Pantera 合夥人：AI Agent 快速普及利好區塊鏈，多數投資者低估了其中機會
作者：Cosmo Jiang & Sam Lehman
編譯：深潮 TechFlow
Pantera Capital 合夥人在這篇文章裡提出了一個很清晰的論點：AI Agent 在前幾個自動化階段，不需要傳統軌道金融鏈，但一旦進入 Agent 對 Agent 的完全自主交易階段，不需要區塊。
這不是泛泛而談的敘事，而是從身分、支付、信任三個維度給出了具體的論點。 對於想理解「AI+加密」這條敘事線為什麼成立的讀者，這篇文章值得認真讀完。
全文如下：
2026 年 2 月 27 日 | Cosmo Jiang， Sam Lehman
OPEnClaw（前身為 Clawdbot）的病毒式崛起，標誌著自主性的世代飛躍。 當這些 AI Agent 開始彼此互動時——在某些情況下進行談判和交易——Agent 化的未來就從科幻變成了現實。
OpenClaw 只是一段加速旅程的起點。 數萬億美元正在湧入 AI 領域。 光是美國超大規模雲端廠商的 AI 支出，預計 2026 年就將超過 6,500 億美元，約為阿波羅計畫通膨調整後費用的十倍。
從簡單的聊天機器人開始，AI 系統正快速演進為具備完全自主性的 Agent。 這些 AI Agent 不只是生成內容，而是成為經濟主體——能夠推理、行動、交易、辯論、協調，而不需要人類即時監督。 這場變革的影響將無所不在，但商業領域可能是最深刻的。
有估計認為，到 2030 年，AI Agent 介入的全球消費者商業規模將達到 300 到 5 兆美元。 即便其中只有 10% 演變為 Agent 對 Agent 的程式化交易，每年的機器原生結算流量也將達到數千億美元。
這自然引出一個問題：什麼樣的金融與協調基礎設施，才真正適合 AI Agent 原生商業？
今天的商業是為人類設計的，涉及身分核驗、銀行中介、法律合約、結算週期和人工監督。 自主軟體無法走進銀行櫃檯開戶，無法親手簽文件，也無法等待 ACH 幾天才能到帳。 Agent 所需的基礎設施必須是可編程的、永遠在線的、全球可訪問的、無需許可的，以及預設可被機器驗證的。
區塊鏈能夠滿足這些約束條件，我們已經看到這一動態在顯現。
就在 OpenClaw 於一月爆火的同期，Solana 的交易量和活躍地址也開始攀升。 其 AI Agent 社交網路 Moltbook 上的證據表明，Agent 活動可能是這一成長的貢獻因素之一。
x402 是 Coinbase 開發的一個互聯網原生支付協議，允許 AI Agent 即時為數位資源付款，無需帳戶，也無需複雜的高摩擦認證流程。 自 2025 年上線以來，其交易量持續加速。
現在仍處於早期，今天的案例更多是方向性的，而非決定性的。 但如果投資人對 AI 創新的可能性感到興奮，那就不該忽略我們為何認為區塊鏈軌道將是解鎖完全自主 Agent 世界的基礎。
很多人會正確地指出：今天的 AI Agent 並不需要區塊鏈。 近期來看確實如此，但我們認為這是一種短視的觀點。
麥肯錫最近發布了一個框架，將 AI 驅動商業的自動化程度分為六個等級：從基礎的訂閱助理（0 級）到完全自主的 Agent 對 Agent 商業（5 級）。 核心洞察在於：0 到 4 級都不需要新的金融軌道。 在每一種情況下，交易背後都有一個人類身分。 用戶已經在 ChatGPT、亞馬遜或 perplexity 上完成了認證，綁定了信用卡。 Agent 交易時，是代理這個人類，繼承了他們的身份、支付憑證和法律地位。
這類商業的基礎設施——共享支付代幣、拒付系統、詐欺偵測基礎設施——已經透過 Visa 或 StrIPe 存在，運作得相當不錯。
區塊鏈軌道在 5 級及以上才變得關鍵：當 Agent 在沒有人類指令的情況下直接與其他 Agent 交易時；當沒有人類身份可以繼承時；當支付必須是程序化的、條件性的，且在毫秒級完成結算時；以及當 Agent 需要跨平台的可移植聲譽時。
只要人類在經濟上仍承擔責任，傳統軌道就夠用。 一旦 Agent 成為獨立的經濟主體，約束條件就會徹底改變。
要理解價值在哪裡積累，以及區塊鏈為何重要，我們必須想像 Agent AI 的邏輯終態。 我們正在走向一個世界，Agent 不只是人類的助手，而是獨立的經濟主體。 有些由公司或個人創建，有些則由 Agent 自身生成，形成越來越獨立的系統，無需人類即時監督即可推理、分配資本和交易。
如果沒有人類指定交易管道（例如去銀行、用 Stripe、開區塊鏈錢包），Agent 就會理性地選擇那些速度最快、可靠性最高、全球可達、同時摩擦和依賴最小的軌道。 當替代方案是去銀行開戶、在有限的銀行營業時間內等待 ACH 結算，Agent 自然會選擇無需許可、全天候運行的區塊鏈軌道。
我們認為有三個核心約束將推動 Agent 走向區塊鏈軌道：
身分與存取：如何追蹤相互交易和註冊服務的 AI 主體的唯一身分？ 當傳統信用評分和詐欺偵測系統是為有實體足跡、在司法管轄範圍內運作的人類所建立時，新的聲譽系統應該是什麼樣子？
