التفقيس والتحالفات والترقيات: الرهان الكبير لشركة روبن هود على الويب 3

المؤلف: غو يو، صائد السلاسل

في الأول من يوليو/تموز 2026، أقامت شركة روبن هود، عملاق الوساطة المالية عبر الإنترنت، فعاليةً مميزةً في الكلية البحرية الملكية القديمة بلندن، تحت شعار "العالم مسطح". وشهدت هذه الفعالية إطلاق شبكة روبن هود تشين الرئيسية رسميًا، وفتح جميع رموز الأسهم، وإطلاق حسابات الوكلاء لمستخدمي العملات الرقمية في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى الكشف عن برنامج روبن هود إيرن. وفي اليوم نفسه، ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 8.35%.

لم يكن هذا مجرد تحديث لمنتجات العملات الرقمية. فمنذ إطلاق ميزات تداول العملات الرقمية في عام ٢٠١٨ وحتى إطلاق سلسلة الكتل العامة الخاصة بها من الطبقة الثانية اليوم، أكملت روبن هود مسيرةً كاملةً من الاستكشاف إلى الانغماس العميق. وتعكس هذه المسيرة التطور الجذري الذي شهدته المؤسسات المالية التقليدية العملاقة، من مراقبة عالم العملات الرقمية والتفاعل معه إلى الاندماج الكامل فيه. وتُعد روبن هود خير مثالٍ يُمكن تحليله بدقة على هذا المنحنى التطوري.

المرحلة الأولى: الدخول الأولي إلى عالم العملات الرقمية - من وظائف التداول إلى المحفظة الخاصة

بدأ دخول روبن هود إلى عالم العملات المشفرة في عام 2018. في ذلك الوقت، أطلقت هذه الشركة، التي أحدثت ثورة في قطاع الوساطة المالية الأمريكية برسومها الصفرية، ميزات تداول العملات المشفرة ضمن تطبيقها. حينها، بدا الأمر وكأنه امتداد طبيعي لنطاق منتجاتها، حيث أصبح بإمكان المستخدمين تداول الأسهم والخيارات والعملات المشفرة من خلال حساب واحد، مما وفر تجربة شاملة ومتكاملة.

مع ذلك، كان التوجه الأولي لسوق العملات الرقمية متحفظًا للغاية. فقد أدرجت منصة روبن هود 15 نوعًا فقط من الأصول الرقمية، ولم تقدم خدمات التخزين. ويعود هذا الحذر إلى حالة عدم اليقين التنظيمي آنذاك، حيث كان الإطار التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) فيما يخص الأصول الرقمية لا يزال غير واضح، فاختارت روبن هود اختبار السوق بقائمة أصول محدودة، مُلبّيةً بذلك طلب المستخدمين مع الحفاظ على مخاطر الامتثال ضمن حدود معقولة.

شهدت منصة روبن هود مزيداً من التقدم في عام 2022 تقريباً، حيث أطلقت محفظتها الخاصة للعملات المشفرة، مما يمثل نقلة نوعية في تصميمها للعملات المشفرة من مجرد "قناة تداول" إلى "منصة لإدخال الأصول". وقد أتاح إطلاق المحفظة للمستخدمين إمكانية التحكم الكامل في أصولهم على سلسلة الكتل، حيث أصبح بإمكانهم إيداع الأصول وتحويلها، بل والمشاركة في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) الأوسع نطاقاً.

تكمن أهمية هذه المرحلة في "تحديد الموقع". فقد أمضت روبن هود أربع سنوات في بناء بنيتها التحتية للعملات الرقمية من الصفر، ورغم أن وظائفها كانت بسيطة نسبيًا، إلا أنها أرست الأساس لتوسع شامل لاحق. والأهم من ذلك، أن روبن هود اكتسبت، من خلال منتج المحفظة، خبرة في عمليات المستخدمين على سلسلة الكتل، مما أرسى أساسًا معرفيًا لاستراتيجيتها المستقبلية في مجال سلاسل الكتل العامة.

المرحلة الثانية: تبني العملات المشفرة - عمليات الاستحواذ والاستثمارات والتحالفات البيئية

إذا كانت المرحلة الأولى بمثابة "اختبار المياه"، فمن عام 2024 إلى عام 2025، قفزت شركة Robinhood بالفعل إلى قلب الحدث.

كان الحدث الأبرز هو الإعلان في يونيو 2024 عن استحواذ نقدي بقيمة 200 مليون دولار أمريكي على منصة التداول Bitstamp، وهي منصة تداول راسخة ومتوافقة مع القوانين. وقد أُنجزت هذه الصفقة في النصف الأول من عام 2025. تأسست Bitstamp عام 2011، وهي من أكثر منصات التداول التزامًا بالقوانين في هذا المجال، وتعمل في لوكسمبورغ والمملكة المتحدة وسنغافورة والولايات المتحدة، وتحمل أكثر من 50 ترخيصًا عالميًا للعملات الرقمية. بعد الاستحواذ، ارتفع عدد الأصول الرقمية التي تدعمها منصة Robinhood من 15 أصلًا في الولايات المتحدة وأكثر من 30 أصلًا في أوروبا إلى أكثر من 85 أصلًا من Bitstamp.

