a16z：洞悉加密產業發展，你需要關注 5 個指標

撰文：Daren Matsuoka，a16z crypto 合夥人

編譯：Luffy，Foresight News

2024 年是加密產業發展史上令人興奮的一年。 加密貨幣的活動和使用量創下歷史新高，區塊鏈基礎設施得到極大改善、交易費用降低，穩定幣找到了產品與市場的契合點，加密貨幣與人工智慧的交叉融合愈發清晰，比特幣 和以太坊ETF 獲得批准，立法和監管環境如今也為加密產業開闢了一條積極向前的道路。 所有這一切，都為又一個激動人心的年份做好了鋪墊。

在思考加密貨幣的下一步發展時，以下是我們將密切關注的五個指標，以追蹤該產業的持續進展。

每月行動錢包用戶數

為了開啟下一波加密貨幣用戶成長浪潮，我們需要讓用戶體驗更接近 Web2 應用程式。 行動錢包將發揮關鍵作用：有數億「被動」加密貨幣持有者（擁有加密貨幣但不經常進行鏈上交易的人）可能轉化為活躍用戶。 要實現這一點，開發者需要繼續開發新的消費者應用程序，而消費者需要錢包才能參與其中。

上個月，行動錢包用戶數創下歷史新高，首次突破 3,500 萬。 這一增長得益於 Coinbase 錢包、MetaMask 和 trust 錢包等知名錢包用戶數量的增長，也得益於 Phantom 和 World App 等一些新參與者的推動。

對開發者而言，消費者錢包帶來了一些行業內最棘手的挑戰，在安全性、隱私性和易用性之間找到恰當的平衡並非易事。 但既然區塊鏈基礎設施已經能夠承載數億甚至數十億人進行鏈上操作，現在正是打造下一代行動錢包的絕佳時機。 2025 年，我們將密切關注這些發展動態。

你可以在此處追蹤每月行動錢包用戶數。

經調整的穩定幣交易量

隨著基礎設施的發展大幅降低了交易費用，2024 年穩定幣的活動增加。 值得注意的是，穩定幣不僅用於加密貨幣交易，還用於跨境支付和匯款、購買商品和服務，以及在通貨膨脹嚴重的國家作為價值儲存手段。 穩定幣已經是轉帳成本最低的美元支付方式，我們預期越來越多的企業將接受穩定幣付款。

在這些有利因素推動下，2025 年基於區塊鏈的價值結算應該會繼續成長。 雖然我們可以利用鏈上數據輕鬆衡量這筆交易量，但要分離出穩定幣的真實使用情況卻有難度。 交易既可以由終端用戶手動發起，也可以透過程式機器人自動發起，而且其中一些鏈上交易與傳統結算方式並不相似。

幸運的是，Visa 創建了一種清晰簡便的方法，既能展示穩定幣的使用情況，又能剔除機器人和其他人為通膨行為造成的非自然活動的影響。

如果穩定幣的採用 —— 加密貨幣最明確的應用場景之一 —— 在 2025 年起飛，那麼這個指標將備受關注。

你可以在此處追蹤穩定幣交易量。

ETF 資金淨流入

去年，美國證券交易委員會批准了比特幣和以太坊 ETF。 這是一個重要里程碑，讓個人和機構投資者更容易接觸到加密貨幣。 然而，要啟動分銷商，如高盛、摩根大通和美林等將這些產品納入散戶投資組合的機構，還需要時間。

衡量 ETF 活動的一種方法是「資金淨流入」，它代表流入或流出 ETF 的比特幣或以太坊數量。 （不包括像灰階比特幣信託和以太坊信託等先前已存在、最終轉換為ETF 的產品。）到目前為止，比特幣ETF 已有51.5 萬枚的淨流入，以太坊ETF 有61.1 萬枚的 淨流入。

隨著越來越多的機構投資者尋求涉足加密資產， ETF 資金淨流入應該會增加。 透過追蹤被確認為 ETF 託管人的地址的鏈上存取款情況，我們可以即時監控這些數據。

你可以在這裡和這裡追蹤 ETF 資金淨流入。

去中心化交易所與中心化交易所的現貨交易量比較

隨著用戶湧入區塊鏈領域，我們預期在加密貨幣交易方面，去中心化交易所（DEX）的使用量相對於中心化交易所（CEX）會增加。 畢竟，加密貨幣的核心前提是去中心化金融（defi）。 隨著 DeFi 生態系統的發展，過去幾年去中心化交易所的現貨交易份額穩步增長至約 11%，我們預計這一趨勢在 2025 年將持續。

最近，隨著新用戶進入這一領域，Coinbase 的 Base 鍊和 SOLana 等高吞吐量鏈的交易量大幅上升，推動去中心化交易所的交易量創下歷史新高。

隨著更多新的消費者應用程式上線，去中心化交易所交易量可能會進一步成長。

當我們監控去中心化的加密原生活動與中心化加密貨幣交易之間的平衡變化時，這將是一個重要的關注指標。

你可以在此處追蹤 DEX 與 cex 的現貨交易量比較。

區塊鏈總交易費用

總交易費用（以美元計價）顯示了特定區塊鏈上對區塊空間的總需求，即真正的經濟價值。

然而，這個指標存在諸多微妙之處，因為大多數項目都在明確努力為用戶降低費用。 這就是為什麼考慮單位交易成本（即特定數量區塊鏈資源的成本）也很重要 。 理想情況下，整體需求（總交易費用）成長，但 Gas 費（每單位資源使用成本）保持在低點。

2024 年 11 月，Solana 的費用有史以來首次超過以太坊（見下圖）。 值得注意的是，即便Solana 的單位交易成本要低得多，這一里程碑式的情況還是發生了；在以太坊上發送美元穩定幣（USDC）大約需要5 美元的手續費，而在Solana 上發送 則不到1 美分。 這是一個重大里程碑，我們將繼續關注。

許多生態系統及其相關的費用市場正在成熟，這是開始衡量各種區塊鏈所促進的經濟價值的好時機。 從長遠來看，對區塊空間的需求（以支付的總費用美元價值衡量）可能是追蹤加密產業進展的最重要單一指標。 為什麼呢？ 它反映了對有價值經濟活動的參與度以及用戶為此付費的意願。

你可以在此處透過交易費用追蹤對區塊空間的需求。

總結

我們追蹤加密產業的多個指標，但今年我們將密切關注這五個指標。 隨著投資者准入管道拓寬、成熟的基礎設施為新應用程式鋪平道路，以及更多熱門產品（如穩定幣）湧現，加密行業已具備吸引更多用戶和開發者的良好條件。 讓我們看看今年還會有哪些新成果，最終推動這些指標改變。