انتكاسة قانون CLARITY قد تؤخر إطلاق العملات المشفرة في أمريكا: خبراء
cryptonewsفشل قانون CLARITY يترك أسئلة الاختصاص القضائي مفتوحة
قال كايل بليجن، المدير التنفيذي لمركز أبحاث اللامركزية، لموقع crypto.news إن نتيجة مجلس الشيوخ كانت مخيبة للآمال لكنها لم تلغِ الحاجة إلى قواعد دائمة للأصول الرقمية.
وأضاف بليجن: «يظل الكونجرس أفضل طريق لإطار شامل لهيكل السوق».
وفي غياب تشريع فيدرالي، دعا بليجن هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع إلى استخدام صلاحياتهما الحالية لمنح القطاع إرشادات أوضح. لكنه حذر من تطبيق قواعد مصممة للوسطاء الماليين التقليديين مباشرة على الأنظمة اللامركزية.
ووفقًا لبليجن، تتمثل المهمة السياسية في حماية المستهلكين ومواجهة النشاط غير القانوني دون فرض واجبات على المطورين أو المشاركين الآخرين الذين يفتقرون إلى السيطرة اللازمة لتنفيذها.
وقال: «لا يمكن أن يتوقف هذا العمل لأن العملية التشريعية تعثرت».
جاء تصويت مجلس الشيوخ بنتيجة 50-49 أقل بعشرة أصوات من الستين صوتًا المطلوبة لإنهاء النقاش وبدء مناقشة رسمية لمشروع القانون H.R. 3633. ولم يكن إنهاء النقاش ليحول المشروع إلى قانون؛ بل كان سيسمح فقط لمجلس الشيوخ بالمضي قدمًا في المناقشة.
عارض جميع الديمقراطيين المشاركين الاقتراح، بينما صوت ضده أيضًا أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون سوزان كولينز وجوش هاولي وجيري موران وتوم تيليس. وغيّر تيليس صوته لأسباب إجرائية، مما أتاح للمجلس فرصة لإعادة النظر في الاقتراح.
وكانت الخلافات حول أخلاقيات الحكومة ومكافآت العملات المستقرة والأحكام المصرفية قد استمرت قبل التصويت. وقدم المفاوضون الديمقراطيون عرضًا مضادًا متأخرًا، لكن المشرعين لم ينشروا نصه الكامل قبل أن يتصرف مجلس الشيوخ.
وكان مجلس النواب قد أقر نسخته من قانون CLARITY في يوليو 2025 بتصويت 294-134، بدعم 78 ديمقراطيًا. ويملك الجمهوريون 53 مقعدًا في مجلس الشيوخ، مما يعني أن مؤيدي المشروع كانوا بحاجة إلى أصوات سبعة ديمقراطيين على الأقل لتجاوز العتبة الإجرائية.
وفي يوليو، كان وزير الخزانة سكوت بيسنت قد ضغط من أجل التصويت بعد أشهر من المفاوضات بين المشرعين. ومنح متداولو Polymarket المشروع فرصة تقارب 30% ليصبح قانونًا في 2026 في ذلك الوقت، انخفاضًا من 82% في فبراير. وبعد فشل اقتراح إنهاء النقاش، انخفض الاحتمال إلى 7% من 31% قبل يوم.
عدم اليقين التنظيمي قد يؤخر منتجات العملات المشفرة
قال مات برايس، رئيس الشراكات العالمية في منصة العملات المستقرة WasabiCard، إن التصويت ترك الشركات أمام أسئلة التصنيف والاختصاص نفسها التي واجهتها قبل تحرك مجلس الشيوخ.
وأضاف برايس: «فشل تمرير CLARITY يترك القطاع أمام المشكلة الأساسية نفسها التي كانت قائمة قبل التصويت. لا تزال الشركات بلا إجابة واضحة حول كيفية تصنيف بعض منتجات الأصول الرقمية أو أي القواعد تنطبق».
وبدون تقسيم مستقر للسلطات، يتوقع برايس أن تقضي الشركات وقتًا أطول في طلب المشورة القانونية قبل ضخ رأس المال في المنتجات. وأضاف أن بعض الشركات قد تؤجل إطلاقًا أو اتفاقًا تجاريًا لأنها لا تريد أن تتبنى جهة تنظيمية رأيًا مختلفًا بعد دخول المنتج إلى السوق.
ووفقًا لبرايس، قد تؤثر الأسئلة حول ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع تملك الاختصاص على خيارات التمويل والمفاوضات بين شركات العملات المشفرة. ويتوقع تأجيل بعض الشراكات والإطلاقات لهذا السبب.
وقال برايس إن البنوك وشركات المدفوعات قد تمارس حذرًا مماثلًا، لأنها تحتاج إلى فهم واجبات الامتثال المرتبطة بمشروع أصول رقمية وما إذا كانت الجهات التنظيمية قد تغير المتطلبات المطبقة بعد الإطلاق.