貨幣與支付：當 Agent 正在進行無數次微支付、執行條件支付，以及大幅增加跨司法管轄區商業需求時，需要什麼形式的貨幣？ 當 Agent 無法走進銀行櫃檯開戶時，需要什麼形式的帳戶？
最小化信任的交易：AI Agent 如何避免需要人工仲裁或其他形式中心化信任的爭議摩擦——那些它們可能無法或不願接入的系統？
身份與訪問
在 Agent 付款之前，對手方必須知道它在跟誰——或者說什麼——打交道。
傳統身分系統是為人類設計的。 它們依賴政府身分證件、實體簽名和其他憑證，預設另一端是法律意義上的人。
自主 AI Agent 沒有這些。 它無法走進銀行開戶，也無法在法律意義上簽約。 然而，如果我們希望 Agent 能夠自主交易，它們就需要某種方式來證明自己是合法的、被授權行動的。
如果你把 Agent 連接到你的銀行帳戶，問題會倍增。 你如何對軟體進行反洗錢審查？ 如果 Agent 自主行動，責任由誰來負責？ 如果它被操控了怎麼辦？
在簡單場景下，Agent 可以繼承擁有者的憑證（例如 ChatGPT Checkout）。 但這個模型在規模上行不通。 多個 Agent 需要可分離的權限和消費限額。 必須能在不凍結所有 Agent 的情況下隔離問題行為。 這些場景要求 Agent 擁有自己可驗證的身份，而不是藉用人類的身份。
這正是基於區塊鏈的身份發揮作用的地方。 透過密碼學技術，Agent 可以在不洩露當事人敏感資訊的情況下，證明自己被授權代表特定個人或公司行動。 可以把它想像成一種數位授權書，任何人、任何地方都能立即驗證，無需聯繫律師或查詢資料庫。
以太坊的 ERC-8004 等新興標準提出了鏈上註冊表，Agent 可以在其中建立可驗證的憑證，並隨時間累積交易歷史和聲譽。 一個成功完成了數千筆無爭議交易的 Agent，與一個沒有任何歷史的全新 Agent，將形成有意義的差異——而這種聲譽是跨平台可移植的。
這很重要，因為信任是商業的前提。 商家花了多年時間建立系統來屏蔽機器人和爬蟲。 在 Agent 驅動的經濟中，他們現在需要弄清楚如何放行正確的機器人。 密碼學上安全且可驗證的身份，讓商家無需人類擔保就能建立信任。
可程式貨幣與微支付
傳統支付軌道是為人類規模的交易設計的。 當你為一杯咖啡或一條牛仔褲付款時，信用卡的手續費（通常是 2-3% 加約 30 美分每筆）微不足道。
但 Agent 對 Agent 的商業運作在完全不同的規模上。 一個在寫程式碼的 Agent，可能在單一任務中發起 10,000 次 API 呼叫。 一個在比價的 Agent 可能要查詢數百個資料提供者。 支付需在毫秒內完成，重複進行，金額以分之一美分計。
信用卡網路並沒有針對這種行為最佳化。 最低手續費讓微支付在經濟上行不通。 詐欺系統會把呈現高頻機器行為的帳號凍結。 與高性能區塊鏈協議相比，交易速度相差懸殊。
穩定幣和可程式貨幣在這裡真正有用。 鏈上交易可以細分到極小單位，結算成本近乎零點幾美分。 更重要的是，因為支付是可編程的，它們可以是條件性的：只有當 API 返回有效數據時才支付 X；只有當計算任務完成時才釋放資金；隨著服務被消費實時流式支付，而不是提前預付一塊你可能用不完的額度。
可程式性也提升了資本效率。 今天，你通常需要為 Agent 預存資金才能存取新服務，需要估算用量並提前鎖定資本。 有了智慧合約和鏈上抵押品，Agent 可以在服務交付之前證明償付能力，而無需轉移付款。
區塊鏈實現了與 Agent 工作方式相符的金融基礎設施：自主、高頻、條件性、資本高效。
最小化信任的交易
傳統商業將信任嵌入中介機構。 支付處理商管理拒付。 銀行提供結算保證。 法院裁決爭議。 合約最終依賴人類法律系統來執行。
當數十億筆低價值交易跨越多個司法管轄區發生時，這套框架就會變得低效。 與另一個 AI Agent 交易的 AI Agent，可能無法存取某個特定司法管轄區的法律系統，也可能不選擇依賴它。 跨國執法可能緩慢、昂貴且結果不確定。
區塊鏈透過使用智慧合約直接編碼執行邏輯，減少了對這些不可靠信任系統的依賴。 例如，智能合約允許資金以程式化方式託管，只有在滿足預設條件時才釋放。 結算是確定性的，不受拒付風險影響。 規則對雙方都是透明且可事先驗證的。 無需依賴法律救濟。
對於大規模運作的自主 Agent 而言，減少對中心化中介和人工仲裁的依賴，能降低摩擦、提升可預測性，並讓商業得以程序化擴展。 這種較低摩擦的基礎設施，可能會擴大在傳統執法模式下不經濟的經濟活動邊界。 由區塊鏈軌道支撐的 Agent 商業，有可能加速全球 GDP 成長。
問題不在於 Agent 商業是否會到來，而是它將運作在什麼基礎架構上。
隨著 AI Agent 成為自主的經濟主體，全球經濟中的經濟主體數量將呈指數級增長。 Agent 將需要數位原生的金融軌道——一套能夠處理程式化結算、高頻微支付、無需許可協調和最小化信任身分系統的技術堆疊。 這些原則正是區塊鏈設計的基本出發點。
我們認為，可以合理地說：AI Agent 的快速普及，是區塊鏈活動強而有力的長期順風。 這一點已經有了初步證據，我們相信，大多數投資者都低估了其中蘊含的價值創造機會。
