الترميز والعملات المستقرة قد يصمدان أمام فوز ديمقراطي ساحق، بينما يظل تنظيم العملات المشفرة الأوسع غير مؤكد

خطة وول ستريت لوضع الأسهم والسندات والصناديق على مسارات البلوكشين، إلى جانب أعمال مدفوعات العملات المستقرة المتنامية، قد تكون أكثر قدرة على الصمود أمام فوز ديمقراطي شامل في انتخابات التجديد النصفي مقارنة ببقية قطاع العملات المشفرة.

يمكن المضي قدمًا في كليهما ضمن الأطر القانونية القائمة، رغم أن أجندة الأصول الرقمية الأوسع في واشنطن وإعلان الرئيس السابق دونالد ترامب جعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات المشفرة في العالم" لا يزالان محل جدل، ويواجهان بيئة سياسية أكثر صعوبة، وفقًا لخبراء الصناعة يوم الأربعاء لـ CoinDesk.

قال بيتر كيرلي، رئيس الشؤون التنظيمية العالمية في شركة الترميز Ondo Finance (ONDO)، إنه يتوقع مزيدًا من الاستجوابات في الكونغرس لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، لكنه لا يرى سببًا كافيًا لتوقف شامل للأوراق المالية المرمزة.

"حققت الوكالات تقدمًا جوهريًا دون تشريعات جديدة، ونتوقع استمرار هذا العمل، خاصة في أسواق الأوراق المالية المرمزة والمشتقات حيث توجد أطر تنظيمية ناضجة بالفعل،" قال كيرلي.

وأضاف أن التقدم في الأسواق المالية المرمزة قد يتبع جدولًا زمنيًا مختلفًا عن مناقشات سياسة العملات المشفرة الأوسع.

كما يتوقع آرون كابلان، المؤسس والرئيس التنفيذي المشارك لشركة الأصول الرقمية المنظمة Prometheum، استمرار الأعمال. وقال إن الوسطاء-التجار يستكشفون منتجات العملات المشفرة لحسابات الوساطة، ويطور مصدرو الأوراق المالية استراتيجيات الترميز، وتنظر أماكن التداول الدولية إلى خدمات الترميز الخاصة بشركة Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC) كطريق لتقديم الأسهم الأمريكية المرمزة في الخارج.

"مستقبل هذه الصناعة لا يكمن في انتظار تشريعات جديدة،" قال كابلان. "بل في الاستفادة من قوانين الأوراق المالية الحالية لدينا."

توفر العملات المستقرة مثالًا على كيف يمكن للتقدم التشريعي المبكر أن يعزل أجزاء من قطاع العملات المشفرة عن التحولات السياسية. تم تمرير قانون GENIUS بدعم من الحزبين في عام 2025، مما أنشأ إطارًا فيدراليًا للعملات المستقرة للدفع، ويتطلب من المصدرين دعم رموزهم باحتياطيات سائلة والامتثال للمتطلبات التنظيمية الفيدرالية أو الولائية.

"تم تمرير قانون GENIUS بأصوات ديمقراطية وسيدخل حيز التنفيذ في اليوم الخامس عشر بعد تنصيب الكونغرس الجديد، أي في 18 يناير، لذا فإن لدى المصدرين أساسًا قانونيًا للعمل،" قال أبهيشيك فيدياناثان، كبير المسؤولين القانونيين في مؤسسة NEAR.

"يستمر باقي السوق في العمل وفقًا للقوانين الحالية والتفسيرات والقواعد المقترحة،" أضاف.

قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تواجه اختبار الاستمرارية

قضت الهيئات التنظيمية الأمريكية معظم عام 2026 في وضع القواعد لسد الفجوات التي خلفها فشل الكونغرس في تمرير تشريعات شاملة وغياب قواعد أوسع للأصول الرقمية.

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) جلب تقنية البلوكشين إلى قواعد وكلاء التحويل، وإعفاءات لأماكن تداول الأوراق المالية المرمزة، وتنظيم الأصول المشفرة الذي من شأنه تخفيف بعض متطلبات إصدار الأصول المشفرة. كما تقدمت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في العمل على العقود الآجلة الدائمة، وهي نوع من المشتقات بأسلوب العملات المشفرة يسمح للمتداولين بالمراهنة على الأسعار دون تاريخ انتهاء.

يثير الفوز الديمقراطي الآن تساؤلات حول مدى ما يمكن للهيئات التنظيمية إنجازه قبل نهاية ولاية ترامب.

تتوقع إليزابيث لان ديفيس، رئيسة ممارسة السلع والمشتقات في Davis Wright Tremaine والمحامية الرئيسية السابقة للمحاكمات في لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، أن تؤدي الانتخابات إلى إبطاء عمل الوكالة.

"في جميع هذه المجالات، قد يتباطأ بشكل كبير وتيرة وضع القواعد وإتمام القواعد المقترحة الحالية، خاصة إذا تم تعيين مفوضين ديمقراطيين،" قالت.

قال كريس سواتيك، شريك في Seward & Kissel، إنه يرى اضطرابًا أقل.

"لا أعتقد أن انتخابات التجديد النصفي ستبطئ بشكل جوهري تقدم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في أجندة الأصول الرقمية،" قال.

قال سواتيك إنه في ظل السيطرة الديمقراطية، قد تخضع سلطات الوكالات وعمليات وضع القواعد لتدقيق أكثر صرامة، لكن يمكن للهيئات التنظيمية الاستمرار في العمل ضمن الأطر القانونية القائمة.

اتفق المحاميان على أن سؤالًا أكبر يلوح في الأفق حول القواعد: إلى متى ستستمر.

قالا إن الإدارات المستقبلية قد تسحب التوجيهات، بينما تستغرق اللوائح الرسمية وقتًا أطول للإلغاء؛ وأضافا أن تغيير أعضاء اللجان قد يعقد أيضًا الجهود لإتمام القواعد قبل نهاية ولاية ترامب.

"القضية الساخنة الحقيقية هي مدى صمود هذه الجهود بعد تغيير الإدارة،" قالت ديفيس. "ومع ذلك، فإن إلغاء القواعد يستغرق وقتًا بالفعل، لذا من غير المرجح أن تظهر هذه التأثيرات على الفور."

التشريعات الفيدرالية للعملات المشفرة تواجه طريقًا أكثر وعورة

قال فيدياناثان من مؤسسة NEAR إن السيطرة الديمقراطية على الكونغرس تزيد من تعتيم آفاق التشريعات الشاملة للعملات المشفرة بعد فشل قانون CLARITY في التقدم.

قال إن مشاريع القوانين المستقبلية قد تحافظ على التقسيم التنظيمي الأساسي بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مع إضافة أحكام أكثر صرامة تستهدف الأنشطة المالية غير المشروعة وتضارب المصالح الذي يشمل المسؤولين المنتخبين.

أضاف فيدياناثان أن التمويل اللامركزي (DeFi) قد يواجه أكثر الانقسامات حدة.

قال إن المقترحات الديمقراطية تهدف إلى فرض تنظيم أوسع على الأفراد الذين يصممون أو يتحكمون أو يستفيدون من التطبيقات التي تتيح للمستخدمين الوصول إلى البروتوكولات اللامركزية، مما يثير تساؤلات حول حماية مطوري البرمجيات.