Circle 紐交所 IPO 路演 PPT 曝光：估值 72 億美元，IDG 與 Accel 是股東

作者：雷建平

USDC穩定幣發行商Circle（股票代碼為：“CRCL”）日前開啟招股，準備本週在紐交所上市。 Circle發行區間為27美元到28美元，發行3200萬股，最高募資8.96億美元。

其中，Circle公司發行1280萬股，最高獲3.58億美元；現有股東出售1920萬股，套現5.38億美元。

ARK Investment MANAgement, LLC 及其關聯實體已表示有意以首次公開發行價格認購本次發行中最多1.5億美元的 A 類普通股，認購條款與本次發行的其他購買者相同。

Circle目標估值已從56.5億美元上調至72億美元。

Circle首席執行官Jeremy Allaire表示，“對於Circle來說，成為紐約證券交易所的上市公司是我們希望以最大透明度和問責制運營的延續。”

曾擬曲線上市：公司作價90億美元

Circle衝刺紐交所

Circle創立於2013年波士頓，擁有一款提供法定貨幣轉賬服務的產品Circle Pay，也被稱作“美國支付寶”。

Circle與Coinbase曾有合作，2018年雙方成立Centre Consortium，創建USDC。

2023年8月，Centre Consortium聯盟解散，Circle從Coinbase收購了Centre Consortium剩餘的50%股權，總對價為2.099億美元，以約840萬股按公允價值計量的普通股形式收購，Coinbase獲Circle的股權。

Centre收購完成後，成為Circle的間接全資合併子公司，Circle完全控制了USDC生態系統。 2023年12月，Circle解散了Centre，其淨資產分配給本公司的另一家全資子公司。

Circle曾在2016年6月宣布獲6000萬美元D輪融資，由C輪的領投方IDG資本繼續領投。 Breyer資本和General Catalyst PARtners也繼續參與投資。

Circle的D輪融資也吸引到數位中國戰略投資者，包括百度、中金甲子、光大控股、萬向和宜信，及兩位重要個人投資者的支持：前IBM董事長兼CEO Sam Palmisano和SilverLake的聯合創始合夥人Glenn Hutchins。

2018年5月，Circle宣布完成1.1億美金的E輪融資，由比特大陸領投。 IDG資本作為兩家公司的共同投資方以及Circle的C、D兩輪連續領投方在此輪繼續跟進，跟投方還包括Breyer CaPItal、Accel等老股東和新加入的Blockchain Capital和Tusk Ventures。

2021年5月31日，Circle宣布募資4.4億美元，此輪融資參與者包括數字貨幣集團、富達管理和研究公司以及加密貨幣交易所FTX。

Circle曾在2022年通過一家特殊目的收購公司上市的交易中，估值為90億美元。 該交易於2022年12月結束。 當時，Jeremy Allaire還表示，他對擬議的交易“超時”感到失望，但公司仍打算上市。

年營收16.76億美元

截至2025年3月31日，Circle持有的USDC價值為599.76億美元，平均USDC價值為541.36億美元。

招股書顯示，Circle在2022年、2023年、2024年營收分別為7.72億美元、14.5億美元、16.76億美元；運營利潤分別為-3812萬美元、2.69億美元、1.67億美元。

Circle的商業模式簡單：公司發行與美元1:1錨定的USDC穩定幣，將用戶存入的600億美元投資於短期美國國債，賺取無風險收益。

Circle主要投資於美國國債和現金，2024年產生了約16億美元的利息收入（“儲備收入”），佔Circle總收入的99%。

Circle在2022年、2023年、2024年來自持續運營的淨利分別為-7.6億美元、2.71億美元、1.57億美元。

Circle在2022年、2023年、2024年Adjusted EBITDA分別為9600萬美元、3.95億美元、2.85億美元。

Circle在2025年第一季營收5.79億美元，較上年同期的3.65億美元增長58.6%；

Circle在2025年第一季分銷和交易成本較2024年同期增加1.446億美元，增幅71.3%，主要原因是支付給Coinbase的分銷成本增加1.018億美元，這歸因於儲備收入及其平台餘額的增加，以及與新的戰略分銷合作夥伴關係相關的其他分銷成本增加4,250萬美元。

Circle在2025年第一季來自持續運營利潤為9294萬美元，較上年同期的5232萬美元增長77.6%；持續運營的淨利6479萬美元，較上年同期的4863萬美元增長33.2%。

Circle在2022年、2023年、2024年Adjusted EBITDA分別為9628萬美元、3.95億美元、2.85億美元；2025年第一季度Adjusted EBITDA為1.22億美元，上年同期為7626萬美元。

IDG資本與Accel是股東

Circle董事局主席、CEO為Jeremy Allaire，CFO為Jeremy Fox-Geen，總裁為Heath TARBert。

IPO前，Jeremy Allaire持有77.1%的B類股，有23.1%的投票權；Nikhil Chandhok有1%的A類股；Accel持有6.9%的A類股，有4.8%的投票權；Breyer持有9%的A類股，有6.3%的投票權；

General Catalyst持有12.8%的A類股，有8.9%的投票權；P. Sean Neville持有22.9%的B類股，有6.9%的投票權。

IDG Capital持有12.6%的A類股，有8.8%的投票權；Oak Investment持有7.5%的A類股，有5.3%的投票權；FMR持有7.2%的A類股，有5.1%的投票權；ElisabETH Carpenter持有2.8%的A類股，有2%的投票權。

IPO後，Jeremy Allaire持有78.9%的B類股，有23.7%的投票權；P. Sean Neville持有21.1%的B類股，有6.3%的投票權。

Accel持有5.4%的A類股，有3.8%的投票權；Breyer持有6.7%的A類股，有4.7%的投票權；General Catalyst持有10%的A類股，有7%的投票權。

IDG Capital持有10.4%的A類股，有7.3%的投票權；Oak Investment持有5.9%的A類股，有4.1%的投票權；FMR持有6.7%的A類股，有4.7%的投票權；Elisabeth Carpenter持有2.1%的A類股，有1.5%的投票權。

以下是Circle路演PPT：

Circle路演PPT內容