هل يؤجل أنثروبيك اكتتابه العام بسبب تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي؟

بقلم: دونغ جينغ، وول ستريت جورنال

تقف شركة أنثروبيك الناشئة (يونيكورن) على العتبة التاريخية للاكتتاب العام، لكن الرياح المعاكسة في السوق تزيد من حالة عدم اليقين.

وفقًا لرويترز، يخطط مطور روبوت الدردشة Claude، أنثروبيك، لإتمام اكتتابه العام بحلول منتصف نوفمبر، مستهدفًا تقييمًا يصل إلى 2,000 مليار دولار، مما قد يتجاوز اكتتاب سبيس إكس السابق البالغ 1,770 مليار دولار هذا العام، ليكون واحدًا من أكبر الاكتتابات التقنية في التاريخ. ومع ذلك، تشترط هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الشركة تقديم نشرة الاكتتاب علنًا قبل 15 يومًا على الأقل من بدء الجولة الترويجية، مما يعني أن الفترة الزمنية المتبقية أمام أنثروبيك تضيق بسرعة.

وفي الوقت نفسه، واجه قطاع الذكاء الاصطناعي مؤخرًا عمليات بيع كبيرة ------ انخفض سعر سهم CoreWeave بنحو 30% خلال أسبوعين، وتراجع سهم Micron بنسبة 17% خلال الشهر الماضي ------ مما أثار مخاوف مستمرة بشأن استدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وأشار عدد من المشاركين في السوق إلى أن أنثروبيك قد تواجه ضغوطًا لتأجيل اكتتابها العام، لكن بعض المحللين يرون أن حاجة الشركة الملحة لرأس المال قد تدفعها إلى الالتزام بخطتها الأصلية. وتظهر توقعات السوق الحالية أن احتمال طرح أنثروبيك للاكتتاب العام هذا العام يبلغ نحو 80%.

النافذة الزمنية: يجب تقديم ملف S-1 بحلول الأسبوع المقبل على أبعد تقدير

وفقًا للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات، يجب على الشركات تقديم نشرة الاكتتاب (ملف S-1) علنًا قبل 15 يومًا على الأقل من بدء الجولة الترويجية. صرح جاي ريتر، رئيس مشروع أبحاث الاكتتابات العامة في جامعة فلوريدا، أنه إذا كانت أنثروبيك تأمل في إتمام اكتتابها العام قبل عيد الشكر، فلا يزال هناك وقت كافٍ، لكنه ضيق للغاية.

على وجه التحديد، إذا كانت الشركة تستهدف الاكتتاب العام بحلول 24 نوفمبر على أبعد تقدير وتبدأ الجولة الترويجية في 16 نوفمبر، فيجب عليها تقديم ملف S-1 علنًا بحلول نهاية الأسبوع المقبل.

ومن الجدير بالذكر أنه كان من المتوقع سابقًا أن تكشف أنثروبيك عن نشرة الاكتتاب بعد وقت قصير من عيد العمال الأمريكي، عندما توقع السوق أنها قد تطرح للاكتتاب العام في أواخر سبتمبر، لكن هذه الخطة لم تمضِ كما هو مقرر.

الرياح المعاكسة في السوق: قطاع الذكاء الاصطناعي تحت الضغط، ونافذة الاكتتاب تضيق

وفقًا لـ MarketWatch، فإن التراجع الكبير الأخير في أسهم الذكاء الاصطناعي يمثل متغيرًا مهمًا يجب على إدارة أنثروبيك مواجهته.

شهدت شركة الحوسبة السحابية الناشئة CoreWeave انخفاض سعر سهمها بنحو 30% خلال الأسبوعين الماضيين بسبب مخاوف السوق بشأن قدرتها على إدارة الديون؛ وانخفض سهم شركة رقائق التخزين العملاقة Micron بنسبة 17% خلال الشهر الماضي، مما يعكس مخاوف واسعة في السوق بشأن حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وآفاق التمويل.

صرح جو تيغاي، مدير المحفظة في صندوق Rational Equity Armor Fund، بأن الضغوط التضخمية المستمرة وارتفاع أسعار الطاقة تثير القلق أيضًا.

"تاريخيًا، غالبًا ما يسبق مزيج من تباطؤ النمو والتضخم حدوث تشققات في سوق الأسهم. وإذا استمرت هذه الضغوط في التراكم، فإن لدى أنثروبيك كل الأسباب لاختيار البقاء كشركة خاصة وانتظار فرصة أفضل."

ومع ذلك، هناك أصوات تشير إلى أن اكتتاب أنثروبيك العام أمر بالغ الأهمية لتعزيز ثقة السوق.

أشار جيم ليبينثال، كبير استراتيجيي السوق في Cerity Partners، إلى أن الجدوى طويلة الأجل ونماذج الأعمال لصناعة الذكاء الاصطناعي خضعت مؤخرًا لمزيد من التدقيق، وأن السوق بحاجة إلى اكتتاب عام ناجح لأنثروبيك لإثبات أن الذكاء الاصطناعي لديه القدرة على التنمية المستدامة.

وقال ليبينثال: "من المعقول طرح الأسئلة، وحتى وجود شكوك أمر معقول، لكن الصحة العامة لسوق الأسهم وصحة الاقتصاد الأمريكي تعتمدان إلى حد كبير على نجاح صناعة الذكاء الاصطناعي."

الاحتياجات الرأسمالية: الاكتتاب العام هو الطريق الأكثر واقعية لجمع الأموال

وبصرف النظر عن معنويات السوق، فإن حاجة أنثروبيك الملحة لرأس المال قد تكون القوة الدافعة الأساسية وراء إصرارها على المضي قدمًا في خطط الاكتتاب العام.

صرح أندرو روكو، استراتيجي الأسهم في Zacks Investment Research، بأن أكبر شركات الذكاء الاصطناعي أشارت إلى أنها "مستعدة أساسًا لاستثمار أكبر قدر ممكن على نطاق واسع لجذب المزيد من المستخدمين ومحاولة أن تصبح لاعبين مهيمنين في مجال الذكاء الاصطناعي."

ويعتقد أن أنثروبيك ستسعى جاهدة لدفع اكتتابها العام قدمًا، "لأنها تحتاج حقًا إلى هذا التمويل، خاصة وأن التمويل في السوق الخاصة قد يصبح أكثر صعوبة."

ذكر مقال من The Wall Street Journal أنه وفقًا لمسودة نشرة اكتتاب أنثروبيك التي استشهدت بها The Wall Street Journal، فإن إنفاق الشركة على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي خلال السنوات القليلة المقبلة قد يصل إلى 750 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، تُظهر نشرة الاكتتاب أن أنثروبيك سجلت خسارة صافية تزيد عن 80 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026، بإيرادات بلغت 16.3 مليار دولار، على الرغم من أن هذه الخسارة كانت مدفوعة في المقام الأول بتعديلات محاسبية وليس بتدهور في أداء الأعمال الأساسية.

تشير توقعات السوق إلى أن احتمال إتمام أنثروبيك لاكتتابها العام هذا العام يبلغ نحو 80%.