فيديليتي تحذر: السوق الهابطة للبيتكوين قد لا تكون انتهت بعد

في توقعاتها لسوق العملات الرقمية للربع الرابع، قالت فيديليتي إن البيتكوين والإيثريوم وعددًا من العملات البديلة سجلت أقوى أشهرها الإيجابية منذ أواخر 2025. وارتفعت البيتكوين بأكثر من 25% خلال الأسبوع الثالث من أغسطس وحده.

وارتفعت الإيثريوم بنسبة 34.1% خلال الفترة نفسها، بينما تقدمت سولانا بنسبة 28%، وفقًا لفيديليتي. وجاءت هذه المكاسب بعد نشاط سوقي هادئ نسبيًا من يونيو حتى منتصف أغسطس.

غير أن فيديليتي حذرت من أن هذا الصعود قد يمثل إما بداية تعافٍ مستدام أو حركة مؤقتة داخل سوق هابطة مستمرة.

السوق الهابطة للبيتكوين تواجه اختبار دورة نوفمبر

يراقب بعض المستثمرين نوفمبر 2026 كفترة محتملة لقاع السوق استنادًا إلى دورة البيتكوين التاريخية ذات الأربع سنوات. وكان قاع السوق الهابطة الرئيسي السابق للبيتكوين قد حدث في نوفمبر 2022.

وبتطبيق الفاصل الزمني التقريبي نفسه، سيكون القاع المحتمل التالي حوالي نوفمبر 2026. وشددت فيديليتي على أن الدورات التاريخية لم تتبع أبدًا جداول زمنية دقيقة من أربع سنوات ولا يمكنها تحديد نقاط تحول السوق بشكل موثوق.

وقالت الشركة إن البيتكوين ربما تكون قد بلغت أدنى مستوى لها بالفعل في يوليو. كما يمكن أن تنخفض مرة أخرى وتسجل قاعًا آخر خلال نوفمبر أو لاحقًا.

وقالت فيديليتي: «على الرغم من الارتفاع الأخير في السعر، لا يوجد ضمان بأن السوق الهابطة قد انتهت».

وقال كريس كايبر، نائب رئيس الأبحاث في فيديليتي للأصول الرقمية، إن التبني حدث تاريخيًا على موجات يمكن أن تساعد في استدامة دورات السوق. وجادل بأن فترة الاحتفاظ الأطول أثبتت عمومًا أنها أكثر فائدة من محاولة توقيت القيعان بدقة.

ويظل هذا الرأي ملاحظة تستند إلى الأداء التاريخي. ولا يثبت أن البيتكوين ستكرر دورة سابقة أو تواصل الارتفاع.

تحول التقلبات يقدم إشارة تعافٍ محتملة

حددت فيديليتي انتقال البيتكوين من تقلبات منخفضة إلى توسع صعودي حاد كإشارة محتملة على أن البائعين أصبحوا منهكين.

وقال كايبر إن الأصول الرقمية شهدت تقلبات منخفضة نسبيًا بين يونيو ومنتصف أغسطس. ووضع تحليل فيديليتي أصولًا مثل البيتكوين بالقرب من الطرف الأدنى، أو «القيمة»، من نطاقاتها التاريخية خلال تلك الفترة.

وشبه الصعود اللاحق أنماط التقلب التي شوهدت قرب بعض نهايات الأسواق الهابطة السابقة. وأعقب تقدم البيتكوين السريع فوق 80,000 دولار تراجع نحو 79,250 دولارًا.

وهذه القراءة الفنية لم تثبت سوقًا هابطة جديدة. بل أظهرت أن البيتكوين ارتفعت بسرعة كافية لزيادة احتمال التماسك بعد الصعود.

وأشار كايبر أيضًا إلى أن التطورات التي ربما كانت ستضغط على الأسعار في السابق، بما في ذلك حادث أمني لمحفظة عتادية وتأخيرات حول قانون CLARITY، لم تعكس صعود أغسطس.

وقال كايبر إن هذه المرونة «يمكن أن تعزز الحجة» بأن العملات الرقمية قريبة من القاع، مع التوقف عن تأكيد ذلك.

استمر التبني بينما ضعفت أسعار العملات الرقمية

قالت فيديليتي إن تبني الأصول الرقمية ظل صامدًا خلال الانخفاض السابق للسوق. واستمر حجم معاملات العملات المستقرة والأصول الحقيقية المرمزة والمشاركة المؤسسية في النمو حتى مع ضعف القيمة السوقية الإجمالية.

ووصفت الشركة مقاييس تبني الشبكة بأنها مماثلة للمؤشرات الأساسية المستخدمة عند تقييم الأعمال التقليدية. ويمكن أن يُظهر ارتفاع نشاط المعاملات استمرار الاستخدام، رغم أنه لا يضمن ارتفاع أسعار الرموز.

كما أظهرت منتجات الاستثمار المؤسسي أنماط تخصيص متباينة قبل صعود البيتكوين في أغسطس. وجذبت صناديق الإيثريوم رؤوس أموال أكثر من صناديق البيتكوين خلال يوليو.

ثم تعافى الطلب على صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة خلال أغسطس. وأدرجت فيديليتي التبني المؤسسي الأقوى ضمن العوامل التي يمكن أن تدعم سوقًا صاعدة أخرى، إلى جانب التغييرات التنظيمية والسياسة النقدية وحالات استخدام جديدة للبلوك تشين.

قرارات السياسة الأمريكية تظل محفزات رئيسية للربع الرابع

يمكن أن يوفر التقويم التنظيمي الأمريكي اختبارين رئيسيين خلال الربع الرابع. ولا يزال قانون CLARITY معلقًا في مجلس الشيوخ بعد أن أقرته لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ بتصويت بأغلبية من الحزبين 15–9 في مايو.

ومن المقرر إجراء تصويت إجرائي في 15 سبتمبر ويتطلب 60 صوتًا لدفع مشروع القانون نحو المناقشة. وسيقسم التشريع عناصر الإشراف على الأصول الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). غير أن إقراره لا يزال غير مؤكد، وقد تتطلب التعديلات الإضافية مزيدًا من النظر في مجلس النواب.

ويواجه مشروع القانون الآن جدولًا زمنيًا ضيقًا في الكونغرس قبل انتخابات التجديد النصفي.

وبشكل منفصل، اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات لائحة الأصول الرقمية في 18 أغسطس. وسينشئ الإطار المقترح إعفاءين من تسجيل الأوراق المالية لعقود استثمار العملات الرقمية المؤهلة.

وسيسمح الاقتراح الرسمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات بعروض مؤهلة تصل إلى 5 ملايين دولار على مدى أربع سنوات أو 75 مليون دولار خلال فترة 12 شهرًا، وفق شروط محددة. وتُقدَّم التعليقات العامة بحلول 20 أكتوبر.

وستعيد الإعفاءات المقترحة تشكيل جمع التبرعات بالرموز. والاقتراح ليس نهائيًا وقد يتغير بعد الملاحظات العامة.

ويمكن أن تشكل هذه الإجراءات السياسية والظروف النقدية والمشاركة المؤسسية اتجاه البيتكوين في الربع الرابع. ولا يقدم أي منها تأكيدًا على أن السوق الهابطة قد انتهت، مما يترك حركة السعر وبيانات التبني كاختبارات مستمرة لتعافي أغسطس.