非流動供應創新高、CAGR 走低；比特幣數據揭示長期機會

比特幣（BTC）今晨短暫觸及 107,000 美元，創歷史新高之際，多項鏈上與宏觀趨勢指標也正在悄然轉變，突顯比特幣作為資產類別正從高波動的成長期，逐步邁向穩健吸資的成熟階段。

比特幣非流動供應量創新高

根據鏈上數據平台 Glassnode 的觀察，比特幣的「非流動供應量」（illiquid supply）已創下歷史新高。

這代表越來越多 btc 被存放在長期未動用的錢包中，處於非交易狀態，反映出市場參與者愈加傾向「持有」而非頻繁交易。這不僅降低市場上的流通供給，也為價格在未來面臨需求上升時埋下潛在的供應衝擊因子。

比特幣 CAGR 持續下滑

另一方面，加密分析師 Willy Woo 近日也發布一項值得關注的趨勢觀察：比特幣的年化報酬率（CAGR）正持續下滑，說明 BTC 正從過去高速增長的「魔法獨角獸」邁入資產定價逐漸合理化的階段。

People think BTC is like a magical unicorn that climbs to infinity on moonBEAMs. Here’s the actual CAGR chart. We are well past the 2017 year where we’d see many 100s of percent growth.

Now look at 2020, that was the year BTC got institutionalised, corporations and sovereigns… pic.twitter.com/hcGAGZXkU5

他指出，自 2017 年以來，比特幣年化報酬率已從數百個百分比，逐步下調至如今的 30–40%，並仍有下行趨勢。

Woo 強調，這一變化關鍵發生於 2020 年——即比特幣「機構化」的關鍵時點，當時不僅有企業如微策略大舉進場，主權國家亦開始進行比特幣儲備配置。隨著越來越多長期資本進入，比特幣正被市場視為自 150 年來首個全新「全球宏觀資產」，逐步吸收全球流動資本，直至達到價值均衡。

對於未來走勢，Willy Woo，在全球貨幣供給長期年增約 5%、GDP 年增約 3% 的背景下，比特幣的年化成長率最終將穩定在水準。他認為，這一趨勢的形成可能還需要 15 至 20 年，但在此之前，BTC 仍將持續是表現最強的長期可投資資產之一。Willy Woo：

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