والأهم من ذلك، أن منصة Bitstamp قد أتاحت قنوات التداول المؤسسي لمنصة Robinhood، حيث يأتي 90% من حجم التداول من المستخدمين المؤسسيين، بمتوسط رسوم 5 نقاط أساسية لكل معاملة. وهذا يعني أن أعمال Robinhood في مجال العملات الرقمية لم تعد مقتصرة على خدمة المستثمرين الأفراد فحسب، بل دخلت أيضاً سوق المؤسسات ذات الهوامش الربحية الأعلى.

في الوقت نفسه تقريباً، أعلنت روبن هود أيضاً عن استحواذها على منصة وندر فاي الكندية للتوسع في سوق أمريكا الشمالية. ومع توسعها دولياً، نمت تغطية روبن هود التجارية في أوروبا من 4 دول إلى 30 دولة.

على صعيد الاستثمار، شاركت روبن هود في جولة تمويلية بقيمة 68 مليون دولار أمريكي لشركة لايتر في نهاية عام 2025. لايتر هي منصة تداول فورية ودائمة على سلسلة الكتل، أسسها فلاديمير نوفاكوفسكي عام 2022، وقاد هذه الجولة صندوق المؤسسين التابع لبيتر ثيل وشركة ريبت كابيتال، مما أدى إلى تقييم ما بعد الاستثمار بقيمة تقارب 1.5 مليار دولار أمريكي. دخلت روبن هود كمستثمر وليس مجرد شريك تجاري، مما يعكس ترابطًا أعمق للمصالح.

على صعيد المنتجات، أطلقت روبن هود في يونيو 2025 رموز الأسهم في الاتحاد الأوروبي، مما أتاح للمستخدمين تداول نسخ رقمية من أكثر من 200 سهم وصندوق متداول في البورصة الأمريكية. وقد مثّل هذا المنتج محاولة روبن هود لترميز الأصول المالية التقليدية.

خلال هذه المرحلة، بدأت أعمال روبن هود في مجال العملات الرقمية تُسهم بشكلٍ كبير في البيانات المالية. ففي الربع الثاني من عام 2025، بلغت إيرادات الشركة من تداول العملات الرقمية 160 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 98%، مع وصول حجم التداول إلى 35 مليار دولار. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات تداول العملات الرقمية إلى 268 مليون دولار، بنمو سنوي قدره 339%، مع وصول حجم التداول إلى 80 مليار دولار. وبذلك، أصبحت أعمال العملات الرقمية المحرك الأساسي لنمو أداء روبن هود.

المنطق الاستراتيجي لهذه المرحلة واضح: الحصول على تراخيص الامتثال والعملاء المؤسسيين من خلال عمليات الاستحواذ، وربط الشركاء البيئيين الأساسيين من خلال الاستثمارات، واستكشاف إمكانية ترميز الأصول عبر ابتكار المنتجات. لم تعد Robinhood تُعرّف نفسها بأنها "تطبيق لتداول الأسهم بميزات العملات الرقمية"، بل بدأت في بناء منصة مالية شاملة تغطي الأفراد والمؤسسات، والأسواق الفورية والمشتقات، والأصول التقليدية والأصول الرقمية.

المرحلة الثالثة: التخطيط العميق - سلسلة روبن هود وطموح "تبادل كل شيء"

في الأول من يوليو 2026، وصلت شركة Robinhood إلى ذروة استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة - حيث تم إطلاق الشبكة الرئيسية العامة لـ Robinhood Chain رسميًا.

تم بناء شبكة الطبقة الثانية هذه على مجموعة تقنيات Arbitrum، والتي تهدف إلى ترميز الأصول الحقيقية (RWA) وتطبيقات DeFi، وهي "مناسبة جدًا لعملات الميم" (وفقًا للرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف).

يمثل إطلاق Robinhood Chain ترقية لاستراتيجية Robinhood في مجال العملات المشفرة من "موصل" إلى "بانٍ".

في السنوات الأخيرة، شاع استخدام الشركات المالية لشبكات البلوكشين العامة القائمة لدخول سوق العملات الرقمية، حيث تتولى المنصة مسؤولية المستخدمين، وواجهة المستخدم، وتغليف المنتجات، بينما تتم عمليات التسوية، والرسوم، والسيولة، وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) على شبكات خارجية. يبدأ هذا النموذج بسرعة، لكن بالنسبة لشركة Robinhood، التي لديها بالفعل ما يقارب 28 مليون حساب ممول، تكمن المشكلة الرئيسية على المدى الطويل في أن المستخدمين يستخدمون تطبيقها الخاص، بينما تتم عمليات الأصول والتسويات على نطاق جهة أخرى.

