數據解碼韓國交易所的上幣黑箱

研究方法概覽

2. 政策與市場情緒雙重驅動上幣節奏：面板回歸結果表明，btc月均價格與交易所上幣數量呈顯著正相關，表明市場熱度對上幣決策具有直接影響。 同時，政策窗口期會放大這一效應，顯示監管信號與市場情緒的疊加作用。 對於項目方而言，進入韓國市場時，應綜合考慮市場熱度、投資者關注度及政策時機，合理安排上幣節奏，以在提升項目曝光的同時同步優化交易流動性，實現戰略性上市佈局。

3. 代幣上市的“橋樑效應”與市場擴散機制：從整體格局看，Bithumb 與 Coinone 均在上幣節奏中發揮“橋樑效應”，部分代幣先於兩所上市，再進入交易量更大的upbit。 Coinone的上幣表現尤為突出，實現了價格與交易量的二次放大。 項目方可優先選擇 Coinone 作為切入點，再逐步擴展至更大交易所，實現資源與熱度的聯動釋放。 三家交易所均屬於 DAXA 聯盟，內部傳導效應進一步增強了上幣的市場擴散。

5. 韓國市場推廣需本地化與多渠道結合：有效的韓國市場進入策略不僅依賴單純的交易所上幣申請，還包括Naver 關鍵詞優化、本地加密論壇話題引導、線下活動營銷、KOL 聯動等。 項目方應將上幣節奏與本地化營銷同步規劃，形成從知名度到交易量的閉環轉化。

1.引入

與此同時，韓國政府正積極重塑加密貨幣監管框架，擺脫以往的限制性政策，轉向鼓勵創新與市場發展的新階段。 近期推出的加密貨幣ETF路線圖與穩定幣發展計劃，不僅為市場注入新的製度性利好，也進一步鞏固了韓國作為亞洲乃至全球重要加密市場的戰略地位。

2.上幣前的準備：營銷不是一切，但是不可或缺

2.1KOL 與社區影響力

在韓國市場的宣傳與上幣過程中，優質的本地KOL與社群資源是不可或缺的一環。 當前，已有多個活躍度高、內容輸出專業的韓國加密社群長期深耕市場。

在TELegram上，覆蓋人數在兩萬至四萬之間，且以專業、優質內容著稱的KOL社群有：

● Cobacknam Announcements（@cobacknamannounce）

● Yobeul’s World（@yobeullyANN）

● CRYPTO Sea（@crypt0_sea）

● KOOB Crypto 3.0 (KOOB Crypto)（@kookookoob）

● Coin Boy’s Crypto Story（@coinboys）

● Naback’s coin life (@ysytOP2)

考慮到整個韓國祇有5000萬人口，相比於英語社群、話語社群來說，幾萬的關注者已經是一個很大的規模。 與英語區不同，韓國人的使用習慣中，使用X的還是少數（但是現在也存在有部分KOL與用戶往X遷移的趨勢），更多的人還是用Kakao和Telegram。 由於Kakao的言論管控相對比較嚴格，所以使用Telegram的用戶相對較多。

這些KOL社區不僅覆蓋面廣，還在行業信息傳遞與市場情緒引導方面發揮了重要作用，為項目在韓國的落地與聲量提升提供了堅實基礎。 此外還有諸多未上榜的KOL，也同樣擁有一定的影響力。

在韓國市場的宣傳與上幣過程中，高影響力且契合本地投資者偏好的權威媒體報導同樣至關重要，既能快速建立項目公信力，又能有效擴大市場認知度與參與度。

Blockmedia

由於一些投資者難以全面理解項目的結構和關鍵要點，加密項目的上幣營銷因此依賴於專業的諮詢機構和研究團隊，幫助解讀項目的核心價值與市場潛力，為投資者提供深入的分析和決策支持。

憑藉其強大的區塊鏈數據分析能力和透明的項目審核機制，為投資者提供權威的風險評估和決策支持。 作為加密行業的重要資訊平台。 (@Xangle_official)

Tiger ReseARch

通過深度研究、GTM 諮詢與戰略投資，Tiger Research 不僅洞察行業趨勢，還助力項目優化增長路徑與市場策略，推動 Web3 生態的長期發展。 （@Tiger_Research_）

1． SEO優化 ：在上述方式基礎上，還可針對韓國市場開展更精細化的 SEO 佈局，尤其是在 Naver 平台，效果最佳，若策略得當，不僅能顯著提升項目曝光度，也能增加上幣成功率。

