polymarket.

El medio criptográfico The Merkle, en un análisis del 26 de agosto de 2026, ofreció una posible explicación: una empresa que ya ha presentado formalmente una solicitud de marca con intención de uso ante el gobierno federal claramente ha superado la etapa en la que los ejecutivos pueden tuitear códigos a la ligera sin desencadenar problemas de divulgación de información según la ley de valores.

El corte de JPMorgan y el giro hacia el cumplimiento normativo

El 14 de agosto de 2026, el Financial Times británico destapó una noticia que llevaba casi un año oculta: JPMorgan ya había notificado a Polymarket en octubre de 2025, alegando "preocupaciones regulatorias", que debía buscar otro banco, en lo que se conoce como "corte de servicios bancarios". Reuters hizo un seguimiento independiente esa misma noche y Bloomberg lo reprodujo el mismo día. Casualmente, ese momento coincidió exactamente con el mes en que Coplan publicó aquel tuit con los códigos de tokens en X.

Pero al mismo tiempo, JPMorgan, que no quería asumir el riesgo de la cuenta bancaria, mostró un entusiasmo inusual por la IPO de Polymarket. En febrero de 2026, JPMorgan invitó a Coplan a Miami para hablar en su conferencia de clientes de banca privada. Según The Wall Street Journal, en abril de 2026, JPMorgan llegó a invitar a clientes de su división de gestión patrimonial a participar en aquella ronda de financiación de Polymarket con una valoración de 14.500 millones de dólares.

Es decir, JPMorgan todavía estaba pugnando por convertirse en uno de los underwriters de la posible futura IPO de Polymarket.

Pero una vez que hay IPO, ya no habrá token.

Ante la información del Financial Times, la respuesta de Polymarket fue bastante contundente: "Mantenemos una relación estrecha y activa con JPMorgan en múltiples entidades, integración operativa y procesamiento de flujos de fondos de clientes... Cualquier afirmación en sentido contrario tergiversa fundamentalmente nuestra relación".

Al mismo tiempo, CNBC informó el 11 de agosto de que Polymarket había contratado intensivamente a un grupo de altos ejecutivos procedentes de instituciones financieras y reguladoras ortodoxas, incluido un director de cumplimiento (CCO) procedente de Robinhood, un jefe de asuntos regulatorios procedente de Coinbase, un exfuncionario del FBI como jefe global de investigaciones e inteligencia, y un director de riesgos (CRO) procedente de Nasdaq. Este conjunto de nombramientos estaba claramente destinado a preparar el terreno para el pico de volumen de operaciones que traerían la temporada de la NFL y las elecciones de mitad de mandato de noviembre. El 16 de septiembre, Polymarket también lanzó una página específica del "Centro de Elecciones de Mitad de Mandato 2026".

Página de elecciones de mitad de mandato, fuente: Polymarket

¿Por qué, desde el punto de vista jurídico, Polymarket se alejaría aún más del token?

El silencio sobre el token y el corte de JPMorgan parecen, a primera vista, dos asuntos sin relación. Actualmente, ningún medio autorizado ha informado de una cadena causal en la que JPMorgan presionara a Polymarket para abandonar el token; hay que ser honestos y señalar que las pruebas existentes no demuestran una relación causal directa entre ambos, solo hay especulaciones de analistas.

Pero si se amplía la perspectiva, en realidad comparten el mismo terreno.

Polymarket está atravesando un blanqueo total: multada con 1,4 millones de dólares por la CFTC en 2022, redada del FBI en la residencia del fundador tras las elecciones de 2024, adquisición en julio de 2025 por 112 millones de dólares del mercado de contratos con licencia QCX, inversión estratégica de 2.000 millones de dólares de Intercontinental Exchange (ICE, matriz de la Bolsa de Nueva York) en octubre de 2025, regreso al mercado estadounidense a finales de año, y negociaciones en agosto de 2026 para una nueva ronda de financiación con una valoración superior a los 20.000 millones de dólares. Es una trayectoria clara, de un sitio de apuestas en zona gris a una infraestructura financiera regulada.

En esta trayectoria, un token de gobernanza es un elemento bastante peligroso. Podría desencadenar obligaciones de divulgación de información según la ley de valores, complicar la estructura accionarial de una futura IPO, plantear dudas sobre si el valor debe atribuirse a las acciones o al token, y entrar en conflicto con la imagen de cumplimiento normativo que la empresa cultiva deliberadamente.

Entonces, ¿realmente no lo veremos nunca?

Estrictamente hablando, las pruebas existentes no respaldan la conclusión de que "Polymarket haya abandonado el token". La afirmación más precisa es: no se trata de una cancelación, sino de un aplazamiento indefinido.

Y no es la primera vez que se pospone. Ya en octubre de 2025, el mercado tenía la expectativa de un lanzamiento "antes de fin de año"; en mayo de 2026, la cotización de predict.fun llegó a situar esa probabilidad en el 56%. Pero el Mundial llegó y se fue, y el fin de año también se acerca, y POLY sigue sin aparecer.

Si las nuevas normas de la SEC entran en vigor y aclaran definitivamente las obligaciones entre los derechos sobre tokens y los derechos de acciones, quizá podamos ver la aparición de $POLY. Y hasta entonces, $POLY quizá no desaparezca realmente. Pero en una empresa que se parece cada vez más a una institución financiera tradicional, es muy probable que quede aplazado indefinidamente.