新主席上任 48 小時，SEC 變成了「加密奶爸」

撰文：Ashley

2025 年 4 月 10 日，SEC 迎來了新任主席 Paul Atkins。 這位由特朗普總統提名、經參議院以 52 票對 44 票確認的領導者上任即表態將把建立數字資產監管框架作為「首要任務」，承諾要打造一個透明運作的 SEC，廣泛吸納行業和消費者的意見，徹底改變過去那種封閉、高壓的監管風格。 Paul Atkins 迅速成為加密行業關注的焦點，任期開始的 48 小時，監管利好接連不斷。 上任 SEC 主席 Gary Gensler 任期內的多起加密相關訴訟撤銷，SEC 發布聲明敦促發行加密貨幣時應披露詳細內容，親自下場指導項目方如何發幣，如此密集的動作也讓人們開始好奇：特朗普的 SEC，要當加密行業的「奶爸」了嗎？

SEC 新主席上任「三把火」帶來頻頻利好

Paul Atkins 並非 SEC 的新面孔，同時也是一位加密的老玩家。 早在 2002 年至 2008 年，他就曾擔任 SEC 專員，積累了豐富的監管經驗。 此後，他創立了 Patomak Global Partners，為包括加密交易所和 DeFi 平台在內的金融和數字資產公司提供合規與風險策略諮詢。 他還領導過加密倡導組織 token Alliance，公開支持數字資產創新。 據披露，他與配偶持有的加密相關資產高達 600 萬美元。

2025 年 4 月 9 日，參議院在共和黨全票支持下確認了 Atkins 的提名，標誌著 SEC 從前主席 Gary Gensler 執法優先的風格向親市場導向的重大轉變。 Gensler 在任期間發起了超過 100 起加密相關執法行動，強調大部分代幣屬於證券法管轄範圍，並對行業持懷疑態度。 而 Atkins 則主張通過基於原則的監管框架，為數字資產提供清晰、可行的規則。 在 3 月 28 日的參議院銀行委員會聽證會上，他明確表示，數字資產是 SEC 今年的首要任務，承諾與商品期貨交易委員會（CFTC）和國會合作，填補監管空白，釋放美國在比特幣和區塊鏈金融領域的全球競爭力。

Atkins 接替了自 Gensler1 月辭職後擔任代理主席的 Mark Uyeda。 在特朗普「加密友好」政府治下，Uyeda 的短暫任期已為 SEC 的轉型鋪路，例如撤銷了多項加密相關執法案件，並廢除了限制上市公司加密資產託管的內部規則 SAB 121。 Atkins 此番上任加速了監管鬆綁的趨勢，他的任期將至 2026 年 6 月，在為期超過一年的時間內，或許將推進加密監管政策框架的重要變革。

Atkins 的「第一把火」點向了金融市場，Atkins 的親市場立場為加密資產的金融化注入強心針。 上任的第一天，即 4 月 10 日，SEC 批准了現貨以太坊 ETF 的期權交易，這一里程碑為投資者提供了更多參與渠道。 此外，Atkins 支持簡化私募市場規則，提出以財務 sophistication 而非淨資產定義合格投資者，可能進一步降低加密投資的門檻。

「第二把火」給了未來的監管指導。 上任第二天，SEC 便發布了一份非約束性指導意見，聲明表示：「這些發行和註冊可能涉及與網絡、應用程序和 / 或加密資產相關的發行人股權或債務證券。這些發行和註冊還可能涉及作為投資合同一部分或受其約束的加密資產（此類加密資產稱為『標的加密資產』）。」敦促發行或處理可能被視為證券的代幣的公司提供詳細披露，包括業務內容、代幣角色、網絡開發里程碑，以及代幣持有人的權利等。 雖然還是尚未明確哪些加密貨幣屬於證券，但它基於 SEC 對現有公司披露信息的觀察，試圖為行業提供一個更明確的參考框架。 如此詳細的「下場指導」，也能反映出 SEC 從「以罰代管」向「以導代管」的轉變，希望通過溝通和透明減少市場的不確定性，讓行業不至於遊走在危險的邊緣，只能反複試探。