2． 深入論壇病毒式營銷：配合社區化與病毒式論壇營銷，可有效放大討論熱度與用戶關注度，實現跨圈層滲透。 例如，在Coinpan 等本地熱門平台發布契合韓國文化的 meme 梗圖，往往能激髮用戶自發的二次創作與傳播，形成持續的熱度擴散。

4． 賽事贊助：包括加密貨幣賽事與非加密賽事。 在加密貨幣賽事贊助中最普遍的例子是黑客松。 在非加密貨幣賽事贊助中，體育賽事最為廣泛，例如足球、賽車、電競賽事，不僅讓更多潛在用戶知曉項目，也顯著提升品牌影響力。

5． Kaito 營銷：Kaito 營銷基於算法和數據，提供排行榜與指標工具，讓項目方實時監控用戶參與和互動效果，實現透明、高效的定向推廣，同時成本結構對中小項目更友好，有助於提升社區活躍度和精準用戶觸達，但需注意噪音過大反而引髮用戶反感的潛在風險。

3. 韓國交易所上幣基本情況

3.1市場份額

● UPbit：受其他交易所推出交易手續費減免活動的競爭影響，UPbit 的市場份額從 2021 年高達 86% 的“一枝獨秀”，逐步下滑，並在 2025 年 2 月穩定於約 70%。

這些主要交易所均參與DAXA 聯盟，通過信息共享與市場協作，增強了行業整體的穩定性與上幣傳導效率，同時使新幣上線節奏和市場反應具有一定的協調效應。 2023 年，韓國五大加密貨幣交易所成立了 DAXA（Digital Asset Exchange Alliance），作為行業自律性聯盟，旨在提升加密資產市場的透明度、合規性和投資者保護水平。 聯盟通過統一上市標準，確保項目方符合安全與合規要求，同時與監管機構協作，推動政策完善，從而提升整個行業的合規性和透明度。

自2025 年 6 月虛擬資產委員會會議最終確認“零手續費政策”適用於韓國三大法幣兌加密貨幣交易所——UPbit、Bithumb 和 Coinone 後，更是進一步鞏固並推動了這三家在市場中的主導地位。

3.3上幣數量

為對上幣情況進行分析，我們選取了2024 年 1 月至 2025 年 7 月 作為統計區間。 該時間段不僅覆蓋了牛市與熊市的完整週期，還囊括了韓國加密貨幣市場的重要政治節點。 這一統計區間能夠較為全面地反映韓國交易所上幣的數量變化及市場環境，為研究項目上市規律與營銷策略提供可靠參考。

● 2024 年第二季度：《虛擬資產用戶保護法》於 7 月 19 日即將生效。 在新規正式落地前的前兩個月，UPbit、Bithumb 等頭部交易所明顯加快了上幣與代幣審核進度，試圖在更嚴格的代幣上市與存量代幣審查機制實施前，抓住短暫的“窗口期”完成更多項目的上線。 這一階段性集中上幣行為，直接推高了市場整體的上幣數量。

4.1上幣數量與影響因素分析

總體趨勢：自2024 年 11 月起，三大交易所的上幣數量均呈上升態勢。 上幣數量的增加反映了市場情緒的高漲。 2024 年 11 月，美國總統大選結果揭曉，特朗普勝出，為市場帶來新的信心。 與此同時，比特幣價格不斷創出新高，熱門板塊如Layer 1 、memecoins、AI和DeSci表現強勁，市場情緒良好。 這期間交易所上幣動作明顯增多，體現出牛市期間上幣數量通常上升的規律。

具體分析：

● UPbit ：總體峰值特徵較為明顯，上幣密集期與平緩期差異顯著，共出現三次峰值，分別在 2024 年 6 月、2024 年 11 月及 2025 年 5 月。 後兩次集中上幣均與市場牛市相吻合：

● Bithumb ：在 2025 年 1 月上幣數量達到峰值。 自 2024 年 11 月起，其上幣數量曾迅速攀升至單月 24 個新幣，隨後穩定在每月約 10 個新幣左右，幾乎是 2024 年上半年平均水平的兩倍。 自 2023 年戰略調整以來，Bithumb 市場份額穩步提升。 在新任總統上任、韓國加密貨幣迎來利好之際，其採取更加積極的進攻型上幣策略，加速搶占市場份額。

