بيسنت وسندات الخزانة الأمريكية والبيتكوين

بقلم: مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise

ترجمة: تشوبر، Foresight News

هناك محركات متعددة وراء الارتفاع الحالي للبيتكوين والعملات المشفرة. الأسبوع الماضي، نشرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مقترحًا لقواعد تنظيم الأصول المشفرة، مما مهد الطريق للامتثال لمشاريع التشفير الناشئة؛ وعقد البيت الأبيض اجتماعًا مع قادة صناعة التشفير وأرسل إشارات إيجابية للقطاع. وفور صدور هذه الأخبار، شهد سوق العملات المشفرة ارتفاعًا سريعًا، مما أدى إلى محاصرة البائعين على المكشوف وإجبارهم على تصفية مراكزهم.

لكن المحفز الأهم جاء من وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، الذي فجّر موجة الأسبوع الماضي ودفع البيتكوين نحو تسجيل أعلى مستوى تاريخي جديد.

دعونا نستعرض هذا الأسبوع، الذي كان الأهم للبيتكوين خلال العام الماضي.

الخطوة الأولى: التدخل في سندات الخزانة طويلة الأجل

كانت الخطوة الأولى لبيسنت هي الإعلان عن خطة للتدخل في سوق سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل.

يوم الأربعاء الماضي، أعلن الوزير أن وزارة الخزانة ستضاعف حجم إعادة الشراء الدورية للسندات طويلة الأجل من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار. وفي الوقت نفسه، بلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له منذ عام 2007.

من حيث الحجم وحده، لا يُعد هذا الإجراء كبيرًا. فوزارة الخزانة الأمريكية تصدر تريليونات الدولارات من الديون سنويًا، وإعادة شراء بضعة مليارات ليست سوى قطرة في محيط. النقطة ليست في حجم إعادة الشراء، بل في الإشارة التي يرسلها. ورغم أن بيسنت وصفه بأنه "أداة لضبط السيولة"، فسّره السوق على أنه عملية لخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل مصطنع، وهو ما يُعد كبتًا ماليًا نموذجيًا. والبيتكوين تحب هذا النوع من الكبت المالي.

عندما تتدخل الحكومة لخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل، تتقلص عوائد المدخرين على الأصول الآمنة، بينما يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية باستمرار. وغالبًا ما تتدفق الأموال إلى الأصول النادرة مثل الذهب والبيتكوين. وليس من المستغرب أن يرتفع الذهب والبيتكوين معًا بعد صدور الخبر.

الخطوة الثانية: زيادة الدعم

في البداية، نجحت خطوة بيسنت مؤقتًا. انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا لفترة وجيزة من 5.29% إلى 5.20%، وانخفض العائد القياسي لأجل 10 سنوات من 4.70% إلى 4.65%.

لكن هذا لم يستمر، وسرعان ما ارتدت العوائد إلى مستوياتها المرتفعة السابقة. واتضح أن حجم الديون القائمة البالغ 40 تريليون دولار أكبر بكثير من أن تحركه إعادة شراء بقيمة 4 مليارات دولار.

لم يتراجع بيسنت، بل أشار إلى أن حجم إعادة الشراء قد يتجاوز 4 مليارات دولار. وعندما فشل هذا التصريح في تهدئة سوق السندات، ذهب إلى أبعد من ذلك واقترح أن تستخدم وزارة الخزانة ما يقرب من تريليون دولار من حساب الخزانة العام لتنفيذ عمليات إعادة شراء أكبر للسندات.

في غضون 48 ساعة تقريبًا، تحولت توقعات السوق من عملية سيولة بقيمة 2 مليار دولار إلى إمكانية استخدام تريليون دولار لدعم سندات الخزانة طويلة الأجل. وقد هزّ هذا التوقع أوساط الاستثمار بأكملها.

صرّح راي داليو، مؤسس Bridgewater Associates، علنًا بأنه يجب على المستثمرين تخصيص جزء من محافظهم للذهب والبيتكوين؛ وانتقد مدير صندوق التحوط الكلي ستانلي دروكنميلر هذا السلوك ووصفه بأنه "تحكم في الأسعار"، قائلاً إن آثاره السلبية تتجاوز بكثير رقم 4 مليارات دولار؛ وشبّه الخبير الاقتصادي محمد العريان هذه التجربة بالسياسة النقدية اليابانية التي أدت إلى عواقب وخيمة.

أعاد هذا النقاش قضية الديون الأمريكية البالغة 40 تريليون دولار إلى الواجهة، وأصبح انخفاض قيمة العملة موضوعًا ساخنًا بين الاقتصاديين حول العالم. ولا شك أن البيتكوين استفادت بالكامل من هذه الرواية.

الخطوة الثالثة: تسليح النظام المالي بالدولار

لم تقتصر تحركات بيسنت على سوق السندات، إذ عقد مؤتمرًا صحفيًا يوم الاثنين أعلن فيه ما وصفه بـ"هجوم اقتصادي شامل" على الشبكة المالية العالمية لإيران.

ووصف هذه الخطوة بأنها "إنزال نورماندي في المجال المالي"، قائلاً إن الإدارة الحالية ستدفع نحو عزل إيران عن الاقتصاد العالمي وستفرض عقوبات على جميع الشركات والدول التي تتعامل مع إيران. "أي كيان يسهل غسيل الأموال لإيران سيتم استبعاده من نظام الدولار، وقد بدأ العد التنازلي."

هذه التصريحات جعلت حقيقة ضمنية واضحة تمامًا: الوصول إلى النظام المالي بالدولار هو أداة قوة أمريكية. والأهم من ذلك، أن الولايات المتحدة مستعدة لاستخدام هذا السلاح بشكل استباقي.

يذكرنا هذا بما حدث في عام 2022 بعد الصراع الروسي الأوكراني، عندما جمدت الولايات المتحدة احتياطيات روسيا من النقد الأجنبي، وهو الحدث الذي أدى لاحقًا إلى موجة صعود كبيرة في الذهب والبيتكوين.

عندما تقوم الدول بتسليح أنظمة الدفع جيوسياسيًا، سيبحث السوق حتمًا عن أصول بديلة محايدة. البيتكوين هو الأصل النقدي الوحيد الذي يمكن حيازته ذاتيًا بشكل مباشر، ويتميز بالندرة وقابلية النقل عالميًا، ولا يعتمد على أي نظام مصرفي أو وصاية تابع لكيان سياسي واحد. الذهب مخزن جيد للقيمة، لكنه ثقيل ويصعب تداوله وتجزئته، مما يجعله غير عملي للمعاملات.

كلما تحول النظام المالي العالمي إلى أداة للصراع الجيوسياسي، زادت قيمة الشبكات المالية المحايدة.

بيئة إيجابية قوية

خلال أسبوع واحد فقط، عزز بيسنت، من خلال إجراءات السياسة الأمريكية، منطقين أساسيين للبيتكوين دون قصد: من ناحية، طبق إدارة مرنة لمنحنى العائد، مما سيدفع الأموال نحو الأصول الصلبة؛ ومن ناحية أخرى، جعل العالم يدرك أن قيمة طبقة التسوية النقدية المحايدة آخذة في الارتفاع.

وبالإضافة إلى التوسع المستمر في الميزانيات العمومية العالمية، والتحسن المستمر في قنوات الوصول إلى البيتكوين، وقيام كبرى مؤسسات إدارة الأصول بإدراج البيتكوين في محافظ الأصول القياسية، تشكلت حاليًا بيئة إيجابية قوية للغاية للبيتكوين.