وأضاف: «قد يؤدي هذا إلى إبطاء الابتكار والتبني في السوق».
كما زاد التصويت الفاشل الضغط على الجهات التنظيمية الفيدرالية. وقال كريس جيانكارلو، الرئيس السابق للجنة تداول العقود الآجلة للسلع، إن هيئة الأوراق المالية والبورصات واللجنة يمكنهما مواصلة بناء القواعد بموجب تفويضاتهما الحالية، وفقًا لتقرير صدر في 16 سبتمبر.
ووجه برايان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، دعوة مماثلة بعد التصويت، قائلًا إن القطاع لم يعد يستطيع انتظار الكونجرس وحث الوكالتين على استخدام الأدوات المتاحة لهما بالفعل. كما طلب براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، من الجهات التنظيمية سد الفجوة التشريعية.
ولا يمكن لإجراءات الوكالات أن تحل كل المسائل التي يغطيها المشروع. وعلى وجه الخصوص، لا يمكن لقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات وحدها أن تنشئ تقسيمًا قانونيًا للسلطات بين الهيئة ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، وفقًا لتقرير 16 سبتمبر.
لا يزال مشروع القانون H.R. 3633 مدرجًا على جدول أعمال مجلس الشيوخ، ويتيح تصويت تيليس الإجرائي محاولة أخرى لإنهاء النقاش. وقال السيناتور جون كينيدي إن الإجراء قد يعود خلال جلسة «البطة العرجاء» بعد انتخابات نوفمبر، بينما وصفه السيناتور تيد كروز بأنه «شبه ميت».
وأي تغييرات يوافق عليها مجلس الشيوخ ستظل بحاجة إلى إجراء آخر في مجلس النواب قبل أن يصل التشريع إلى الرئيس. وقد قلص جدول أعمال مجلس النواب المختصر عدد أيام التصويت المتاحة قبل مغادرة المشرعين واشنطن.
قواعد العملات المستقرة الأجنبية تشكل اختبار امتثال منفصلًا
قال كونستانتينس فاسيلينكو، الشريك المؤسس وكبير مسؤولي تطوير الأعمال في بورصة العملات المشفرة Paybis المرخصة بموجب MiCA، إن عدم اليقين التنظيمي يمتد أيضًا إلى أعمال العملات المستقرة العاملة بين الولايات المتحدة وأوروبا.
ووفقًا لفاسيلينكو، تحدد السلطات الأمريكية كيف ستُطبق متطلبات العملات المستقرة المحلية على المصدرين الأجانب، بينما يدرس صناع السياسات الأوروبيون كيفية التعامل مع الإشراف الذي يُجرى خارج الاتحاد الأوروبي.
وبموجب لائحة أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، يجب على المصدر أن يثبت أنه حاصل على ترخيص ويدير احتياطياته ويستطيع الوفاء بطلبات الاسترداد، كما قال فاسيلينكو. أما اختبار الأمر القانوني لوزارة الخزانة الأمريكية فيطرح سؤالًا مختلفًا: هل يستطيع المصدر الأجنبي تنفيذ أمر أمريكي بتجميد الأصول.
وأضاف: «يبقى مفتوحًا إلى أي مدى يجب أن تذهب المنصة للوفاء بهذا الفحص».
وقد أثارت وزارة الخزانة أسئلة حول العقود الذكية ووظائف تشمل «التجميد» و«المصادرة» و«الحرق»، وفقًا لفاسيلينكو. وأضاف أن مراجعة الامتثال يمكن أن تحدد ما إذا كان المصدر يملك القدرة التقنية والعملية الداخلية للاستجابة لأمر قانوني، لكنها لا تضمن كيف ستستجيب الشركة في كل حالة مستقبلية.
ودعا فاسيلينكو وزارة الخزانة إلى توضيح الأدلة التي ستفي بمراجعتها. فالمعايير الواضحة ستساعد البورصات ومزودي المحافظ على تقييم العملات المستقرة الأجنبية قبل إتاحتها للعملاء الخاضعين للقواعد الأمريكية، وفقًا لتعليقاته.
وتدرس أوروبا بشكل منفصل مدى اعتماد جهاتها التنظيمية على الإشراف الذي يُجرى في ولاية قضائية أخرى. وقال فاسيلينكو إنه ينبغي تقييم الاعتراف المتبادل مطلبًا تلو الآخر بدلًا من منحه عبر قرار واحد شامل.
وحيثما تطرح السلطات الأمريكية والأوروبية سؤال الامتثال نفسه، ينبغي أن تكون إجابة واحدة كافية، على حد قوله. وعندما تختلف المتطلبات، كما هو الحال بشأن القدرة على اتباع أمر قانوني أمريكي، قال فاسيلينكو إن المنصات والمصدرين سيحتاجون إلى إكمال الفحصين معًا.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.