● Coinone ：上幣節奏相對均衡，2024 年和 2025 年均在第一季度保持了穩定的高上幣量。 在今年 5 月，Coinone 上幣數量迎來顯著高峰，突破了此前幾個月的峰值。 這一變化得益於此前推出的減免手續費政策和行銷投入，成功穩固了一批忠誠用戶；同時，疊加多項加密貨幣利好消息以及《數位資產基本法》的出台，為 Coinone 帶來了更強的政策支撐。 基於這些因素，Coinone 選擇增加上幣種類，通過擴大支持的交易對數量來吸引更多用戶，從而進一步擴張市場份額。

● 面板數據具有同時包含時間序列與截面維度的優勢，可在控制個體差異的同時，捕捉變量在時間變化中的動態效應。 相比單一橫截面或時間序列分析，面板方法能夠有效提升估計精度，並減少遺漏變量偏誤。

我們設定如下模型：

面板回歸結果說明：

● BTC 價格顯著正相關。 BTC 每上漲 1 美元，平均上幣數增加約 0.00012 個；若 BTC 月均價上漲 10,000 美元，平均上幣數將增加約 1.19 個，且 p 值極小，說明該關係在統計上穩健。

● 政策窗口期對上幣數量影響不顯著，提示不同交易所對政策的反應存在差異。

進一步分析交易所差異性時，回歸結果顯示：

● 相比之下，UPbit 與 Bithumb 對 BTC 價格的邊際反應略低，但與 Coinone 的差異在統計上並不顯著，顯示三大交易所在面對 BTC 價格波動時整體呈現類似的積極反應模式。

● 在行情向好時，三大交易所普遍採取同步擴張策略，但是Coinone對市場行情更加敏感。

● 韓國加密市場整體上受宏觀行情引導，交易所自身差異僅對長期策略產生有限影響

● Bithumb在統計期間上幣數量位居首位，且與UPbit、Coinone相比，其新增代幣中在DeFi與AI賽道的比重更高，充分體現了Bithumb在2024年AI熱潮中對市場機會與熱點的敏銳捕捉，以及在上幣策略上的快速響應。

Coinone與UPbit在總體上幣數量和時間節奏上重合度較高，但在具體代幣選擇的風格上存在明顯分化。 以defi賽道為例：

● UPbit在此階段單獨上架了COMP、BNT等擁有長期生態支持、經過市場驗證的老牌項目，表現出對穩定性與歷史表現的重視。

● 第1至7天價格變化可捕捉短期市場情緒及對項目基本面的初步認可，衡量市場熱度的持續性，並有助於評估合理初始定價；

● Bithumb ：價格表現平均波動幅度最大，漲跌勢都較為強烈，這可能與其上幣種類較多、市場活躍度高有關。 儘管曲線顯示 Bithumb 存在上漲趨勢，但過大的斜率和幅度也可能增加投資者的風險。

● Coinone ：價格變化幅度最小，顯示出較高的穩定性和可預測性。 在整個觀察期內，其價格走勢平穩，第30天的漲幅甚至超過 UPbit，表明即便短期波動有限，代幣仍具備持續上漲潛力。 這種平穩的收益率意味著投資者面臨的價格波動風險相對較低，更適合追求穩健收益和長期投資價值的投資策略。

在本研究中，我們針對二級指標——代幣收益率展開分析，以考察首發韓國交易所對新上幣價格表現的影響。 相較於絕對價格，收益率具有顯著優勢：

1． 忽略單位影響：相比絕對價格，收益率是相對指標，不受代幣面值或交易單位差異影響，便於跨幣種和跨交易所比較。

數據顯示，Bithumb 與 Coinone 都呈現出一定的“橋樑效應”。 其中，Bithumb 有 57個代幣是先在其平台上市，隨後才登陸 UPbit；而 Coinone 的表現同樣顯著，高達 41 個代幣首先在 Coinone 上市，之後才陸續在 UPbit 與 Bithumb 上架，平均上幣間隔為 93.6 天。 接下來，本部分將以 Coinone 為例，深入分析其在上幣節奏與市場聯動中的特徵。

從價格表現的時間分佈分析來看，Coinone 上市代幣的總體收益率表現最佳。 在 第1天、第7天、第30天 三個觀察窗口中，Coinone 在兩個時間節點的收益率均高於代幣總體平均水平，而其餘一個時間節點略低於平均值。 相比之下，UPbit 與 Bithumb 僅在一個時間節點表現優於平均值，其餘時間段均落後於市場整體水平。