「第三把火」融化了 Gary Gensler 任期內冰封的「疑難雜案」，SEC 對過往的加密訴訟展現出更寬鬆的態度。 4 月 11 日，Helium 網絡開發商 Nova Labs 宣布，SEC 撤銷了對其出售未註冊證券的指控。 此前，SEC 曾針對 Nova Labs 的三種代幣——HNT、MOBILE 和 IoT——發起訴訟。 隨著 Atkins 的上任，這場訴訟悄然落幕，為類似項目樹立了積極先例。 同日，SEC 與 Ripple 的長期訴訟也達成和解，雙方提交聯合動議暫停上訴，Ripple 支付 5000 萬美元罰款，剩餘 7500 萬美元退還公司。

此外，為推動監管清晰化，SEC 加密貨幣工作組計劃在 2025 年 4 月至 6 月舉行四場公開圓桌會議，主題涵蓋加密交易、託管、資產代幣化和 defi。 專員 Hester Peirce 稱此為「通往加密清晰的春季衝刺」，標誌著 SEC 從對抗轉向合作。 首場會議將於 4 月 11 日聚焦「為加密交易量身定制監管」，後續會議將探討傳統金融與區塊鏈的融合及 DeFi 與美國精神。

「加密奶爸」還有哪些招式？

Atkins 上任後的密集行動離不開特朗普政府的整體政策背景，與加密政策高度契合。

特朗普重回白宮後，政策頻頻鬆綁。 首先是加密 ETF 審批進展亮眼。 此前因 Gensler 強硬態度受阻的 XRP 和 Solana 等 ETF 申請，如今在 SEC 內部獲得更寬鬆審查，業內預計 2025 年內將有多只 ETF 獲批，顯著提升市場流動性。 其次，Citadel Securities 和 Wintermute 等做市商回歸，促進市場在流動性、交易效率和監管合規等維度的全面提升。 與此同時，穩定幣立法也在快速推進。 特朗普多次公開支持穩定幣，以增加美國國債需求，助力美元數字霸權，鞏固美元全球主導地位。 4 月，參議院銀行委員會通過由共和黨參議員 Bill Hagerty 提出的《GENIUS 法案》，為穩定幣發行設定許可、儲備和披露要求，提供輕量級監管框架。 Atkins 表示，SEC 將與 CFTC 協調，釐清穩定幣的證券與商品屬性，並支持為市值低於 100 億美元的穩定幣提供州級監管豁免，鼓勵創新。

不僅如此，就在今天，特朗普還簽署法案，廢除了美國國稅局對 DeFi 平台的經紀人規則，為 DeFi 發展掃清障礙。 這項 2024 年出台的規則曾將 DeFi 平台歸類為經紀人，要求其為用戶提交稅務表格，引發了行業廣泛不滿。 特朗普在簽署法案時表示，這項規則「阻礙了美國的創新」並「侵犯了普通美國人的隱私」。 這是特朗普政府簽署的第一部加密貨幣相關法律，可以再次看出，從提名親市場的 SEC 主席到廢除限制性規則，特朗普政府正努力為數字資產行業營造寬鬆環境，力圖將美國打造為全球數字金融中心。

在特朗普的領導下，聯邦政府似乎正在形成一種更寬鬆的加密政策氛圍，SEC 也彷彿從「監管鐵腕」轉向了「加密奶爸」。 多支加密 ETF 獲批、多年訴訟撤銷、多家做市商回歸、廢除 DeFi 經紀人規則，特朗普政府試圖通過減少監管壁壘來刺激行業增長。 然而，這種政策轉向也引發了一些擔憂。 參議員 ElizabETH Warren 批評 Atkins 與華爾街及 FTX 的顧問關聯，認為其背景可能損害監管公正性。 批評者還認為，過於寬鬆的監管可能導致市場亂象，甚至增加投資者的風險。

既要嚴格規範市場秩序，又要呵護行業創新和成長。 日後，這位「加密奶爸」能否在創新與保護之間找到平衡，成就美國數字資產市場的全球地位，還需要時間來檢驗。 可以預見的是，在特朗普政府的支持下，SEC 的加密政策將持續成為全球關注的焦點，而美國數字資產市場的未來，或許正從這裡開始書寫新的篇章。