El "no aumento" de Waller forma un "6 a 5": ¿el factor clave para decidir si la Reserva Federal sube las tasas en septiembre es en realidad Powell?

Autor: Long Yue

A menos de dos semanas de la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal del 16 de septiembre, el patrón de votación es muy controvertido y el silencio de Powell se está convirtiendo en el mayor suspense del mercado.

Jim Bianco, fundador de Bianco Research, señaló en las redes sociales que, más allá del juego de los datos macroeconómicos, la situación de las votaciones se está convirtiendo en un factor clave que influye en la dirección actual de la política de la Reserva Federal. Escribió:

Siempre he creído que observar a la Reserva Federal ahora es contar votos.

Con la reciente inclinación del gobernador de la Reserva Federal, Waller, hacia mantener los tipos de interés, Bianco ha resumido el patrón de votación actual como: 6 votos (a favor de mantener) contra 5 votos (a favor de subir), con 1 voto aún desconocido: el del expresidente Powell (el mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal expiró el 15 de mayo de este año y continúa sirviendo como gobernador de la Reserva Federal).

Recuento personal de votos de Bianco

Powell: deliberadamente discreto, pero una variable clave

Bianco señaló que Powell no ha hecho ninguna declaración pública desde la conferencia de prensa de mayo: "Quiere desvanecerse del ojo público".

En opinión de Bianco, esta estrategia tiene su trasfondo: las continuas críticas de Trump a la Reserva Federal han suscitado preocupación en el comité sobre su independencia, lo que ha llevado a los miembros con derecho a voto del FOMC a inclinarse gradualmente por anclar sus posiciones de forma más clara mediante declaraciones públicas.

Sin embargo, el silencio de Powell ha creado ahora incertidumbre. Bianco escribió:

Si todos votan según las declaraciones públicas, el voto de Powell se vuelve crucial.

Probabilidad de subida de tipos: en realidad 50/50

La conclusión de Bianco es directa y clara:

Por eso, a menos de dos semanas de la reunión, la probabilidad de una subida de tipos es en realidad del 50/50.

El 30 de agosto, ya había pronosticado que el resultado de la votación del 16 de septiembre sería de 7 a 5, pero la dirección sigue siendo incierta: "Simplemente no sé si será 7 a 5 a favor de una subida o 7 a 5 a favor de mantener".

Actualmente, con Waller inclinándose hacia el bando de mantener, el lado de mantener lidera temporalmente 6 a 5, pero el voto de Powell aún puede romper el empate, dejando el resultado final sin decidir.

Bianco cree que la continua presión de Trump sobre la Reserva Federal es un trasfondo importante para entender la diferenciación actual de votos.

Afirmó que es precisamente debido a la preocupación por la independencia que los miembros del FOMC han comenzado a preferir aclarar sus posiciones mediante declaraciones públicas en lugar de depender de discusiones internas para alcanzar un consenso. Esto permite al mundo exterior rastrear con relativa claridad la dirección de la política mediante el "conteo de votos".

Desde 1936, nunca ha habido un resultado de votación de 6-6. Los casos más cercanos fueron 6-5 en 1963, 1964 y 1973. La Ley de la Reserva Federal de EE. UU. no tiene disposiciones para un empate. Escribió:

Especulativamente, esto significa mantener el statu quo, ya que no se ha llegado a un acuerdo, la Reserva Federal continuará manteniendo estable la tasa de fondos federales. Por supuesto, podrían acordar celebrar una segunda (o tercera) votación hasta que se rompa el empate.