眼紅 Tether 的百億利潤，銀行業爭相發行穩定幣

撰文：張雅琦，華爾街見聞

穩定幣 USDT，這個 crypto 世界的「定海神針」，正在悄悄顛覆傳統金融業。

越來越多的銀行開始涉足穩定幣市場。 根據彭博社報道，法國興業銀行、德國 Oddo BHF、英國 Revolut，甚至連香港金管局都開始紛紛佈局穩定幣市場，期望在這一領域分得一杯羹。

先前，全球最大的穩定幣發行商 Tether Holdings Ltd.預計，2024 年淨利將超過 100 億。 美元 CEO Paolo Ardoino 在受訪時表示，公司今年已將超過一半的淨利用於投資。

摩根大通數位資產部 Kinexys 全球聯席主管 Naveen Mallela 表示，預計未來三年內，銀行發行的穩定幣將加速發展並成為主流產品。 隨著政策框架的完善和技術的進步，穩定幣有望成為未來金融市場的重要組成部分。

金融機構正在積極探索穩定幣的發行

面對如此誘人的「蛋糕」，銀行們坐不住了。 在歐洲，金融機構正在積極探索穩定幣的發行。 法國興業銀行的子公司 Forge 已經向散戶投資者推出了歐元支持的穩定幣。

同時，如 Oddo BHF SCA 也在開發以歐元計價的版本，而總部位於倫敦的 Revolut 則考慮發行自己的穩定幣版本。

此趨勢的推動因素之一是歐洲加密資產市場監管（MICA）所帶來的政策明確性。 此外，TETHer 決定停止其 EURt 穩定幣的發行，為其他銀行提供了市場機會。

SG-Forge 執行長Jean-Marc Stenger 在接受採訪時表示，他們正與多家銀行就使用其穩定幣進行洽談，並與約10 家銀行討論合作或白標技術授權，以便這些銀行 發行自己的穩定幣：

「我認為其他銀行會發行自己的穩定幣嗎？答案是肯定的。這是一項繁重的工作，我不確定它是否會很快發生，但它會發生。」

不僅歐洲，Visa 也在全球範圍內積極推動穩定幣的發展。 Visa 於 10 月推出了一個供銀行發行穩定幣的代幣化網絡，並計劃在 2025 年與 BBVA 合作進行試點。 Visa 的加密貨幣主管 Cuy Sheffield 透露，來自香港、新加坡和巴西的銀行對穩定幣表現出濃厚興趣，Visa 正與全球多家銀行合作。

渣打銀行同樣積極參與，已被香港金融管理局選為港幣穩定幣的首批發行商之一，計劃於 2025 年上線。 渣打銀行數位資產全球主管 Rene Michau 表示，這項措施將進一步加強區塊鏈在支付領域的作用，該銀行希望在 2025 年推出穩定幣。

穩定幣發行的風險與挑戰

與摩根大通等大型銀行正在探索的存款代幣相比，穩定幣具有更廣泛的應用前景。

存款代幣通常只能在同一銀行的客戶之間轉移，而穩定幣可以被任何擁有加密錢包的人購買和使用。 摩根大通認為，穩定幣和存款代幣並不互相排斥，預計銀行發行的穩定幣將在未來三年內加速發展並成為主流。

然而，發行穩定幣也存在風險。

歐洲央行的研究顯示,如果大量零售存款轉化為穩定幣，銀行的流動性覆蓋率可能會受到影響。

此外，美國監管機構還需要明確銀行發行穩定幣的可接受儲備類型，以及穩定幣存款是否受保險保護。 美國大學法學教授 Hilary Allen 警告說，如果銀行同時發行無保險的穩定幣和有保險的存款，可能會引起消費者混淆，在危機時刻可能引發恐慌。

目前，許多中央銀行正在測試或推出中央銀行數位貨幣 (CBDC)，這可能在某些用例中取代銀行發行的穩定幣，特別是在批發支付領域。

面對這樣複雜的局面，Libre Capital 執行長 Avtar Sehra 表示：

「每家銀行都在探索某種形式的商業銀行數位貨幣，但最終他們可能更傾向於使用聯盟幣。」