لقد وُلدت سلسلة Robinhood لحل هذا التناقض. فهي تسمح لشركة Robinhood بالتحول من "مُزوّد واجهة" إلى "مالك شبكة مالية" - حيث يتم التداول والتسوية والضمانات والعائدات وتدفق الأصول جميعها على سلسلتها الخاصة.

يتشكل نظام بيئي متكامل حول منصة Robinhood Chain. ففي اليوم الأول لإطلاقها، أعلنت عشرات مشاريع العملات الرقمية، بما فيها Uniswap وChainlink وLighter و0x وLI.FI وRialto، عن دمجها مع Robinhood Chain، بينما تخلت dYdX مباشرةً عن علامتها التجارية الأصلية لإطلاق منصة تداول دائمة جديدة باسم Arcus. وتشير التقارير إلى أن حجم العملة المستقرة لـ Robinhood Chain بلغ 246.97 مليون دولار.

في الوقت نفسه، تم إطلاق خدمة رموز الأسهم بالكامل، مما يتيح للمستخدمين تداول الأسهم المُرمّزة في أكثر من 120 دولة عبر محفظة روبن هود. كما تتيح خدمة روبن هود إيرن للمستخدمين إقراض عملات USDG المستقرة عبر محافظ ذاتية الحفظ، بعائد سنوي متوقع يبلغ حوالي 7%. وتتيح الحسابات الآلية للمستخدمين المؤهلين ربط نماذج الذكاء الاصطناعي بالبنية التحتية للتداول في روبن هود.

في هذه المرحلة، قامت شركة Robinhood تدريجياً بدمج الأسهم والعملات المشفرة والأصول الرمزية وعوائد العملات المستقرة والعقود الآجلة الدائمة وأسواق التنبؤ وأدوات التداول بالذكاء الاصطناعي في نظام الحساب المالي نفسه.

كشف الرئيس التنفيذي للشركة، فلاد تينيف، أن الشركة لديها حاليًا 9 خطوط إنتاج بإيرادات سنوية تصل إلى مئات الملايين، وتغطي تداول الأسهم، والخيارات، والعملات المشفرة، واشتراكات Robinhood Gold، وإدارة النقد، والسحوبات الفورية، والترميز، والخدمات المصرفية الخاصة، وأسواق التنبؤ.

تتطور هذه الشركة، التي كانت هويتها الأساسية في السابق شركة وساطة بدون عمولة، نحو الشكل النهائي لـ "تبادل كل شيء".

نموذج لتكامل التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية

من الجدير بالذكر أنه في الوقت الذي أطلقت فيه روبن هود شبكتها العامة، كانت منصات تداول العملات الرقمية مثل كوين بيس وبينانس تروج بنشاط لإطلاق الأسهم المُرمّزة، في محاولة لدمج تداول الأسهم التقليدي على البلوك تشين. وفي الوقت نفسه، تُحرز روبن هود تقدماً ملحوظاً في مجال العملات الرقمية من خلال شبكتها العامة التي بنتها بنفسها، حيث أطلقت عقوداً دائمة وأدوات تمويل لامركزي.

هذان المساران يقتربان من نفس الهدف من اتجاهين متعاكسين: السماح للمستخدمين بإكمال عمليات التداول والاحتفاظ والحصول على العائدات من الأصول التقليدية والأصول المشفرة داخل نفس النظام.

والأهم من ذلك، أن مسار روبن هود يكشف عن اتجاه متزايد الوضوح في القطاع: المؤسسات المالية التقليدية التي تدخل عالم العملات الرقمية لا تسعى فقط إلى الانضمام إلى منظومة قائمة، بل تأمل في الاستفادة من سنوات خبرتها المتراكمة في مجال الامتثال، وسمعتها التجارية، وقاعدة مستخدميها، وقنواتها العالمية لإعادة بناء نظامها المالي الخاص على سلسلة الكتل. وهذا يشكل تهديدًا كبيرًا لعمالقة العملات الرقمية الحاليين.

من الإدراج الحذر للعملات الرقمية في عام 2018 إلى بناء سلسلة الكتل العامة ذاتيًا في عام 2026، أكملت روبن هود عملية "استحواذ عكسي" على عالم العملات الرقمية في ثماني سنوات. تكشف رحلتها عن نتيجة حتمية: عندما تبحر سفينة التمويل التقليدي الضخمة في أعماق عالم العملات الرقمية، فإن ما تحتاج إليه ليس الاندماج في عالم سلاسل الكتل الحالي، بل إعادة بناء قارة جديدة تحت أقدامها بهياكل امتثال وقاعدة مستخدمين واسعة. قد يصبح هذا التوجه نحو الاستفادة من المستخدمين للتأثير على البروتوكولات هو السردية الرئيسية لدمج التمويل التقليدي والعملات الرقمية في العقد القادم.