在明確各交易所代幣表現差異的基礎上，投資者可根據自身風險偏好與操作週期，制定更具針對性的策略：

● 短期投機型資金：可重點關注Bithumb 新幣在上市第一天的表現，利用短期市場熱度獲取價差機會。

● 早期佈局紅利捕捉者：應密切關注Coinone 的提前上幣動態，利用其先發優勢與橋樑效應在跨平台上市過程中獲取溢價收益。

統計結果顯示，已在Coinone 上線的代幣，其平均價格表現遠遠優於所有新上幣的整體平均水平，且呈現出普漲趨勢。 這一現像說明，這些先行在 Coinone 上市的代幣不僅自身項目質量與市場競爭力較強，同時也反映出 Coinone 在上幣選擇上的前瞻性與精準性。 能夠在早期階段識別並引入優質資產，正是其在韓國交易所生態中發揮橋樑作用的重要體現。

5.上幣營銷優秀案例

韓國交易所整體上幣門檻較高：不僅對項目技術實力、合規性與團隊背景有嚴格要求，還對市場潛力、社區基礎和早期用戶活躍度有較高期待，導致實際可上幣項目數量有限。 這意味著，項目方在爭取韓國交易所上市時，必須在項目硬實力與市場推廣策略上雙管齊下。

UXLINK與多家區塊鏈媒體和行業研究機構建立合作，發布專題報導及技術分析，提升項目在市場的認知度。 CoinDesk Korea 對 UXLink 的跨鏈技術進行了深度解讀，增強技術可信度；CryptoSlate 發布採訪文章，介紹 UXLink 的生態佈局與代幣經濟模型；TokenPost 與 BlockBeats 在韓國及亞洲社區轉發報導，擴大市場曝光和社區關注。

● 生態拓展與合作佈局

UXLink 基於 Telegram 構建社區，合作夥伴涵蓋 TON 生態、UOB、Arbitrum、Animoca Brands 等。 通過跨鏈互操作、AMA 和技術研討會，三個月內活躍用戶增長 150%，日交易量提升 200%，顯著增強流動性與市場影響力，同時推動去中心化金融生態發展。 此外，UXLink 作為 Consensus 香港大會贊助商，並攜手 BNB Chain 與 Meet48 在香港舉辦 “AI Agent Rising” 主題活動，進一步提升行業影響力與社區認知度。

參與AIRDROP2049 ，通過社交關係上鍊發放 SBT 積分，激勵用戶互動與社區參與，同時提升鏈上聲譽與活躍度。

5.2 Mantle Network

● 社區運營與社交媒體推廣

5.3 Flock.io

● 生態拓展與合作佈局

FLock.io 助力發起 Qwen × FLock × Base AI 黑客松。 活動吸引韓國 SKY 高校及 KAIST 開發者俱樂部參與，利用聯邦學習技術推動去中心化 AI 模型創新及實際應用落地，強化 FLock.io 在去中心化 AI 生態中的技術領先與行業影響力。

5.4 BigTime

Sign 系統性佈局媒體傳播，與 Tiger Research、CoinDesk Korea、CryptoSlate 等知名媒體和研究機構合作，發布專題報導及技術分析，提升行業認知度和資本關注度；TokenPost 與 Blockbeats 轉發報導，擴大項目在韓國及亞洲社區的曝光和影響力。

Sign 利用文化符號構建強烈的身份認同感與歸屬感，成功培育了超過 50,000 名成員的自我維持型社區。 社區忠誠度高，部分核心成員甚至將 Sign 標誌紋在身上，體現出項目深厚的文化影響力和社交傳播效應。

以上案例充分展示了，通過系統化、多維度的行銷策略，項目不僅獲得資本關注與用戶認同，更成功登陸上幣嚴格、數量有限的韓國交易所市場。 這表明項目實力與市場認可度均已達到高標準，為其他項目方提供了可藉鑑的成功經驗與參考示範。

在全球加密貨幣版圖中，韓國市場的獨特性與活躍度，為項目方提供了極具價值的參考樣本。 數據表明，政策與市場情緒的共振，顯著影響了上幣節奏；BTC 價格的波動不僅左右投資者信心，也在潛移默化中改變交易所的上幣策略。 這種市場-政策的雙驅動機制，提醒項目方在製定全球發行計劃時，必須將宏觀趨勢與監管動態納入決策框架。

7.參考資料

3． 나무위키:대한민국의암호화폐규제논란

4． [영상] 민주당, 디지털자산청 신설 검토..암호화폐도 주식처럼 관리?

6． 업비트•빗썸, 2025년 상장 전략 엇갈렸다...보수 vS 공격